初灵信息(300250)股票 扭亏进入快速增长通道

2020-03-13 18:52 阅读(0)

  作者: 张建民

  来源: 浙商证券

  2020年03月04日

初灵信息股票最新消息

  报告导读

  开源节流双向赋能,2019 年实现扭亏。未来5G 建设、广电网络整合建设将带来新机遇,看好公司业绩进入快速增长通道。维持“买入”评级。

  投资要点

  开源节流双向赋能,业绩扭亏进入上升通道

  2019 年公司实现收入4.9 亿元,同比增长17%,实现归母净利4678 万元,同比增长115%,我们认为收入增长主要是大数据接入业务等板块增长带动,同时组织架构调整设立营销中心等初见成效,费用下降,业绩扭亏进入上升通道。

  广电网络整合将重构播控平台,带来业务机会九部委联合印发文实质性推动广电全国一张网整合,市场更多聚焦运营商机会,我们认为广电开展宽带电视业务和全国一张网整合将重构播控平台。

  公司是广电有线运营商播控平台的主要提供商,拿下芒果TV、广西广电、三星SmartTV 等百万级量级播控平台项目,并获得CNTV 中国IPTV(悦me)播控总平台等标杆项目,广电网络整合将为公司带来新机会。

  公司3 日公告视达科中选中移(杭州)2019 年大屏服务软件采购项目,实现与中国移动电视大屏的深入合作,提升移动运营商的份额,进一步利好业务开展。

  5G DPI 规模增幅超预期,公司作为龙头受益DPI 需求与流量直接相关。我们预测4G DPI 市场容量70-80 亿,5G 流量迅猛增长,驱动5G DPI 市场增长至近200 亿,增幅超预期。

  公司与华为等位列供应商第一梯队,4G DPI 市占率15-20%,5G 周期份额将向头部供应商集中。2020 年5G 规模部署,DPI 同步建设,将显著增厚公司业绩。

  盈利预测及估值

  预计公司2020-21 年归母净利润为1.4 亿元、2.24 亿元,对应PE 为26、17 倍,维持“买入”评级。

  可能的催化剂:电信运营商5G 规模招标等。

  风险提示:疫情影响超预期;广电一张网整合不及预期等

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