耐威科技(300456)股票 国铁中的黄金线路,看好公司长期价值

2020-01-20 17:21 阅读(0)

  耐威科技(300456):国铁中的黄金线路,看好公司长期价值

  (注:本文转载自天风证券研报,分析师:邹润芳 李鲁靖 潘暕 陈俊杰 2020-01-19)

耐威科技股票行情

  事件:公司发布 2019 年年度业绩预告,预计 2019 年 1-12 月归属于上市公司股东的净利润为约 1.18 亿元-1.37 亿元,同比增长约 25%-45%。

  点评:

  1、公司2019年1-12月归属于上市公司股东的净利润为约1.18亿元-1.37 亿元,远超预期。受益于下游生物医疗、通讯、工业科学、消费电子等应用市场的高景气度,公司具备全球竞争优势的 MEMS 业务在 19Q4 实现了超预期增长,且继续保持了强劲的盈利能力。未来公司将持续受国内下游企业需求拉动,我们预计未来公司 MEMS 业务将继续保持增长。

  2、产能为王,北京产线今年起投产,开启全新增长空间。北京“8 英寸 MEMS 国际代工线建设项目”将在 2020 年投产,6 年后达到稳定期。目前计划实现每月 1 万片产能,预计满产后可增加营业收入 7-8 亿,未来有望实现每月 3 万片产能。国内下游企业需求旺盛,耐威科技即将大幅增加产能,具有较大盈利弹性。

  3、政策继续扶持半导体产业链,耐威科技把握发展机遇。国家集成电路基金在定增募投“8 英寸 MEMS 国际代工线建设项目”中认购超 12 亿。“8 英寸 MEMS 生产线”是国家集成电路发展规划实施的重要任务之一,是国家重点推进的战略新兴产业 ,公司未来 MEMS 业务发展将持续受政策扶持。国内 MEMS 行业快速增长趋势不变,公司把握机遇开拓市场。根据 CCID 的统计数据,2018 年,我国 MEMS 传感器市场规模达到 504.3 亿元,成为全球 MEMS 市场发展比较快的地区。由于近年来硬件创新市场逐渐转移国内,中国市场对于 MEMS 器件的需求增速远高于全球 MEMS 市场增速。耐威科技把握市场机遇,围绕核心业务 MEMS 加速发展,加大研发投入。 1 月 10 日公告,公司全资子公司拟以现金方式收购瑞典 C.N.S.Systems AB 97.81%的股权。C.N.S.Systems AB 是一家专业通信、导航和监视系统解决方案提供商,其软硬件产品及服务广泛应用于全球航空及海事运营领域。 2019 年 9 月 30 日截至收入 1.007 亿元净利润为 2557.9 万元人民币。目前全球卫星互联网已开始紧密建设,仅 Spacex 的 Starlink 星座计划就有 12000+30000 颗的发射计划(据 Arstechnica 报道)。根据中华网消息我国北斗三号导航系统 2019 年 12 月 17 日部署完成,2020 年即完成全球组网,我们认为公司收购 C.N.S.Systems AB 是迎接蓝海卫星应用产业的重要举措。

  4、投资建议:公司多产线升级/投产,产能投产后,预计将快速消化产能,未来看好传感器赛道下游应用多元化,需求快速提升,公司受益扩产后订单充分,盈利能力快速提升。上调盈利预测及目标价,19-21 年 EPS 由 0.12/0.39/0.70 元调整至 0.20/0.55/0.86 元,给予目标价 35.83 元,维持“买入”评级。

  5、风险提示:新增生产线建设进度不及预期风险,MEMS 行业竞争加剧风险,下游企业需求不及预期风险,汇率大幅变化风险,军工订单大幅波动风险。

  注:本文转载自天风证券研报,分析师:邹润芳 李鲁靖 潘暕 陈俊杰 2020-01-19

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