浪潮信息(000977)股票 利润高增长 20 年行业需求复苏趋势明确

2020-01-18 16:12 阅读(0)

  浪潮信息(000977):利润高增长,20 年行业需求复苏趋势明确

  (注:本文转载自东北证券研报,分析师:安永平 2020-01-17)

浪潮信息股票

  1、事件:2020 年 1 月 16 日,公司发布 2019 年业绩预告,报告期内实现归母净利润预计 8.56-9.88 亿元,同比增长 30-50%;扣非后净利润 7.29-8.61 亿元,同比增长 18.86%-40.34%。

  2、业绩表现超预期,市场份额持续攀升。2019 年公司实现利润 8.56-9.88 亿(+30%-50%),表现超出市场预期;其中产生约 1.27 亿非经常性损益,扣非后净利润 7.29-8.61 亿元(+18.86%-40.34%)。若以中位数测算,Q4 单季净利润增长 40.2%,略超于前三季度的 39.4%。2019 年国内服务器行业需求持续下行背景下,公司仍能够实现利润端 30%-50% 的增长,2019Q3 公司在国内服务器市场份额已实现 33.1%,达到历史最优水平。我们认为,公司兼具品牌及白牌优势,看好未来国内云化趋势下实现份额及盈利水平的双提升。

  3、互联网+运营商双驱动下,2020 年国内服务器行业大概率迎来拐点。1)国内互联网市场在经历接连几个季度库存消化后,2019H2 起逐渐显现出复苏趋势,阿里、腾讯 Q3 资本开支环比增长 50%+,且与数据港、奥飞数据、宝信软件等 IDC 厂商新签订单逐渐落地;2)三大运营商近期接连宣布公有云战略规划,运营商市场经历2019服务器集采小年后, 2020 年大概率再次迎来需求大年。我们认为,互联网及运营商市场均将迎来需求拐点,浪潮有望成为行业需求复苏最大受益者

  4、配股获批,2020 年现金流压力进一步缓解。1 月 16 日,公司配股计划正式获批,待正式落地后公司现金流将得到较好改善。2019 公司加快上下游回款,前三季度经营现金净流量-37.8 亿,相比去年同期-82.4 亿大幅改善;财务费率相应从 0.96%下滑至 0.64%。我们认为,配股落地后将进一步缓解资金压力,财务费率有望降低。

  5、盈利预测:预计 2019-2021 年,公司营业收入分别为 540/722/912 亿元,净利润为 8.7/13.7/19.9 亿元,对应 EPS 为 0.68/1.06/1.55 元;维持“买入”评级。

  6、风险提示:CSP 厂商资本开支回暖不及预期,对竞争格局份额调整过度乐观。

  注:本文转载自东北证券研报,分析师:安永平 2020-01-17

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