华新水泥股票分析 全年业绩增速放缓2020 年仍将维持高景气度

2020-01-13 15:43 阅读(0)

  华新水泥(600801):全年业绩增速放缓,2020 年仍将维持高景气度

  (注:本文转载自太平洋证券研报,分析师:闫广 2020-01-12)

华新水泥股票行情

  事件:公司发布 2019 年业绩预告,预计 2019 年全年业绩为 60.9-66.08 亿元(+9.1 至 14.28 亿元),同比增加 18%-28%,扣非后归母利润 58.85-64.03 亿元,同比增加 15-25%,其中 Q4 业绩为 12.46-17.64 亿元,同比下滑 29.6%-0.3%。

  点评:

  1、维持“买入”评级,目标价 33.3 元,在供给侧改革大背景下,公司水泥产能逆势扩张,充分受益于水泥行业景气度提升,业绩保持稳定增长;同时,公司加速产业链延伸,骨料及危废处理业务有望带来新的业绩增长点,高盈利背景下有望提升分红比例,回馈股东。我们调整公司 19-21 年归母净利润为 63.91 亿元,69.72 亿元和 70.4 亿元,对应 EPS 分别为 3.05、 3.33 和 3.36 元;对应 19-21 年 PE 估值 8.45、7.74 和 7.67 倍,目标价 33.3 元,维持“买入”评级。

  2、军运会影响 Q4 量价,全年业绩增速放缓。由于军运会的影响,Q4 量价受到一定影响,同时 Q4 有部分奖金计提及检修费用增加,导致 Q4 业绩略有下滑,我们测算公司 2019 年销量约 7700 万吨,同比增长约 8.2%,其中 Q4 销量约 2130 万吨,同比增长约 6%,继续保持稳定增长;从价格来看,我们测算公司 Q4 吨出厂均价约 360 元左右,同比下滑约 4 元/吨,环比上涨约 12 元/吨;同时公司 Q4 吨成本约 217 元/吨,同比提升 8 元/吨,环比提升 10 元/吨左右,主要原因进入 12 月份公司对部分生产线进行检修,维修成本及耐火材料价格有所增加所致;我们测算 Q4 吨毛利约为 142 元,同比下滑约 12 元;

  3、骨料业务快速增长,未来成为新的业绩增长点。我们测算 19 年公司骨料约 1755 万吨,同比增长约 21%,假设按照去年骨料毛利率约 65%的水平计算,骨料业务盈利能力十分突出。公司依托丰富的矿山资源加速拓展骨料业务,目前公司骨料产能为 2500 万吨/年,计划到 2020 年力争实现 1 亿吨/年的骨料产能,随着国家对矿山开采督查日趋严格,骨料资源壁垒属性日渐凸显,加速拓展骨料业务将打造新的业绩增长点。

  4、2020 年区域有望延续高景气度,产能保持稳定增长。19 年 1-11 月份湖北、云南水泥累计产量增速为 5.48%和 8.01%,保持稳健增长;我们认为,在 2020 年地产投资有韧性,基建投资确定性复苏的背景下,整体需求仍有支撑,国内高景气度有望延续,而公司主要产能覆盖长江经济带,依托便利的水运将充分受益长江经济带协同发展带来的新契机;同时 2020 年公司海外并购项目将陆续落地,产能继续保证稳定增长,国际化进程进一步加强;

  5、风险提示:房地产投资大幅下滑,错峰生产不及预期,置换产能大幅释放

  注:本文转载自太平洋证券研报,分析师:闫广 2020-01-12

拓展阅读
华新水泥股票分析  全年业绩增速放缓2020 年仍将维持高景气度

华新水泥股票分析 全年业绩增速放缓2020 年仍将维持高景气度

2020-01-13 15:43:27 阅读(96)
爱尔眼科股票行情走势  拟收购30家优质基层医院夯实全国网络

爱尔眼科股票行情走势 拟收购30家优质基层医院夯实全国网络

2020-01-13 15:41:47 阅读(198)
控制权将发生变更 康跃科技股票连续4日涨停

控制权将发生变更 康跃科技股票连续4日涨停

2020-01-10 16:41:43 阅读(152)
区块链板块分化 安妮股份股票逆势涨停收盘报10.33元

区块链板块分化 安妮股份股票逆势涨停收盘报10.33元

2020-01-10 16:40:31 阅读(159)
区块链板块分化 宇信科技股票4天3涨停

区块链板块分化 宇信科技股票4天3涨停

2020-01-10 16:39:19 阅读(36)
区块链板块分化 彩讯股份股票逆势涨停

区块链板块分化 彩讯股份股票逆势涨停

2020-01-10 16:38:19 阅读(42)
5G板块分化 意华股份股票涨停最新股价收报31.19元

5G板块分化 意华股份股票涨停最新股价收报31.19元

2020-01-10 16:37:16 阅读(147)
5G板块分化 中石科技股票尾盘回封涨停

5G板块分化 中石科技股票尾盘回封涨停

2020-01-10 16:36:03 阅读(17)
5G板块分化 邦讯技术再度回封涨停

5G板块分化 邦讯技术再度回封涨停

2020-01-10 16:34:48 阅读(176)
芯片板块涨幅居前 汇顶科技股票涨停涨幅10.00%

芯片板块涨幅居前 汇顶科技股票涨停涨幅10.00%

2020-01-10 16:33:46 阅读(83)