中科创达股票分析 业绩预告高增长乘风 5G

2020-01-09 15:11 阅读(0)

  中科创达(300496):业绩预告高增长,乘风 5G,业绩高质量发展稳定可期

  (注:本文转载自东吴证券研报,分析师:侯宾 2020-01-08)

中科创达股票最新消息

  投资要点

  1、事件:1 月 7 日公告,中科创达发布 2019 年业绩预告,报告期内实现归属于上市公司股东的净利润实现 2.31 亿元-2.51 亿元,较上年同期上升 40.59%-52.77%。营业收入较上年同期增长约 25%,其中,智能手机业务受益于 5G 新机型需求的释放,增速超过 15%;智能网联汽车操作系统产品持续快速增长,营业收入较上年同期增长超过 60%。 预告高增长,业绩信心多方位显现:三季度业绩超预期,加大存货储备,彰显未来业绩信心,前三季度存货为 0.48 亿元,较去年同期增长 322.99%,物料采购加大增加预付账款支出,前三季度预付账款为 0.34 亿元,较去年同期增长 46.38%。高业绩考核目标彰显业绩信心:业绩考核目标为以 2018 年净利润(扣非净利润)为基数,2020-2022 年净利润增长率不低于 120%、140%、160%。

  2、物联网及车联网业绩贡献亮眼:“软件定义汽车”时代的来临,使公司智能网联汽车操作系统产品持续快速增长,2016 年至 2018 年,智能网联汽车业务复合年均增长率高达 145.86%。汽车业务收入在公司业务收入中的占比亦逐年提升,由 2016 年的 5.45%,提升至 2018 年的 19.06%。目前公司在全球拥有超过 100 家智能网联汽车客户,前 25 位的车企中已有 18 家同时采用了公司智能驾驶舱平台产品及 Kanzi®生态产品。我们认为,未来汽车业务的收入高增长趋势将继续保持,业绩贡献持续亮眼。

  3、手机业务将受益 5G 换机大周期,业绩增长稳定可期:中科创达是国内最大的独立操作系统技术公司,通过操作系统技术及人工智能技术的全球领先性,建立了“必需性”及“稀缺性”的优势,预计 20 年起全球进入换机潮,随之带来手机厂商的操作系统二次开发需求将进入新一轮成长期。

  4、盈利预测与投资评级:我们持续看好中科创达业务发展,预计 2019-2021 年营收分别为 18.68 亿元、24.03 亿元、30.99 亿元。EPS 分别为 0.58 元、 0.77 元和 1.05 亿元,对应的 PE 估值分别为 84/63/46X,维持“买入”评级。

  5、风险提示:智能手机市场需求不及预期;中美贸易摩擦加剧。

  注:本文转载自东吴证券研报,分析师:侯宾 2020-01-08

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