中矿转债申购价值分析 中矿转债中签率预测

2020-06-11 10:44
  中矿转债价值分析

  一、发行规模尚可,下修条款较为宽松

  中矿资源于6月8日晚间发布公告,将于2020年6月11日公开发行可转换公司债,未安排网下发行。中矿转债发行规模8.00亿元,债项评级AA-,根据6月8日中债同等级企业债到期收益率6.69%测算,债底约为85.24元,债底保护性不高,发行公告日中矿转债平价为100.58元,面值附近的平价提供了一定安全垫。

  1、发行规模尚可,对原股本有一定比例摊薄

  中矿转债本次发行方式上设置原股东优先配售、网上发行两种。发行规模为8.00亿元,初始转股价为15.53元/股,目前公司总股本为2.78亿股,本次发行摊薄比例为18.53%左右。

  原股东可优先配售的中矿转债数量为其在股权登记日(2020年6月10日,T-1日)收市后登记在册的持有发行人股份数量按每股配售2.8784元面值可转债的比例计算可配售可转债金额,再按1,000元/手的比例转换为手数,每1手(10张)为一个申购单位。原股东可根据自身情况自行决定实际认购的可转债数量,原股东优先配售日为2020年6月11日。网上发行时间为2020年6月11日,网上每个账户申购数量上限是10,000 张(100 万元)。

  2、债底预计在85.24元附近,发行公告日平价为100.58元

  债底约为85.24元,支撑性不强。中矿转债期限为6年,债项评级为AA-。票面利率为:第一年 0.50%、第二年 0.70%、第三年 1.20%、第四年1.80%、第五年 2.50%、第六年3.00%。到期赎回价格为票面面值的118%(含最后一期利息),按照2020年6月8日中债6年期AA-企业债到期收益率6.69%作为贴现率估算,中矿转债债底价值约为85.24元。

  发行公告日平价为100.58元。初始转股价为15.53元/股,转股期自可转债发行结束之日(2020年6月17日)起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日。按照2020年6月8日正股收盘价15.62进行计算,发行公告日平价为100.58元。

  下修条款较为宽松。本次转债有条件下修条款为:15/30,90%;有条件赎回条款为:15/30,130%(转股期内),到期赎回价格为118元;有条件回售条款为:30/30,70%(最后两个计息年度)。

  二、布局多品类轻稀金属,锂业务产能逐渐加码

  中矿转债正股中矿资源主要业务包括固体矿产勘察、轻稀金属原料加工及研发,同时还开展国际工程、贸易和矿权投资等业务。公司主要产品包括电池级氟化锂、电池级碳酸锂等锂盐产品、硫酸铯、碳酸铯、碘化铯等铯铷盐产品。

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