杜坤维谈股市 IPO本身不是股市下跌的原因 但又真的有责任

2020-04-27 10:19

  十年来,美股气势如虹,连创历史新高,A股15年有一波强劲的走势,但标杆指数上证综指整体上不涨反跌,目前依然运行在3000点下方,市场对宏观经济的看法是韧性极好对世界经济贡献度不断增加,缘何作为晴雨表的股市走出与宏观经济背离的走势,成为世界最差的股市之一,很多投资者把A股熊市归结于IPO,可市场也有很多不同的声音,认为股市支持实体经济是重要的工作,IPO不是市场熊市的主因,我个人认为离开A股特有的氛围,以美国股市的观点分析A股IPO 并不客观,IPO本身不是股市下跌的原因,可是A股问题需要根据A股分析,IPO还真不能逃避股市调整的责任。

股市下跌

  A股定位偏重融资谁也不能否认,主要表现为A股需要支持中小企业解决融资问题,IPO节奏一直成为市场的关注的焦点,股市没有IPO就不叫股市这是正确的,需要常态化发行不能停停发发也是正确的,问题在于一个时期市场增量资金是一定的,不能无限制增加的,IPO节奏和融资规模如果得不到市场投资者广泛的认可,投资者就会以脚投票,选择抛售股票离场,增量资金不仅仅没有,反而会不断抽离存量资金,市场成交就会逐渐萎缩,两市就会不断阴跌,造成A股特有的牛短熊长,

  A股偏重融资,IPO节奏和融资规模管理层也是力求平衡,多次强调或者澄清要保持股市稳定不会大规模IPO,最近也有媒体报道会根据市场情况保持平稳发行节奏,适当加大支持企业融资力度,但不搞大跃进式的集中核发批文,持续明确市场预期、维护市场稳定。这个“适当”实际上是一个变量,也没有统一标准,就像常态化一样,节奏存在较大的分歧,一周一家也是常态化,一周10家也是常态化,管理层诉求和投资者诉求存在一些分歧,投资者并不希望IPO 节奏太快,我个人认为一周3-4家较为合适,可是面对经济下滑和IPO堰塞湖,市场也出现了一周8家左右的IPO,投资者担忧心态难免出现,A股IPO和融资规模经常性位居世界资本市场前列。美股是一个开放市场,吸引全世界IPO和全世界资金前往上市和投资,IPO多一点很正常,A股虽然也是不断开放,但开放力度远不及美股,所以要与美股比IPO 并不客观。
 

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