6月17日黑马股推荐 下周最具爆发力六大黑马

6月17日黑马股推荐 下周最具爆发力六大黑马
  至诚网(www.zhicheng.com)6月14日讯
下周黑马股推荐

  科华恒盛:“智”在必得 高端电源龙头历经转型业绩回暖

  类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:黄子健,马天诣日期:2019-06-14

  维持“增持”评级,目标价上调为 21.34元。公司收入稳健增长,预测 2019、2020年营业收入分别是 44.83亿元(+16.8%)和 57.49亿元(+24.9%)。2018年受商誉减值影响,EPS 大幅低于预期,调整 2019、2020年 EPS 分别为 0.97元(-30.2%)和 1.18元(-30.6%)。

  预测2021年营业收入为 72.92亿元,EPS 为 1.45元。参考可比公司估值情况,我们给予科华恒盛 2019年 PE22倍估值,对应的目标价为21.34元。

  公司致力于整合一个以智能电能云平台为基础的综合业务系统。重点深耕三大业务板块。其中高端电源打破高功率市场以长期国外公司为主的格局、新能源领先优势逐渐形成。

  公司的超大功率 UPS 电源功率达到了 800K 标准,与国外品牌竞争;新能源业务(14.36%)的重点是储能业务,2018年公司在中国储能市场用户侧市场占有率处于第一位,预计 2025年用户侧储能项目占到 50%。

  数据中心业务为转型重心,历经改革成为公司业绩增长主要引擎。

  2018年数据中心业务收入为 15.04亿元。同比增长 103.18%。占到营业收入的 43.77%,贡献营收增长超七成。中国 IDC 市场在 2012-2017年的复合增长率为 32%,数据中心项目建成加快业绩增长。

  催化剂。智慧电能在其他应用场景拓展顺利,政府加大 IDC 投资。

  温氏股份:拟收购京海禽业进军白鸡领域 5月生猪出栏稳健增长

  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:王乾,钱浩日期:2019-06-14

  拟收购江苏京海禽业80%股权,进军白羽鸡行业

  根据公司公告,公司拟通过发行股份、可转换债券及支付现金的方式购买江苏京海禽业80%股权,交易对价暂定为6.4亿元。

  京海禽业主要以养殖白羽肉鸡为主,可年产白羽父母代种鸡苗800万套、商品代鸡苗1亿只,2018年实现营收4.51亿元,净利润为2.22亿元;截至19Q1末,京海禽业净资产为5.28亿元。

  公司原有禽类养殖品种主要为黄羽鸡,若本次收购完成,公司的禽类业务结构将得到丰富,进一步完善公司的产业链生态圈。

  5月出栏同比增长11.1%,估算头均盈利约100元

  根据公司公告,1-5月公司累计销售生猪984.4万头,同比增长12.6%;实现收入147.07亿元,同比增长20.1%。

  单5月份,公司生猪出栏约201.62万头,环比增长8.1%,同比增长11.1%;实现收入32.4亿元,同比增长47.7%;销售均价14.12元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨36.2%;估算出栏均重约113.8公斤,头均盈利约100元。

  农牧航母稳健前行,预计2019年生猪出栏2300万头

  根据公司年报,公司将扩展山东、西南、贵州、安徽、湖南等区域内的商品肉猪生产布局,我们预计2019年公司生猪出栏量约2300万头。

  投资建议:维持“买入”评级

  公司产能扩张步伐稳健,有望充分受益畜禽周期上行,预计2019/2020年EPS分别为1.49/3.45元,维持“买入”评级。

  风险提示

  猪价波动风险:猪价超预期下跌对公司盈利将造成影响;疫病风险:养殖周期较长,若防范不到位而发生疫情,将产生损失;食品安全等。

  凯撒旅游:参股海航酒店完善资产布局 聚焦主业发展

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:曾光,钟潇日期:2019-06-14

  参股海航酒店并拟战略合作,相互导流发挥协同效应

  公司拟出资7.85亿元购买北京海鸿源持有的海航酒店10.09%的股权。

  海航酒店业务主要为酒店及租赁,其中酒店业务方面,海航酒店在北京、广州等一线城市以及苏州、杭州、三亚等国内旅游、商贸业较发达城市拥有多家高星级酒店且下属酒店产权均为酒店控股及其下属子公司所有,均为自建形成;租赁业务方面,酒店控股对外出租项目出租率基本均在90%以上,发展情况良好。

  2018年,海航酒店收入为91.63亿元,净利润为8,776万元。按2018年净利润计,2018年PE为89倍;2017年净利润为3.37亿元,若按2017年净利润计,2017年PE为23倍。整体来看,此次交易PE估值相对不低,但考虑到海航酒店有旗下拥有较多酒店资产,净资产估值为77.81亿元,故本次交易主要以净资产为定价依据。

  同时,上市公司与海航酒店签署战略合作协议,通过发挥二者各自优势,实现协同作用。合作内容主要涉及团队游业务资源对接合作、自由行资源平台对接合作、旅游产品联合营销合作、康养旅游项目合作、会员体系互通合作。

  我们认为:参股海航酒店并战略合作,首先有助于相互导流,一方面,在团队游、自由行及康养旅游方面,海航酒店可以为凯撒旅游的产品提供酒店资源和一定客源支撑,凯撒旅游凭借自身经验、资源等为酒店导流;此外,联合营销方面,二者在彼此的场所或产品中为对方宣传;会员方面,打通会员权益体系,落实积分互换等政策。

  因此,凯撒旅游与海航酒店之间有望进一步形成稳固长期合作关系,彼此导流,协同发展。

  剥离部分非核心资产,聚焦主业发展

  公司拟将持有的宝鸡国贸大酒店及陕西国茂实业100%股权一并转让给陕西时代酒店管理有限公司,转让价格分别为3,931.28万元、2,365.78万元。2018年,国贸大酒店实现收入30.75亿元,净利润-436.87万元;国茂实业实现收入0万元,净利润-135.51万元。此次转让完成后,有望进一步剥离非核心资产,优化公司产业结构,提升资产运营效率,集中优势资源发展主营业务。

  与中出服合作成立合资公司,试水免税店探索新合作

  根据天眼查显示,公司旗下凯撒同盛旅行社(集团)有限公司与中国出国人员服务有限公司成立合资公司天津中服免税品有限公司,注册资本1200万人民币,其中凯撒同盛持股49%,中出服持股51%。

  中出服拥有免税店牌照,可以为出国归国人员持护照在180天内提供一定金额的免税品,在全国包括北京、上海、大连、青岛、合肥、浙江等地有10余家门店,最主要市内免税店位于上海静安区。由于政策及经营因素,中出服目前体量相对不大。此次合作,中出服有望借助凯撒旅游的导流能力,预计对双方而言是一个试水的探索。

  投资建议:跟踪出境游 行业趋势,关注公司控股权落定后新成长,暂维持“增持”评级

  暂维持公司19-21年EPS0.36/0.42/0.50元,对应估值20/17/14倍。公司出境游产业链一体化模式优势突出,此前主要受制于海航问题和出境游 行业此前压力。目前来看,今年4月,海航旅游及一致行动人将所持5.5%转让给独立第三方。

  目前海航系持股30.28%,而目前凯撒世嘉系(创始人陈小兵一方,目前是上市公司总裁)持有29.97%,相差处于历史最接近状态,控股权博弈情况引发关注。我们建议跟踪出境游 行业趋势及公司未来控股权落定后的新成长,维持增持评级。

  风险提示

  宏观系统性风险,汇率贬值风险,收购标的低于预期,海航等问题。

  恒邦股份:资源属性被低估的黄金冶炼龙头 首次覆盖,给予“买入”评级

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:徐若旭日期:2019-06-14

  黄金冶炼行业的翘楚,盈利能力稳定!恒邦股份掌握特殊方法冶炼黄金回收铜和稀有金属,因原材料采购便宜且稀贵金属回收率高并能提纯为高纯金属,公司该项业务2018年的毛利率能够达到23%左右,遥遥领先于同行,并成为稳定净利润来源!

  公司之前受制于前端熔炼产能,特殊冶炼工艺下的黄金产量近3年一直没有增长,但从2019年开始,前端熔炼产能至少增加20%以上,有助于公司实现产量的增加!

  公司浸润特殊黄金冶炼工艺多年,建立了丰富的原材料采购渠道,已构筑一定的进入壁垒;此外,副产品稀有金属回收的部分品种(比如砷,三氧化二砷就是砒霜)是高危的化工品,无论生产还是存放都需要特殊资质,且环保要求极为严格,当下外部生产商想切入类似行业将非常困难。

  矿山资源价值需重估,保守假设下矿山至少值28.2亿元。未来,公司矿产金产量最重要的增加来源是公司拥有的烟台市牟平区辽上金矿(100%权益)。

  该矿区最新的资源储量情况为:金金属量(高品位金矿)69.9吨,平均品位4.02g/t;根据矿石品位和潜在选矿能力的推测,我们认为该矿山矿产金年产量将达到3-3.5吨,完全成本约210元/克,若按3.2吨的产量中枢,SHFE黄金现价300元/克计算,完全达产后年度税后净利润可达2.16亿元!

  我们假设未来折现率5%,假设矿山持续开采25年(累计总产量69.9吨),用FCFF法估算当前金价(300元/克)下该矿山的现值至少值28.2亿元。

  我们认为该部分矿山价值在股票市值上的多少主要将受三个重要因素影响:(1)金价的上升,直接提升单位盈利;(2)矿山未来不断勘探新增储量,开采年限延长,现值提升;(3)随着金价上涨,市场对黄金板块投资情绪乐观,估值方法由FCFF切换至PE估值,将显著增加矿山资产的价值。

  继续看低美国利率下行,通胀预期虽有所拖累但无碍金价上升。我们认为在中性假设下,即通胀周期没有大幅走强,考虑到美国确定的名义利率继续快速降低,COMEX黄金此轮的价格高点大致在1400-1450美元/盎司,对应国内沪金高点大致为320-330元/克,其中沪金涨幅略大于COMEX黄金是考虑了人民币贬值的预期!

  投资评级:资源属性被低估的黄金冶炼龙头,首次覆盖,给予“买入”评级!公司2019-2021年实现归母净利润将分别达到4.61/6.13/7.64亿元,其中由冶炼业务带来的归母净利润分别为4.38/5.86/5.23亿元,由矿山带来的归母净利润则分别为0.23/0.27/2.41亿元!

  冶炼业务对应A股2019年加工类公司平均PE16.27X,对应市值71.4亿元;矿山部分,我们以山东黄金对应2021年(恒邦金矿业绩兑现年)PE29.86X为基准对应矿山部分2021年市值72亿元,未来有不确定性现在估值折价90%对应合理市值64.8亿元!因此恒邦股份合理市值136.2亿,较当前市值仍有21.5%的上涨空间,首次覆盖,给予买入评级!l风险提示:金价大幅下跌;公司矿山开发进度不及预期。

  龙蟒佰利:收购云南新立少数股东股权同时债转股增资 促其尽快复产

  类别:公司研究机构:太平洋证券股份有限公司研究员:杨伟日期:2019-06-14

  事件:公司发布公告,拟使用自有资金5341万元收购新立钛业26.18%的少数股东股权,同时拟以债转股方式对云南新立增资,持股比例将由68.1%逐步增加至98.39%。

  扩大持股比例,增强管控能力。公司已于2019年5月24日与云冶集团签署《产权交易合同》,受让其转让的云南新立钛业68.1%股权及52.19亿元债权。此次继续收购原神特深圳持有的26.18%的少数股东股权,持股比例扩大至94.28%,有利于增强公司对云南新立的管控能力,推动云南钛业尽快复产回归正常经营状态。

  以债转股方式增资提高持续经营能力。公司拟以持有的云南新立52.19亿元债权全部转为云南新立的股权,持股比例进一步扩大至98.39%,同时大幅降低其偿债压力,提高持续经营能力,为钛白粉和海绵钛业务复产及后续发展创造良好的财务条件。

  新立钛业复产后,公司将再增加6万吨/年氯化法产能及1万吨/年海绵钛产能,进一步巩固和提升公司在钛白粉行业龙头地位的同时,海绵钛产业将成为公司新的利润增长点。

  20万吨/年氯化法产能试产进行中。5月21日,公司20万吨/年氯化法二期生产线在焦作启用,目前试产工作正在紧张进行中,待其成功启动之后,将继续引领中国钛白粉发展方向,公司钛白粉合计产能也将达到100万吨/年,其中包括硫酸法60万吨/年和氯化法40万吨/年,进一步提升作为国内唯一一家同时具有硫酸法和氯化法生产工艺的大型钛白粉生产企业的行业地位。

  维持“买入”评级。预计公司2019-2020年归母净利润分别为30.45/40.59/47.51亿元,对应EPS 1.5/2.0/2.34元,PE 11/8/7倍,维持“买入”评级。

  风险提示:钛白粉价格下跌的风险,新产能投放不及预期的风险。

  安科生物:水针获批 生长激素增长可期

  类别:公司研究机构:华金证券股份有限公司研究员:王冯日期:2019-06-14

  事件:6月13日,公司收到国家药品监督管理局颁发的“重组人生长激素注射液”药品生产注册批件,表明公司生长激素水针已完成上市前研发注册的各环节工作,即将进入投产上市阶段。

  水针获批,生长激素布局进一步完善:生长激素附带消费属性,随着医生和家长接受程度的提高以及居民可支配收入水平的上升,近两年市场规模快速增长,增速达到30%以上。以每年1700万新生儿、10%渗透率、人均治疗费用2.4万元/年计算,国内生长激素的销售峰值约为400亿元/年。

  根据长春高新生长激素销售额及其在样本医院的市场份额测算,2018年国内生长激素销售额约65亿元,仅为销售峰值的16.25%,仍存在极大的上升空间。国内生长激素市场目前由长春高新、安科生物和联合赛尔3家公司主导,合计市场份额达到95%以上,市场集中度高,竞争格局良好。

  从产品类型来看,目前长春高新的产品种类最丰富,全面覆盖了粉针、水针和长效生长激素;联合赛尔已上市粉针剂型,水针处于上市申报阶段;安科生物此前已上市的剂型也只有粉针,本次水针的获批补上了一块短板,使公司在短效生长激素领域具备了与长春高新全面抗衡的能力。

  此外,公司的长效生长激素也已处于III期临床阶段,有望于2021年获批,上市以后将进一步增强公司在该领域的市场竞争力。

  GMP再认证的短期影响已消除,业绩增长重回高速道:2018年四季度,GMP再认证影响了公司产品的供应,导致2018年和2019Q1扣非净利润增速远低于以往年份。GMP再认证工作已于今年一季度完成,短期的负面影响基本结束,公司于二季度开始恢复生产,业绩将回归正常的增长水平。再结合生长激素水针上市销售的刺激,我们预计未来几年公司业绩仍有望保持较高的增长水平。

  法医检测成长空间大,精准医疗助力长期发展:法医检测能显著提升破案效率,近年来得到公安机关的广泛认可,在司法体系中迅速推广。公司的法医检测业务主要由子公司中德美联负责,其产品协助公安机关破获了多起陈年大案,品牌知名度迅速提升,行业领先。此外,公司全面布局精准医疗,涉及细胞治疗、单抗药物、溶瘤病毒、液体活检等行业前沿领域。

  公司的HER2单抗生物类似药已经处于III期临床阶段,有望于2020年获批上市;子公司博生吉安科用于血液肿瘤治疗的CD19-CAR-T的临床试验申请处于审评阶段,同时也在开展实体瘤CAR-T治疗的相关试验,各个项目均稳步推进。

  公司目前布局的大部分精准医疗项目短期内难以贡献业绩,但均是行业未来的发展方向,也是公司长期发展的必然选择,产品成熟以后有望助力公司再上一个台阶。

  投资建议:我们预测公司2019年至2021年每股收益分别为0.34、0.46和0.58元,对应公司当前股价PE分别为48.6、36.1和28.6倍。基于(1)生产激素新产品上市对公司业绩增长的推动(2)法医检测业务的高成长性(3)精准医疗业务研发管线储备丰富,我们给予公司增持-A评级。

  风险提示:生产激素水针销售不达预期,政策风险,研发风险。

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