6月14日黑马股推荐 明日最具爆发力六大黑马

6月14日黑马股推荐 明日最具爆发力六大黑马
  至诚网(www.zhicheng.com)6月13日讯
明日黑马股推荐

  立讯精密:多领域前瞻性布局,精密制造巨头茁壮成长

  国内精密制造龙头企业,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级:

  立讯精密作为国内精密制造龙头企业,拥有连接器、声学、天线、马达、无线充电等诸多产品线,多类产品切入苹果供应链。公司从消费电子起步,逐步拓展到 5G 通信和汽车电子领域,已经成为横跨多领域、涵盖多产品线的精密制造平台型公司。

  我们认为在消费电子产品不断革新、 5G 时代即将来临以及汽车电子化趋势加速大背景下,公司将充分受益。 预计公司 2019-2021年实现归母净利润分别为 38.76/52.04/61.51亿元,对应 EPS 为 0.94/1.26/1.49元,当前股价对应 PE 为 22/16/14倍。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

  多领域全方位布局,公司消费电子业务高速增长可期:

  消费电子产品不断升级,与之配套的产品不断出现,对精密制造要求越来越高。随着无线充电应用场景逐步成熟,发射端和接收端市场规模迅速增长;

  5G 推动天线变革, LCP 天线渗透率持续提升;无线耳机市场火爆, AirPods市场占比有望不断提升; Type-C 有望一统数据接口,市场占比稳步提升,其市场规模有望不断扩大。

  公司作为国内精密制造龙头,拥有强大的精密制造能力,过去几年已经成功在大客户导入声学、 马达、无线充电、 LCP 天线等产品。 我们认为受益于 AirPods 等新产品的推出以及线性马达、 LCP 天线等产品的渗透率不断提升,公司消费电子业务有望继续保持高速增长。

  积极布局 5G 通信和汽车电子,长期增长潜力巨大:

  公司在 5G 通信和汽车电子领域早有布局。

  5G 通信方面, 公司有互联产品线、射频产品线和光电产品线等三条产线,我们认为伴随着 5G 时代来临,凭借强大的制造能力和技术积累,公司通信业务有望实现快速成长; 汽车电子方面, 公司内生外延双管齐下:公司 2011年设立昆山立讯, 2012年收购福建源光电装公司 55%股权和 SUK100%股权。

  我们认为汽车电动化和智能化将加速汽车电子化大趋势,公司前瞻布局有望充分享受行业红利,根据前瞻产业研究院数据, 2023年全球汽车电子市场规模有望达到 3550亿美元。

  风险提示: 手机销量下滑风险; 市场竞争加剧风险;大客户技术方案变更。

  瀚蓝环境:拟收购盛运环保部分垃圾焚烧项目 进一步提升运营规模

  类别:公司研究机构:东方证券股份有限公司研究员:卢日鑫,谢超波日期:2019-06-13

  事件:公司公告与盛运环保签订《垃圾焚烧发电项目投资合作框架协议》,由瀚蓝环境承接盛运环保部分垃圾焚烧发电项目的投资、建设与运营。

  核心观点

  收购完成后公司的垃圾焚烧运营规模将提升16.7%:本次合作具体项目包括但不限于济宁垃圾焚烧二期项目(800吨/日)、宣城垃圾焚烧发电二期项目(1000吨/日)、海阳垃圾焚烧发电项目(500吨/日)、乌兰察布垃圾焚烧发电项目(900吨/日)、蒙阴垃圾焚烧发电项目(600吨/日),总规模合计3800吨/日。目前公司在手垃圾焚烧项目规模为2.35万吨/日,若收购完成,公司的总规模将提升16.2%。

  发力高景气度大固废板块,自身造血能力强:我国生活垃圾焚烧、危废行业景气度高,根据我们的预测2020年运营市场体量分别为400亿元/年、3000亿元/年。

  公司自身造血能力强,经营性现金流足以覆盖资本开支且经营性现金流与营收匹配度高。截至2018年末公司在手现金为12亿元,且我们预测2019-2020年经营性现金流均超过18亿元。我们看好公司在大固废板块拓展的潜力。

  业绩确定性强,估值低有提升空间:公司未来的业绩增长将主要来自于:

  1)垃圾焚烧:2019-2020年将分别投运4500、3500吨/日。2)危废:赣州信丰(7.2万吨/年)已于2019年1月投入试运营,佛山南海危废项目(9.3万吨/年)也将于未来两年内投产。3)燃气:受益于佛山陶瓷煤改气,2019-2020年公司燃气销售有望保持20%左右的同比增长。

  目前公司2019年PE 仅为12.3X,与水务运营和燃气公司相当,显著低于固废可比公司。未来大固废板块营收和毛利占比提升有助于公司提估值。

  财务预测与投资建

  不考虑收购的影响,我们维持2019-2021年归母净利润为9.8/11.6/12.2亿元的预测。根据可比公司2019年PE 18x,目标价为23.04元,维持买入。

  风险提示

  垃圾焚烧项目投产进度不达预期。

  渤海股份:区域水务龙头经营稳健,有望借京津冀发展发力污水治理

  天津郊区水务龙头,产业链完整,背靠国企,资金区位优势显著

  公司拥有从原水取水到自来水生产输送再到污水处理的完整供排水业务闭环。收购嘉诚环保后,公司加快了在京津冀供排水市场的布局,2018年新收购的子公司区域覆盖天津各区县、河北唐山、石家庄等地区,与母公司形成协同互补效应,为进一步打开河北水处理市场提供了良好契机。

  此外,公司国有资本控股比例超43%,可提供雄厚的资金支持,并有利于公司水务工程的中标落地。近两年公司河北地区业务量激增,工程和污水项目发展快速,为业绩增长提供支撑;经营上总体稳健,资产负债率在50%左右。

  天津水务市场空间广阔,京津冀水环境市场大有可为

  天津市水资源短缺现象严重,用水需求倒逼供水业务发展,市场未来空间广阔,据估算未来天津供水缺口市场有超200亿的投资空间。京津冀地区人均水资源量低于全国平均,主要水源海河流域属中度污染,劣V类水质远高于其他省份。

  雄安新区建设的不断推进将倒逼区域污水处理市场空间进一步扩大,整个华北地区污水整治的市场投资规模将在2500亿左右。水价调整仍有一定空间,将利好供排水一体化企业。

  公司立足供水,加码污水处理,加大研发保障业务发展

  2018年,公司原水、自来水销量同比增加9.58%、27.15%,产销率更是分别达到99.87%、91.6%,高位的产销率是公司领先的综合管理水平以及广泛市场销售渠道的最好体现。

  而近几年公司收购嘉诚环保后,凭借嘉诚的技术和渠道,污水处理业务呈现出爆发式增长,营收年复合增速达152.56%,成为公司业绩提速的新重要支点。公司注重技术研发,加大研发投入,研发人员占比、研发成果转化率不断提升,为供排水业务拓展提供了稳定的技术支持。

  给予“增持”评级

  预计公司19-21年收入分别为18.2/20.7/21.7亿元,归属净利润0.69/0.86/0.93亿元,利润年增速分别为16.0%/23.6%/8.0%,每股收益分别为0.20/0.24/0.26元,对应估值为41/33/31X。当前公司估值高于行业平均水平。考虑到公司体量较小,污水和工程业务在今年有望实习较快的增长。给予“增持”评级。

  风险提示:项目推进或不及预期,投资加大导致资金紧张,政策风险。

  长亮科技:主业优势确立 静待三大布局花开

  类别:公司研究机构:国金证券股份有限公司研究员:唐川日期:2019-06-13

  行业快速发展,金融云、大数据、数字银行酝酿新机遇,公司前期业务布局进入业绩释放期。 IDC 预测未来四年银行 IT 解决方案市场 CAGR 达 21%,至 2022年总规模达 883亿元。

  当前,银行 IT 行业面临多重机遇:金融行业云快速发展,未来四年 CAGR 将达 40%;金融大数据进入应用落地阶段,软件和服务市场未来五年 CAGR 将达 20%;数字银行兴起,国内直销银行已达114家,香港发放八家虚拟银行牌照,互联网 金融加速落地。

  公司 13年布局大数据应用, 14年布局互联网 金融,两块业务近两年年均复合增速近 40%,已进入业绩释放期,有望充分受益行业快速发展。

  竞争力领先、重视团队建设、趋势把握准确,公司长期发展可期。

  长亮以中小银行客户起家,经过十余年发展完成“自下而上”逆袭,客户已覆盖平安、浦发等全国性股份制银行及农发、国开等政策性银行,且接连击败国际巨头中标海外大行订单,产品竞争力获市场高度认可。

  公司自成立以来一直极其重视团队建设:一方面,长期坚持人才激励政策保证核心团队稳定性,上市后两次进行大范围股权激励,授予股票数占当时公司总股本的 9.15%、7.46%;另一方面,多次引入外部优秀团队,强化研发实力和扩充产品线。

  公司核心管理层浸淫行业二十余年,行业理解深刻,前期布局如分布式、大数据等均已实现全行业领跑,未来有望持续准确把握行业趋势。

  泛金融、国际化、近 C 化,三大布局谋篇未来。 长亮自上市起即展开前瞻布局,目前三大战略初步成型: 14年起布局泛金融,业务从银行 IT 扩展到泛金融 IT,当前非银领域营收占比达 20%;

  16年启动国际化战略,内生、外延双管齐下谋局海外,在泰国、马来西亚等东南亚主要国家银行 IT 核心系统领域均有落地案例, 1Q19还收获香港虚拟银行核心系统建设首单;

  17年起与腾讯进行战略合作加股权绑定,携手拓展金融云市场,打造“银户通”探索第二条 S 曲线。当前三大布局稳步推进,静待未来突破打开新成长空间。

  价值评估与投资建议

  预测公司 2019-2021年实现归母净利润 1.23/2.27/2.86亿, EPS 0.26/0.47/0.59元,当前股价对应 PE 55/30/24倍。参考可比公司情况,我们给予公司 2020年 38x 估值,对应合理市值 86亿, 目标价 17.89元, 首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示

  金融机构 IT 支出不及预期;海内外监管政策风险;创新业务推进不及预期、商业模式不清晰;应收账款增长过快;系统性估值回调;汇率波动;包商银行事件影响;限售股解禁。

  安科生物:生长激素供货恢复 预计水针即将上市 公司业绩有望重回高增长

  类别:公司研究机构:方正证券股份有限公司研究员:周小刚日期:2019-06-13

  安科生物2018年底到2019年一季度,由于生长激素车间GMP再认证工作导致产品供货不足,业绩受到负面影响。

  随着公司生长激素粉针生产完全恢复,产品供货明显改善,以及生长激素水针的注册进度已经进入“制证完毕-待发批件”状态,预计即将获批上市,从今年二季度开始,公司业绩有望重回高增长,维持“强烈推荐”投资评级。

  公司一季度已完成GMP再认证工作,生长激素生产已经完全恢复,并且产能较GMP再认证前有一定提升。公司生长激素供不应求的状况明显改善,预计二季度起回到40%以上收入高增长。

  去年底开始的生长激素生产车间GMP再认证工作已于一季度结束,生长激素生产已经完全恢复,并且产能较GMP再认证前有一定提升,生长激素供不应求的状况明显改善。我们预计,从二季度起,公司生长激素收入将回到40%以上高增长。

  公司在建的“年产2000万支生长激素生产线”已经进入试生产阶段,有望在年底正式投入生产,彻底解决公司生长激素产能的后顾之忧。此外,我们认为,公司今年3月已经完成新一期员工持股,公司上下有充足的干劲走出业绩低谷。

  生长激素水针审批进度已经进入“制证完毕-待发批件”状态,预计即将获批上市,未来有望延续公司业绩持续快速增长。 目前生长激素水针仅有金赛药业和诺和诺德两家上市销售。

  2018年,金赛药业生长激素水针收入已经达到22亿元,同比增长56%。安科生物预计将成为生长激素水针市场的第二家国产产品,作为粉针市场上市占率最高的厂家,公司有望在高速增长的水针广阔市场中分得一定市场份额,在目前较低的基数下,实现持续快速增长。

  公司长效生长激素预计年内将申报生产,赫赛汀生物类似药、贝伐珠生物类似药都处在临床III期试验,PD-1单抗已获得临床批件,CD19 CAR-T细胞疗法也在稳步推进,产品线不断充实。

  公司2018年研发投入1.68亿元,占销售收入的11.5%。公司长效生长激素预计将在年内申报生产,有望进一步充实生长激素产品线,赫赛汀生物类似药在国产HER2靶点生物类似药中研发进度排在第二,临床III期试验正在稳步推进,有望成为公司下一款重磅产品,打开肿瘤治疗市场。

  贝伐珠单抗生物类似药临床III期试验已经启动、PD-1单抗已经获得临床批件、CD19 CAR-T细胞疗法以及其他细胞治疗和抗体药物平台的临床前在研项目研发也在稳步推进。公司在研产品管线丰厚,未来陆续上市将推动公司保持快速发展。

  盈利预测:我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为3.87亿、5.04亿和6.63亿,同比分别增长47%、30%和32%,2019-2021年EPS分别为0.37元、0.48元和0.63元,对应公司当前股价PE分别为45、34和26倍,维持公司“强烈推荐”投资评级。

  风险提示:生长激素供货恢复不及预期;核心产品销售推广、订单执行不及预期;产品研发进展不及预期。

  长城汽车:3月销量逆势而上 F系列与欧拉品牌表现优秀

  类别:公司研究机构:华金证券股份有限公司研究员:林帆日期:2019-06-13

  事件:公司4月9日公告3月汽车销量10.31万辆,同比增长16.82%;产量10.44万辆,同比增长16.23%。

  分品牌看,哈弗销量7.06万辆,同比增长17.82%;WEY销量1.02万辆,同比下降27.48%;长城销量1.52万辆,同比增长7.17%;欧拉销量7031辆,环比增长114.36%。前3月公司累计销量28.38万辆,同比增长10.61%。在行业整体不佳的情况下,公司3月销量增速表现亮眼。

  哈弗:F与M系列表现亮眼,填补H系列下滑缺口。3月,哈弗H系列车型中,除H4销量同比实现了正增长(H4销量3050辆,同比增长113.44%)外,其余车型销量同比均呈较大幅度的下滑(其中H6销量3.11万辆,同比下降18.84%)。

  F与M系列车型中,F7自去年11月上市后便呈现出爆款潜质,月销量持续爬坡,3月销量达1.45万辆,环比增长36.07%,已连续三个月销过万;M6同比增长135.11%至1.02万辆。两款车型的出色表现填补了H系列销量下滑的缺口。

  2019年,F系列还将推出一款新车F7x,同时哈弗经典款车型H6也将推出中期改款,新老车型的共同发力有望助哈弗品牌全年销量实现稳步增长。

  WEY:销量暂不尽如人意,2019年或迎来产品大年。3月,WEY品牌车型销量合计1.02万辆,同比下滑27.48%。除新车VV6月销量超过5000辆外,VV5及VV7月销量均回落至2000辆左右。

  据搜狐网报道,2019年WEY品牌计划推出超过10款新车型,并从产品体验、形象建设、渠道变革、用户服务等维度全面驱动品牌向上。我们预计,随着后续较多新车型的陆续推出以及品牌形象的持续改善,WEY品牌旗下车型月销量存在较大提升空间。

  欧拉:销量环比大增,布局新能源初见成效。公司目前在售的新能源车型共有三款,分别是欧拉iQ、欧拉R1和WEYP8。3月,欧拉品牌旗下首款量产车型欧拉iQ销量3029辆,环比增长109.91%;第二款车型欧拉R1销量4002辆,环比增长117.86%,两款车型销量爬坡迅速。2019年,公司将推出欧拉R2、WEYP8GT等新能源新车型,随着车型产品数量的充实,新能源汽车销量有望维持较快增长。

  投资建议:我们预测公司2019年至2021年每股收益分别为0.69元、0.80元和0.93元,净资产收益率分别为11.3%、12.3%和13.2%。维持“买入-B”的投资评级。

  风险提示:宏观经济下行导致汽车销量增长不及预期;公司新车型推广不及预期。

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