A股啤酒板块有望掀开新篇章 2019啤酒概念股有哪些?

A股啤酒板块有望掀开新篇章 2019啤酒概念股有哪些?
  至诚财经网(www.zhicheng.com)5月15日讯
啤酒概念股有哪些

  2018年销量企稳,2019年一季度销量超预期,啤酒行业盈利拐点已现,A股啤酒板块有望掀开新篇章。当前,主流券商大多对啤酒行业保持乐观态度,认为国内主流价格将迅速上移,带动啤酒企业利润规模、利润率快速提升。随着业绩快速释放期的到来,啤酒板块表现大概率超预期。

  业绩持续改善向好

  相关数据显示,2019年一季度啤酒行业产量增长3%,尤其是1-2月春节旺季增速达到4.2%,是2014年行业萎缩以来最高增幅。青啤和燕啤销量加速明显,重啤保持5%左右的稳定增长,均高于行业增速,集中度进一步提升。

  其实,一季度销量超预期的背后是2018年行业产量已经止跌企稳,青啤、重啤、珠啤、百威英博均实现销量正增长。并且,2018年啤酒板块实现收入468亿元,同比+1.90%,自2014年以来首次实现正增长,较2016年的-3.05%及2017年的-0.11%有大幅提升。数据显示,2018年华润和燕京的吨酒收入大幅增长12.3%和9.0%,青啤、珠江、百威英博有5%左右的吨酒收入增长。

  进入2019年一季度,青啤吨酒收入还呈现加速的趋势;重啤一季度吨酒收入上升约4%,也快于2018年增速。中泰证券认为,2019年一季度啤酒企业利润端延续了2018年快速增长的趋势,青啤、重啤、珠啤均实现20%以上扣非后归母净利润增长。啤酒板块进入业绩快速释放期。

  景气拐点显现

  与此同时,对应国内市场现状,各啤酒公司实际将通过关厂和产能整合来实现单厂规模提升、通过产品结构升级来重塑当前各个分层市场的格局。

  根据青岛啤酒年报披露,预计2019年关厂将持续,公司经营效率确定将提升。2018年公司还原后净利润15.8亿元,同比增约25%,略超预期。

  作为盈利持续提升的优秀范本,重庆啤酒2018年吨价在高位仍然实现3%以上增长(自己经营的部分,剔除委托加工);由于运营管理项目持续推进,内部成本控制和费用效率亦持续提升,使得销售费用率、管理费用率持续下降未来吨价提升、费率下降的变化仍将持续,盈利水平在可见的未来仍将持续提升。

  当前,机构人士也坚定看好中国啤酒行业,以及行业中具备高端竞争实力或进行关厂提效的企业。

  对此,民生证券认为,销量趋稳、ASP提升、费用投放稳健、增值税率下调带来利润弹性等多因子共振,共同导致板块盈利拐点显现:量稳价升叠加费用投放稳健迎合增值税率下调带来利润弹性,从而导致啤酒板块盈利拐点出现。此外,增值税率下调对盈利薄弱的啤酒行业弹性巨大,该机构建议重点关注啤酒板块以及重点标的。

  青岛啤酒:主品牌放量,业绩超预期

  青岛啤酒 600600

  研究机构:东北证券 分析师:李强,齐欢 撰写日期:2019-05-07

  事件:青岛啤酒公 布2019 年一季报,Q1 实现收入79.51 亿元,同增11.38%,归母净利润8.08 亿元,同增21.04%,扣非归母净利润7.18 亿元,同增26.73%。

  主品牌放量,收入超预期。一季度收入大超预期,拆分量价来看,Q1 总销量216.6 万千升(+6.6%),其中青岛主品牌销量117.5 万千升(+8.5%),奥古特、纯生等高端产品销量58.8 万千升(+10.5%),副品牌销量40.3 万千升(-4.0%),平均吨价为3670.82 元/吨,同比提升4.48%。主品牌及高端产品销量保持较快增长,结合提价效应,吨价显著提升。随着啤酒公司将资源愈来愈集中于高端产品,加之消费者对高端啤酒接受度的提升,我们认为公司主品牌放量的趋势有望延续, 并带动吨价持续上涨。2019 年Q1 公司毛利率为39.66%,小幅下降0.44pct,今年以来主要原材料纸箱、马口铁等价格下降,2019 年成本压力主要来自进口大麦和玻瓶价格的上升,但综合来看,成本快速上涨的阶段已经过去,下半年毛利率同比有望小幅回升。

  销售费用率小幅收缩,盈利能力增强。19Q1 销售费用率为17.50%, 同比减少0.52pct,草根调研了解到,公司的销售费用逐步向头部产品集中,加大了品牌投入同时缩减渠道支出,销售费用的投放更为精准, 在总额可控的前提下费用率降低是大概率事件。管理费用率为3.50%, 小幅下降0.35pct,经营管理效率增强。19Q1 归母净利率同比增加0.96pct 至10.16%。公司新管理层提出振兴“沿海”、提速“沿黄”、解放“沿江”和做大山东基地市场战略,要求在提升山东市场盈利能力的同时,力争把华东华南市场打造成新的利润池,并逐步向内陆区域做扩张,跳出低价竞争、无序竞争的红海市场,做有积累的增长。随着上述战略的逐步推进,公司整体盈利能力有望进入上升通道。

  盈利预测与投资建议:预计公司2019-2021 年EPS 为1.31、1.70、2.13 元,对应PE 为36X/28X/22X,看好公司未来三年高端产品销量及净利润率的持续提升,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济不景气,高端啤酒消费下滑

  珠江啤酒:调研简报

  珠江啤酒 002461

  研究机构:东莞证券 分析师:魏红梅 撰写日期:2018-11-21

  事件:

  我们于2018年11月15日前往珠江啤酒(002461)进行调研,就公司主营业务经营情况、三季报业绩情况等问题进行了交流。

  点评:

  公司是广东省啤酒龙头。公司主营啤酒生产与销售,产品包括珠江纯生系列、珠江系列、雪堡系列,其中纯生和珠江系列收入占比80%以上。公司优势销售区域在广东省内,同时覆盖了广西、湖南、海南、河北等省外市场。公司省内市场占有率接近30%。公司实际控制人为广州市国资委,控股比例达到56%。

  公司业绩保持回升。2018前三季度,公司实现营收和归母净利润分别为33.07亿元和3.17亿元,分别同比增长6.9%和85%。2018Q3,公司实现营业总收入和归母净利润分别为13.08亿元和1.61亿元,分别同比增长3.6%和83.7%。公司预计2018年全年归母净利润同比增长70%-120%,盈利3.15亿元-4.08亿元。公司业绩保持回升,主要得益于销量回升及产品结构升级。

  盈利能力持续回升。2018前三季度,公司毛利率同比回升1.39个百分点至41.92%;期间费用率同比下降3.45个百分点至21.02%;其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比下降0.94个百分点、0.51个百分点和2个百分点,分别达到16.62%、9.87%和-5.47%;受益于毛利率回升及费用率下降,净利率同比回升4.1个百分点至9.92%。

  存货与应收账款规模持续下降,周转效率持续回升。公司存货和应收账款规模持续下降。公司2018年三季度末存货与应收账款规模分别为5.14亿元和0.19亿元,分别同比下降0.37亿元和0.92亿元。公司营运能力持续回升。前三季度,存货和应收账款周转天数分别达到76天和4天,分别同比减少7天和8天。

  未来将有新增产能释放出来。公司目前啤酒总产能约220万千升,其中省内有170万千升产能,其中广州南沙厂区有130万千升产能,湛江厂区有20万千升产能,梅州厂区有20万千升产能。省外有50万千升产能,其中广西厂区20万千升、湖南长区10万千升和河北厂区20万千升产能,未来还将有东莞的30万千升产能建成达产。

  投资建议:预计公司2018-2019年EPS分别为0.15和0.18元,当前股价对应PE分别为31倍和26倍。公司是广东地区啤酒龙头,未来将持续扩大产能,推进产品结构升级和销售区域拓展,基本面有望持续改善。首次覆盖给予谨慎推荐评级。

  风险提示:基本面改善不及预期,行业竞争加剧等。

  重庆啤酒:淡季不淡,践行高端,扬帆启航

  重庆啤酒 600132

  研究机构:国信证券 分析师:陈梦瑶,郭尉 撰写日期:2019-04-16

  淡季销售积极,盈利能力稳增

  公司2018年实现营业收入34.67亿元,同增9.19%,归母净利润4.04亿元,同增22.62%,扣非净利润3.54亿元,同增14.84%,其中单Q4收入5.4亿元同增11.26%,归母净利润1933万元同增44.15%,扣非后略亏18万元,业绩符合预期,淡季销量积极,Q4利润略承压主因集中计提减值准备,全年资产减值损失9340万元(同增37%)中包含包装物减值3371万元、山城商标减值1450万元以及常德工厂固定资产减值3447万元,期内非经常性损益较大主因处置涪陵工厂影响。盈利能力上,全年毛利率39.93%同增0.6pct,主因产品升级价增抵消成本上涨及委托加工占比提升的影响,2018年委托加工销售6.7亿元同增36%。费用端,销售费用率13.13%同减1.5pct,管理费用率4.4%同减0.5pct,资源新征程计划下费效比提升。所得税率12.65%同增7.2pcts,主因处置亳州工厂亏损可抵扣的节税额度基本释放完毕税率回升。综合影响全年净利率12.15%同增1.9pcts,计划每10股派现8元,分红率96%。2019年公司计划实现啤酒产销量95万千升,实现税后净收入32.5亿元。

  中高端酒领衔发展,产品趋于清晰高档化

  2018年实现啤酒销量为94.43万千升,同增6.4%,啤酒收入33.5亿元同增8.54%,吨价3543元/吨,较去年同期吨价3474元提升2%,产品结构升级及直接提价覆盖成本压力带动均价提升.公司强化“本地强势品牌+国际高端品牌”的产品组合,推动产品升级,打造嘉士伯、乐堡、K1664、重庆纯生等中高端产品持续增长,特醇嘉士伯销量大幅提升,餐饮渠道铺市率提高,全年高档酒(8元以上)收入5.1亿元同增3%,占比15.2%,其中销量同增4.9%,毛利率56.8%同增0.75pct,中档(4-8元)收入24.1亿元同增11.62%,占比72%,其中销量同增9.6%,毛利率40.5%同增0.59oct,低档酒4.3亿元同减0.63%,占比12.7%。其中销量同减3.8%,公司新品储备丰富,未来加速产品高端化进程持续拉升价格体系。

  区域齐增,扬帆22创造价值

  全年重庆/四川/湖南地区分别实现收入25.3/5.6/2.5亿元,同增6%/22%/7.8%,重庆基地增速回升,高温天气偏多刺激啤酒消费,产品结构上移,毛利率40.8%同增2.3pcts,四川销量贡献为主,委托比例较高毛利率35.2%同减6.49pcts,湖南地区毛利率37.7%较稳定。公司践行嘉士伯集团扬帆22战略,未来战略有望持续推进,提升大城市覆盖面。公司产品持续升级、管理提效拉动盈利能力不断上行,未来存外部资产潜在注入利好。预计2019-2021年EPS为1.01/1.18/1.35元,对应PE分别为35/30/26倍,一年期目标41.3-42.5元,维持“买入”评级。

  风险因素:产品升级减速;资产注入不及预期;区域竞争加剧。

  古井贡酒:业绩超预期,结构升级稳步推进

  古井贡酒 000596

  研究机构:东北证券 分析师:李强 撰写日期:2019-05-07

  事件:公司发布2018 年年报及2019 年一季报,2018 年公司实现营业收入86.86 亿元,同比增长24.65%,实现归母净利润16.95 亿元, 同比增长47.57%,扣非后归母净利润为16.38 亿元,同比增长53.18%。2019 年一季度实现营业收入36.69 亿元,同比增长43.31%,实现归母净利润7.83 亿元,同比增长34.82%。

  营收高速增长,2019Q1 业绩超预期。公司2018 年收入利润分别同比增长24.65%和47.57%,2018Q4 营收19.24 亿元,归母净利润4.40 亿元,分别同比增长18.43%、25.12%。2019Q1 实现营收36.69 亿元, 归母净利润7.83 亿元,分别同比增长43.31%、34.82%。18Q4+19Q1 营收及净利润分别为55.93 亿元、12.23 亿元,增速分别为33.64%、31.22%,营收及利润超市场预期。

  18 年结构升级推升毛利率,19Q1 净利率略有下行。受益于产品结构持续升级,2018 年公司毛利率同比提升1.33pct 至77.76%,期间费用率下降1.44pct 至37.99%,使得净利率提升3.03pct 至20.04%。2019Q1 毛利率受包材成本及人工成本上涨影响同比下滑1.52pct 至78.21%, 同时由于加大品牌宣传及市场促销活动,销售费用率同比提升0.81pct 至31.83%,使得净利率下滑1.44pct 至21.69%。2019Q1 预收款环比基本持平,经营性现金流量净额为10.11 亿元,同比大幅增长421.05%。

  省外扩张发展良好,黄鹤楼完成业绩目标。2018 年公司白酒业务营收 85.20 亿元,同比增长24.89%,营收占比由2017 年97.90%提升至 98.09%。分区域看,2018 年白酒业务华中地区实现营收 78.67 亿元, 占比约91%同比增长25.47%;华北地区营收 4.37 亿元,占比5.03% 同比增长32.27%;华南市场营收 3.68 亿元,占比4.23%同比增长1.06%。2018 年黄鹤楼实现营收 8.66 亿元,净利润9930 万元,顺利完成目标。随着省内外持续扩张,公司19 年业绩目标营收102.26 亿元,利润总额25.15 亿元预计能顺利完成。

  盈利预测:预计公司2019-2021 年EPS 为4.48 元、5.66 元和6.91 元, 市盈率分别为26 倍、20 倍、17 倍,给予“买入”评级。

  风险提示:食品安全风险;行业竞争加剧

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