4月18日股票推荐 机构强推买入 六股成摇钱树

4月18日股票推荐 机构强推买入 六股成摇钱树
  至诚财经网(www.zhicheng.com)4月17日讯
明日股票推荐

  老板电器跟踪报:地产景气度回升,行业回暖渐显

  老板电器(002508)

  地产景气度回升,3月厨电行业有所回暖

  2018年受房地产市场宏观调控趋紧的负面影响,厨电行业整体低迷。19年开年以来,地产有所回暖,预计前两年销售的住宅将于19年起实现交付,竣工面积底部回升、实现同比正增长,同时也看到一二线市场的二手房成交数据改善明显,其中厨电公司最为受益(厨电产品新增需求占比80%,销量与地产相关性最强)。

  根据中怡康的数据,3月油烟机零售量和零售额分别同比增长5.1%和4.8%,燃气灶零售量和零售额分别同比增长5.9%和5.3%,3月烟灶市场较1、2月呈回暖态势。作为高端厨电行业龙头,公司一二线收入占比较高(55-60%),且渠道库存良好,有望最先受益。

  品类扩张+渠道多元化+名气品牌助力,业绩稳增可期

  产品方面,公司积极拓展蒸箱、烤箱、洗碗机等嵌入式产品和净水机等新品,提高嵌入式产品配套率,目前公司嵌入式产品占整体收入比重约为10%,18年增速在30%左右。

  公司为进一步发展蒸箱品类,已经成立了蒸箱事业部。19年公司蒸烤目标增速20%-30%,洗碗机、净水40%。我们认为,随着公司持续推出蒸烤新品以及公司洗碗机实现自产,产品逐渐完善优化有望给公司带来增长新动力。

  渠道方面,公司目前线下渠道占比60%,电商31%,工程9%。公司持续发力工程精装修渠道,渠道下沉仍在推进,19年公司计划新开200-300家专卖店。同时公司利用子品牌名气耕耘四五线农村市场,19年会通过降价来抓住中低端市场,从而弥补老板品牌渠道下沉的不足。预计公司19年工程渠道维持20-30%的增长,线下和电商个位数增长,稳增长依旧可期。

  盈利预测及估值

  目前公司加大研发投入夯实基础,为行业景气度回升做好准备。预计公司2019-20年营业收入同比增长7.0%和9.1%,净利润同比增长9.8%和10.5%,对应EPS为1.72元和1.90元,对应19、20年PE19.1倍和17.3倍,维持“买入”的投资评级。

  风险提示

  房地产市场不景气;行业竞争加剧;原材料价格上涨风险。

  海大集团(002311)饲料突破千万吨,各业务全面增长

  4月15日晚,公司发布2018年度报告,公司实现销售收入421.57亿元,同比增长29.49%,归母净利润14.37亿元,同比增长19.06%。每10股派发现金红利3.0元(含税),加权平均净资产收益率为20.21%。

  饲料销量迈入千万吨级,畜禽水产料全面增长。公司实现饲料销量1070万吨,同比增长26%。其中水产饲料销量311万吨,yoy为23%。

  水产料结构优化,特种水产料yoy近40%;猪饲料销量232万吨,yoy为53%,远超行业平均水平;禽饲料销量527万吨,yoy为19%,传统优势品种稳健增长的同时肉鸡料增长近40%。饲料板块毛利率为11.04%,同比下降0.52个百分点,其中猪料、水产料毛利率下降,禽料上升,猪料毛利率下降是引起饲料整体毛利率下降的主要因素。

  动保业务稳定增长,东南亚有望成为新增长点。动保业务实现营收4.73亿元,同比增长19.82%,毛利率47.32%。动保业务既是独立的盈利点,更是饲料业务的协同辅助板块,借助于公司强大的服务体系和高性价比,动保与饲料业务相互促进,2018年公司启动了东南亚水产动保工厂的建设,未来东南亚水产动保的销售将成为增长新亮点。

  生猪养殖成本控制优秀,逐步放量可期。公司生猪出栏70万头,同比增长52%;其中约20万为自繁自育肥猪和仔猪,约50万头为“公司+农户”模式。“公司+农户”养殖成本有效逐步下降,下半年养殖成本控制在12元/公斤内,生猪养殖板块人员超过800人,同比增长近80%。此外,禽肉加工业务2018年实现营收5.65亿元,同比增长279%,加深了公司对屠宰、肉品加工和食品业务的理解。

  持续高研发投入,核心竞争力有保障。18年研发投入为3.1亿元,同比增长21.76%,占营收比例为0.74%。持续高额的研发投入,保证了公司在水产苗种、饲料、动保、养殖模式上具有全面的竞争优势。

  盈利预测:预计2019-2021年归母净利润为19.3/28.3/26.8亿元,EPS为1.22/1.79/1.69元,P/E为22.9/15.7/16.5倍,维持“买入”评级。

  风险提示:原料上涨的风险,自然灾害,养猪出栏量不达预期等。

  汇川技术(300124)年报点评:整体符合预期,工控复苏和乘用车电控值期待!

  公司2018年收入增长22.96%,净利润增长10.08%,符合预期;2019年经营目标收入增长20%~40%,净利润增长10%~30%,好于预期。公司发布2018年年报,报告期内实现营业收入58.74亿元,同比增长22.96%;实现利润总额12.84亿元,同比增长6.77%;实现归属母公司净利润11.67亿元,同比增长10.08%,对应EPS为0.7元。

  毛利率为41.81%,同比下降3.30pct。2018年年报总体符合预期,公司给出2019年的经营目标指引,收入同比增长20-40%,归母净利润同增10-30%。

  18年工控行业增速回落,汇川通用自动化同增32%;工控行业提前复苏,预计公司继续领跑行业,维持30%以上增速。18年中国自动化产品市场规模1264亿元,同增6.1%,比17年15.2%显著回落,其中下半年增速增速明显放缓,全年Q1~Q4增速分别12.0%/9.0%/4.1%/0.0%。

  19年3月官方PMI数据超预期反弹,达50.5回到荣枯线上方,提前复苏超预期,且我们预计是趋势性的复苏,行业复苏将在二季度体现。公司通用自动化板块18年营收约25.87亿元,同增32.05%,体现很强的阿尔法,2季度工控复苏下半年通用自动化增长可能超预期。

  汽车电子同降7.97%,下滑主要来自客车、物流车,乘用车19年国内二线车企放量,20年一线车企放量,海外推进顺利,未来潜力大。客车方面公司继续深化与宇通的战略合作,调整客户结构导致收入下降;物流车方面受行业影响销售收入下滑。乘用车厚积薄发,19年国内二线车企放量,20年一线车企放量,海外布局加速。

  整体来看,公司新能源汽车业务销售收入8.41亿元,同比下降7.97%,主要是受商用车销售下滑影响,乘用车方面进展顺利,因为研发投入3-4亿元,汽车电子总体预计2018年亏损1-2亿之间。

  电梯一体机增长22%超预期,聚焦跨国企业客户、提升大配套能力;收购贝思特稳定现金流业务,丰富业务形态和经营模式。18年电梯零部件行业竞争加剧,下游对”大配套“需求提升。公司一方面聚焦跨国企业大客户,另一方面向解决方案产品延伸,提升“大配套“能力”。

  2019年公司拟收购贝思特,提升“大配套”能力,同时公司与贝思特在产品、客户方面互补,协同效应明显,将形成国内电梯零部件行业的龙头,进一步提升市占率,预计电梯仍将保持较好增长。

  盈利预测与投资评级:预计公司19-21年归母净利润为14.17/18.00/23.79亿元,同比分别+21.55%/27.0%/32.2%;EPS分别0.85/1.08/1.43元;对应现价PE分别33/26/20倍。

  3月PMI超预期反弹,工控提前复苏,汇川通用自动化业务增长有望加速;新能源乘用车电控业务今年开始放量,未来潜力可期,给予19年45倍PE,目标价38.4元,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济风险、客户拓展低于预期。

  华帝股份跟踪报告:热水器和嵌入式新品带动均价提升,电商和工程渠道增速较快

  华帝股份(002035)

  地产景气度回升,3月厨电行业有所回暖

  2018年受房地产市场宏观调控趋紧的负面影响,厨电行业整体低迷。19年开年以来,地产有所回暖,预计前两年销售的住宅将于19年起实现交付,竣工面积底部回升、实现同比正增长,同时也看到一二线市场的二手房成交数据改善明显,其中厨电公司最为受益(厨电产品新增需求占比80%,销量与地产相关性最强)。

  根据中怡康的数据,3月油烟机零售量和零售额分别同比增长5.1%和4.8%,燃气灶零售量和零售额分别同比增长5.9%和5.3%,3月烟灶市场较1、2月呈回暖态势,公司有望受益于此。

  热水器和嵌入式新品带动均价提升,电商和工程渠道增速较快

  分产品来看,公司18年热水器实现30%的快速增长,嵌入式增速也很快,预计19年热水器能保持20%左右的增长,同时通过水器和嵌入式新品来带动均价提升。分渠道来看,公司传统线下渠道增速放缓,主要受之前京津经销商事件的影响,目前新经销商已经交接完毕;同时公司也在进行主动的渠道去库,开展渠道扁平化。

  19年预计公司依旧维持300-400家的旗舰店和专卖店的开店节奏。此外,公司进一步促进线上线下渠道的融合,线上渠道占收入比重在27%左右,18年线上实现20%多的增长。18年工程渠道依旧保持30%的收入增长。公司多渠道共同发力促进销售增长,预计19年工程和电商渠道均能够实现20%增长。

  盈利预测及估值

  公司会持续加大研发的投入力度,前两年公司较高的营销投入取得良好的效果,之后会有所放缓。我们预计公司2019-2020年实现净利润8.0亿和9.5亿,同比增长16.0%和18.4%,对应EPS0.92元、1.09元,对应当前股价估值为15.8倍、13.4倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  房地产市场不景气;行业竞争加剧;原材料价格上涨风险。

  航天电器(002025)盈利能力稳步提升,科技创新成效显著

  事件: 公司发布 2018 年年度报告, 2018 年 1-12 月公司实现营业收入 283,408.42 万元,较上年同期增长 8.50%; 归属于上市公司股东的净利润 35,895.01万元,较上年同期增长 15.27%。基本每股收益 0.84元,较上年同期增长 15.07%。利润分配预案为每 10 股派现 1.50 元(含税)。

  光通信器件快速增长,盈利能力稳步提升。

  2018 年, 公司连接器产品实现营业收入 164,979.96 万元,较上年同期增长 2.08%; 电机产品实现营业收入 74,110.29 万元, 较上年同期增长 21.05%;继电器产品实现营业收入 27,528.53 万元,较上年同期增长 1.68%; 光通信器件实现营业收入 14,507.03 万元,较上年同期增长 42.42%,占总营业收入的比重由 3.90%提升至 5.12%。

  2018 年公司毛利率、净利率、 加权平均净资产收益率分别为 36.79%、 14.25%、 14.23%, 较上年同期均实现小幅增长, 盈利能力稳步提升。

  持续加大研发投入, 科技创新成效显著。 2018 年, 公司研发投入30,163.24 万元,较上年同期增长 27.24%。研发投入占总营业收入的比重由 9.08%提升至 10.64%,研发人员增加了 96 人,达到 764 人。

  报告期内,公司在新技术、新产品、新工艺方面取得突破 670 项,完成6 项微系统产品评审,加速推进了一批新产品落地,多项技术和产品获得省部级以上科技成果奖。

  其中,毛纽扣混装模块取得技术和市场双突破,传输一体化液冷技术攻克有望形成产业化, 高压大功率控制技术等取得重大突破,有效拓展了新兴市场领域和新用户,加速推动了公司光电、高速及互联一体化、微波背板、一体化机箱及电机模块产品在航天、航空、电子、船舶等领域的应用。

  盈利预测与投资评级: 预计公司 2019-2021 年的净利润为 4.76亿元、 5.75 亿元、 6.75 亿元, EPS 为 1.11 元、 1.34 元、 1.57 元,对应 PE 为 24 倍、 20 倍、 17 倍, 维持“买入”评级

  风险提示: 军品订单不及预期; 光通信行业景气度下降; 新产品开发与推广不及预期。

  苏交科(300284)交通设计龙头,受益补短板业绩有望延续高增长

  业 绩高增长,境内工程咨询业务增长稳健

  2018 年公司实现营收 70.30 亿,同比增长 7.84%,剔除美国公司 TestAmerica影响因素后,较上年同期增长 15.6%;实现归母净利润 6.23 亿,同比增长34.37%。主营业务工程咨询增长稳健,实现收入 61.30 亿,同比增长 12.16%,其中境内部分实现营业收入 41.0 亿元,同比增长 28.8%。

  毛利率有所提升,现金流保持净流入

  公司 2018 年 ROE 为 15.71%,同比提升 1.78pct。毛利率为 25.11%,同比提升 0.46pct,毛利率提升主要是由于低毛利率的工程承包业务占比的减少;净利率为 9.16%,同比提升 1.38pct。期间费用率为 16.96%,同比提升 0.38pct;其中管理费用率提升 0.28pct 至 13.20%,财务费用率提升 0.30pct 至 1.66%,销售费用率下降 0.19pct 至 2.10%。

  总资产周转率为 0.61 次,同比下降 7.58%,应收账款周转率为 1.31 次,同比下降 13.25%;资产负债率为 62.90%,同比下降 0.63pct,偿债能力有所提升。近五年公司的现金流均保持净流入,2018年实现经营性净现金流 0.61 亿,经营性净现金流/营业收入为 0.86%。

  Q4 净利润增长提速

  公司 2018Q1、Q2、Q3 和 Q4 分别完成营收 11.49 亿、18.30 亿、17.22 亿、23.29 亿,同比增长 10.94%、30.27%、6.43%、-5.34%;实现净利润 0.71亿、 1.12 亿、 1.83 亿、 2.57 亿,同比增长 25.51%、 17.78%、 19.66%、 61.54%。四季度公司净利润增长大幅提速。

  海外聚焦“一带一路” ,国内受益基建补短板

  报告期内公司完成对西班牙子公司 Eptisa 的增资,未来将通过加强与 Eptisa的战略联合、整合全球优势资源,继续推进“一带一路”战略布局。

  近期发改委正在就长三角一体化发展规划纲要征求意见,2018 年重启轨道交通审批以来的获批项目有超过 60%的投资在长三角地区,未来更多的基建项目有望加速落地,公司作为华东地区的设计龙头有望受益。

  盈利预测与投资建议:预计公司 19-21 年 EPS 为 1.04/1.35/1.75 元,PE 分别为 11.5/8.9/6.9 倍。维持“买入”评级。

  风险提示:应收账款坏账,固定资产投资放缓,订单转化率不及预期等。

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