美国股市最新行情走势 十年来首次标普股息率超30年国债

  随着市场避险情绪升温,自2009年金融危机以来,股票投资的收益首次超过了长期美国国债。

美股行情

  十年来首次!标普股息率超30年国债

  据美国金融服务公司Bespoke Investment Group数据显示,8月27日,美国30年期国债收益率低于标普500的股息收益,为2009年3月以来首次出现。

  该公司联合创始人Paul Hickey评论称,这说明对一个寻求长线投资的投资者来说,股票比长期美国国债更有吸引力。

  股市进场的好时机来了?

  受国际形势影响,近来投资者纷纷涌入债券等避险资产,这将债券收益率推至历史低位。与此同时,随着投资者抛售风险资产,标普500指数在过去一个月中跌逾4%。

  不过,虽然投资者可能会在短期内回避风险,但Hickey认为股票-债券收益率反转是股市的一个利好信号。

  Bespoke的数据显示,在过去40年中,除了金融危机出现过类似的股票债券收益率倒挂的情况之外,只有在2016年7月,即英国退欧公投之后,当时标准普尔500股票的股息收益率与30年期国债收益率之间仅差0.01%。

  目前美股的收益率已经超过5年、10年期和30年期美国国债。截至8月27日,三分之二的标普500指数成份股股息收益率高于5年期美债收益率,超过60%的收益率比10年期国债收益率高,大约一半的收益率高于30年期国债。

  TD Ameritrade的首席市场策略师JJ Kinahan称,这可能有助于支撑股市,至少在短期内是这样。他表示,那些渴望获得收益的人将继续购买更多的“安全股票”,即标准普尔500指数中那些股息率存在吸引力,但又难以察觉下行风险的股票。

  与此同时,摩根大通策略师Mislav Matejka也认为,在经过8月份的抛售之后,买入股票的时机即将来临,股市将从9月份开始走高。

  莫尼塔投资研究近日发布的研报亦指出,近期美股走势验证了其之前的判断,即美股在短期内还会有一波C浪下跌,但依然看好美股中期走势,现在对于中期投资者而言已经是进场的好时机。主要原因如下:

  1)从债券收益率的分时走势上来看,2年期和10年期美债倒挂的时间非常短,倒挂幅度也很小;

  2)历史上,标普500指数在收益率曲线倒挂之后,平均下跌了约5%,之后的反弹势头非常强劲,在最初受到影响的7个月里,标普500指数平均上涨幅度达近17%;

  3)美联储继续宽松的可能性很高。继8月8日芝加哥联储主席埃文斯发表了非常鸽派的讲话后,8月16日明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也表态支持美联储继续降息。

  衰退信号变强烈:美债出现三重挂

  然而,需要注意的是,在标普500股息率跑赢30年美债收益率之时,整个美债市场正持续释放出经济衰退信号。

  8月14日,美国2年期和10年期国债收益率自2007 年以来首度出现倒挂,被市场解读为经济衰退在即。

  截至8月27日,2年和10年期美债收益率继续倒挂,且二者之间的倒挂幅度创2007年3月以来最大。另外,3个月期与10年期、3个月期与30年期美债收益率也都出现倒挂,其中3个月期与30年期美债收益率也是自2007年以来首次出现倒挂。

  众所周知,倒挂的美债收益率曲线是一个看跌信号,因为它表明许多投资者正在转向长期政府债券这一安全港,而不是购买风险更高的资产。

  而根据市场人士的观点,短长期国债收益率倒挂的情况,在某种程度上需要美联储降息来缓解。因为只有降低市场利率,市场的信心可能才会起来,并在一定程度上解锁“即使面临押短券买长券时的利率亏损风险,也要扑向长期国债”的资金结构。

  对美国经济有何影响?

  至于美债收益率曲线倒挂对经济的影响,莫尼塔投资研究认为,收益率曲线倒挂本身主要通过投资者预期与商业银行信贷两条渠道来传导到经济。由于目前收益率曲线为“U”型,以及美联储在次贷危机后的资产负债表操作,使得投资者预期这条传导渠道可能并不通畅。

  如果只通过商业银行信贷这条渠道来传导,那么从倒挂对衰退的传导时滞可能就会比较长,按历史上最长传导时间来算,时间点大致在明年底后年初。

  Capital Group 的分析师也表示,当前美国经济衰退的时间还没有到来,尽管一些经济失衡正在发展,但它们似乎还不足以在短期内使经济陷入脱轨。如果美债收益率曲线继续出现倒挂,表明未来两年的经济并不乐观,在2020 年经济衰退即将到来。

  而对于寄希望于美联储降息的观点,德邦证券则指出,美国经济正处在十字路口,全球都将希望寄托在了美联储降息上,但此次美联储的操作空间可能并不大。

  目前美国利率还处在历史低位,现有的空间远远不够应对即将到来的衰退。同时,全球其他国家央行,例如日本与欧洲央行还尚未退出上一轮的宽松周期。因此,其认为此次的美国经济转折可能较以往更为真实,经济衰退可能会比想象中更难应对。

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