各大券商预测2020年股市 高喊出了“牛”行情?

2019-11-28 08:56 阅读(0)
  到年底了,各大券商预测2020年市场走势,不少券商首席策略分析师都高喊出了“牛”行情。

  11月27日,在安信证券的2020年度投资策略会上,安信证券首席策略分析师陈果认为,2020年是“成熟牛”,布局良机在明年初。

  值得注意的是,陈果还给出了“成熟牛”背景下的灵魂选股指标。

  A股而立:把握“成熟牛”

  2019年对机构投资者来说,是一个大牛市,A股历史上连续两年都是大年的概率比较小,明年是不是要悲观呢?

  陈果表示:“2020年,A股已在而立之年,走向了成熟,也肩负更大责任与使命,A股正在走向‘成熟牛’。”

  在陈果看来,债务周期决定了各方的行为,当前债务周期高位制约了居民加杠杆、企业加杠杆和政府加杠杆。在这个周期下,资本市场必须要肩负重任,扮演不一样的角色;但另一方面,“大水牛”、“疯牛”也难再现。

  目前,资本市场承担了融资责任,今年IPO、优先股、可转债增长较快,其中科创板发行募资已有730亿元,随着金融支持实体力度加大和注册制的推广,预计明年IPO融资规模仍将保持今年以来的高水平。

  陈果认为,虽然经济在下行,但资本市场在上行。当前有一个共识是,A股将持续迎来长期配置资金。权益配置不是直接来自楼市,而是来自储蓄积累,在居民储蓄中,未来配置权益资产的比例从中期看有望增加。同时,他也指出,利率下行不是“成熟牛”的核心逻辑。历史上利率下行不简单等于A股上涨。

  陈果指出,当前A股风险溢价由高位下行至接近历史均值附近,展望中期,优胜劣汰是优化市场资源配置的重要导向,重视退市现象加大的趋势。

  “‘成熟牛’中期向上的核心逻辑还是要回归基本面:高质量发展,看率比看速重要。”陈果表示,当前正处于新的历史阶段,市场逻辑也在改变,经济增速趋势性放缓是必然的,要淡化绝对增速,强化利润率与回报率。未来A股进入成熟期,更关注盈利能力和绝对指标。

  灵魂指标:ROIC

  在前述的“成熟牛”逻辑下,陈果提出,本轮成熟牛市的灵魂指标是ROIC(资本回报率)。在高质量发展阶段,ROIC较ROE(净资产收益率)在实践中更具优越性。如在美股罗素主要指数最优的7大选股因子中,ROIC的优势明显。

  美股罗素主要指数最优的7大择股因子中ROIC优势明显

2020年股市预测

  陈果表示,目前A股的ROIC正在缓慢回升。A股未来前途光明,主要受益于产业转型升级、公司优胜劣汰、国企改革、金融改革、土地改革、财税制度改革、民企地位提升等多项因素。

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