煤炭行业或将起飞 2019这些煤炭概念股可关注

煤炭行业或将起飞 2019这些煤炭概念股可关注
  至诚网(www.zhicheng.com)6月28日讯
煤炭概念股票

  近日,发改委、能源局发布《关于做好2019年能源迎峰度夏工作的通知》,要求加快推进煤炭优质产能释放,切实提高电力供应保障能力。

  东吴证券指出,根据6大发电集团日均耗煤量数据,2019年6月份日均耗煤量为62.65万吨,虽然同比仍然下降9.18%,但是环比增长7.04%(5月份为58.53万吨)。日均耗煤量的逐步回升部分反应到了港口煤价,6月1日至今,秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价从591元/吨上涨至598元/吨,小幅上涨1.18%。而从对煤炭上市公司盈利能力影响最为明显的坑口价格表现来看,陕西榆林动力块煤的坑口价格为585元/吨,虽然环比下降2.5%,但是同比依然上涨17%,处于2016年供给侧改革政策以来的高位。伴随着迎峰度夏即将到来,煤炭需求有望持续提升,虽然目前港口库存仍处于历史高位,但是煤炭价格已经显露抬升态势,进入旺季后局部地区煤炭供需仍然存在偏紧可能,而这也是此次政策出台的主要意图。

  根据发改委、能源局联合发布的《关于做好2019年能源迎峰度夏工作的通知》:迎峰度夏即将到来,煤电油气运需求将大幅增加,局部地区高峰时段仍存在保障压力。为了全力保障能源要素供应:(1)晋陕蒙等重点产煤地区要带头落实增产增供责任,加快释放优质产能,增加有效资源供给;(2)大型煤炭企业要积极挖潜增量,发挥表率作用;(3)鼓励赋存条件好、安全有保障、机械化水平高的生产煤矿,通过产能置换重新核定生产能力,持续增加有效供给。

  东吴证券表示,在此次发改委和能源局要求提高优质产能释放、鼓励大型煤炭企业积极挖潜增量的形势下,行业龙头话语权有望进一步增强,行业市占率有望进一步提高,建议积极关注陕西煤业、中国神华。

  潞安环能:19Q1产销量稳步增长,费用下降,盈利同比大增22%

  潞安环能 601699

  研究机构:广发证券 分析师:安鹏,沈涛 撰写日期:2019-04-29

  公司19Q1归母净利同比增22%,产量稳步增长,费用控制较好

  公司披露2019年一季报,19Q1收入56.2亿元,同比增9.26%,归母净利8.7亿元,同比增21.97%,收入增长主要源于煤炭产销量合计分别为958万吨、792万吨,同比增16.5%、12.2%,19Q1毛利率增0.7个百分点,推算源于煤化工业务盈利改善。

  期间费用率方面,公司费用控制较好,销售费用、财务费用和研发费用分别同比下滑0.5、0.3和0.9亿元,其中销售费用率下降主要1.03pct,主要由于一口价销售结算减少,研发费用下降主要由于去年同期科技项目较多。现金流方面,经营活动产生的现金流量净额10.08亿元,同比增幅达到85.4%,另外公司一季度末资产负债率63%,同比下滑2.5个百分点,债务压力减小。

  煤炭业务:19Q1产销量稳步增长,煤价略降,成本可控

  1季度公司煤炭产销量分别增长16.5%和12.2%,其中喷吹煤产销量分别为316、317万吨,分别同比下滑4.5%、增10.8%,混煤产销量605万吨、446万吨,同比增27.6%、8.3%。1季度公司商品煤综合售价589元/吨,同比下滑1.9%,测算吨煤成本324元/吨,同比增3.7%。

  山西国改推进,公司有望受益

  根据山西省人民政府网,2019年4月15日召开的山西省深化国有企业改革大会提出,所有竞争性企业,原则上都要开展股权多元化和混合所有制改革,同时推进省属煤企集团公司面向全国引进战投,推出一批煤矿类子企业混改项目,允许民营企业控股,并将2019年明确为山西省国资国企改革“决胜年”。根据集团发债说明书,公司控股股东潞安集团拥有39座煤矿,煤炭核定产能8920万吨,其中在产产能7530万吨,在建产能1390万吨,未上市产能4790万吨。随着山西国改推进,公司有望受益。

  预计19-21年EPS分别为1.04、1.11和1.16元/股,看好公司在产矿盈利能力提升

  公司19年1季度盈利大幅增长,作为冶金煤行业龙头,公司盈利能力居于行业首位,预计公司19-21年EPS分别为1.04元、1.11元、1.16元,19年PE仅8.15倍,而可比公司19年平均PE约10倍,看好公司在产矿盈利能力提升,以及国企改革预期下公司外延扩张潜力,给予公司19年PE10倍,合理价值10.4元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:整合矿计提大额减值;产量释放低于预期;受需求增速下滑影响喷吹煤及电煤价格低于预期;

  山煤国际:拟出售11家亏损贸易子公司的股权,盈利持续向上

  山煤国际 600546

  研究机构:中泰证券 分析师:李俊松,陈晨,张绪成 撰写日期:2019-04-16

  公司披露2019年一季度报告:公司实现营业收入82.1亿元(-20.43%),归属于上市公司股东净利润2.21亿元(+167.7%),基本每股收益为0.11元/股(+175%),加权平均ROE为3.93%(增加2.33个百分点)。

  自产煤量增加,贸易煤量下降,公司整体收入有所下滑。公司于2018年三季度起开始将河曲露天矿纳入合并报表,因此对2018年一季报数据进行了追溯调整。2019Q1,公司原煤产量833万吨,同比增加15.2%,商品煤销量2288.9万吨,同比下降19.5%,主要体现为贸易煤销量的下滑,商品煤整体销量的下滑导致公司收入下滑20.4%。

  煤炭销售结构改善,煤炭业务盈利能力实现提升。高盈利能力的自产煤量增加,低盈利能力的贸易煤量下降,销售结构的改善使得公司营业成本下滑25.4%,毛利增加16.5%。商品煤单位售价358.6元/吨,同比下降1.2%,单位成本291元/吨,同比下降7.4%,单位毛利59元/吨,同比增加44.7%,煤炭业务盈利能力实现提升。

  拟挂牌出售11家亏损贸易子公司的股权,实现进一步的提质增效。2016-2017年,公司先后剥离了14家亏损贸易子公司,实现了资产质量的大幅提效。

  据公告,公司拟将“辰天国贸”等五家全资子公司各49%股权,控股子公司内蒙晟达39%股权,以及控股子公司江苏物流旗下的天津公司等5家子公司各49%股权挂牌出售。上述11家贸易子公司,2018年净利润皆为负值,合计亏损14.02亿元,且截至2018年底,净资产皆为负值,合计为-41.4亿元(详见图表二),此次出让预计增厚权益利润6.2亿元(参考2018年数据)。2018年公司11座在产矿井合计实现净利润29.2亿元,贡献权益净利润18.2亿元,主要拖累来自贸易业务,此次股权的转让,将实现公司利润的大幅增厚。

  盈利预测与估值:我们预测公司2019-2021年归属于母公司股东净利润分别为9.76、10.98、11.86亿元,对应EPS分别为0.49、0.55、0.60元,同比增长343.4%、12.5%、8.1%,当前股价对应PE分别为10.4、9.3、8.6倍,继续维持公司“买入”评级。

  风险提示:经济增速不及预期风险;行政性调控手段不确定性风险。

  兖州煤业:石拉乌素采矿权获批,利于公司可持续发展

  兖州煤业 600188

  研究机构:安信证券 分析师:周泰 撰写日期:2019-05-13

  事件:2019年5月9日,公司发布公告称公司下属内蒙古昊盛煤业有限公司石拉乌素煤矿于近日取得中华人民共和国自然资源部采矿权许可证核准,许可证号为C1000002019041120147865。

  点评

  石拉乌素煤矿采矿权核准有利于公司可持续发展:石拉乌素矿设计产能1000万吨/年,据公告,受安全环保政策影响,石拉乌素煤矿生产受到限制,2018年产量仅为328.6万吨,同比下降46.1%,2019年一季度产量为44.1万吨,同比下降73.11%。拿到采矿权后石拉乌素矿生产将恢复稳定,理论可实现满产,即较2018年多生产671.4万吨,占公司2018年总产量的6.3%。

  二季度动力煤价格超预期,利好公司业绩释放:我们预计二季度动力煤价格有望反弹,一方面电厂检修结束,日耗恢复,而供给端榆林地区的供给恢复仍然相对迟缓,截至4月24日复产产能仍仅占62%左右,表内周度销量亦仅恢复至正常水平的88.9%,满负荷生产预期被再度延后。同时,4月初-6月底,国家安监局组织安全生产专项检查,安监高压持续,预计供给持续偏紧。另一方面,去年二季度煤价基数低,据数据,4月单月秦皇岛Q5500均价为620元/吨,较去年同期的579元/吨高41元/吨或7%,超出市场预期。

  二季度增值税税率下调,不含税售价上涨:4月1日起,增值税税率下调至13%,煤炭企业普遍执行“降税不降价”,即含税售价不变,企业不含税售价上涨。因此预计公司二季度不含税售价将同比环比都将有所提高,促进其二季度业绩同比环比均有改善,业绩改善确定性较强。

  投资建议:目前公司估值处于底部区间,预计有望合理回升,给予增持-A评级,6个月目标价12.04元。预计2019-2021年公司归母净利为79.66/81.27/83.44亿元,折合EPS分别为1.62/1.65/1.70。

  西山煤电:集团资产体量雄厚,山西国改加速催化估值提升

  西山煤电 000983

  研究机构:中泰证券 分析师:李俊松 撰写日期:2019-05-20

  公司简介:具备煤焦一体化协同优势,业绩持续增长。公司是炼焦煤行业龙头企业,近5年煤炭+焦炭营收占比在80%以上(煤炭50%、焦炭30%),具备煤焦一体化协同优势。伴随煤炭行业供需格局显著改善、煤价逐年上涨,公司业绩自2016年开始迎来持续增长,2016-2018年营收年复合增长率达28.28%;归母净利润年复合增长率达104%;净资产收益率和净利率也都实现了倍数级增长。此外,公司参股的山西焦化2018年收购的中煤华晋49%股权贡献业绩,使得公司投资收益大幅提升,且未来仍有进一步上升空间。

  煤炭业务:产能规模大&精煤洗出率高,盈利能力行业领先。目前,公司所有矿井产能共计3260万吨,权益占比为86%。2018年随着斜沟矿产能减量置换完成释放产量以及其他矿井产量恢复性增长,公司原煤产销量分别同比大幅增长9.89%和7.38%,未来两年鸿兴、登福康矿有望陆续投产,产销量预计进一步提升。盈利能力方面,公司盈利表现为高售价(主要由于公司精煤洗出率行业第一)、低成本(煤矿煤层赋存稳定、地质构造简单)、盈利能力强劲(排名可比公司第一且大幅领先其他公司)。行业层面,焦煤价格自18年下半年冲高后19年一季度保持高位小幅震荡,全年来看两条逻辑线(1)下游钢价受巴西矿难等因素影响预计偏高位运行(2)供给释放缓慢叠加下游焦企环保限产不及预期均支撑焦煤价格中枢维 稳甚至小幅提升。

  焦炭业务:产能符合环保要求,盈利能力持续提升。公司目前焦炭资产包括京唐焦化和西山煤气化,产能合计540万吨。虽然两子公司属于“2+26”重点城市区域,但由于在产焦炭产能均符合环保要求,因此2018年焦炭产销量并未收到环保限产太大影响。近年来随着供给侧改革持续推进,焦炭行业供需格局朝着更加健康的方向发展,焦价也随之企稳回升。2017年开始的环保限产再次重塑了煤-焦-钢产业链,焦炭价格中枢持续走高。受焦价不断上涨影响,两子公司盈利能力均显著提升。未来随着焦炭过剩产能继续出清,公司焦化业务盈利能力有进一步上升空间。

  电力业务:利用小时数低&高煤价,大幅减亏仍是首要目标。目前公司已经投产电力装机量447万千瓦,在建电力装机量200万千瓦。随着2018年5月末古交三期电厂取得国家能源局投产批复,2018年公司发售电量同比大幅上升21.37%和22.22%。但从利用小时数看,公司发电机组利用小时一直低于全国火电利用小时数。2017-2018年公司电力业务连续两年亏损。一是因为煤炭价格大幅上涨,导致发电成本大幅上升;二是山西省的燃煤标杆电价较低。虽然2018年公司电力业务实现大幅减亏,但要实现扭亏为盈难度依然很大。

  国企改革:集团资产体量雄厚,资产注入提速预期有望加快催化估值提升。自2018年12月中央经济工作会议后深化国企改革,尤其是加快混改被密集提起。2019年3、4月山西省接连印发文件、召开会议提出当前省内集团层面混改、煤炭国企混改相对滞后,要大力开展股权多元化和混合所有制改革。结合山西省提出的“上市公司+”战略,我们认为资产证券化(整体上市&资产注入)仍将是山西国改的首要手段。公司控股股东山西焦煤集团有限责任公司是中国目前规模最大、品种最全的优质炼焦煤生产企业和炼焦煤市场主供应商。目前集团层面虽有三个上市平台(西山煤电、山西焦化、南风化工),但2017年集团资产证券化率仅为27.28%,西山煤电作为集团煤炭资产的上市平台煤炭产能、产量仅占到集团总量的18.74%和26.54%,说明集团体外资产较大,资本运作存在很大空间。考虑到西山煤电未来预计将成为焦煤集团的煤炭业务整合平台,集团资产注入提速预期有望加速催化公司估值提升。

  投资策略:给予“买入”评级。我们预计未来随着煤炭价格持续中高位、山西国企改革进程有望加快,公司未来业绩有望进一步改善。我们测算公司2019-2021年EPS分别为0.64、0.71、0.77元,当前股价对应PE分别为9.5X/8.6X/8.0X,给予公司“买入”评级。

  风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;可再生能源替代等。

  金能科技:焦、化产品价格下跌导致业绩滑坡

  金能科技 603113

  研究机构:安信证券 分析师:周泰 撰写日期:2019-04-28

  事件:2019年4月25日,公司发布一季度业绩报告称,报告期内,归属于母公司所有者的净利润为1.46亿元,较上年同期减43.59%;营业收入为19.99亿元,较上年同期增7.11%。

  点评

  一季度业绩同比环比皆下降:一季度公司实现归母净利润1.46亿元,同比下降43.59%,环比下降58.16%。业绩大幅下滑的主要原因是 化工品价格下降,但原材料成本提升导致。

  焦炭产量增加,但成本升高压缩利润:公司一季度销售生产焦炭52.39万吨,同比增长23.9%,销售焦炭52.57万吨,同比增加24.39%。吨焦售价为1975.36元/吨,同比增长0.02%。但煤炭采购成本为1231.87元/吨,同比上涨9.34%。售价基本持平的情况下原料端成本增加压缩了焦炭利润,盈利能力下滑。

  除山梨酸钾以外,化工品价格全线走低:公司一季度生产炭黑6.12万吨,同比增长23.29%;销售炭黑6.06万吨,同比增长27.54%。炭黑售价为5263.34元/吨,同比下降20.58%。生产白炭黑8366.27吨,同比下降19.03%,销售白炭黑7837.3吨,同比下降16.93%,销售价格为4348.19元/吨,同比下降10.89%。甲醇产销量分别为4.12/3.91万吨,同比分别增加42.9%以及29.4%;甲醇售价为1883.52元/吨,同比下降18.64%。山梨酸(钾)产销量分别为3631.11/3588.03吨,同比分别增长1.38%以及11.95%,售价为25850.10元/吨,同比升高3.8%。公司生产对甲基苯酚2713.36吨,同比增加28.1%,销售对甲基苯酚2697.45吨,同比增加65.89%,售价为18094.18元/吨,同比下降7.62%。原材料方面,煤焦油采购价为2939.60元/吨,同比增长5.74%;蒽油价格为2882.47元/吨,同比下降3.29%。

  区位和环保优势明显:公司地处山东省齐河县,距离莱芜、日照、天津、河北等焦炭消费地较近,同时,山东是轮胎生产大省,公司的焦炭、炭黑产品具有运输优势。据公告,公司建成了干熄焦、煤场封闭、MVC 等多个环保项目,上榜国家首批绿色工厂,环保优势明显。

  投资建议:预计2019-2021年公司归母净利为10.84/11.32/12.10亿元,对应EPS 分别为1.60/1.67/1.79元/股。给予“增持-A”评级,6个月目标价17.6元,折合11xPE。

  风险提示:焦炭价格大幅下跌,化产品价格下跌,环保限产,小非减持

  恒源煤电:高盈利能力支撑公司业绩,估值修复可期

  恒源煤电 600971

  研究机构:中泰证券 分析师:李俊松 撰写日期:2019-03-07

  公司简介:以煤为基,区位优势明显。公司是安徽省第一家煤炭上市公司,煤炭业务近5年营收占比基本在90%左右。公司矿区紧邻江、浙、沪等经济发达地区,交通发达、物流便捷。考虑到目前“三西”地区煤矿受运力困扰,对华东市场市占率不高,公司的区位优势显得更加珍贵。2018年前三季度,受2017年末刘桥一矿矿井关闭影响,公司营收、净利润分别同比下滑8.85%和27.63%,但公司销售毛利率和净利率数据基本和2017年持平,说明公司的盈利能力并未发生下滑,高盈利能力仍在。

  煤炭业务:两矿关闭产能下降,公司后备资源有保障;2018煤炭产销量下滑,吨煤毛利同比大幅上升,盈利能力未受影响。2016年公司五沟、任楼以及祁东三矿产能核减,2017年、2018年刘桥一矿和卧龙湖矿相继关闭导致公司产能下降。目前,公司手握刘桥深部探矿权和龙王庙探矿权、拟收购任楼煤矿深部探矿权且集团层面优质资产后续有望注入,煤炭后备资源有保障。2018年公司煤炭产销量受矿井关闭影响同比均出现下滑(分别为-11.51%和-7.48%),但商品煤吨煤毛利(310元/吨)同比大幅上升14.46%,主因吨煤成本(310元/吨)同比下降9.29%。吨煤成本大幅下降应该是由于公司矿井减少导致土地征迁费用减少。我们认为煤价维持中高位叠加公司对成本管控良好,煤炭业务高盈利能力有望持续,对公司业绩形成支撑。

  煤炭行业:煤价中高位运行,支撑煤企业绩。动力煤:年初矿难多发预计将引发全年煤炭供给一定程度收缩,安检因素叠加煤炭行业前期固定资产投资不足,供给端韧性依旧偏强。考虑到进口煤更多是作为国家调控的手段,因此我们认为2019年动力煤价格仍将维持中高位运行。焦煤:随着唐山非采暖季环保限产措施的出台,2019年环保限产力度预计难言宽松。假设环保限产打压引发钢铁产量收缩,钢价有望维持中高位,由于煤-焦-钢存在利润传导机制,且焦煤企业对下游焦炭企业议价能力强,因此焦煤价格全年预计中高位运行。

  电力业务:拟收购集团电力资产提升盈利能力。目前公司主要电力资产为钱营孜发电有限公司(50%股权)、恒力电业有限责任公司(25%股权)以及淮北新源热电有限公司(76%股权),其中钱营孜发电有限公司和恒力电业有限责任公司贡献利润差导致公司电力业务盈利能力一直不够理想。2019年1月25日,公司发布公告称拟向控股股东皖北集团支付14974.29万元收购宿州创元发电有限责任公司100%股权及淮北新源热电有限公司6%股权,此举有利于扩大公司电力资产规模、提升电力业务盈利能力,同时也避免了与控股股东未来产生同业竞争的可能。

  投资策略:给予“买入”评级。2018年12月26日,公司发布公告称公司控股股东皖北集团已将380万吨退出产能(包括公司刘桥140万吨,卧龙湖90万吨)和160万吨核减产能(公司任楼40万吨、祁东60万吨、五沟60万吨)用于陕西招贤煤矿240万吨产能减量置换。240万吨产能指标中公司占195万吨,应得产能置换指标转让价款为24375万元(扣除交易费为24295.78万元),扣除相关税费后将计入公司2018年当期损益(我们预计将计入营业外收入),增厚公司利润。我们测算公司2018-2020 年EPS 分别为1.06、0.91、0.97 元,当前股价对应PE 分别为6.3X/7.4X/6.9X,对公司给予“买入”评级。

  风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;可再生能源替代等。

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