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2020-03-25 14:58 阅读(0)

券商股票预测

  通信行业点评:5G基站出货量或达100万 传输设备产业链也将受益

  类别:行业 机构:平安证券股份有限公司 研究员:朱琨 日期:2020-03-24

  事项:

  2020年3月24日,中国电信在2019年业绩报告会上宣布:2020年,中国电信资本开支规模约850亿元,其中用于5G网络建设的资本开支规模约453亿元。

  平安观点:

  运营商资本开支同比增速约10.9%,行业景气度将得到提升:2020 年,三大运营商总体资本开支规模约3348 亿元,同比2019 年的3019 亿元增长约10.9%;录得自2016 年以来的首次双位数增速。行业景气度将得到提升。

  2020 年运营商5G 资本开支约1803 亿,5G 基站出货量或达100 万:根据中国移动、中国电信和中国联通披露的数据显示,三家运营商5G 资本开支规模分别为1000 亿、453 亿元和350 亿元,总计1803 亿元。

  根据最新行业调研情况,5G 基站主设备单价约为20 万元/站。按照这个数据来计算,三大运营商在2020年的5G 基站主设备采购量约90 万个。再加上中国广电的需求,国内5G 基站主设备在2020 年的出货量或达100 万站。

  传输网设备投资同比实现正向增长,产业链也将同步受益:

  由于5G 移动通信系统需要建设全新的承载网络,三大运营商的传输网设备投资在2020 年将达到834亿元,同比2019 年的756 亿元增长约10.3%,实现了自2017 年以来的首次正向增长。国内传输市场前三名的华为公司、中兴通讯以及烽火通信有望享受行业增长带来的红利。

  投资建议:根据我们的行业调研情况,华为和中兴在5G时代的份额分别约为45%和35%,大唐、爱立信以及诺基亚将分享其余20%的份额;中兴在国内的5G 市场份额,相比4G 时代将会有所提升。因此,中兴通讯及其供应商值得关注。

  风险提示:

  1、运营商资本开支执行不及预期的风险,运营商5G 投资执行不及预期,将使得5G 基站出货量不及预期,从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期;

  2、5G 设备芯片出现断供的风险,5G 设备部分芯片来自于多个国家的供应商,若是出现断供的情况,将使得国内设备商5G 基站设备出货量不及预期;

  3、新冠疫情持续时间较长的风险,如果新冠疫情持续时间较长,将会对通信行业的大部分公司按时复工产生影响,从而使得产业链的供给能力无法满足5G 基站的出货量需求。

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