8月27日股票推荐 机构强推买入 六股成摇钱树

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明日股票推荐

  歌力思重大事件快评:品牌矩阵进一步丰富,基本面有望加速复苏

  类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:张峻豪,曾光 日期:2019-08-23

  国信观点:公司通过目前已通过外延等方式取得6个源自欧美、风格突出的高端轻奢品牌,实现了对中高端人群多层次、差异化的覆盖,随着公司收购品牌逐渐地成长,公司的多品牌运营能力有望进一步得到验证,有望逐步享受平台溢价。

  短期来看,公司Q2以来基本面有所复苏,预计中报表现相对良好,同时,下半年在整体经营低基数的背景下,通过加快展店(主品牌亲民线的下沉以及IRO的开店),有望实现加速复苏。

  暂不考虑新品牌业绩贡献,我们维持此前盈利预测,预计公司19/20/21年EPS分别为1.29/1.52/1.76元,当前股价对应PE分别为11/9/8倍。

  综合绝对估值和相对估值,公司未来6个月的合理估值区间为18.06-19.77元/股,较此前深度报告中估值区间有所下降。此次合理估值区间对应PE区间为14倍-15.3倍,该区间较目前股价有28.5%-40.7%的估值空间,维持“买入”评级。

  和而泰:智能控制器持续放量,并购业务增长迅猛(买入)

  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:张世杰 日期:2019-08-23

  事件:

  公司于 8月 15日发布 2019年半年度报告, 2019年上半年实现营业收入 17.40亿元, 与上年同期相比增长了 41.69%; 归母净利润 1.70亿元, 与上年同期相比增长了 31.85%;扣非归母净利润为 1.63亿元,与上年同期相比提高了 29.97%。

  点评:

  扩大产业布局,营业收入增长快。 公司各业务营业收入增长较快。 主要业务收入中, 家用电器智能控制器营业收入 11.33亿元, 占比65.09%,同比增长 39.16%; 电动工具智能控制器营业收入 2.53亿元,占比 14.51%, 同比增长 53.09%; 铖昌科技射频芯片营业收入 1.03亿元, 占比 5.90%, 同比增长 69.65%。

  公司基于领先的技术研发能力、优秀的配套服务能力、严格供应链管理等优势,获得了国内外高端大客户青睐,订单不断增加,保持了营业收入和净利润的持续增长。

  开展管理变革,驱动绩效提升。 相关费中,销售费用 0.31亿元,同比上升 18.21%; 管理费用为 0.61亿元,同比上升 53.59%; 财务费用为 0.11亿元, 同比增长 357.16%; 研发投入为 0.78亿元,同比增长48.29%。

  管理费用增加主要是并表影响以及公司业务扩大带来的人工成本等的增长;财务费用增幅较大,主要是因为公司借款增加, 相应的利息支出增加,同时汇率损失同比增加;研发投入增长主要在于公司持续加大投入及并表影响。

  重视自主研发,助推业绩增长。公司一如既往地坚持以国际高端客户与高端市场为主导市场定位,坚持高端客户、高端技术、高端市场的经营方针。

  铖昌科技拥有较强的技术实力与产品,与主要客户合作关系稳定, 在 5G 毫米波射频芯片领域, 积极推进其在民品方向的研发和市场开拓,不断增强公司核心能力,公司未来业绩有望进一步提升。

  维持“ 买入”评级。 我们看好公司未来在智能控制器及射频芯片领域的发展潜力。 预计公司 2019~2021年 EPS 分别为 0.41/0.56/0.73元,对应 PE 为 28/21/16倍,维持“ 买入”评级。

  风险提示: 上游材料价格波动,需求不及预期。

  深南电路2019年中报点评:各项指标均优异,5G制造龙头加速成长

  类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:欧阳仕华,唐泓翼 日期:2019-08-23

  19年H1营收增长48%,归母净利润增长69%,接近预告50%-70%上限超预期

  19H1营收47.92亿,同比增长48%,归母净利润4.71亿,同比增长69%,接近预告上限(预告增长50%~70%)。其中19Q2营收26.29亿,同比增长49%,环比增长22%,归母净利润2.84,同比增长74%,环比增长52%。

  上半年综合净利润率9.84%,同比同期8.69%,提升了1.15个百分点。主要受益于二季度下游5G等通信类产品需求出货提速,带动公司产品ASP有所提升,营收端及毛利率较快增长,净利润增长再超市场预期。

  PCB板块加速成长,5G产品营收占比超20%,公司各业务部板块趋势较好

  PCB营收35.28亿元,同比增长53%,毛利率24.48%,同比提升0.52pct。主要受益来自大客户通信、服务器等需求拉动,同时5G通信产品出货量提升,带动ASP及毛利率继续提升,测算5G产品占比达20%。核心增长来自于公司主力工厂龙岗基地封装基板业务营收5.01亿元,同比增长30%,毛利率27.82%,同比下降1.22pct。

  公司指纹类及射频模块类出货量继续保持较快增长,高端存储芯片封装基板实现量产出货,带动封装营收较快增长。公司募投项目的无锡IC封装基板工厂已经在6月正式试生产,目前处于产能爬坡阶段,折旧略微影响毛利率。

  电子装联业务实现主营业务收入5.70亿元,同比增长43%。主要受益PCB板块出货量提升带动下,公司组装业务跟随快速成长。

  公司南通一期进展较好,公司计划加速扩建二期,迎接5G需求起航

  下游大客户华为基站需求加速,19H1出货约15万站5G基站,我们通过调研信息判断19-21年目标出货分别约为35、100、200万站。

  公司作为华为通信类PCB核心供应商而受益显著,带动南通工厂产能较快释放,南通数通工厂一期19H1营收5.05亿,净利润0.49亿元(去年同期-0.2亿),净利率9.70%,公司为迎接5G对通信类及服务器用板的需求,计划建设南通二期,预计南通二期投入资金约12.46亿元,年产值可达15亿。

  PCB中游制造领域的优质资产,迎5G成长周期,维持“买入”评级

  根据产业链调研显示,主流基站设备商已加速5G基站建设需求,预计将进一步推动公司产品量价齐升,预计19~21年净利润10.14/13.67/17.43亿元,yoy增速分别为45%/35%/28%,对应2020年PE29X,公司作为5GPCB龙头,且布局IC载板赛道突出,维持“买入”评级。

  风险提示5G及IC载板业务不及预期。

  蓝焰控股2019年半年报点评:业绩平淡,期待新区块投产

  类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈青青,武云泽 日期:2019-08-23

  2019年中报收入-22%,归母净利润+1%

  公司 2019H1收入-1.71%至 9.86亿元,归母净利润+1.3%至 3.34亿元,位于此前业绩预告的下半区间内。 公司拟派中期股息 0.05元/股,售气价格强势上行;老区块略有增产,代价是单位开采成本上行公司 2019H1煤层气开采销售业务收入+19.89%至 6.47亿元,毛利率-0.97pct至 45.22%。

  产量+3%至 5.73亿方,销售量+6%至 3.72亿方。气量提升的主因是老区块采取措施增产,而柳林石西等新区块尚处于试生产阶段。公司平均售价+13%或 0.21元/方至 1.74元/方,略高于中石油管道气综合涨幅。由于老区块增产涉及新增开支,单位开采成本+18%或 0.10元/方至 0.62元/方。

  新区块进入试采阶段,期待下半年进展

  公司上半年资本开支+241%或 1.07亿元至 1.51亿元, 体现新区块勘探开采工作持续推进。 4月,柳林石西与武乡南新区块拿到试采证,截至 7月底,柳林石西/武乡南/和顺横岭试运行 10/8/1口井,其中柳林石西制定的排采方案取得初步成效。我们期待下半年公司在新区块气量开采上取得突破。 7月,公司中标和顺马坊东探矿权,区块面积 253.82平方公里,区块获取能力再获验证。

  工程业务需求下行,业绩显著下滑

  报告期内公司气井建造与工程业务需求下降,板块收入大降 37.98%至 1.81亿元,毛利率+1.95pct 至 41.01%,毛利同比缩减 3976万元,抵消了售气业务毛利 4500万元的增长。参考关联交易指引,预计全年工程业务也将面临下滑。

  期间费用率有所下降,拟发债保障资本开支

  公司期间费用率-0.77pct 至 12.96%,节省 994万元,是毛利负增长而业绩正增长的主因。上半年经营现金流净额大降 82%至 886万元,主因是缴纳税费较多。公司拟发行不超过 10亿元公司债,为后续资本开支加强保障。

  投资建议:微降盈利预测,维持“买入”评级

  考虑到工程业务大降,微降公司 2019-2021年盈利预测至 7.52/9.46/11.59亿元,对应动态 PE 12.7/10.1/8.3x,期待气量释放,维持“买入”评级。

  风险提示: 开采进展不及预期,工程业务下滑超预期,气价不及预期。

  中兴通讯:中兴定增申请审核通过,加码5G研发、蓄力5G建设采购

  类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:侯宾 日期:2019-08-23

  事件:2019年8月22日,中国证券监督管理委员会发行审核委员会对中兴通讯股份有限公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据审核结果,中兴通讯本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过,本次拟募集资金规模不超过130亿元,主要用于“面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目”。

  定增融资,助力5G研发再加码:中兴通对于面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目主要包括蜂窝移动通讯网络技术研究和产品开发、核心网技术研究和产品开发、传输与承载网技术研究和产品开发、固网宽带技术研究和产品开发、大数据与网络智能技术研究和产品开发等,我们认为,本次定向增发将为中兴通讯5G研发的投入,带来更好的资金支持,助力5G研发再加码。

  “市场”东风俱备,领先的5G技术优势将是市场争夺中的重要一招:复盘移动通信设备的发展史,我们发现竞争的本质在于技术与市场,3G时期中国厂商迅速崛起,投入高额研发费用,拥有国内增量市场,逐渐走向世界,5G时代,我国设备商在研发与市场上占优,因此5G技术的领先程度,在5G市场争夺战中至关重要。

  5G网络建设高峰期即将开启,作为行业龙头将直接受益运营资本开支:中兴通讯作为设备商行业龙头,创新能力突出,拥有一系列5G领先专利,是5G端到端解决方案唯二的供应商之一,回顾3G/4G时期,在牌照发放的1-2年后,进入网络建设高峰期,运营商资本开支逐步释放,我们认为,目前处于网络建设高峰期前夕,中兴通讯定增蓄力5G研发,保持行业龙头优势,必将率先受益于5G行业发展。

  盈利预测与投资评级:中兴业务重回正轨,经营情况向好,作为国内第二大通信设备商,充分受益于运营商资本支出,享受5G红利,我们预计2019年-2021年营业收入分别为97841百万元、116430百万元及137608百万元,EPS分别为1.10元、1.75元及2.47元,对应PE为27/17/12倍,我们维持“买入”评级。

  风险提示:近期中 美贸易 摩 擦加剧,华为事件可能波及影响;通信技术的迭代;市场竞争激烈,新进入者的威胁;5G正式商用不及预期;运营商资本开支不及预期。

  海螺水泥:上半年量价齐升,未来业绩增长确定

  类别:公司研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:刘萍 日期:2019-08-23

  上半年自产品水泥量价齐升

  报告期,公司的水泥产能为3.55亿吨,同比增加0.11亿吨;熟料产能2.52亿吨,同比增长0.04亿吨;上半年公司水泥熟料自产品销量为1.46亿吨,同比增长6.00%。上半年全国同口径水泥产量增长6.8%,公司销量增长6%与全国平均水平基本持平。

  2019年上半年公司自产品水泥和熟料的平均收入约为333元/吨,成本约为176元/吨,平均毛利157元/吨,同比分别上升7.3%、2.4%和13.4%。

  产品综合毛利率下降主要因贸易业务占比提升

  报告期公司产品综合毛利率为33.60%,较上年同期下降11.23个百分点,综合毛利率下降主要因毛利率极低的贸易业务上半年在收入中占比显著提升。分产品看,自产42.5级水泥、自产32.5R级水泥、自产熟料、自产骨料、混泥土和贸易业务毛利率分别为46.75%、49.39%、42.89%、68.63%、16.47%和0.16%;同比分别上升0.57、0.08、3.28、2.52、-7.16和-0.15个百分点。

  全国市场销量稳中有升,海外销量随产能增加稳中有升

  上半年东部和中部区域市场需求总体稳中有升,供求关系进一步改善,销量增长,价格提升,销售额同比分别上升11.26%和18.92%,毛利率同比分别上升2.67个百分点和0.51个百分点。

  南部区域克服阴雨天气影响,通过加强市场统筹,销量增长,价格平稳,销售金额同比上升18.91%,毛利率同比持平。西部区域整体市场平稳,销量有所上升,销售金额同比上升6.06%,但受局部地区市场下行、销售价格下降影响,毛利率同比下降3.10个百分点。

  受国内市场熟料资源阶段性紧张的影响,出口销量同比下降59.37%,出口销售金额同比下降56.58%。随着海外新建项目产能逐步发挥,以及销售市场网络的不断完善,海外项目公司销量同比增长49.74%,销售金额同比增长85.32%。

  期间费用率下降,利息收入剧增

  报告期内,公司期间费用率4.94%(-2.11pct),其中销售费用率2.77%,下降0.88个百分点;管理费用率3.05%,下降0.49个百分点;财务费用率-0.88%,下降0.74个百分点。费用率下降较大是由于财务费用同比下降860.72%,存款利息收入增幅较大所致。

  海外扩产进行时

  在报告期内,公司继续做好国内项目建设,上半年新投产1台水泥磨,2个骨料项目和1个商品混凝土项目,新增水泥产能230万吨,骨料产能200万吨,商品混凝土产能60万立方米。

  项目投入的资本性支出约34.68亿元,占营收约5%,主要用于海外项目水泥熟料生产线建设以及国内节能环保技改、余热发电、骨料项目建设投资和并购项目支出。

  维持“买入”评级

  我们预计公司2019年-2021年,公司营业收入分别为1597.9亿元、1727.2亿元、1828.1亿元,同比分别增加24.4%、8.1%、5.8%;归母净利润分别为354.1亿元、375.9亿元、388.8亿元,同比分别增加18.8%、6.2%、3.4%。

  预计2018年-2020年EPS分别为6.68元/股、7.09元/股和7.34元/股,对应的PE分别为6/6/5x,今年大部分区域水泥量价齐升已成定局,海螺作为行业龙头,具备优秀的成本控制能力,尽享行业高景气,维持“买入”评级。

  风险提示

  原材料价格波动的风险;应收账款坏账风险;房地产市场下滑的风险。

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