8月9日牛股推荐 明日最具爆发力6大牛股

明日牛股推荐

  洲明科技:LED视显领先者乘风远航

  类别:公司研究机构:华鑫证券有限责任公司研究员:徐鹏日期:2019-08-08

  洲明科技主营业务包括LED显示屏和LED照明两大业务板块,是全球LED显示屏的领先企业。公司LED显示屏市场份额全球前三,在国内与利亚德同处于行业第一梯队,租赁类显示屏市场份额全球第一、体育及创意类显示屏全球领先。

  中国商业显示迎来快速发展期。2017年以来,商显市场迎来加速发展期,LED小间距等新型商显产品开始流行,云计算、大数据、物联网等新技术的出现,共同推动商显产品终端载体的发展。奥维云网数据显示,2018年中国大陆商显市场规模达到745亿元,同比增长32.2%,奥维云网预计2019年市场规模将达913亿元,2020年超过千亿达到1115亿元。

  小间距LED显示屏应用领域不断延伸。LED显示屏在发展初期主要用于户外显示,随着LED灯珠之间的间距越来越小,分辨率越来越高,小间距产品(间距2.5mm以下)应用领域逐渐切入目前的安防、应急、智慧城市、交通、司法、能源、军工等领域。未来,随着mini-LED时代的到来,小间距产品将渗透进入更多领域例如影院显示、中大型会议室显示屏等,目前洲明在诸多新领域均有所布局。

  技术发展提升行业壁垒,巩固龙头厂商优势。普通LED显示屏厂商众多,但进入小间距时代后,技术和资金壁垒大幅提升。目前,在小间距LED领域,尤其是P1.5以下的市场,正逐渐成为头部公司的天下。未来LED显示屏进入P1.0时代后,只有大公司才有实力投入前沿技术的研发,技术和资金壁垒的提升进一步巩固龙头厂商优势。

  盈利预测与投资建议:我们预测公司2019-2021年实现营收分别为59.14、74.89和92.69亿元;实现归母净利润分别为5.09、6.13和7.16亿元。经过过去几年的成长后,LED显示屏的接受度越来越高,我们预计未来小间距技术的进一步发展将使LED显示屏渗透进入越来越多的新领域,行业天花板足够高。

  目前,市场给予该行业的成长股较低的估值,洲明科技作为处于第一梯队的领先企业,经营稳健,未来有望充分分享行业发展的红利。因此,我们首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示:下游市场需求不及预期;行业竞争加剧;公司新技术推进进度不达预期;系统性风险等。

  视觉中国2019年半年报点评:创新业务模式,打造视觉生态

  类别:公司研究机构:国元证券股份有限公司研究员:崔文彬日期:2019-08-08

  核心主业稳定,占比持续提升

  2019年上半年,受“411事件”影响,公司营收及归母净利润均出现同比下滑,但核心主业-视觉内容与服务实现营收3.98亿元,同比增长0.1%,报告期内占公司总收入比重高达99%。

  创新业务模式,强化技术支撑

  公司研发“大中台,小前台”的业务模式,基于客户的内容需求及应用场景,运用大数据、人工智能等互联网技术自主研发了包括智能图搜、个性推荐、图片/视频识别、自动标签、智能文章配图、行业图库、版权风控等在内的业内领先的智能服务技术,而“服务中台”则全产品、全场景地服务客户。

  2019年下半年,公司将继续坚持“内容、技术”双轮驱动,重视“智能服务”,加大技术研发投入,不断提升公司平台的服务交付效率,提升用户高效获取优质内容的体验。

  高效优质获客,深度覆盖市场

  2019年上半年,与公司直接签约的合作客户数同比增长31%。公司重点开拓的四类用户市场-企业客户、媒体、广告营销与服务、互联网平台,在报告期内收入占比分别为37%、30%、18%、15%,均实现了预期的增长。下半年,公司将更多聚焦大客户和互联网平台,定向开放重点行业,力求客户数量与质量的双重提升。

  打造视觉生态,行业协同发展

  公司加速整合上下游资源,在“视频智能工具”、“5G交互场景下的3D展示营销云平台”等领域开展战略合作,打造“视觉+生态”。在旅游和教育行业进行布局,“国家开放大学旅游学院”获批成立,并将视觉业务拓展到K12市场。

  投资建议:

  公司为图片行业龙头,行业未来增长空间巨大,赛道优质且标的稀有。预计2019-2021年归母净利润为3.94/5.89/7.50亿元,对应EPS为0.56/0.84/1.07元,对应PE为36/34/28倍,12个月目标价为24.31元,维持“买入”评级。

  风险提示:1、国家政策风险;2、版权保护。

  龙净环保2019年半年报点评:非电业务持续强势,新兴业务多点开花

  类别:公司研究机构:华创证券有限责任公司研究员:庞天一日期:2019-08-08

  非电订单稳健增长,在手订单仍充裕。2019H1非电订单整体同比增长12.0%至44亿元;公司2019Q2新增非电订单31.2亿元,环比大幅增长72%。2019H1整体新增订单同比增长9.1%至73.1亿元,截至H2末在手总订单194亿元(+9.0%)。

  毛利率有所下滑,费用管控加强稳盈利能力。公司2019H1毛利率较上年同期下滑3.86pct至21.56%,是公司收入利润不匹配的主要原因;销售费用率基本持平,管理费用(含研发费用)率同比降低3.0pct至9.84%,财务费用率提升1.1pct至1.78%。公司净利润率降低1.54pct至6.24%。

  项目规模扩大短期影响负债与资金,在手现金情况仍保持健康。由于公司2019H1项目大规模推进,预付账款余额同比增长52.2%至6.4亿元,在资金需求提升背景下短期借款余额同比增长49.2%至23.0亿元。

  但从现金流角度来看,虽然H1经营性净现金流受预付增长影响由2018H1的-2.8亿减少至-6.6亿,但公司仍保持了较为稳定的应收、预收规模和相对稳定的投资支出,2019H1期末在手现金同比增长86%至19.7亿元,仍保持优秀流动性。

  政策仍处积极推进期,各地各行业排放提标全面推进。2019年以来河南、河北、山西、福建等地陆续推出针对铝工业、焦化等领域的超排改造计划。

  2019年差异化减排有望进一步刺激改造需求释放。生态环境部2019年明确钢铁、焦化等15个行业企业按环保绩效分级,全面达标的A级企业采取差异化限产措施。

  此前我们测算仅烧结球团环节的治理投资空间超600亿元,而当前各领域的超排快速推进有望迅速打开增长空间,且差异化减排则有利于需求的加速释放。而公司一直以来稳坐国内非电行业治理的龙头交椅,有望在各行业需求释放时抢先扩大市场份额。

  多领域开花,公司发展天花板打开。上半年公司以现金方式收购德长环保99.28%股份,获得乐清市柳市垃圾焚烧、平湖市生态能源PPP项目,正式进入垃圾焚烧运营领域。我们认为,此次收购项目优质,可带来良好经营收益和稳定回报;也将提升公司在垃圾焚烧的竞争实力和业务经验,有利于丰富业务布局、提规模、优结构。

  同时公司设立环保能源及水环境子公司,叠加近期VOC治理、土壤修复以及管带输送等业务的顺利拓展,公司在从单一设备工程服务商向运营服务商加设备工程服务商的环保综合企业发展道路上扎实迈进,发展天花板成功打开。

  盈利预测、估值及投资评级。当前公司新业务陆续落地,我们上调公司2019、2020年归母净利润9.4亿元、11.0亿元(前预测8.9亿、9.8亿元),同比增长17.1%、17.1%,对应PE为13倍、11倍。当前公司大气领域业务持续推进,新领域多点开花,发展前景继续看好。对标行业2019年18倍PE,给予公司2019目标价15.79元(前目标价16.6元),维持“强推”评级。

  风险提示:政策推进不及预期,毛利率下滑风险。

  安井食品:顶住事件和成本压力,符合预期

  类别:公司研究机构:华泰证券股份有限公司研究员:贺琪,王楠,张晋溢,李晴日期:2019-08-08

  安井食品19H1实现收入23.36亿元(+19.93%),净利1.65亿元(+16.04%)安井食品于2019年8月5日公布半年报,2019H1公司实现收入23.36亿元,同比增长19.93%,实现归母净利润1.65亿元,同比增长16.04%,实现扣非后归母净利润1.49亿元,同比增长20.70%。19Q2单季实现收入12.39亿元,同比增长25.07%,实现归母净利润1.00亿,同比增长13.85%。

  公司业绩基本符合我们此前的预期,我们预计安井食品2019~2021年EPS分别达到1.40元,1.81元和2.27元,维持“买入”评级。

  事件扰动已过,肉制品业务19Q2重回正增长

  由于2019年1月的“安井”牌撒尿牛丸监测出疑似非洲猪瘟病毒核酸呈阳性,公司对各生产基地的生产线进行了全面彻底的清洗消毒,影响了春节前后的肉制品产销量,导致19Q1肉制品仅实现收入2.90亿元,同比下降4.29%。

  但是通过调整猪肉类原料的供应结构,并在各个生产基地配置非洲猪瘟病毒核酸检测设备,未再发生类似事件,3月后生产和销售基本恢复正常。19Q2单季肉制品实现收入3.04亿元,同比增长15.59%,19H1肉制品累计实现收入5.94亿元,同比增长4.93%,该业务重回正增长。

  19Q2毛利率季度环比下降1.66pct,但影响仍在可控范围内

  由于猪肉和禽肉价格的上涨,安井食品19Q2毛利率为24.70%,环比19Q1下降1.66pct。19Q2销售费用率为10.23%,环比19Q1下降3.81pct,管理费用率为2.67%,环比19Q1小幅上升0.01pct;管理和研发费用率为4.11%,环比19Q1小幅上升0.12pct。我们认为公司具有通过调整原材料结构和改变供应商结构的方式稳定原材料成本的能力,同时费用效率的提升将有助于公司稳定净利率水平。

  计划发行不超过9亿元的可转债,助力公司产能扩张

  根据公告,公司计划公开发行总额不超过9亿元的可转换公司债券,期限为自发行日起6年。募资资金拟用于湖北安井年产15万吨速冻食品生产建设项目(拟投入募集资金5.36亿元)、河南安井年产10万吨速冻食品生产建设项目(拟投入募集资金1.78亿元)和辽宁安井年产4万吨速冻调制食品项目(拟投入募集资金1.86亿元)。

  看好安井的产能扩张和渠道优势带来的增长潜力,维持“买入”评级

  我们看好安井食品的稳健产能扩张和渠道优势给公司带来的中长期增长潜力。我们维持此前的盈利预测,预计安井食品2019~2021年收入将达51.64亿元,61.40亿元和72.01亿元,分别同比增长21.24%,18.90%和17.29%。

  EPS将达1.40元,1.81元和2.27元,分别同比增长19.58%,28.85%和25.15%。可比公司平均估值为2019年36倍PE,我们给予安井食品2019年36~37倍PE估值,目标价范围50.40~51.80元,维持“买入”评级。

  风险提示:餐饮市场需求不达预期;餐饮市场竞争加剧;食品安全。

  伊利股份:拟进行大力度股权激励,利好公司长远发展

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:吕昌,毕晓静日期:2019-08-08

  事件:公司公告限制性股票激励计划,拟向激励对象授予1.83亿股限制性股票,占总股本的3%,股票来源为公司从二级市场回购的公司股票,激励对象包括董事长、董事、高管及核心骨干在内的共计474名员工。本次股权激励方案尚需股东大会审议通过方可实施。

  投资评级与估值:暂不考虑股权激励费用摊销,维持19-21年收入预测910.3、1028.1、1118.2亿元,分别同比增长14.4%、12.9%、8.8%;维持19-21年盈利预测71.6、80.5、87.9亿元,分别同比增长11.2%、12.5%、9.2%,对应EPS分别为1.17、1.32、1.44元,最新收盘价对应2019-20年PE分别为24、21倍,维持买入评级。我们看好伊利的核心逻辑:

  1)公司拥有强大的渠道和产品力,在低线市场拥有行业领先的渠道布局,并积极推进产品结构升级,未来有望通过高端产品的创新裂变和持续下沉保持收入的快速增长和份额的稳步提升;

  2)公司通过与上游大中型牧场达成全方位深度战略合作、前瞻布局海外原料基地等方式实现了对上游的强掌控力,充足优质奶源的获取为收入稳健增长奠定了坚实基础;

  3)在原奶由供给过量转为供需偏紧的背景下,预计19年原奶供给缺口将继续扩大,奶价有望加速上涨,从而推动行业促销减缓、竞争格局改善,伊利作为行业龙头有望受益于此实现盈利能力的边际改善;

  4)长期来看,公司有望凭借自身优秀的品牌、渠道及产品力从乳制品行业龙头发展成为综合食品龙头,长期成长路径明确、空间可观。

  激励范围较为全面,中层人员激励力度可观:本次激励对象包括董事长、董事、公司高管及其他业务骨干,其中董事长、董事及高管获授股票数量为8170万股,占总股本的1.34%,其他469名核心人员平均获授限制性股票数量约21.6万股,对应股票市值在600万元以上,我们认为此次激励对于中层骨干的覆盖面较广、力度可观,预计可以较为有效地激励中层骨干积极性、完善激励制度,有助于提升中层人员稳定性、助力中长期稳健发展。

  目标制定较为稳健,费用摊销主要影响集中在2020-21年,建议关注中长期发展趋势:此次股权激励授予的限制性股票分五期解除限售,解锁条件为2019-2023年相比于2018年的扣非后归母净利润分别增长8%、18%、28%、38%、48%,2019-2023年扣非后归母净利润分别同比增长8%、9.3%、8.5%、7.8%、7.2%。

  其中2019-2024年股权激励摊销费用分别为1.69、9.38、5.32、3.22、1.81、0.74亿元,若以考核目标下限进行测算,则2019-2023年扣除摊销费用且扣非后归母净利润分别为61.8、60.0、69.9、77.9、85.2亿元,分别同比增长5.1%、-2.9%、16.6%、11.4%、9.4%。

  从历史情况来看,公司历次激励目标设定均较为稳健,但实际达成情况需取决于行业发展趋势及公司经营客观节奏,建议更多关注经营趋势以及激励对公司核心团队带来的正面影响。而从费用角度来看,激励费用摊销对2020-21年净利润影响相对较大,综合考虑激励计划对核心团队产生的激励作用和经营效率的提升,我们认为激励计划费用摊销整体影响在可接受范围内。

  恒力石化:如果百亿利润仅是盈利下限?附测算依据!

  类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:许隽逸 日期:2019-08-08

  率先打通“原油-PX-PTA-聚酯”产业链一体化全流程,业绩快速增长且确定性强。市场对其炼化一体化成本优势带来的超过50亿元超额利润缺乏预期,且对其政府税收优惠带来的超过25亿利润缺乏预期。(1)公司的利润即将从“PTA-聚酯”向“原油-PX-PTA-聚酯”实现跨越。

  考虑到终端聚酯有效产能增速较慢,公司可以通过PTA环节产能投放节奏的合理把握实现产业链利润最优化。(2)公司在“原油-PX-PTA-聚酯”的每个环节都具备显著的超额收益。在理论上,行业处于盈亏平衡时其成本优势带来的超额收益超过52亿。

  公司的炼化装置原油成本全行业领先且高附加值产品比例最高:吃最重的油,高附加值商品化率最高。(1)吃最重原油:炼厂原油吨桶比为7.07,也就意味着相对于布伦特原油7.33的吨桶比,在轻重油价差为0的情况下,每吨原油节省成本3.5%。(2)炼厂高附加商品化率最高:单线PX装置规模全球领先,高附加值商品化率(低于原油价格)国内最高。

  公司的产业链集群及配套设施带来显著的景气低点时攫取超额收益的能力。(1)公司的乙烯装置规模和关键指标如乙烯收率,炼厂商品化率国内领先,且产品乙二醇配套自己下游聚酯,可在行业景气低点时维持“乙烯-乙二醇-聚酯”环节的合理收益。(2)自备公用工程与产业集群带来的低公用工程与运输成本优势显著。

  投资建议与估值

  我们认为公司在国内民营炼化一体结合聚酯产业链具备稀缺属性,给予首次覆盖“买入”评级。我们给予公司未来12个月20.49元目标价位,相当于2019年,2020年,2021年市盈率18.7倍,10.0倍,8.5倍。

  风险提示

  1.原油单向大规模下跌风险2.纺织服装严重需求恶化3.政策以及对外出口配额限制带来的成品油销售风险4.地缘政治风险5.项目进度不及预期6.公司股票大规模解禁风险7.美元汇率大幅波动风险8.行业竞争严重加剧带来的盈利不及预期9.主要化工产品价格的大幅波动风险10.第三方引用数据风险11.其他不可抗力造成影响。

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