7月1日黑马股推荐 下周最具爆发力六大黑马

7月1日黑马股推荐 下周最具爆发力六大黑马
  至诚网(www.zhicheng.com)6月28日讯
下周黑马股推荐

  兴森科技:大力投资IC载板 未来发展值得期待

  类别:公司研究机构:西藏东方财富证券股份有限公司研究员:卢嘉鹏日期:2019-06-28

  公司与广州经济技术开发区管理委员会于 2019年 6月 26日签署了《关于兴森科技半导体封装产业项目投资合作协议》,项目投资内容为半导体 IC 封装载板和类载板技术项目,投资总额约 30亿元,首期投资约16亿元,其中固定资产投资 13.5亿元;二期投资约 14亿元,其中固定资产投资 12亿元(含厂房和土地回购)。

  IC载板技术壁垒远高于普通PCB, 行业发展空间大。 根据Prismark数据,2018年全球 IC 载板总产值约为75.54亿美元,同比增长 12.8%,预计2023年总产值将达96亿美元,行业发展空间广阔。 IC载板是在HDI板的基础上发展而来,两者存在一定的相关性,但是IC载板的技术门槛要远高于HDI和普通PCB。

  目前全球 IC 载板市场主要被日本、韩国、台湾企业占据, 2018年全球前十大封装基板厂商市场占有率超过 82%,行业集中度较高。 公司是极少数的内资IC载板企业之一, 技术实力和产值规模在内资载板厂商中排名前列,随着半导体行业国产化的快速推进,公司必将充分受益于行业的增长。

  载板盈利渐入佳境,扩产助力公司业绩更上一层楼。 公司2019Q1营收同比增长6.09%,归母净利润同比增长79.84%,毛利率和净利率分别同比提升1.02pct、 1.79pct,业绩和盈利的大幅改善主要得益于部分子公司盈利的转好和IC载板业务的持续增长。

  目前,公司IC封装基板首期1万平米/月的产能已处于满产状态,平均良率维持在94%以上; 2018年9月通过三星认证, 成为三星正式供应商,新客户订单正在快速导入中; 2019年4月正式通过02专项项目验收。

  此次投资IC封装产业项目,有利于公司充分发挥整体资源和优势,进一步聚焦于公司核心的半导体业务,积极培育高端产品市场, 进一步提升公司竞争力和盈利能力,形成新的利润增长点。

  基于以上分析,预计19/20/21年营业收入分别为42.89/53.62/69.64亿元,同比增长23.50%/25.00%/29.87%。归母净利分别为2.79/3.72/4.99亿元,同比增长30.04%/33.21%/34.23%, EPS分别为0.19/0.25/0.34元,对应PE为36/27/20倍,给予“增持”评级。

  【 风险提示】

  5G基站建设速度不及预期;

  上游原材料价格大幅波动;

  新工厂建设速度不及预期。

  中信证券:拟减持中信建投 有望大幅增厚当期利润

  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:陈福,陈卉日期:2019-06-28

  事件:中信建投公告,股东中信证券拟减持清仓其 5.58%股份2019年 6月 25日,中信建投公告股东减持:中信证券计划根据市场价格情况,自本公告披露之日起 15个交易日后的 6个月内通过集中竞价方式及/或自本公告披露之日起 3个交易日后的 6个月内通过大宗交易方式合计减持其所持有的中信建投全部 A 股股票 4.27亿股,占公司总股本比例5.58%。

  拟减持中信建投有望大幅增厚当期利润

  2005年 11月, 中信证券与中国建银共同出资设立中信建投有限,中信证券出资人民币 16.2亿元,出资比例 60%。 2011年 11月,北京国管中心受让中信证券原持有的 45%股权,受让价格为 72.9亿元;世纪金源受让中信证券原持有的 8%股权,受让价格为 12.96亿元。 2018年中信建投 A股上市,中信证券以 5.58%的持股比例成为其第三大股东。

  根据中信证券 2018年年报披露,其持有的中信建投股份按账面价值26.8亿元计入长期股权投资。 按中信建投当前股价 26.48元计算,中信证券持有股份市值 113亿元。 实际减持周期较长,减持价格可能低于现价。

  清仓后实际损益按账面价值与实际取得价款的差额扣减所得税后计入当期损益,将大幅增厚当期利润。

  证券公司金融债松绑,拓宽融资渠道,提升券商杠杆

  2019年 6月 25日,中信证券收到证监会监管意见书,同意其申请发行金融债,意味着证券公司金融债发行再次开闸。与证券公司债相比,金融债发行期限长、 融资成本较低。此前证券公司发行金融债项目仅有一例:

  2006年 5月中信证券发行 15亿 AAA 级金融债, 发行期限 15年, 发行利率 4.25%。证券公司金融债松绑,有利于降低券商融资成本,拓宽融资渠道,提升券商杠杆倍数。

  投资建议:持续看好公司作为行业龙头的发展前景

  资本市场改革正持续推进,行业头部化特征日益显著,作为行业龙头,公司有望持续受益。 2019年 3月,公司计划推出为期 10年的员工持股计划,为央企注入新活力。

  预计公司 2019-2021年每股净资产为 13.79、15.04、16.46元(暂不考虑本次减持收益),对应 PB 为 1.70、 1.56、 1.43倍,公司历史估值中枢值为 2.2XPB,作为行业龙头享有估值溢价,谨慎起见,给予 2019年 2.1xPB 估值, A 股合理价值为 28.9元/股,按照当前 AH 溢价比例, H 股合理价值为 20.9港币/股,维持 A、 H 股“买入”评级。

  风险提示

  制度创新低于预期,导致投行或直投业绩贡献不达预期;权益市场调整导致股票质押回购减值损失持续提升等。

  欣旺达:消费锂电多元拓展 动力电池海外崛起

  类别:公司研究机构:渤海证券股份有限公司研究员:张冬明日期:2019-06-28

  投资要点:

  客户优势扩大市场份额,产品升级提升毛利率

  公司手机数码类业务与国际客户合作进一步加强,形成稳定的大客户群体,前四大客户出货量占比已经超过60%,成为公司业绩增长的保障。公司加大研发力度,目前应用双电芯及异形电芯技术产品占比超过30%,对手机数码类业务的毛利率提升5个百分点左右。2018年公司电芯自供率达到10%,2019年预计达到20%,未来有望保持50%左右,电芯自供率的提升改善了相关业务的盈利能力。

  笔电业务增长值得期待,智能硬件依托小米生态链快速发展

  笔记本电脑由传统电池向锂聚合物电池转换,公司笔记本电脑类锂电池业务快速增长。目前市场份额不超过5%,业务提升空间广阔。公司已经进入苹果、DELL和联想产业

  链,未来将持续拓展全球领先客户,进一步提升行业的渗透率及占有率,笔电业务成为公司未来3~5年消费类电池领域重要的增长点。智能硬件市场现正处于高速增长时期,其中平衡车和扫地机占比超三分之二,公司未来将继续拓展与小米生态链的合作,进一步丰富产品品类,致力于打造智能制造和创新平台。

  动力电池开拓海外市场,优质产能持续扩张

  公司在动力电池模组领域深耕多年,积累了丰富的动力电池电芯技术基础数据,形成了动力电池领域的自主研发技术实力。公司积极开拓海外市场,成功进入雷诺日产供应链,产品性能进一步得以验证。2019年4、5月获得两批百亿级订单,预计可在2020~2025年每年贡献30亿营业收入、1.5亿净利润。

  2019年3月公司在南京建立动力电池生产基地,项目达产后可形成30GWh的产能。通过电池领域的后发优势,使得公司减少了在技术路线选择上所付出的时间及技术成本,有助于公司实现动力电池出货量的快速突破。预计今年公司动力电池出货量至少达到2.7GWh。

  盈利预测与投资评级

  我们预计公司2019/2020/2021年的归母净利润分别为10.61/15.41/19.85亿元,对应EPS分别为0.69/1.00/1.28元。对应2019/2020/2021的PE为16/11/9倍。公司传统手机类业务受益于下游市场集中度提升带来的优质客户出货量增加,同时新兴业务近年实现高速增长,动力电池业务为公司的成长提供了足够的发展空间。我们看好公司未来的长期成长性,给予“增持”评级。

  风险提示:新能源汽车补贴退坡影响超预期;动力电池市场竞争加剧致毛利率下滑;全球智能手机出货量下滑超预期。

  复星医药:收购力思特制药丰富产品线

  类别:公司研究机构:群益证券(香港)有限公司研究员:群益证券(香港)研究所日期:2019-06-28

  事件:

  公司子公司奥鸿药业拟以不超过 5.9亿元通过参与公开挂牌竞价受让国投高新所持有的约 75.9%的力思特制药股份,并以 1.57亿元通过协议转让方式受让成都力思特集团及黄绍渊先生等 7名自然人所持有的力思特制药约 21.91%的股份。 此交易完成后,预计奥鸿药业将持有力思特制药约 97.83%股份。

  另外,在交易完成的条件下, 奥鸿药业将能够以 8499万元受让霍尔果斯邀月拥有的在研产品“ ET-26” 及“盐酸喷他佐辛酯”的知识产权及其他相关权利。

  点评:

  收购丰富麻醉产品线: 力思特制药主要产品为盐酸戊乙奎醚注射液(长托宁),该产品主要用于手术麻醉前用药。 该产品为化学药品 1类新药,已被列入《国家医保目录( 2017版)》、《国家基本药物目录( 2018版)》及《中国上市药品目录集》,并是力思特制药的独 家品种, 2018年实现销售收入约 2.1亿元, 为力思特制药贡献 88%的收入。

  另外,公司拟受让的在研产品“ ET-26”及“盐酸喷他佐辛酯”也主要用于手术麻醉前给药,三款产品的并入将丰富公司手术期领域的产品线。

  收购对价相对合理,复星销售平台有望助力产品加速增长: 根据公司公公告来看, 力思特制药 2018年实现营收 2.4亿元,录得净利率 0.42亿元,近三年营收和净利的 CAGR 分别为 32.0%和 14.1%。

  以 2018年净利润来看,公司收购 PE 约为 18倍,相对合理。 预计并入公司后,在公司销售平台的助力下, 力思特主要产品将有望加速增长。

  创新药即将进入收获期: 公司利妥昔单抗生物类似药汉利康上市,阿达木、曲妥珠单抗上市申请也已受理, 可以预见公司后续将会逐步进入收获期,净利将会恢复增长。 此外, 公司截止 2018年末共有在研小分子创新药 15项、生物创新药 10项、生物类似药 17项, 多个产品已处于临床期, 产品梯队已较为丰富, 将可保障公司长远的发展。

  盈利预测: 我们预计 2019/2020年公司实现净利润 32.8亿元 ( YOY+21.1%)/39.6亿元( YOY+20.7%) , EPS 分别为 1.3元/1.6元, 对应 A 股 PE 分别为 20倍/16倍, 对应 H 股 PE 分别为 18倍/15倍。

  公司短期业绩虽受研发支出增加等因素影响有所回落,但公司作为中国最优秀的医药综合平台,资源优势突出,重磅生物药研发稳步推进,研发实力获得再认可, 我们看好公司的长远发展,维持公司 A/H 股“买入” 建议。

  风险提示: 研发进度不及预期,销售不及预期,并购企业业绩不达预期。

  网宿科技:广西投资集团将入主 有望引入新资源

  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:曹亮日期:2019-06-28

  事件:

  2019年6月6日,公司5%以上股东陈宝珍女士、刘成彦先生与广西投资集团有限公司签署了《股份转让框架协议》。根据《框架协议》,若本次股

  份转让能得以实施,且广投集团提名当选的董事在公司董事会中占半数以

  上(不含半数)席位,广投集团将成为公司第一大股东,可能取得公司的控制权。

  投资要点:

  转让底价为公司估值提供支撑,控股股东变更国资有利于长远发展。

  本次交易若顺利实施,广投集团将成为公司第一大股东。广投集团是广西壮族自治区重要的投融资主体和国有资产经营实体, 公司可以与广投集团资源优势互补,促进公司业务更好地融入“一带一路”、粤港澳大湾区国家重大战略,进一步推进公司全球化战略实施。

  同时,广投集团支持公司市场化运营。本次股权合计转让291,949,234股,占公司总股本的12%,本次转让底价为12元/股,公司整体估值为291.96亿元,转让底价为公司二级市场估值提供了支撑。

  边缘计算打开未来成长空间。

  面向未来, 5G、大数据、物联网、 AI等新一代的信息技术将带给我们更加智慧的生活。高频、高交互是智能时代的重要特征,大量边缘计算需求随之产生。

  CDN已从最初的静态内容加速,升级为动态加速、安全加速,并正在向边缘计算时代迈进。契合业务发展趋势,公司已逐步将CDN节点升级为具备存储、计算、传输、安全功能的边缘计算节点,以承载高频、高交互的海量数据处理。 我们预测公司2019-2021年EPS分别为0.4元、 0.48元、 0.56元,看好公司在边缘计算的布局,给予公司“推荐”评级。

  风险提示

  控制权转让没有完成;边缘计算项目进展缓慢。

  沪电股份:业绩预告超预期 公司盈利能力强劲

  类别:公司研究机构:西藏东方财富证券股份有限公司研究员:卢嘉鹏日期:2019-06-28

  公司发布 2019年半年度业绩预告, 报告期内,公司实现归母净利润4.40-5.00亿元,同比增长 123.86%-154.39%。 2019年半年度,公司经营情况良好,营业收入及毛利率较上年同期均有所增长。

  【评论】

  2019年Q2净利润大幅增长,公司盈利能力强劲。 根据业绩预告测算, 2019年Q2公司实现净利润2.78-3.38亿元, 环比增长70.85%-107.79%,同比增长130.58%-167.11%, 公司净利润的大幅提高主要是因为营收增长和毛利率提升。

  具体来看, 由于2019H1汽车市场表现较为一般, 而黄石工厂还处于产品结构调整和产能爬坡阶段, 公司业绩的持续突破大概率是来自于青淞厂通讯产品的量价齐升。 2019年Q1公司毛利率了已经达到了25.92%, 随着沪利微电厂汽车板产品结构的升级,以及黄石厂产能爬坡的推进,未来公司的盈利水平还有进一步提升空间。

  5G建设快速推进, 龙头充分受益。 2019年6月6日,工信部正式向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照, 5G牌照的颁布标志着中国正式进入5G商用元年。 根据我们测算, 我国5G基站PCB市场空间有望突破600亿元,巅峰期单年市场空间近150亿元。

  公司通信PCB产能集中于青淞厂和黄石一厂,两厂生产和管理资源已被深度整合, 青淞厂负责高端通信PCB业务, 随着青淞厂的中端产品产能向黄石厂转移, 青淞厂的高端产品(包括5G PCB)产能占比将持续提升; 黄石一厂初期主要生产低端的通信PCB,现在正逐渐转接青淞厂的中端产能,未来黄石厂的盈利能力有较大提升空间。

  目前公司高端通信PCB产能充足(青淞厂产能转移),且黄石厂还有较大空地可供建厂,未来随着5G建设的加速,公司作为通信PCB龙头有望充分享受行业红利。

  受益于5G建设的开展和新工厂产能的释放, 公司2019H1盈利预告超出预期,我们上调了公司2019-2021三年的营收和归母净利润, 预计19/20/21年营业收入分别为68.95/87.61/109.05亿元,同比增长25.43%/27.06%/24.47%; 归母净利分别为8.22/10.70/13.76亿元,同比增长44.03%/30.22%/28.57%, EPS分别为0.48/0.62/0.80元,对应PE为22/17/13倍,维持“增持”评级。

  【 风险提示】

  5G基站建设速度不及预期;

  上游原材料价格大幅波动;

  新工厂建设速度不及预期。

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