6月27日股票推荐 机构强推买入 六股成摇钱树

6月27日股票推荐 机构强推买入 六股成摇钱树
  至诚网(www.zhicheng.com)6月26日讯
明日股票推荐

  中科创达:转型成功 智能汽车与物联网爆发在即

  类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:杨墨日期:2019-06-26

  楷体5G 商用带来换机潮,公司传统业务边际改善;物联网与智能汽车产业爆发在即,公司与高通强强联手,打造产业链壁垒,未来可期。

  投资要点:

  首次覆盖,给予谨慎增持评级。 预计公司 2019-2021年 EPS 为 0.53/0.70/0.97元,按照可比公司 2019年 59.3倍 PE,对应公司目标价为31.4元。

  5G 商用带来换机潮,公司传统业务边际改善。 全球进入 5G 商用部署的关键期。华 为、三星、小米、 OPPO、 vivo、中兴天机等移动终端厂商已纷纷推出 5G 手机。

  预计 2020-2021年迎来 5G 换机潮,国内智能手机出货量恢复增长。按照手机研发周期,手机厂商将于 2019-2020年加大 5G 手机研发投入,为公司传统业务带来边际性改善。

  与高通强强联手开拓新市场,物联网与智能汽车新业务实现高速增长。 高通将是未来智能驾驶舱的核心玩家之一。中科创达与高通强强联手,成立创通联达合资子公司,合力开拓智能汽车及物联网业务。

  站在巨人的肩膀上,且受益于传统车厂对车载汽车电子投入的快速提升, 5G 正式商用的催化和国内相关产业政策的加持,物联网与智能汽车业务将在 2019-2021年加速渗透,实现高速增长。

  商业模式升级带来净利润率提升。 公司传统手机业务以收取项目开发与服务费为主。而智能汽车业务采取软件开发费+版税模式,版税按车厂安装车辆台数计价收费,基本上都是纯利润。车型量产后版税收入占比将逐渐提升,继而改善公司净利润率。

  风险提示: 产业下游增速不及预期;研发投入回报不及预期;合作伙伴关系改变;跨境并购整合风险

  泰格医药:Q2业绩延续高增长 核心业务高景气

  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:池陈森,江琦日期:2019-06-26

  Q2扣非净利润增速中枢为46%,业绩延续高增长。2019年Q2归母净利润18,247.17万元-22,620.23万元,同比增长49%-84%,增速中枢67%。假设非经常性损益为预告平均值6300万元,2019年Q2扣非净利润增长中枢为46%。

  核心业务均维持高景气,数统、方达、临床等业务均保持高增长。受益于国内创新药临床试验需求的增长,公司各核心业务板块继续维持高景气。其中,数统业务、方达、临床等业务均保持了高增长,方达部分子公司的盈利恢复、韩国公司的整合也有明显贡献。

  创新药研发服务外包高景气度持续,公司作为国内临床CRO龙头将充分享受行业快速发展。创新药研发投入的大浪潮在中国刚刚开始,传统药企转型的迫切需求、新型生物制药公司的崛起、医保政策的扶持、融资环境的改善,将带来一轮长周期的创新药研发投入浪潮。

  创新药服务外包行业作为“卖水人”,有望持续保持高景气度。公司作为国内临床CRO龙头,行业地位稳固,而且在持续拓展自身能力,有望充分享受行业快速发展红利。

  公司订单升级、人均产出的增加过程正在进行,一方面创新药物订单快速增长;另外国际多中心临床网络布局不断深入,相关订单有望增加。仿制药一致性评价持续推进,也为公司提供可观增量。

  盈利预测与投资建议:我们预计2019-2021年公司营业收入30.77亿元、40.66亿元和53.34亿元,同比增长33.74%、32.13%和31.20%;

  归母净利润分别为6.86亿元、9.62亿元和13.47亿元,同比增长45.27%、40.18%和40.08%,当前股价对应2019年PE为50倍,考虑公司是国内创新药临床服务CRO龙头地位稳固,行业景气度高,内生增速快,应该给予估值溢价。维持“买入”评级。

  风险提示:创新药企业研发投入不达预期;竞争环境恶化。

  中信证券:大幅增厚19年业绩 资本运用更加聚焦

  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:马鲲鹏,王丛云 日期:2019-06-26

  事件:根据中信建投 6月 25日晚公告,公司收到中信证券《 关于拟减持中信建投证券股份有限公司 A 股股票的函》,中信证券计划根据市场价格情况,自公告披露之日起 15个交易日后的 6个月内通过集合竞价方式减持不超过 152,927,704股 (即不超过总股本的 2%)及/或自披露之日起 3个交易日后的 6个月通过大宗交易方式减持不超过 305,855,409股(即不超过公司总股本的 4%) 。

  增厚投资收益。 中信建投于 2005年由中信证券和中国建银共同出资设立。

  中信证券持股60%;2010年中信证券落实“ 一参一控” 的监管要求,转让持有的 53%的中信建投股权,其中 45%转让给北京国有资本经营管理中心(即现在第一大股东) ,8%转让给世纪金源投资集团(即现在第九大股东),中信证券持有剩余的 7%的股权,后经历中信建投 H 股和 A股上市,持股比例摊薄至 5.58%,此次减持后中信证券将不再持有中信建投股份。

  根据中信证券 2018年年报披露,中信建投股权计入长期股权投资,账面公允价值为 26.8亿,截至 6月 25日中信建投收盘价为 26.48元,假设全部减持股份的平均价格为收盘价的 50%,并且不考虑 2018/12/31至今权益法入账的投资收益,预计中信证券 2019年将一次性兑现投资收益 29.7亿,占 2018年中信证券归母净利润的比例为 31.6%。

  释放资本金,长期聚焦于机构业务发展。 根据公告,中信证券减持原因是自身经营需要,我们判断从长期发展来看,中信证券持股比例较低,对中信建投经营的影响较弱,因此很难产生业务上的共振,此次从中信建投退出,可以释放资本金,并提升资本金运用效率,聚焦长期重点发展的机构业务。

  中信证券行业龙头地位稳固,机构业务突出。 中信证券的资产规模和盈利规模均稳居行业首位,各业务排名均稳居行业前三,并且均体现出公司机构化发展的优势。经纪业务市场份额排名行业第二,其中机构客户资产占比过半,领先同业;主动类资管业务中机构客户的委外业务占比较高;投行、衍生品业务均排名行业前二,为未来机构交易业务的长期发展奠定坚实的基础。 合适时机收购广州证券,综合实力进一步增强。

  公司 2018年底公布收购广州证券,收购价格对应的 PB 估值仅为 1.2倍,公司以较低的估值获取华南地区的分支机构以及客户资源,增强其华南地区业务实力,战略布局时点选择出色。 大手笔、长周期员工持股计划,彰显公司未来发展的信心。 2019年 3月公司公布为期 10年,股份占比不超过总股本 10%的员工持股计划,体现管理层对公司业绩前景的长期乐观态度以及未来发展的信心。

  维持中信证券“买入”评级,上调 19-21年盈利预测,重申证券行业首推标的。 考虑中信证券减持中信建投股份的计划将于 2019年底前结束,预计公司兑现的一次性投资收益将体现在 2019年的经营业绩上,并且对 20-21年资产规模产生影响,因此上调 19-21年盈利预测。

  预计 2019-2021年公司的归母净利润为 164.8亿、 196.3亿和 218.3亿(原预计归母净利润为 142.2亿、 193.7亿和 215.2亿),对应最新收盘价的 PE 为 18倍、 15倍和 14倍。

  泰格医药:净利润增速超预期 主营业务持续高增长

  类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:周小刚 日期:2019-06-26

  公司发布 2019H 业绩预告: 2019H 公司归母净利润预计3.28-3.72亿元,同比增长 50-70%,其中非经常性损益 5800-6800万。

  业绩持续超市场预期

  根据公司披露数据中位值计算, 2019H 归母净利润增速 60%,非经常性损益 6300万,以此推算 2019H 归母扣非净利润增速52%左右, 其中 2019Q2归母净利润 2.05亿元左右,同比增长大约 67%, 2019Q2扣非净利润 1.76亿元左右,同比增长约46.46%。

  高利润业务持续高增长

  分业务来看,我们预计高利润率的数理统计业务收入端保持40%增长,利润端保持将近 60%增速,强势带动业绩实现高增长; 此外,子公司方达控股由于 2018H 净利润基数低, 2019H相对而言高增速,两方面原因导致泰格 2019H 净利润高增长。

  除此之外,我们预计临床试验技术服务和生物分析等业务也保持了 30%以上增速。

  二季度承压情况下实现高增长,看好全年发展

  2018Q2公司归母净利润 1.22亿元, 为全年最高点, 在此基础之下公司 2019Q2实现 67%的利润增速, 由此我们看好公司全年持续高增长。

  盈利预测: 我们预计公司 2019-2021年归母净利润分别为 6.78亿元、9.31亿元、12.74亿元,同比增长 43.65%、37.20%、36.93%;

  对应 PE 分别为 50X、 37X、 27X。受益于国内创新浪潮和政策红利,维持“强烈推荐”投资评级。

  风险提示: 创新研发投入减少,临床资源掣肘,人才流失风险。

  双汇发展:肉制品再提价 成本当前仍可控

  类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:黄付生,孟斯硕 日期:2019-06-26

  屠宰开工率保持正常, 毛利率略有下降

  3月份以来,猪肉价格在全国范围内有明显的上涨, 主要是非洲猪瘟疫情加剧,生猪的存栏量有大幅下降。从全国屠宰数据来看, 2月份生猪屠宰量同比下降 26.05%, 3月份下降 3.2%, 4月份下降13.02%。

  受猪价上涨和非洲疫情影响,屠宰量整体呈下降的趋势。从我们调研的情况来看, 双汇 Q2屠宰开工率还保持在正常水平,由于去年同期是猪价低价期,且屠宰量在高位,预计 Q2屠宰量同比会有所下滑。

  屠宰毛利率环比略有下降或持平,主要是去年 Q4和今年 Q1受非洲猪瘟影响,跨省间的猪价价差比较大,双汇生鲜肉有较强的跨省销售能力,所以毛利率比较高, Q2各地区价差有收窄。 Q2公司将此前在低位存储的冻品释放了一部分,对毛利率形成一定支撑。

  展望下半年,由于猪瘟疫情对整个行业的影响并不明朗, 年初公司制定的全年完成屠宰量的目标有一定的压力。 由于今年国家加大了小屠宰场产能淘汰, 行业有向大企业集中的趋势, 我们判断双汇屠宰量不会出现大幅波动,或略低于去年 1600万头的屠宰规模。

  肉制品年内再提价, 下半年仍有提价可能今年 4月份公司对主要产品进行提价,提价幅度整体在 2-3%左右,这是继去年年底 12月份提价以来的第二次提价。与上次提价不同的是,这次是高中低产品都有提价,范围比 12月底提价要大。

  提价之后,公司从市场到经销商都做了很多工作和努力,希望能做到提价后销售量不受影响。 如果下半年成本上涨比较大,主力产品仍可能会涨价。

  提价主要是取决于市场其他竞争对手的反应,以及市场份额的稳定性。 我们判断肉制品板块在提价前期销售量可能会受一定的影响,但是提价成功后,一旦成本下降,就会有比较大的利润弹性。

  肉制品成本可控,海外进口肉成为观察重点

  根据农业部统计的猪肉平均批发价,今年 3月初每公斤猪肉价格为 17.85元,到 6月中下旬,每公斤猪肉价格已经上涨到 22.63元,涨幅达到 26%。

  双汇在低价位时收购了一部分冻肉,我们对比 2019Q1库存较 2018Q1库存增加 22亿元,假设增加的库存均为猪肉原材料库存(不考虑产成品库存增加因素),假定收储价格为 15元/公斤,那么计算收储量为 14.6万吨。

  按照全年 160万吨肉制品计算,推测收储量占猪肉原材料的比重为 25%左右。 这个原材料储备为行业领先水平,对今年成本控制将比较有利。

  当前由于受中 美贸易战加征关税的影响,海外进口低价肉不能进口到国内市场中来。如果下半年中 美贸易战可以得到缓和, 双汇可以通过万洲进口低价猪肉原材料,对成本将是比较好的平抑。

  盈利预测

  近期猪价快速上涨,对公司屠宰和肉制品板块都带来较大的压力,此前公司储存的低价冻肉开始陆续在市场上销售,对屠宰板块利润形成支撑。肉制品调价,一定程度上缓解成本上涨压力, 如果贸易战能够缓和,公司可以通过进口猪肉对成本进行平抑。 同时预期猪肉价格上涨会对鸡肉价格带来溢出效应,公司鸡肉业务利润有望翻番。

  看好双汇在成本波动周期中的长期稳定盈利的价值,我们预测 2019年公司实现销售收入 509亿元,同比增长 4.45%,实现归母净利润 51.81亿元,同比增长 2.07%,实现每股收益 1.52元,当前股价对应估值 16倍。作为肉制品龙头,我们给予 18.5倍目标估值,对应目标价 28.12元。

  风险提示

  非洲猪瘟疫情继续扩展, 猪价上涨超预期;公司出现管理瑕疵;

  提价不成功;经济出现大幅波动,对消费有较大影响等。

  泰格医药:临床业务高景气 驱动公司业绩高增长

  类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:孙建 日期:2019-06-26

  一、 公司发布 2019H1业绩预告,归母净利润同比增速 50%-70%

  2019年 6月 25日, 泰格医药发布 2019H1业绩预告,归母净利润 3.28-3.72亿元,同比增长 50%-70%,其中非经常性损益 5800-6800万元,去年同期 2931万元。

  二、 主业延续高增长,多业务协同逐步体现,短中期看好公司服务能力提升的背景下,最大程度分享中国市场红利的逻辑

  2019Q2归母净利润同比增速预计在 66%左右,扣非归母净利润同比增速预计在 46%左右——2019Q2归母净利润预计在 1.82-2.26亿元,同比增长 49%-84%,取中间值为 66%。假设非经常性损益取估计的中间值 6300万元,则 2019Q2扣非归母净利润为 1.53-1.97亿元,同比增长 28%-64%,取中间值为 46%。

  我们认为公司核心主业的增长仍然处在高景气阶段,数统、方达、 SMO、临床均延续较高的增速——考虑数统业务对公司整体业绩的贡献,我们预计受国内创新药临床试验项目的推进,数统业务仍然延续了 40-50%左右的高增长的趋势,其他业务方面; SMO 业务处于产能快速释放阶段、方达医药部分子公司处于盈利恢复期、韩国公司的整合推进、临床业务的盈利能力提升均在主业的增长方面贡献明显的弹性。

  维持我们之前的关于医药外包核心逻辑:中国市场红利——我们在之前的外包行业报告及泰格医药的报告中一直强调,中国市场红利是目前国内医药外包公司的核心主逻辑,在这个逻辑之下,各公司弹性不一样,而泰格医药作为持续受益于国内创新药研发加强背景的核心标的,业绩处于明显弹性期,我们维持持续推荐。

  三、 投资建议

  基于半年度业绩预告增速超我们之前全年预期范围,以及在国内创新药研发高景气度持续下,公司的数统、方达、 SMO、 大临床业务增长均有较好的持续性, 因此我们上调 2019-2021年公司 EPS 分别至 1.37、 1.91、 2.57元(之前我们预计2019-2021年公司 EPS 为 1.35、 1.87、 2.53元),按 2019年 6月 25日收盘价对应2019年 50倍 PE, 参考可比公司估值及公司行业领先地位,给予其 2019年 45-50倍 PE,维持“推荐”评级

  四、风险提示:

  临床试验资源限制;传统业务恢复进度慢;竞争恶化。

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