6月27日黑马股推荐 明日最具爆发力六大黑马

6月27日黑马股推荐 明日最具爆发力六大黑马
  至诚网(www.zhicheng.com)6月26日讯
明日黑马股推荐

  泰格医药:Q2业绩延续高增长 核心业务高景气

  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:池陈森,江琦日期:2019-06-26

  Q2扣非净利润增速中枢为46%,业绩延续高增长。2019年Q2归母净利润18,247.17万元-22,620.23万元,同比增长49%-84%,增速中枢67%。假设非经常性损益为预告平均值6300万元,2019年Q2扣非净利润增长中枢为46%。

  核心业务均维持高景气,数统、方达、临床等业务均保持高增长。受益于国内创新药临床试验需求的增长,公司各核心业务板块继续维持高景气。其中,数统业务、方达、临床等业务均保持了高增长,方达部分子公司的盈利恢复、韩国公司的整合也有明显贡献。

  创新药研发服务外包高景气度持续,公司作为国内临床CRO龙头将充分享受行业快速发展。创新药研发投入的大浪潮在中国刚刚开始,传统药企转型的迫切需求、新型生物制药公司的崛起、医保政策的扶持、融资环境的改善,将带来一轮长周期的创新药研发投入浪潮。

  创新药服务外包行业作为“卖水人”,有望持续保持高景气度。公司作为国内临床CRO龙头,行业地位稳固,而且在持续拓展自身能力,有望充分享受行业快速发展红利。

  公司订单升级、人均产出的增加过程正在进行,一方面创新药物订单快速增长;另外国际多中心临床网络布局不断深入,相关订单有望增加。仿制药一致性评价持续推进,也为公司提供可观增量。

  盈利预测与投资建议:我们预计2019-2021年公司营业收入30.77亿元、40.66亿元和53.34亿元,同比增长33.74%、32.13%和31.20%;

  归母净利润分别为6.86亿元、9.62亿元和13.47亿元,同比增长45.27%、40.18%和40.08%,当前股价对应2019年PE为50倍,考虑公司是国内创新药临床服务CRO龙头地位稳固,行业景气度高,内生增速快,应该给予估值溢价。维持“买入”评级。

  风险提示:创新药企业研发投入不达预期;竞争环境恶化。

  中科创达:转型成功 智能汽车与物联网爆发在即

  类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:杨墨日期:2019-06-26

  楷体5G 商用带来换机潮,公司传统业务边际改善;物联网与智能汽车产业爆发在即,公司与高通强强联手,打造产业链壁垒,未来可期。

  投资要点:

  首次覆盖,给予谨慎增持评级。 预计公司 2019-2021年 EPS 为 0.53/0.70/0.97元,按照可比公司 2019年 59.3倍 PE,对应公司目标价为31.4元。

  5G 商用带来换机潮,公司传统业务边际改善。 全球进入 5G 商用部署的关键期。华 为、三星、小米、 OPPO、 vivo、中兴天机等移动终端厂商已纷纷推出 5G 手机。

  预计 2020-2021年迎来 5G 换机潮,国内智能手机出货量恢复增长。按照手机研发周期,手机厂商将于 2019-2020年加大 5G 手机研发投入,为公司传统业务带来边际性改善。

  与高通强强联手开拓新市场,物联网与智能汽车新业务实现高速增长。 高通将是未来智能驾驶舱的核心玩家之一。中科创达与高通强强联手,成立创通联达合资子公司,合力开拓智能汽车及物联网业务。

  站在巨人的肩膀上,且受益于传统车厂对车载汽车电子投入的快速提升, 5G 正式商用的催化和国内相关产业政策的加持,物联网与智能汽车业务将在 2019-2021年加速渗透,实现高速增长。

  商业模式升级带来净利润率提升。 公司传统手机业务以收取项目开发与服务费为主。而智能汽车业务采取软件开发费+版税模式,版税按车厂安装车辆台数计价收费,基本上都是纯利润。车型量产后版税收入占比将逐渐提升,继而改善公司净利润率。

  风险提示: 产业下游增速不及预期;研发投入回报不及预期;合作伙伴关系改变;跨境并购整合风险

  大参林:业绩逐渐兑现 龙头地位显现

  类别:公司研究 机构:西藏东方财富证券股份有限公司 研究员:何玮 日期:2019-06-26

  我国药品零售市场稳健发展,仍处于竞争型市场,龙头企业借助资本力量加速整合,连锁药店优势强化且日趋品牌化,连锁率将继续提升。

  公司为国内大型医药零售龙头企业,产品结构稳定,业绩保持稳定增长。在参茸滋补药材领域形成了自主品牌为主、覆盖高中低各档次产品。公司在我国重要的医药消费市场华南地区(广东、广西)树立了较高的品牌知名度和较强的市场竞争力。

  同时,公司不断向周边省市辐射,实现跨区域发展。截至 2019Q1,公司的医药零售业务已进入河南、江西、福建和浙江等多个省份,在华南地区以外市场的门店数达633家(公司门店总数达到 4009家)。

  公司始终贯彻“精细化管理”的日常管理理念,建立高效的物流配送体系,并借助现代化的信息技术手段,有效地提高了经营绩效和市场竞争力。公司盈利能力与收益质量向好,投资回报率较高,日均坪效、租金坪效和人效等指标均排名前列。 2016-2017年新增的门店较多,根据门店盈利周期,其将于 2019年扭亏并贡献利润。

  【投资建议】

  公司为国内大型医药零售龙头企业,产品结构稳定,业绩保持稳定增长。

  在参茸滋补药材领域形成了自主品牌为主、覆盖高中低各档次产品。公司在我国重要的医药消费市场华南地区(广东、广西)树立了较高的品牌知名度和较强的市场竞争力。同时,公司不断向周边省市辐射,实现跨区域发展。 2016-2017年新增的门店较多,根据门店盈利周期,其将于2019年扭亏并贡献利润。

  我们维持公司19/20/21年营业收入分别为102.26/121.23/143.74亿元,归母净利润分别为6.08/7.28/8.62亿元, EPS分别为1.17/1.4/1.66元,对应PE分别为34/29/24倍。我们采取7.51%的WACC和1.5%的永续增长率进行DCF估值, DCF估值结果为59.96元。基于公司历史PE情况,目前我们在相对估值法中向益丰药房看齐,给予43倍PE, 2019年目标价50.31元。六个月目标价50.31元, 首次覆盖, 给予“买入”评级。

  【风险提示】

  处方外流滞后;

  开店速度不达预期;

  业绩增长不达预期;

  费用增长过快。

  生益科技:5G国产替代核心标的 产能释放稳步推进

  类别:公司研究 机构:西藏东方财富证券股份有限公司 研究员:卢嘉鹏 日期:2019-06-26

  内资覆铜板绝对龙头, 年产能超一亿指日可待。 经过三十余年的发展,公司覆铜板板材产量从建厂之初的年产 60万平方米发展到 2018年度的 8860多万平方米。根据美国 Prismark 调研机构对于全球硬质覆铜板的统计和排名,公司硬质覆铜板销售总额已跃升全球第二。 目前公司覆铜板业务主要拥有三个扩产项目,分别是陕西生益二期、江西生益一期和江苏生益特种材料, 均将于 2019年投产, 届时将助力公司产能突破一亿平方米/年。

  上游原材料价格逐渐稳定,公司营收有望稳定增长。 覆铜板上游方面,电子铜箔和电子玻纤纱价格有下跌趋势,环氧树脂价格虽然维持高位,但短时间内涨价可能性很低,覆铜板行业上游主要原材料价格的稳定有利于下游覆铜板企业的成本控制。

  覆铜板下游方面, PCB 行业产能向中国转移的趋势仍将持续,覆铜板作为 PCB 的核心原材,将紧跟 PCB 的发展节奏,行业龙头有望充分受益。 对于生益科技而言, 公司稳定的毛利率充分展现了其强大的议价能力和成本管控能力,未来上游原材料价格的稳定更能让公司在采购时游刃有余, 下游 PCB 行业的高景气有望带动公司业绩稳定增长。

  5G+智能驾驶推动高频 CCL 发展,公司前瞻布局有望充分受益。 在基站端,高频化是通信行业发展的必然趋势,低损耗 CCL 重要性显著。

  随着全球通信技术的不断演进,通信行业对高频覆铜板的需求显著提升,未来高频覆铜板发展空间广阔。在车载端,智能驾驶飞速发展,毫米波雷达已经成为智能驾驶汽车的标准配置。由于毫米波雷达发送和接收频率较高,对使用的高频通信材料有较高的要求。毫米波雷达无疑会大量使用高频通信材料产品。

  随着智能驾驶市场的蓬勃发展,毫米波雷达有望成为高频 CCL 又一大下游应用市场。公司在高频 CCL布局多年,基站天线、毫米波雷达 CCL 技术领先。

  公司的江苏生益特材子公司规划产能为 150万平方米/年,全部是高频 CCL 产能,产品类型包括 PTFE 和碳氢化合物树脂 CCL,一期项目已于 2019年 3月试产,预计一年时间满产。 公司的前瞻性布局已经占尽先机,未来行业规模的发展和国产替代的趋势将使公司充分受益。

  【投资建议】

  出于对公司未来产能能够快速释放的判断,我们上调了公司 2019-2021三年的营收和归母净利润。预计公司19/20/21年营业收入分别为 139.70/166.01/187.17亿元,归母净利润分别为 11.90/14.21/16.97亿元, EPS分别为 0.56/0.67/0.80元,对应市盈率分别为 24/20/17倍。 公司是国内覆铜板龙头,随着上游原材料价格的稳定和产品结构的改善,公司业绩有望稳定增长。

  公司的高频 CCL 已经批量出货,国产替代潜力大,未来必将受益于 5G 的发展。我们看好公司未来的发展前景,首次覆盖,给予公司 2019年 30倍估值,六个月目标价 16.8元,调高评级至“买入”。

  【风险提示】

  上游原材料价格大幅波动;

  新产能释放速度不及预期;

  5G 建设速度不及预期。

  步步高:入股重庆商社 参与国企混改

  类别:公司研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:陈文倩,谢海音 日期:2019-06-26

  事件: 重庆百货控股股东重庆商社确认混改, 引物美、 步步高入股2019年 6月 21日, 重庆百货发布公告称,其控股股东重庆商社确认重庆商社混合所有制改革以增资方式引入的 45%股权投资方为物美, 10%股权投资方为步步高。

  此次混改完成后, 重庆商社将由重庆市国资委全资持股变更为重庆市国资委持股 45%、物美集团持股 45%、步步高集团持股 10%,无任何一个股东能够单独实现对重庆商社的实际控制。

  同时, 重庆商社拟向除重庆商社以外的全部无限售条件流通股股东发出全面要约。此次要约价格27.16元/股(现价为 32.26元/股)。 此次混改投资人间接享有重庆百货股份权益的价格为 25.52元/股。

  重庆商社坐拥重庆国资唯一零售上市平台,是西部零售龙头重庆地区整体消费水平较高。地处“一带一路”的沿线,具备重要政治、经济地位及消费活力。 重庆商社成立于 1996年,是重庆国资委全资子公司,是中国西部最大的商贸流通集团。

  据 CCFA 的《 2018中国连锁百强》,重庆商社排名第 8位。 经营业态涵盖百货、超市、电器、汽车贸易、进出口贸易和消费金融、供应链金融、质量检测等, 2018年销售收入 674.89亿元、实现税利 22.35亿元。

  重庆商社控股重庆国资旗下唯一零售上市平台重庆百货 45.05%股权。 重庆百货具有较完整的业务链, 涵盖百货、超市、电器、汽车贸易等多业态发展的经营格局,并培育了电子商务、消费金融、供应链金融等新兴产业。

  门店主要集中于重庆地区。截至 2018年 12月 31日,重庆百货经营网点 310个。其中百货 55家,超市 177家,电器连锁 48家,汽贸业态 30家。 2018年实现营收 340.84亿元,归母净利润 8.31亿元。

  步步高收购重庆商社,业绩规模有望进一步增长,维持“推荐”评级步步高与重庆商社主业相近,门店可在地理位置方面实现互补。步步高主要经营活动为超市、百货、电器等生活消费品的销售,现已发展成为湖南省区域龙头企业,在湖南周边拥有密集的营业网点。自 2014年以来,步步高先后收购广西南城百货、湖南心连心超市门店、四川梅西百货、家润多超市。

  已完成“做实湖南,快速做强广西,做好江西和四川”的战略部署。此次,通过持股重庆商社, 有望借助重庆商社资源,赋能公司四川板块业务。 暂不考虑收购重庆商社带来的业绩影响, 我们预计公司 2019-2021年 EPS 分别为0.25元、 0.30元和 0.41元, 维持公司“推荐”评级。

  风险提示: 宏观经济风险;消费下行风险;公司业绩不及预期。

  复星医药:收购力思特制药97.83%股权 强力补充产品管线

  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:赵磊,江琦 日期:2019-06-26

  事件:2019年6月25日,公司公告控股子公司锦州奥鸿药业有限责任公司(1)以不超过5.9亿元参与中国国投高新产业投资有限公司出让力思特制药5475.2825万股股份的公开挂牌竞购、(2)以1.57亿元通过协议受让成都力思特投资(集团)有限公司以及黄绍渊先生等7名自然人合计持有的力思特制药1580.84万股股份。完成后奥鸿药业将共计持有力思特制药97.8251%股权。

  此项交易完成后,锦州奥鸿将拟受让霍尔果斯邀月咨询有限公司拥有的在研品种“甲氧依托咪酯盐酸盐及注射用甲氧依托咪酯盐酸盐”(“ET-26”)及“盐酸喷他佐辛酯”的知识产权及其他相关权利。

  收购力思特制药,取得独 家化学1类新药盐酸戊乙奎醚注射液(长托宁),构建新领域的产品管线:力思特制药主要产品为独 家化学1类新药盐酸戊乙奎醚注射液(长托宁),2018年该产品实现销售收入约2.1亿元、约占公司总收入的88%;2019Q1实现收入5,367万元。本次收购对价便宜,以力思特制药2018年净利润计算收购总估值约为18倍左右。

  并拟以8,499万元受让霍尔果斯邀月拥有的在研品种“甲氧依托咪酯盐酸盐及注射用甲氧依托咪酯盐酸盐”(“ET-26”)及“盐酸喷他佐辛酯”的知识产权及其他相关权利。ET-26用于全身麻醉的诱导、短小外科手术及诊断性检查时的镇静或用于重症监护患者的镇静申报临床已获受理,盐酸喷他佐辛酯尚未开展临床前研究。本次收购是公司产品管线的强力补充,是公司又一大治疗类产品管线布局。

  公司产品升级迭代正在发生:复星医药目前医药工业板块由抗感染、代谢及消化、心血管、肿瘤等6大领域构成。第一步产品升级迭代由非布司他片、匹伐他汀、富马酸喹硫平片、万古霉素等产品迭代过去的奥德金等产品;第二步产品升级单抗、小分子靶向药物等产品为主力;第三步由在研中的细胞治疗药物、干细胞药物、firstinclass全新靶点分子实体药物等创新药物。

  此次收购有利于公司快速补强现有产品管线,布局细分麻醉药领域带来新的增长点。公司第一步和第二步产品升级同时进行中,未来的利润结构转换,2019年主业重回快速增长可期。

  盈利预测与投资建议:我们预计2019-2021年营业收入分别为291.13亿元、359.53亿元、429.16亿元,同比增长16.83%、23.50%、19.37%;归母净利润分别为34.81亿元、43.27亿元和54.64亿元,同比增长28.55%、24.29%、26.28%;对应EPS分别为1.36、1.69和2.13元。公司是国内创新药龙头企业之一,主业增长较为稳健、估值便宜,2019年起创新药逐步进入收获期,维持2019年合理估值区间1044-1218亿元(PE30-35倍),维持“买入”评级。

  风险提示:外延并购不达预期;新药研发失败的风险;化学仿制药带量采购降幅和范围超预期的风险。

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