今日股市大盘走势分析 大跌之后股市必有大涨?

2020-05-13 09:22

  “周期肯定会落到你头上,你没办法改变它。你如何采取行动应对它,才是问题的关键。”

  继《投资最重要的事》后,《周期》是霍华德马克斯的又一力作,这个让巴菲特都赞不绝口的价值投资大师,是美国知名投资公司橡树资本的联合创始人。橡树资本2019年一季度投资报告数据显示,自1988年10月至2019年3月,过去近30年公司的年化收益达到了18.8%。

  如果要概括《周期》这本书,大概可以用这样一句话:周期永远存在。我们投资失败,往往是因为觉得“这次不一样”,但事后才发现,“历史不会简单地重复,却总是惊人地相似”。

  霍华德认为,所谓周期,就是资产价格长期是围绕中心线上下波动的,在短期则常常表现为走极端,在大跌和大涨之间交替。一个完整的周期会经历:复苏(a)→上涨(b)→筑顶(c)→反转(d)→下跌(e)→筑底(f)→再次复苏(g)→再次上涨(h)八个阶段。

  这个描述的确和真实情况非常接近。他经过统计发现,在他投资生涯的47年中,标普指数在47年的平均年化收益是10%,但回过头来看,只有3年是落在中心线附近的(8%-12%),其他44年都是远离中心线,向极端偏离的。

今日股市大盘行情走势

  为什么市场会出现周期性的波动?

  霍华德将各类周期分为三个层面,分别是基本面,心理面和市场面。这三个层面都存在不同程度的周期性,而且都跟人的行为有关。

  比如经济基本面,当人们对未来乐观,企业家积极投资、消费者打开钱包消费,经济就会往好的方向发展。但当人们被坏消息笼罩,对未来感到悲观的时候,一切就会反过来,经济就会进入下行周期。

  再比如心理面的周期性,看人们对股票投资的态度就明白了。俗话说“三根阳线改变信仰”。在股票价格大涨的时候,人们会变得非常乐观,并且开始敢于冒险;而当市场接连下跌时,人们的心理又会变得谨慎,仿佛下跌会永远没有尽头。

  霍华德在书中指出,在现实世界中,我们对事物的评价会在“非常好”和“不是那么好”之间取一个位置,但在投资界,我们通常感到的,要么就是“好到完美无缺”,要不就是“坏的无可救药”。

  市场参与人的情绪总在贪婪和恐惧之间游走,这就是为什么资产价格容易走过头,。而出现周期反复的原因。

  观察资产如何定价和其他的投资人如何行事是应对周期的秘诀。

  书中霍华德举了一个“逆势”投资的例子。2008年雷曼兄弟破产之后,市场普遍陷入了悲观,这个时候投资者的心理“钟摆”就走到了一个悲观的极端。但是橡树资本却连续15个星期都在持续买入,这15周市场都在跌。

  到了2009年初,市场慢慢镇定下来,对于投资者来说,这个时候再想大量买入而不推高市场价格,已经为时已晚。霍华德因此特别强调,“一波下跌之后,卖出离开市场,由此不能参与后面的周期性反弹,是投资大忌”。

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