特别国债利率多少?2020年特别国债利率什么时候发行

2020-03-30 09:44

  3月27日,政治局会议明确提出要适当提高赤字率,发行特别国债,增加地方政府专享债发行规模。其中,发行特别国债是各方关注重点。为此,我们采访了中信建投首席经济学家张岸元博士。

疫情特别国债利率

  一、当前形势下,财政政策为何要“三箭齐发”?

  张岸元:抗疫财政支出巨大,与此同时,财政收入锐减。税收对GDP增长的弹性系数很高:经济快速增长期,税收大幅上升;快速下降期,税收大幅萎缩。除股票印花税、个税外,增值税、所得税、消费税、营业税、关税等各税收项,均出现严重的减收局面。由于税收递延等因素,三月、四月税收收入下降将超过一、二月。

  疫后恢复重建中,财政理应发挥主要作用。但大幅提高中央财政预算内赤字率影响重大。仅仅为了满足收支需求,中央财政预算内赤字率就需要被动显著上调。而此前较长时期,我国一直将中央财政预算内赤字率控制在3%以下,此次也不宜一次性提高太多。而专项债的使用存在严格的领域限制,如,不得用于土储、棚改等。因此有必要采取多种方式共同筹措财政资金。赤字、专项债、特别国债三种方式之间存在替代关系。发行了特别国债,赤字率的提升和专项债规模的扩大,就可以少些。

  二、2月10日,您曾撰文,提出了一种特别国债的发行方式:“由中央财政向商业银行发行,规模约相当于一个百分点存款准备金(1.5万亿左右),利率相当于存款准备金利率(1.6%),允许商业银行将此类国债用于存款准备金缴纳”。这背后有何考虑?

  张岸元:这不是我的发明,此前学术界对此讨论多年。所谓“特别国债”,特别之处在于规模巨大、筹集便捷、利率很低。从当前需要看,特别国债规模可能要扩大到3万亿;从迫切性看,可能越快越好;从利率上看,显然要关注负利率场景在发达经济的蔓延趋势。而采取传统国债发行的方式利率较高、单次发行规模有限,无法实现这一目标。

  2007年发行过1.55万亿特别国债,采取的方式更为简便,即:直接在人民银行资产负债表上记一笔账。但须知,当时特别国债的发行,目的是转出2000亿美元资产用于中投公司多元化外汇储备使用。而此次特别国债发行,没有资产相对应,主要用于财政支出,因此不能简单复制当年模式。

  三、您认为特别国债主要用于财政支出,具体包括哪些领域?

  张岸元:个人看来特别国债应主要用于灾损严重行业、中小微企业直接补贴或贷款贴息,面向居民的现金和消费券发放,以及重大民生领域项目贴息等。

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