中兴通讯股票分析 完成超百亿元非公开发行

2020-01-17 15:58 阅读(0)

  中兴通讯(000063):完成超百亿元非公开发行 A 股募资,加码研发,夯实 5G 领先优势

  (注:本文转载自东吴证券研报,分析师:侯宾 2020-01-16)

中兴通讯股票行情

  投资要点

  1、事件:1 月 16 日,中兴通讯发布《关于确定非公开发行 A 股股票发行价格及签订认购协议的公告》,本次发行的股票数量约占本公司于本公告日总股本的 9.01%及本公司于本公告日 A 股股本的 10.97%,发行价格为 30.21 元/股。本次发行拟募集资金总额为 115.13 亿元,扣除费用后的资金净额为 114.59 亿元,除补充流动资金外,将主要用于 5G 网络演进的技术研究和产品开发项目。

  2、募集资金加码强化 5G 研发:本次募资规模处于 2017 年以来非公开发行 A 股股票募集资金规模领先水平,并且为近期首个过百亿非公开发行 A 股股票项目。2015-2018 年研发投入支出为 488.3 亿元,年均投入为 122.08 亿元,截止 19 年前 3 季度,研发支出为 93.59 亿元,较去年同期增长 9.77%,募集资金将进一步助推中兴通讯的研发力度。

  3、ICT 综合实力强劲,具备优秀的全品类解决方案能力:中兴是全球领先的设备商,中兴在基站、核心网、传输、承载(路由器/交换机)、接入、服务器、虚拟化、手机等全品类具备端到端的产品及整体解决方案能力,远胜竞争对手,目前中兴通讯也是国内唯二量产 7nm 芯片并且导入 5nm 的公司,累计研发并且成功实现量产的芯片达到 100 多种。 国内 5G 产业加速,强化中兴 5G 领先优势:我们认为 2020 年后是产业催化剂释放的密集期,广电 4.9G 频段发放、一月 CES、二月巴展、二三月 5G 招标、3GPP R16 标准、5G 手机价格和出货量持续超预期等,将推动我国 5G 加速向前,中兴作为领先的主设备商,将是 5G 收益显著且明确的核心标的,同时凭借持续创新的技术,快速迭代、高性价比的产品,深入客户需求的市场能力,将继续保持领先。

  4、盈利预测与投资评级:作为国内第二大通信设备商,充分受益于运营商资本支出,享受 5G 红利,是当下低估值的科技龙头,我们预计 2019 年-2021 年营业收入分别为 978.41 亿元、1164.30 亿元及 1376.08 亿元, EPS 分别为 1.10 元、1.75 元及 2.47 元,对应 PE 为 34/21/15 倍,我们维持“买入”评级。

  5、风险提示:近期中美贸易摩擦加剧;通信技术的迭代;市场竞争激烈,新进入者的威胁;运营商资本开支不及预期。

  注:本文转载自东吴证券研报,分析师:侯宾 2020-01-16

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