11月30日黑马股推荐 明日最具爆发力六大黑马

11月30日黑马股推荐 明日最具爆发力六大黑马
  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月29日讯
明日黑马股推荐

  欣旺达:产品销量逆势增长 公司业绩稳步提升

  类别:公司研究 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:程毅敏 日期:2018-11-29

  核心观点:

  前三季度净利润同比增长41.88%,业绩符合预期。公司公布2018年前三季度业绩:公司实现营业收入131.06亿元,同比增长45.03%;归母净利润4.29亿元,同比增长41.88%,对应每股盈利0.30元,与业绩预告区间一致,符合预期。

  其中第三季度,单季实现营收55.53亿元,同比增长55.69%;归母净利润2.08亿元,同比增长73.11%,公司业绩增长主要得益于(1)手机市场份额逐渐向公司客户集中,公司手机电池销量出现逆势增长;(2)笔记本电脑电池及智能硬件业务等逐渐发力,营收出现增长。

  第三季度毛利率企稳,三费控制良好。公司前三季度综合毛利率为12.92%,去年同期为12.45%,同比上升0.47个百分点;其中第三季度毛利率为13.19%,同比下降0.08个百分点,环比提升0.14个百分点,毛利率出现稳步提升。

  费用方面,公司期间费用得到有效管控,销售费用率、管理及研发费用率、财务费用率为0.91%、7.50%、0.92%,分别同比增加-0.08个百分点、0.94个百分点、-0.15个百分点。公司持续加大研发投入,研发费用为6.25亿元,同比增长90.83%,对公司未来业绩成长形成长期支撑。

  公司产品齐全,进入众多厂商供应链,业绩稳定性强。公司一方面持续巩固传统领域市场份额,加强与大客户的合作,设计应用快充、双电芯方案等产品提高附加值,实现量价齐升。另一方面进军新型领域,培育新的利润增长点。锂离子电池产品广泛应用于手机、笔记本电脑、电动汽车动力总成、VR、可穿戴设备等领域,目前产业系列较为齐全,并已经进入众多国际知名厂商供应链。

  盈利预测与评级:我们预计公司2018-2020年EPS 分别为0.632元、0.90元和1.30元,对应的动态市盈率分别为14倍、10倍和7倍,我们予以“谨慎推荐”的投资评级。

  风险提示:市场竞争激烈;动力电池业务发展不及预期风险。


  家家悦:投资张家口超市 迈出进军全国第一步

  类别:公司研究 机构:西藏东方财富证券股份有限公司 研究员:陈博 日期:2018-11-29

  【事项】

  11月26日,公司发布公告,拟以自有资金投资1.56亿元,通过受让股权及增资方式持有张家口福悦祥连锁超市有限公司67%股权。标的公司门店11家,总面积3.68万平方米,公司将利用标的公司拥有的约200亩土地,拟投资建设张家口综合物流项目,交易完成后,福悦祥将纳入公司合并财务报表范围。

  【评论】

  进军河北,迈出全国扩张第一步。河北省消费者在生活模式和消费习惯上与山东省比较相似,选择河北作为公司进军全国的第一步,公司的管理经验和品牌效应可以比较高效地进行推广复制。河北省内连锁商超中无一在A股上市,本地超市在规模效应方面优势不明显,因此公司进军河北阻碍较小。

  张家口为2022年冬奥会举办城市,亦是京津冀协同发展战略的重要部分,未来随着机场的落成通航,多条公路、铁路的建成通车,以及世界级体育盛会的如期举办,张家口在城市规划、产业层次、创新能力方面均会有大幅提升,也会更加吸引人口聚集,利好当地消费市场。

  公司逐渐走通收购扩张模式。2017年12月,公司收购青岛维客超市,并于3月并表,经过半年多的改造协同,已经实现扭亏以及供应链和IT系统的对接,下一步将在门店动线、购物环境上面进行改造,并启用其原有的物流中心。

  公司通过收购模式,可以充分利用被收购方已有的资源禀赋,实现高效管理输出和规模的扩张。此次收购,公司持股比例和话语权更强,叠加改造维客的经验,未来将会更快速地与张家口超市实现采购、供应链、系统等方面的协同统一。

  【风险提示】

  宏观经济环境不景气;公司展店速度、质量不及预期。


  华测检测:拟实施股权激励 战略落地更有保障

  类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩,赵越 日期:2018-11-29

  股票期权激励充分。此次股票期权激励对象包含公司高管层及包括事业部总经理在内的核心管理人员,且均已持有公司股票,总裁申屠献忠获受股票期权300万份,占授予股票期权总数的14.53%,占总股本的比例为0.18%。我们认为,此次股票期权激励充分,管理层及核心管理人员与公司战略及业绩目标绑定,有利于激发公司管理人员积极性,精细化管理战略执行落地将更加有效,管控效率提升带来的公司内生增长恢复有望加速。

  行权条件彰显公司长期价值与发展信心。此次股票期权的行权价格为6.13元,处于较高水平,显示公司对自身未来价值的信心。

  行权安排为三个行权期,行权比例分别为30%/30%/40%,行权条件分为公司层面及个人层面:

  1)公司层面行权条件为2018/2019/2020年归母净利润分别达到2.4/3.0/3.6亿元,同比增速分别为79%/25%/20%,若2018-2020年归母净利润累计达到10亿元亦能触发第三期行权条件,我们认为随着公司利润率及投资回报率的持续改善,公司层面行权条件达成的确定性较强;

  2)个人层面同时需要满足绩效考核要求,评价结果为优秀及良好的能够在当期100%行权。员工绩效与公司绩效有机结合,有利于降低代理人成本,促进员工高质量完成业绩目标,进而实现公司业绩的高质量增长。

  检测行业持续增长性强,能够平滑经济周期,具备防御性。检测行业几乎为所有国民经济行业提供检测认证服务,大客户的品牌认可较为重要,但订单、收入及利润来源对大客户的依赖性并不高,消费、工业、医药、大宗品等多行业客户的布局模式也能够为检测行业抵御或平滑经济周期波动,下游客户分散、市场化程度高带来现金流良好,可持续增长性强。

  质量兴国助推检测行业发展,多地机构改革利好民营龙头。检验、检测、计量、认证等质量服务是建设质量强国的必需,根据国家认监委的数据,2017年全国认证认可检验检测机构实现营业收入2632.52亿元,同比增长13.51%,景气度持续向上,随着质量强国的不断深入推进,检验、检测、计量、认证等质量服务需求未来还将有快速增长。

  与此同时,多个地市相继出台政策对当地检验检测等事业单位机构进行改革,有利于增强认证检测市场竞争活力,品牌效应好、响应速度快、产出效率高的公司将在未来胜出,华测检测作为行业内具有龙头地位的民营公司,具备较强的品牌公信力,成长路径更为商业化和市场化,多行业、规模化的布局也支持全面而快速的需求响应能力,将在市场竞争中获益。

  维持公司“增持”评级:我们看好检测行业的长期投资价值,公司在第三方检测行业具有民营龙头地位,同时前期布局完善、新总裁加盟利好公司治理,盈利改善有望持续可见;同时并购是公司长期发展战略,外延有望与内生共振。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.16、0.23和0.31元/股,对应当前股价PE为39.34、27.09和20.29倍,维持公司“增持”评级。

  风险提示:行业竞争加剧风险;行业市场化改革不达预期风险;下游 行业及客户经营风险;并购整合风险;费用管控不达预期风险;新管理者与公司文化不相适应风险;股权激励未获股东大会通过风险。


  中国国旅:离岛免税购物限额提升至三万元

  类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王湛 日期:2018-11-29

  事件:财政部、海关总署、税务总局会同有关部门对海南离岛旅客免税购物政策部分内容进行了调整。现就调整事项公告如下:一、将离岛旅客(包括岛内居民旅客)每人每年累计免税购物限额增加到30000元,不限次。二、增加部分家用医疗器械商品,在离岛免税商品清单中增加视力训练仪、助听器、矫形固定器械、家用呼吸支持设备(非生命支持),每人每次限购2件。

  免税限额大幅提高,增加高价值品类。2011年离岛免税政策落户海南,先后经过五次调整,一直保持着不断放宽的步伐。目前的离岛免税政策自2016年1月开始实施,年满16周岁的公民每人每年限额16000元,单件商品免税限额8000元,总体限额使得高端箱包、手表等商品的购买数量受到限制,与香化商品一起购买时往往需要有所取舍。

  此次调整限额接近翻倍,是历次调整金额最大的一次,有效提高高端奢侈品的购买数量限制,满足游客多品类的购买需求,高端奢侈品的销售额有望大幅提升,从而提升免税购物整体客单价。此外免税品类增加了家用医疗器械商品,此类进口商品单价较高,且购买需求更加刚性,有望成为新的利润增长点。

  建设海南国际旅游岛,未来政策有望进一步拓展。目前海南省只有海口、三亚设有离岛免税店,且海口只有机场店,离岛方式覆盖航空和火车。未来在海南建设国际旅游消费中心的总体指导思想下,政策有望进一步放宽,更多的市内免税店和提货点,全方位的覆盖离岛旅客,增加港口离岛免税,提高免税单件限额等存在预期。

  国旅有望整合海免,全面布局海南离岛免税。10月23日中国旅游集团宣布拟无偿划转海免51%股权,11月15日海口市内免税店用地进入挂牌出让阶段,中免有较大概率拿下该地块用于市内免税店建设,进一步扩展离岛免税业务的渠道和销售额,获得离岛免税业务的绝对优势。

  投资建议:国旅的免税业务受益于稀缺牌照和政策扶持,目前正处于规模扩张,毛利率提升的成长期,本次离岛免税政策的调整有望进一步增加免税购物的吸引力,提升客单价。后期离岛免税免税政策有望进一步放宽,市内免税政策也有望落地,公司成长价值突出。暂不考虑海免并表带来的业绩增量,预计公司2018-2020年的EPS为1.93/2.42/3.00元,对应PE为29X/23X/19X,推荐“买入”。

  风险提示:台风等气候原因造成的客流量下滑,经济增速下行造成的购买能力下滑等因素。


  顺鑫农业:品牌优势、价格优势、属性优势保增长

  类别:公司研究 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:程毅敏 日期:2018-11-29

  同价位产品中,牛二竞争力较强牛栏山二锅头2017年销售43万吨,酒类收入64.5亿元,平均出厂价7.5元/500m。根据我们对零售端的调查,主力产品绿牛二、白牛二售价分别为

  10、14元/瓶(500m),在此价位,主要有红星二锅头、衡水老白干、泸州老窖二曲、老村长等。以二锅头、老白干、泸州老窖二曲为代表的知名品牌,不需要促销就可以保持较好销量,而像新兴品牌老村长等,需要促销拉动。

  无包装光瓶酒非劣势,价格上探存空间我们认为白酒未来的包装将更加简单,这不仅是环保要求、成本节约考量,而且是回归消费本质、注重产品质量体现,就像国外奢侈品行业一样,包装简单,以产品本身的设计取胜。

  近年来,白酒消费目的的转变和对品质的追求,使得光瓶酒价格已上探至数百元,证明了增长行业潜力。牛栏山主要产品为光瓶酒,知名度高,历史悠久,一定程度上具有无法形容的竞争优势。牛二本身单品价格较低,提价或推出新品很容易为市场接受,是很多白酒消费者的理想选择。

  消费属性强,不易受经济周期影响牛栏山二锅头虽然保质期较长,但消费者购买后大多数会即时饮用,相比于高端白酒,性质上更接近啤酒、面包这类快消品。这种商品性质就决定了公司销售波动较小、理论上增速更加可以维系。

  历史以来,公司白酒业务增速经历了增长、减速、增长三个阶段,在白酒行业销量萎缩时期依旧保持10%以上的正增长,验证了公司产品的消费属性。

  盈利预测与投资评级我们预计公司2018-2020年EPS 分别为1.52元、1.90元和2.53元,对应的动态市盈率分别为22.33倍、17.96倍和13.44倍。给予“谨慎推荐”的投资评级。

  风险提示经济下滑,消费需求下降;行业政策风险;发生食品安全问题。

  伊利股份:行业规范化利好 渠道优势明显

  类别:公司研究 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:程毅敏 日期:2018-11-29

  亚洲乳制品代表,产品创新能力强伊利集团稳居全球乳业第一阵营,蝉联亚洲乳业第一。2017年实现营业总收入680.58亿元,创亚洲乳企最好成绩,连续二年全球乳企排名第八。公司产品线不断丰富,从初期的纯牛奶、高钙奶、优酸乳发展到现在涵盖奶粉、牛奶、酸奶、雪糕等,并且单品价格不断向上,2014年推出安慕希、2017年推出PUREDAY、褐色炭烧新品,不断开创中国奶制品新局面。

  奶制品行业规范化利好公司,自建牧场确保原料品质我国奶制品业更加规范,利好伊利等龙头乳企。2010年2月,第一届食品安全国家标准审评委员会审议通过了66项乳品安全国家标准,此后中国奶制品行业发展逐步规范。

  18年起,奶粉业采取注册制,杂牌、贴牌、小品牌产能逐渐出清,规范生产的企业受益明显,尤其是龙头企业在规模化生产上优势突出。依靠自建牧场及严格的奶源要求,伊利保持了行业内高品质,未来自建牧场趋势明确,伊利具有一定的先发优势。

  营收增速超过行业,渠道优势明显伊利股份前三季度实现营收613.27亿,同比增长16.88%;扣非后净利46.88亿,同比增长2.74%。而行业方面,1-9约乳制品产量累计1970万吨,同比下降13.71%个百分点,价格方面基本保持稳定。伊利作为行业龙头,维持了较好的营收增速。

  公司多年来深耕渠道,厚积薄发,随着三四线市场持续打开,伊利仍将受益于前期在渠道上做的大量投入。作为龙头企业,伊利具备强大的资金优势、渠道优势、产品优势、品牌优势,在新市场的竞争中占据先发优势。对比蒙牛、光明等乳企,伊利在渠道建设上更早发力,目前处于领先地位。

  盈利预测与投资评级我们预计公司2018-2020年EPS 分别为1.03元、1.22元和1.58元,对应的动态市盈率分别为22.74倍、19.30倍和14.82倍。给予“谨慎推荐”的投资评级。

  风险提示经济下滑,消费需求下降;行业政策风险;发生食品安全问题。

返回顶部

返回首页