11月1日黑马股推荐:明日最具爆发力六大黑马

11月1日黑马股推荐:明日最具爆发力六大黑马
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月31日讯

  韶钢松山:高盈利持续 负债率继续大幅下降

  类别:公司 究机构:国信证券股份有限公司 研究员:王念春 日期:2018-10-31

  1-3季度净利润27.6亿元,同比增长39.20%

  2018年1-3季度,实现营业收入193.7亿元,利润总额27.8亿元,归属于上市公司股东的净利润27.6亿元,基本每股收益1.14元。

  从三季度单季业绩来看,营业收入72.5亿元,环比增长2.39%,归母净利润10.0亿元,同比下降10.79%,环比增加11.3%。三季度业绩基本符合预期。

  三季度销售利润率环比略有下滑

  公司三季度单季销售毛利率和净利率分别为20.3%和13.8%,略低于二季度单季的22.12%和14.94%。

  研发费用增加,其他费用变化不大

  前三季度,公司销售费用3.37亿元,管理费用1.99亿元财务费用1.78亿元,均变化不大。三季度研发费用1.9亿元,大幅增加,主要用于企业开发新产品。财务费用同比大幅减少,主要是短期借款同比去年同期大幅减少,利息支出同比减少。

  负债率持续下降,三季度末达到64.5%的较低水平

  公司负债率持续下降,从2017年末的79.38%下降到三季度末的64.5%,下降了接近15个百分点,主要通过减少了短期借款和应付票据及应付账款。

  四季度盈利有望继续保持较高水平

  截止到10月末,广州地区螺纹钢价格已经上涨到5000元/吨的水平,且行业面临低库存、高消费的情况,预计螺纹钢价格将继续保持高位,企业利润仍将维持较高水平。

  高盈利持续,给予“增持”评级

  预计2018-2020年,公司营业收入分别为315.06亿元,299.31亿元和299.31亿元,实现净利润38.3亿元、31.7亿元和30.3亿元,按照目前股价,对应PE分别为3.8、4.6和4.8,给予“增持”评级。

  风险提示:

  冬季钢材消费下降;限产不及预期。


  视觉中国:核心主业高增长 图片版权龙头地位巩固

  类别:公司研究机构:开源证券股份有限公司研究员:韦祎日期:2018-10-31

  事件:视觉中国(000681)10月30日最新公布的2018年三季报显示,前三季度营业收入7.01亿元,同比增长20.97%;归属于上市公司股东的净利润2.20亿元,同比增长35.31%。基本每股收益0.3141元。

  核心主业利润、经营活动现金流稳定增长2018年初至本报告期末,公司合并层面营业收入70,122万元,较2017年同期增长20.97%,实现归属于上市公司股东的净利润22,006万元,较2017年同期增长35.31%。

  其中占上市公司总收入81.81%的公司核心主业:“视觉内容与服务”实现营业收入57,369万元,同比增长34.48%,核心主业实现归属于上市公司股东的净利润23,223万元,较2017年同期增长43.74%。体现了公司聚焦核心主业,持续提升公司长远价值的经营策略。

  报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额达16,337万元,同比增长45.32%,其中核心主业经营活动产生的现金流量净额25,710万元;公司通过为有内容长期需求的客户提供一站式、高效、安全的服务方案(产品、授权与交付模式、服务与价格),以智能化的技术手段及个性化的服务,为各类客户提供优质内容获取体验。

  长期协议客户以及预付款合作不断增加,体现出很好的经营现金流,优化了公司从利润到现金流的整体经营成果。

  拥有海量优质视觉内容护城河深厚公司与全球第一大图片库GettyImages建立独 家战略合作伙伴关系、收购比尔·盖茨创办的全球第三大图片库Corbis及国际知名的线上摄影社区500px,拥有了近乎垄断的海量、全面、独 家的优质正版视觉内容资源,公司不断强化对全球优质“版权视觉内容”的控制力,形成了“你无我有,你有我优”的竞争壁垒,建立了强大的内容护城河。

  作为全球最大的版权数字内容交易平台之一,公司与全球超过30余万签约供稿人和240余家品牌机构建立了内容合作,汇集了全球海量、优质的PGC“版权视觉内容”,在线提供并每日更新超过2亿张摄影图片、设计素材,及超过1,000万条视频素材和35万首音乐素材;能够为客户提供从图片、视频到音乐的一站式服务。

  高效的客户获取为公司增长保驾护航公司通过技术创新、战略合作、市场营销等各种方式全方位地提升触达客户的范围和提升客户的服务体验。技术创新方面,公司自行研发了“鹰眼”(图像网络追踪系统),通过人工智能技术能够追踪到公司拥有的图片在网络上的使用情况,一方面大大降低了获客成本,另一方面,基于大数据,可以更好地洞察潜在客户的创意需求,为客户提供个性化的服务体验。

  盈利预测:公司拥有PGC视觉内容互联网版权交易的稀缺双边平台,看好公司业绩确定性高、资源禀赋较好。我们估计公司18/19/20年EPS为0.54、0.71、0.90元。对应市盈率52/40/31,给予买入评级。

  风险提示:管理风险、股权投资子公司业绩承诺的风险、版权保护风险。


  三一重工2018年三季报报点评:业绩超预期,盈利能力大幅提升

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:贺泽安,季国峰日期:2018-10-31

  业绩同比增长192.09%,超市场预期

  公司发布2018年三季报,2018年1-9月实现营业收入410.77亿元,同比增加45.9%;归母净利润48.83亿元,同比增加170.9%,扣非净利润52.31亿元,同比增长238.5%,超出市场预期。

  l)盈利能力持续改善,经营质量大幅提升1)受益高水平的经营质量与销售的强劲增长,公司盈利水平大幅提升:公司毛利率/净利率为31.16%/12.33%,同比上升1.04/5.45pct;

  2)费用率大幅降低:公司期间费用率为13.7%,同比下降6.0pct,其中销售/管理/财务费用率分别为8.36%/5.08%/0.24%,同比-1.1/-3.16/-3.70pct,三费均大幅降低;

  3)资产质量持续提升:应收账款周转率从上年同期的1.53提升至2.12,逾期货款总额较年初大幅下降、逾期率控制在低水平,存货周转率从上年同期的3.08提升至3.18;4)现金流创新高:公司经营活动净现金流87.32亿元,同比+26.92%,为历史最高水平。

  工程机械行业景气度持续,公司份额持续提升

  受下游基建需求拉动、设备更新需求增长、人工替代效应、环保驱动等因素推动,工程机械行业延续了2016年下半年以来的快速增长势头,根据工程机械协会数据,2018年1-9月份挖掘机销量为15.62万台,同比+53.3%;汽车起重机累积销量为2.47万台,同比68.7%,各类产品在去年高基数的基础上仍然保持高速增长。

  公司市场份额稳步提升,1-9月公司挖机累积销售3.56万台,市占率22.8%,较2017年增加0.59pct,连续第八年蝉联国内市场销量冠军,混凝土机稳居全球第一,起重机械市场地位稳步提升。

  盈利预测与投资建议

  预计公司2018-2020年净利润分别为58.03/69.79/81.41亿元,对应EPS分别为0.74/0.90/1.04元,对应PE分别为10.2/8.5/7.3倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  宏观经济特别是基建投资和房地产投资等增速放缓;一带一路及海外业务发展低于预期;市场竞争加剧等。


  天士力三季报点评:稳健增长,显著低估

  类别:公司研究机构:太平洋证券股份有限公司研究员:杜佐远,王斌日期:2018-10-31

  业绩稳健增长,现金流持续改善

  公司前三季度收入、扣非净利润增速与中报基本持平,显示公司整体经营状况延续了18H1的良好态势,归母净利润增速下降2.08个百分点,主要是由于18Q3确认非经常性损益金额减少。销售费用173639.88万元(+28.29%),增速与18H1相比下降2.85个百分点;销售费用率为13.33%,与去年同期相比提高1.05个百分点,主要由于广告、学术推广等费用增加。

  管理费用37265.92万元(+17.46%),管理费用率为2.86%,与去年同期基本持平。研发费用39453.89万元(+19.28%),前三季度研发支出占工业收入比例为7.84%,高于去年同期0.38个百分点。财务费用37684.59万元(+70.74%),财务费用率为2.89%,与去年同期相比提高0.91个百分点,主要是由于长贷款规模增大且贷款利率提高导致利息支出增加。

  经营性现金流净额115895.98万元,与去年同期相比由负转正,主要由于应收票据到期托收及贴现高于去年同期。公司整体应收账款865107.76万元(+30.54%),其中母公司报表应收账款273161.71万元(-6.66%),占总资产比例为19.75%,与18H1相比小幅上升0.98个百分点,与去年同期相比下降1.84个百分点,显示出医药工业特别是中成药业务应收账款控制较好,盈利质量优良。

  中成药整体基本稳定,普佑克持续放量,生物药板块全年有望扭亏

  分板块来看,公司医药工业实现营业收入503186.32万元(+13.55%),增速与去年同期相比提高0.84个百分点,与18H1相比下降0.29个百分点。医药商业业务实现营业收入793663.76万元(+19.05%),主要是由于纯销规模扩大、“两票制”实施后市占率提升以及山西康美徕并表。毛利率为10%,与18H1基本持平,主要是由于纯销规模占比提升。

  医药工业中,中成药收入374406.51万元(+9.27%),与去年同期相比提高2.84个百分点,与18H1相比下降2.01个百分点,心脑血管用药增速为13.53%,预计核心品种复方丹参滴丸实现10%左右增长,醒脑静注射液因医保报销受限继续下滑,但由于收入和利润占比较小对业绩影响不大。

  感冒发烧用药(穿心莲内酯滴和藿香正气滴丸)增长12.79%,与18H1相比提高4.1个百分点。二线品种中芪参益气滴丸进入新版基药目录,借助公司在基层市场的营销优势有望快速放量,预计公司中药小品种增速保持在10-20%之间,全年中成药收入增速有望保持在10%左右。

  化学制剂收入107901.81万元(+17.31%),增速与18H1相比提升6.38个百分点,主要由于水林佳及蒂清销售增长。普佑克继续快速放量,实现收入17562.86万元(+218.27%),其中18Q3收入5780.96万元(+223.19%),考虑到四季度是心血管疾病高发季节,预计全年仍有望实现3亿左右收入。

  毛利率为74.13%,与去年同期相比提高22.85个百分点,主要由于积极开拓市场,普佑克进入地方新农合及国家医保目录,产销量增加,单位分摊成本降低所致,规模效应将带动毛利率继续提升。随着普佑克逐步放量,预计天士力生物今年有望实现盈亏平衡。随着新开发医院数量增加,脑梗、肺栓塞适应症获批,生物药有望成为新的利润增长点。

  盈利预测和投资评级

  我们预计公司18/19/20年分别实现归母净利润16.49亿元、18.74亿元和21.40亿元,同比增长19.79%/13.65%/14.18%,扣非后增速15%左右,18/19/20年PE为17.59X/15.471X/13.55X。目前公司市值290亿元,扣除生物药后,预计2018年“中药+化药+商业”贡献净利润约16.5亿元,对应PE仅17.5X,仅相当于申万中药行业平均水平。

  目前天士力生物已经完成增资,H股挂牌上市工作在推进之中。公司也已经与Arbor签订临床研发&销售许可协议,显示出丹滴的临床价值得到国际认可,同时将更加高效地推进在美国的临床研究和申报进程。目前公司市值中未包含生物药板块估值&复方丹参滴丸FDA获批预期,明显低估。

  公司计划以不低于10000万元,不超过20000万元进行回购,目前已完成回购310万股,显示出公司对于自身价值的高度认可和对未来发展的信心。天士力生物若完成上市,公司有望迎来价值重估。我们给予公司主业19倍市盈率,对应估值310亿元,天士力生物估值120亿元,合理估值430亿,向上空间50%,维持“买入”评级。

  风险提示:普佑克未能如预期放量;新适应症获批进程缓慢;医保控费超预期导致传统业务增速下降。


  华策影视:业绩增长符合预期 网剧业务扎实推进

  类别:公司研究机构:开源证券股份有限公司研究员:韦祎日期:2018-10-31

  事件:10月30日,华策影视(300133)发布2018年第三季度报告。1-9月公司实现营业收入35.81亿元,同比增长43.40%;实现归属于上市公司股东的净利润为3.56亿元,同比增长15.49%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.03亿元,同比增长24.62%。

  全网剧业务稳步推进公告显示,报告期内,公司顺应行业发展趋势,坚持聚焦全网剧业务,坚定践行“内容精品化、产业平台化、华流出海”三大战略,持续出品符合新时代特色和社会需求的影视作品,倾力提高全网剧主打产品上星率,力争实现社会效益和经济效益的统一。报告期内,公司各项业务进展顺利,主营业务收入大幅增长,毛利率持续上升。

  第三季度主要贡献利润的项目有全网剧《橙红年代》、《蜜汁炖鱿鱼》,电影《反贪风暴3》。公司三季度已播出全网剧《最亲爱的你》《甜蜜暴击》《天盛长歌》《橙红年代》。其中,《天盛长歌》凭借精良制作和对中国古典美的完美呈现,在观众中收获高口碑,目前豆瓣评分8.2,并登陆Netflix面向全球用户。

  现实主义题材《橙红年代》上线首日全网VIP播放量破8000万,转为免费之后4小时即破亿,在10月7日艺恩电视剧播映指数日榜上以80.8位居首位,观看度达84.1。主控主投电影《反贪风暴3》票房超4亿,票房成绩为该系列最高。

  行业洗牌凸显龙头价值根据国家广电总局统计数据显示,持有《电视剧制作许可证(甲种)》的机构数从2014年的137家降至2018年的113家,备案、生产、取证、首播的内容作品数量均明显下降,行业洗牌将加速,获得市场认可的龙头企业对产业链进一步进行整合的机会将逐渐来临。优质头部剧集仍有价格上涨空间,剧集总量有望逐步企稳,剧集精品化、头部化趋势或将延续。

  精品化、全球化策略不断升级公司明确影视内容为核心,通过内容驱动全网剧、电影、综艺三大内容板块齐头并进,力求内容渗透全网,力图满足互联网时代最广大用户的娱乐需求和消费触点。

  公司坚持多团队规模化发展,全网剧年产能达1,000集以上,产能规模稳居全行业第一。同时,公司通过建立全球娱乐合伙人联盟和中国电视剧出口联盟,与华纳、索尼、福克斯、ITV、爱奇艺等国际国内顶级传媒集团开展深度合作,整合全球的优质内容资源,引领中国内容产业的升级。

  盈利预测:看好公司SIP 战略、丰富IP 储备助力公司稳居全网剧龙头地位。我们认为公司我们估计公司18/19/20年EPS 为0.45、0.55 、0.62元。对应市盈率21/18/16倍,给予增持评级。

  风险提示:政策监管风险、市场竞争格局快速变化的风险。


  华宇软件:业绩稳健增长 创新业务相继涌现

  类别:公司研究机构:方正证券股份有限公司研究员:安永平,翟炜日期:2018-10-31

  业绩稳步增长,人工智能持续推进。

  公司三季度继续保持增速稳步增长,持续稳定在国内法律科技市场的领导地位,同时,在教育信息化、市场监管、安全可靠等重要的软件服务市场占据了领先优势。

  作为法律人工智能认知技术的领导者,公司独立自主研发法律人工智能认知引擎“元典睿核”,以法律知识图谱为核心,利用自然语言处理和机器学习等先进技术,打造法律认知能力和提供法律知识智能服务,是公司智慧法院智慧检务等创新方案的核心。

  报告期内,公司在法律人工智能技术的研究上持续加大投入,不断深化和优化“华宇法律人工智能平台”认知引擎(元典睿核)和感知引擎(智核),进而持续支撑和推动上层应用的智能服务创新。 国家政策导向助力法律科技、教育信息化领域发展。

  2018年4月,全国法院第五次网络安全和信息化工作会议指出深入推进智慧法院建设,促进审判体系和审判能力现代化;2018年7月,司法部召开全系统网络安全和信息化工作电视电话会议,要求到2019年底将初步建成“数字法治、智慧司法”体系;2018年4月,教育部印发《教育信息化2.0行动计划》,提出到2022年基本实现“三全两高一大”的发展目标,努力构建"互联网+"条件下的人才培养新模式。

  公司作为国内法律科技市场的领导企业、教育信息化领域的领先者,在承担重要社会服务职责、以及激烈的市场竞争压力下,有义务并有动力和能力在相关领域投入更大的力量。

  创新业务不断涌现,不断拓展技术服务边界。

  2018年5月底,公司携手多家保险公司共同打造财产保全在线一体化办理平台“保全通”,截至上半年,已在北京、河南、湖北、安徽、江苏、云南、山西、辽宁、天津、内蒙等地的近百家法院正式上线,用户环比增长率超过60%;2018年8月初公司携手阿里钉钉发布“医管云”、“医共云”等多款线上医院管理信息化产品,在全国同类产品中市占率领先,预计年内线上业务客户将达数千家;2018年7月,公司与腾讯云计算(北京)有限责任公司签订战略合作协议,双方同意在云计算、大数据、人工智能、信息安全、移动互联等领域开展全方位的交流与合作。

  公司不断加大创新领域研发投入和合作,以提升细分领域的整体运营效率为导向,不断拓展技术服务边界和目标客户群,持续助力客户提升服务能力和业务质量水平。

  投资建议:预计公司18-20年实现净利润4.8、5.8、6.9亿,对应当前市值的PE为21、18、15倍,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:并购整合风险,业务拓展不及预期风险。

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