11月1日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停

11月1日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月31日讯

  日机密封:三季报符合预期,持续快速成长可期

  三季报符合预期,在手订单充足,快速成长可期

  公司发布 2018 年三季报, 1-9 月实现收入 5.11 亿元/yoy+44.62%,归母净利润 1.24 亿元/yoy +61.46%,Q3 单季度实现收入 2.03 亿元/yoy +48.38%,归母净利润 0.50 亿元/yoy +44.27%,业绩符合预期。

  石化行业资本开支持续增加,公司订单快速增长,2019 年产能逐步释放,业绩将持续实现较快增长。预计 2018-2020 年 EPS 为 1.01/1.41/1.90 元,对应 PE 为 21/15/11倍。由于股本增加,更新目标价 25.36~30.99 元,维持“买入”评级。

  新客户占比提升使得毛利率下降,费用率下降使得净利率提升

  1-9 月公司综合毛利率为 52.75%,同比下降 2.72 个 pp ,Q3 单季度毛利率 51.58%,同比下降 4.2 个 pp,环比降 2 个 pp。毛利率下降主要由于自2016 年以来下游炼化行业新建产能增加,公司处于新客户开拓阶段,毛利较低的新客户占比大幅提升。

  随着新客户 1-2 年后转化为存量客户,毛利率有望企稳回升。1-9 月期间费用率(含研发)为 22.98%,同比下降 2.95个 pp,1-9 月净利率 24.19%,提升 2 个 pp ,Q3 为 24.57%,环比持平。

  经营质量保持稳定,现金流持续向好

  截至 9 月末,公司存货为 2.46 亿元,相比 6 月末增加 0.7 亿元;应收账款为 3.98 亿元,相比 6 月末增加 0.64 亿元;存货与应收账款周转率环比继续提升。Q3 单季度经营性现金净流入 0.14 亿元,同比持平。公司存量市场回款周期为 3-4 个月,增量市场为 6-12 个月。从历史各季度表现来看,预计 Q4 现金流将进一步改善。

  新建产能逐渐释放,市场份额有望再上一个台阶

  公司在手订单充足,因产能受限导致交付压力较大。 2018 年公司一期扩产产能已饱和,扩产后产能提升 1 亿元左右。二期扩产受人员招聘困难的影响,产能释放低于预期,公司预计年底将逐渐达产。公司也已经开始为华阳密封扩产,华阳密封自身产能约有 1~1.2 亿元,新产能达产后华阳生产规模将达到约 2.2 亿元,公司预计扩产将在今年年底完成。

  占领炼化行业新客户,积极拓展管输和核电等新市场

  2019 年底是炼化行业投放的高峰, 随着产能瓶颈的逐步解除,公司今明年有望进一步占领终端客户的更新市场。同时,积极拓展目前还以进口为主的管线输送领域新市场,公司从增量业务中以国产化替代进口的方式逐渐扩大市场份额,逐渐替代存量市场,提高市场占有率。在核电市场,公司核一级密封件产品也在积极推进中。

  维持盈利预测与“买入”评级

  我们预计 2018-2020 年 收入为 7.44/9.67/12.57 亿元,归母净利润1.93/2.71/3.65 亿元,EPS 为 1.01/1.41/1.90 元,PE 为 21/15/11 倍。可比公司 2019 年 PE 均值/中位数为 17/16 倍,市场整体估值承压,但公司业绩有望快速增长,我们给予公司 2019 年 PE 估值 18~22 倍,考虑到股本变化,更新目标价为 25.36~30.99 元,维持“买入”评级。

  风险提示:产能不足,订单交付压力大。


  泰豪科技:业务扩大利润大增,双主业发展全面向好

  投资要点

  事件:公司发布2018年第三季度业绩报告,年初至报告期末实现营收33.09亿元,同增43.75%,归母净利润达到1.61亿元,同比增长33.63%,扣非后净利1.46亿元,同比大增352.70%。基本每股收益0.19元/股,加权平均净资产收益率4.24%,增长1.13个百分点。

  业务规模逐渐扩大盈利能力稳步提升,公司发展全面向好。公司目前聚焦军工装备和智慧能源两大板块业务,军工装备板块包括军用装备的研发、生产和销售,智慧能源板块围绕能源互联网、电力信息化、智能电源等方向开展业务。年初至报告期末实现营收33.09亿元,增幅达到43.75%,主要原因是主营业务规模扩大。

  归母净利润达到1.61亿元,同比增长33.63%,扣非后净利1.46亿元,同比大增352.70%。基本每股收益0.19元/股,加权平均净资产收益率4.24%,增长1.13个百分点。报告期内,销售费用4421.00万元(+0.87%),管理费用5624.75万元(+25.28%),财务费用4786.49万元(+23.19%),其中财务费用的增加主要是因为银行借款利息与票据贴现利息增加。

  军改影响消除订单大增,公司重点发展军工业务的决心不变。军改影响逐渐消除,军费增速触底反弹、武器装备建设5年周期前松后紧惯例,叠加海空新装备列装提速,驱动军工行业订单集中释放,为军工企业业绩提升带来较大弹性。同时,公司军工装备产业不断夯实自身产业基础,通信指挥系统、军用电站产品订单恢复快速增长,公司上半年军工装备产业合同额增长186.34%。

  三季度研发费用2575.85万元(+117.96%),公司结合国家发展纲要及军队日新月异的需求,加大研发投入优化产品,提升市场竞争力,打造军工装备制造规模化企业。我们认为公司以军工板块业务作为核心业务的目标和决心不变,将持续受益于军工板块整体好转和订单恢复性增长的趋势,借助自身市场竞争优势,保持业绩高速增长。

  内生外延并举,军工装备产业布局不断深化。公司的军工装备业务主要围绕武器装备信息化方向,产品包括车载通讯指挥系统、舰载作战辅助系统、军用电站,市占率居行业前列。公司开展高机动通信指挥、多体系通信组网等关键技术攻关,借军民融合契机,深度整合市场资源,实现了军工业务的恢复性增长。

  为提升军工产业信息化水平,2018上半年度公司收购基石通讯51%股权,投资中航比特24%的股权,其产品与公司通信指挥系统产品能够形成较好的业务协同,有助于公司军工业务板块的进一步发展。我们认为公司未来将充分享受军工信息化和军民融合快速发展带来的红利,结合“军改”、军民融合带来的机遇,将以军工为核心主业不断做大做强。

  智慧能源产业链布局初步完成,未来快速增长可期。公司的智慧能源产业围绕能源互联网解决方案、电网大数据智能配电运维管控等重点方向开展,保持了良好的发展势头。

  公司收购的电网IT运维服务龙头博辕信息以及提供应急电源系列产品的龙岩海德馨汽车均保持良好的盈利能力,是公司重要的应急装备生产平台。2018年9月,公司受邀参加第26届亚洲国际电力、输配电及可再生能源展览会,在展会现场重磅推出了新款静音电源系列产品和智能应急电源产品,广受好评。

  公司智能应急电源产品拥有近50项专用汽车实用新型技术及外观设计等专利技术,始终在国内中高端市场始终占据着重要地位。公司借助国家发展“一带一路”带来的机遇继续增加研发投入,积极拓展海外市场。得益于电源产品业务及电力总包工程业务的增长,我们认为智慧能源板块业务将会带来更多的利润增长和发展机会。

  大股东增持股权激励彰显公司发展信心,资本运作成果带来新机遇。公司2018年5月15日公告,大股东同方股份累计增持26,191,942股,约占公司总股本的比例为3.93%,总增持金额为30,000.41万元。增持后,同方股份持有公司股票128,704,287股,占公司总股本的比例为19.30%,(第二大股东泰豪集团持股比例为14.83%。)彰显大股东对公司前景的持续看好。

  公司6月23日的董事会议审议通过了《关于开展应收账款资产证券化暨关联交易的议案》,该专项计划拟发行的资产支持证券总规模为人民币10亿元,拟在上海证券交易所挂牌转让。2018年10月26日公告显示,公司已完成2017年股票限制性激励计划预留部分的授予,本次激励对象为主要中层管理人员及核心骨干,共计20人,合计授予250万股。

  本次权益授予后,公司限售股份占比由6.18%增加至6.47%。我们认为第一大股东增持、股权激励彰显对公司未来发展的信心,为公司长期稳健发展奠定良好基础。

  盈利预测及投资建议:我们预测公司2018-2020年实现归母净利3.23、4.06、5.05亿元,同增28.31%、25.50%、24.42%,对应EPS分别为0.37、0.47、0.58元/股。对应18年动态PE为14倍,看好公司军工装备业务恢复高速增长及智慧能源业务继续拓展,维持“买入”评级。

  风险提示:智能电网建设与业务发展不及预期;国防工业改革与军工信息化发展不及预期;军工业务市场竞争加剧;公司外延并购不及预期。


 

  中国应急:应急装备利润稳健增长,外贸销售订单质量提升

  事件:公司发布2018年三季报,2018年第三季度实现营业收入1.48亿元。前三季度营收加和12.65亿元,同比减少4.33%。年初至报告期末共实现归母净利润1.31亿元,同比增长1.69 %,EPS为0.15元,加权平均ROE为6.45%。

  公司净利润稳健增长,盈利能力逐步提升:公司主要从事应急交通工程装备的研发、生产和销售,是我国应急交通工程装备研制的龙头企业和行业先锋,也是军方应急交通工程装备的重要供应商和总装单位。

  报告期内,公司实现营业收入1.48亿元,前三季度营收加和12.65亿元,同比减少4.33%;前三季度总营业利润1.51亿元,同比减少0.85%;实现归属上市公司股东净利润1.31亿元,较上年同期增长1.69%。

  其中销售订单生产周期较长,在本期未形成销售,造成第三季度营收下降,但公司前三季度承接订单质量较高,尤其是外贸销售订单质量高、盈利能力强,有望为全年业绩带来有效提升。

  期间费用方面,销售费用558.30万元(+11.35%),管理费用2637.34万元(+15.50%),财务费用7.93万元(-102.13%),其中财务费用的大幅降低主要是因为上年同期公司收到财政贷款贴息219万元。

  报告期内,公司研发投入1112.24万元,部分科研项目为上年度未完项目,金额较大,延续到本期。本期应收票据及应收账款随着销售业务的发生较期初余额大幅上涨273.86%,达到4.60亿元,预计将为公司整体营业收入带来增长动力。

  隶属中船重工集团更名“中国应急”,打造中国应急装备制造龙头:公司名称由“湖北华舟重工应急装备股份有限公司”变更为“中国船舶重工集团应急预警与救援装备股份有限公司”,简称为“中国应急”。公司直接大股东为中船重工,直接和间接持股共达到68.94%,一方面中船重工旗下优质资产有望注入,一方面公司有助于推进集团资产证券化的进程。

  公司已由中船重工下属的二级企业运作提升到中船重工层面来运作,平台的运作模式、体量等发生了实质性变化。2018年3月22日公司通过《关于现金购买西安陕柴重工核应急装备有限公司51%股权暨关联交易的议案》,拟2.2亿元收购核应急装备公司51%股权。

  此为集中资产业务优势,乘资本市场融资便利优势,加速应急产业做强做大,着力打造“以军为本、军民融合、技术领先”的中国应急装备制造龙头企业。

  国家成立应急管理部,组建专业应急救援队伍,应急装备力量提升空间广阔:2018年3月13日,十三届全国人大一次会议听取了全国人大常委会关于关于国务院机构改革方案的说明。3月17日,全国人大表决通过了国务院机构改革方案。

  3月21日中共中央印发了《深化党和国家机构改革方案》。按照方案,新组建的应急管理部门整合了10个不同部门的职责和5支应急救援队伍。重新组建的综合性应急救援队,将承担国家急难险重的救援任务,成为应急救援的主力军。

  应急管理部成立后,国家势必提高应急管理防灾和减灾人员的素质,提升应急装备力量,以满足国家应急管理需求。公司作为国内应急装备最主要供应商,势必扛起供应应急装备的大旗,得益于国内政策支持,推进应急产业发展。

  国防和军队现代化建设立足于新历史起点,智能信息高效化产品值得期待:现代化战争对遂行工程保障与后勤支援保障需求提升,我国领导人明确提出,确保到2020年基本实现机械化,信息化建设取得重大突破,力争2035年国防和军队现代化,到2050年全面建成世界一流军队。目前我国应急装备与欧洲地面系统(通用动力子公司)在信息化,效率与机动性上仍有一定差距。

  目前公司正按照装备智能化、精准化、无人化、网络化的新要求,围绕应急交通工程装备、应急救援处置装备进行预研、科研。我国应急行业及其相关产业链的市场容量接近万亿,公司作为行业龙头,有望受益于中国军队现代化建设的持续推进,国家对应急行业的重视和市场需求的不断增长。

  北船集团打造专业化产业板块上市平台方向明确,公司为潜在的资产整合受益者:2017年3月集团董事长在接受中国证券报采访时表明,集团资产计划分四个产业方向、十个产业板块逐步分业务上市,包括海洋装备产业(船舶与海工装备、动力装备、水中装备)、战略新兴产业(电子信息、新能源、新材料)、机电装备产业(交通运输、特种装备)、生产性现代服务业(军贸物流、金融服务)等产业格局,概括为四大领域、十大军民融合产业方向,“十三五”期间资产化率将由40%-50%提升到70%。

  我们认为中国应急作为集团内稀缺资源的细分领域军民融合龙头,随着混改,军民融合,集团专业化平台和资产证券化的持续推进,有望成为集团资产整合的受益者。

  公司执行现金分红政策,有助于提升股东信心看好公司长远发展:

  根据公司第三季度报告,公司拟定《2017年度利润分配及资本公积转增股本预案》:以公司当期总股本485,835,000股为基数,以当年实现可供股东分配的未分配利润173,902,411.30元为基础,向全体股东每10股派1股(含税),共送红股48,583,500股(含税);向全体股东每10股派发现金0.25(含税)元,共派发现金12,145,875元(含税)。

  2017年度利润分配总额为60,729,375元(含税),占当年可供股东分配未分配利润的34.92%。以当期总股本485,835,000元为基数,以当期资本公积905,726,993.44元为基础,对全体股东每10股转增7股,共转增股本340,084,500股。公司执行现金分红政策,保障股东稳定回报,有助于稳定股东信心,看好公司未来的长远发展。

  盈利预测及投资建议:我们预测公司2018-2020年实现营业收入分别为25.39/30.54/35.31亿元,同比增长15.2%/20.30%/15.60%;实现归母净利润2.22/2.63/3.04亿元,同比增长14.94%/18.52%/15.50%,对应18-20年EPS分别为0.46/0.54/0.63元。维持“买入”评级。

  风险提示:集团资产证券化不及预期;科研院所改制不及预期;中国应急产业发展不及预期;公司军工业务发展不及预期。


  今世缘:公司经营指标亮眼,业绩再提速

  2018前三季度营业收入同比增长32.01%;归母净利率同比增长32.19%

  2018年前三季度今世缘实现营业收入31.59亿元,同比增加32.01%;实现归母净利润10.29亿元,同比增加32.19%;基本每股收益0.82元,营业绩符合预期。单三季度,公司实现营业收入8.00亿元,同比增长35.49%;归母净利润为1.73亿元,同比增长35.45%,业绩较上半年有所提速。

  我们认为,公司在省内市场的销售稳扎稳打,带动了产品力的提升,也助推业绩的提速。我们上调2018-2020年EPS分别为0.92元、1.18元和1.49元,维持“买入”评级。

  特A+产品收入继续高速增长,毛利率同比有所提升

  公司重新定位国缘系列为“中国高端中度白酒”创领者,公司也于8月19日推出国缘水晶V系列,使得国缘品牌在全国化、高端化战略实施上更进一步。

  前三季度,以国缘对开、四开为代表的特A+类产品营业收入15.61亿元,同比增长46.61%;以国缘柔雅、单开等为代表的特A类产品营业收入10.79亿元,同比增长27.73%;出厂指导价20元以下的产品同比增速均出现不同程度的下滑。前三季度,公司毛利率水平达到72.66%,较上年同期提升了1.51个百分点。

  预收账款同比增长79.36%,销售费用率同比下降

  前三季度,由于在中秋节销售旺季持续发力,公司预收账款为5.98亿元,较上半年增加3.61亿元,较上年同期增长79.36%。

  伴随销售收入增长以及公司销售渠道建设投入加大,2018年前三季度,公司销售费用为4.56亿元,同比增长27.49%,销售费用率为14.43%,较上年同期下降0.53个百分点;由于经销商采用银行承兑汇票结算较多及赊销增加所致,公司应收票据及应收账款为0.88亿元,同比增长87.28%。

  淮安地区收入占比仍居首位,南京地区收入持续高速增长

  2018年前三季度,公司大本营淮安地区收入占比仍然位居首位,营业收入7.13亿元,同比增长12.98%,占公司总收入的23.91%;南京地区持续高速增长,营业收入6.63亿元,同比增长62.41%,收入占比提升至22.28%。

  省外实现营业收入1.64亿元,同比增长31.8%。从经销商规模来看,截至2018年前三季度,省内经销商数量为310家,报告期内增加45家,减少32家;省外经销商数量为290家,报告期内增加72家,减少46家。

  公司提价彰显信心,维持“买入”评级

  我们认为,公司宣布10月1日起提高核心产品出厂价和终端价,彰显对市场需求的信心,也为实现三年翻番目标注入强心针。我们上调2018-2020年营业收入为37.6亿、47.6亿和58.9亿(原值为37.1亿、46.7亿和57.6亿),公司归母净利润分别为11.6亿、14.8亿和18.6亿(原值为11.3亿、14.5亿和18.5亿),EPS分别为0.92元、1.18元和1.49元。同业可比公司2018年PE平均为18.3倍,由于公司业绩提速,给予公司2018年20-22倍的PE估值,目标价为18.40-20.24元(原值为25.20~27.00),维持“买入”评级。

  风险提示:经营业绩低于目标,宏观经济表现不佳,省内竞争压力加剧。


  安图生物:化学发光放量,业绩稳健增长

  3Q18业绩基本符合预期

  10月30日公司发布2018年三季度报告,2018年1-9月实现营业收入13.60亿元(+38.39%),归母净利润4.11亿元(+27.01%),扣非归母净利润3.96亿元(+31.24%),3Q18实现营业收入5.12亿元(+27.86%),归母净利润1.64亿元(+24.35%),扣非归母净利润1.60亿元(+26.25%),基本符合我们预期。我们调整盈利预测,预计2018-2020年EPS为1.35/1.72/2.13元,调整目标价至56.79-60.23元,维持“买入”评级。

  仪器销售影响毛利率,研发支出维持高比例

  公司2018年1-9月毛利率66.78%(同比-0.86pct),管理费用率4.82%(同比+0.33pct),销售费用率15.77%(同比+0.11pct),财务费用率0.19%(同比+0.03pct),毛利率降低主要是去年收购的低毛利的东芝生化仪代理业务占比提高所致。公司2018年1-9月研发费用1.44亿元,研发费用率10.58%(同比+0.51pct),高比例的研发投入保障公司产品线的旺盛生命力。

  化学发光有望持续放量,生化诊断业务稳健增长

  公司2018年前三季度投放磁微粒化学放光仪600余台,配套试同比增长45-50%,我们预计公司2018年有望投放900-1000台。公司预计100速的A1000有望于2018年内完成注册,届时公司可借此下沉渠道,抢占基层市场。百奥泰康的生化试剂和东芝生化仪借助公司的销售网络实现稳定增长,我们预计公司2018年生化试剂和仪器销售额增速分别达到25%和40%。

  流水线准备装机,微生物检测质谱开始销售

  公司重磅产品生化免疫流水线准备装机,我们预计2018年内销售1-2条,2019年或可销售10条,届时有望带动化学发光和生化试剂销售。今年上市的微生物检测质谱较传统方法具有代差优势,是公司的拳头产品,利用其打入高端检测市场,推动相关微生物检测试剂和耗材销售,我们预计2018-2020年公司微生物检测试剂和耗材收入复合增速达到20%。

  技术领先的国产IVD龙头,维持“买入”评级

  考虑到公司加大研发费用投入,低毛利的仪器销售较快,我们调整盈利预测,预计公司2018-20年归母净利润分别为5.68/7.23/8.95亿元(前值是5.95/7.75/9.92亿元),同比增长27%/27%/24%,当前股价对应2018-2020年PE估值分别为36x/29x/23x。

  考虑到公司在IVD领域全面布局,2019年多个重磅产品开始贡献利润,我们给予公司2019年33x-35x的PE估值(可比公司2019年平均PE估值为24x),对应目标价为56.79-60.23元,维持“买入”评级。

  风险提示:新产品上市和推广进度不及预期;IVD采购降价超预期。


  潮宏基:Q3收入环比提速,扣非后净利润持平

  投资要点

  公司发布2018年三季报,期内实现收入24.18亿元(+5.58%)、归属净利润2.28亿元(-1.71%)、扣非后归属净利润2.09亿元(与上年同期基本持平)。其中,Q3单季度实现收入7.91亿元(+9.66%)、归属净利润0.61亿元(-12.21%)、扣非后归属净利润0.56亿元(+0.11%)。

  Q3增速环比提升,女包业务预计增速较好。Q3单季度在终端消费疲软的环境下,收入增速环比提升2.64PCTs。分品类看,珠宝业务增长预计主要来自门店拓展(加盟为主),同店增速预计持平;女包业务保持较快增速(预计20%左右),主要来自产品力在新品持续推出下的提升,以及门店结构持续调整下终端效率的提升。

  盈利能力稳定,扣非后归属净利润持平。前三季度毛利与上年同期基本持平,微增0.15PCTs至38.94%。同期在门店年轻化升级、新开店(Q3新开13家珠宝直营店)的影响下,销售费用率小幅提升1.02PCTs至22.79%,而管理费用(含研发费用)在新品研发投入加大的情况小微增0.1PCTs至3.58%。

  此外,期内投资收益同增27%至0.5亿元(预计主要为思妍丽贡献)、政府补助减少使营业外收入较上年同期减少月900万,综合来看净利率下降0.66PCTs至9.51%,扣非后净利润基本持平。

  K金龙头布局时尚,美容业务未来可期。K金主业符合时尚个性化趋势,近几年维持稳健增长。

  在此基础上,公司围绕K金核心客户白领女性拓展时尚领域,目前已布局女包(Fion)、母婴化妆品(拉拉米)、医美(思妍丽&更美)领域,各版块间客户重合度高,未来有望相互协同,充分受个性化/体验式时尚化新风潮。其中美容板块的思妍丽为国内行业翘楚,与公司整合完成后扩张有望会提速,享受国内美容行业快速发展红利。

  投资建议。公司K金龙头地位稳固,主业稳健增长,且时尚生活生态圈战略布局有望持续落地(医美/化妆品/健身等),为后续成长打开空间。2018Q1拟全资控股思妍丽,向美丽行业迈出一大步,同时其较好的承诺业绩也将明显增厚业绩。

  假设思妍丽于2019年并表,同时考虑到整体终端消费增速略有放缓,调整2018/19/20年归属净利润预测至2.9/5.0/5.8亿元、对应EPS0.32/0.55/0.64元,现价对应2019年PE9倍,维持“买入”评级。

  风险提示。时尚珠宝需求低于预期;时尚战略布局标的表现低于预期;美容业务拓展低于预期。

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