每周一股推荐:好想你电商销售旺季值得期待

每周一股推荐:好想你电商销售旺季值得期待
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月29日讯

  好想你(002582):收入增速略有放缓,电商销售旺季值得期待

  收入增速有所放缓, 淡季盈利环比提升

  公司 Q3 营收增速下滑较为明显, 预计好想你本部营收同期持平,百草味增速 12%,较前期增速下滑幅度较大,主要原因是二季度以来,休闲零食龙头企业加大促销力度,而百草味为确保完成业绩承诺和控制期间费用率,促销力度相对较弱,收入增速受到一定冲击。 盈利方面, Q3 归母净利同比下滑 77.13%,主要受贸易战影响,部分干果类产品进口成本上涨,整体毛利下滑影响公司净利水平。但从环比来看,较 Q2 亏损 0.17 亿元, 同为淡季的 Q3盈利水平提升。

  毛利率受成本上涨影响承压,期间费用持续改善

  前三季度公司销售毛利率 28.54%,同比下降 1.57pct, 主要是进口原材料成本上涨导致整体毛利水平下降,单 Q3 毛利率 27.94%,同比下滑 4.53pct,但环比提升 2.35pct,成本压力逐步缓解。费用率方面,前三季度期间费用率 24.39%,同比下降 2.23pct,其中销售费用、管理费用、财务费用分别下降 0.29pct、 1.80pct、0.14pct, 单 Q3 期间费用率 27.12%,同比下降 1.77pct,管理费用下滑达到 2.83pct,主要受益于折旧等费用下降。预计未来随着 “好百” 协同加强,期间费用持续改善。

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  “好百”融合步入快车道, 电商销售旺季值得期待

  好想你并购百草味后,双方逐步实现产品、全渠道、供应链体系的融合。 产品方面继续稳步推进大单品战略,每日坚果产品在电商平台实现同类目产品销量第一, 而“清菲菲”等核心即食产品,继续扩大细分领域市场份额,预计前三季度“清菲菲”产品营收超 4000 万,每日坚果系列达到 1.5 亿。

  渠道方面,公司拥有全渠道销售网络,电商平台会员总数突破 4500 万,在全国范围内有800 多家专卖店,同时开拓“五维一体”新型体验门店,未来有望通过线上线下协同,助力公司业绩持续增长。 而百草味作为休闲零售电商龙头,有望凭借品牌优势,在今年“双十一”期间迎来突破,业绩重回高速增长,四季度销售旺季值得期待。

  盈利预测与估值

  看好休闲食品行业的发展空间,公司并购百草味后,有望凭借大单品战略和渠道整合,维持业绩持续增长, 百草味的盈利能力也有望继续提升。 考虑到当前休闲零食行业促销力度加大, 行业竞争加剧, 下调公司 2018-2020年归母净利润为 1.56、 2.12、 2.64 亿元,同比增速 46.3%、 35.5%、 24.8%, EPS 为 0.30、 0.41、 0.51 元,对应 PE为 27.1、 20.0、 16.0 倍,维持“增持”评级。

  风险提示:食品安全风险;大单品拓展不及预期;行业竞争加剧。

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