10月26日股票推荐:机构强推买入 六股成摇钱树

10月26日股票推荐:机构强推买入 六股成摇钱树
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月25日讯

  恩华药业:业绩符合预期,工业板块继续高增长

  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:刘舒畅日期:2018-10-25

  业绩稳健增长,费用率控制良好:前三季度公司业绩继续保持稳健增长,从单季度情况来看,三季度实现营业收入10.23亿元,同比增长21.75%;归母净利润1.60亿元,同比增长18.38%;扣非后归母净利润1.57亿元,同比增长53.30%;毛利率54.31%,同比增长4.37pct,扣非净利润增速较快,主要因去年同期公司获得政府补助3949万元;毛利率显著提升主要因公司工业收入占比提升所致。

  前三季度销售费用率27.88%,同比增长0.14pct;管理费用率3.60%,同比下降3.40pct;财务费用率-0.47%,同比下降0.28pct,三项费用率整体控制良好。

  受益医保目录调整,工业端持续高增长:前三季度公司工业收入继续保持高速增长,新品种右美托咪定、瑞芬太尼、阿立哌唑和度洛西汀四个新品种受益于医保目录调整和新一轮招标持续快速放量,老品种齐拉西酮、丁螺环酮等继续保持稳健增长,预计公司麻醉、精神和神经产品线仍然具有较大成长空间,公司工业收入未来有望保持高速稳定增长。

  维持“买入”评级。公司是我国中枢神经药龙头企业,受益于医保目录调整和新一轮招标,业绩增长显著提速。公司研发管线丰富,舒芬太尼已经纳入优先审评,奥氮平等大品种正在进行临床试验,业绩长期增长动力充足。

  目前,公司已经完成销售改革并推出股权激励计划,研发和销售人员激励充分,积极性显著提升。预计2018-2020年EPS分别为0.49、0.63和0.79元,对应PE分别为26、20和16倍,维持“买入”评级。

  风险提示:研发进度不及预期风险,产品降价风险。


  水井坊:业绩增速符合预期,看好公司长期成长

  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:李强日期:2018-10-25

  事件:公司发布2018年三季报,报告期内公司实现营业收入21.39亿元,同比增长45.36%,买现归母净利润4.63亿元,同比增长90. 15%,扣非后归母净利润为4.9亿元,同比增长97.73%,基本每股收益为0.95元/股,同比增长90.16%。

  Q3单季度增速放缓,利润率有所上行。公司Q3单季度实现营收8.02亿元,归母净利润1.95亿元,分别同比增长27.21%和51.56%,增速较于前两季度有所放缓。

  公司前三季度整体毛利率为81.57%,比去年同期增长2.69pct,净利率为21.64%,比去年同期增长5.lpct。费用方面,前三季度公司增加有效的电视和户外广告、节假促销等投入,使得销售费增长5.6pct至30.4%;前三季度管理费用率9.2%,同比下滑2.2pct,管理效率进一步增强。

  高档产品销量高增,产品结构持续升级。公司高端产品销量增长带动公司收入与利润大幅增长,前三季度公司高档酒实现营业收入20.63亿元,同比增长50.6%,毛利率82.67%同比增长1.76pct,Q3高档酒营收7.86亿元同比增长37.4%,环比有所下调但依旧处于高位。

  前三季度中档酒实现营收0.47亿元,同比下滑44.24%,毛利率55.77%同比增长3.98pct。公司产品结构持续向菁翠、新典藏、井台、臻酿八号等四款高端及次高端头部产品汇聚。

  聚焦“5+5+5,,核心市场,全国化布局可期。公司着力开拓河北、山东、江西、陕西和广西等5大新兴市场,使之成为原有10大核心市场的有力补充,前三季度东区/南区/西区/北区/中区分别实现营收6.16/2.37/4.04/2. 87/3.54亿元,分别同比增长58.6%/40.7%/44.2%/58.6%/33.g%,各大区域市场营收规模日趋均衡,在公司坚持新总代模式、聚焦核心市场战略的推动下,全国化布局值得期待。

  盈利预测:预计公司2018-2020年EPS为1.35元、1.98元和2.74元,市盈率分别为22倍、15倍、11倍,我们给予公司2019年22倍PE,目标价43.56元,维持“买入”评级。

  风险提示:行业景气度下行,市场竞争加剧。


  三棵树:三季报业绩靓丽,公司延续高增长

  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:刘军日期:2018-10-25

  公司2018年前三季度实现营收22.99亿元,同比增加33.85%;实现归母净利润1.29亿元,同比增加43.43%;实现扣非后归母净利润1.09亿元,同比增加61.20%。就第三季度而言,公司实现营收9.73亿元,同比增加37.05%:实现归母净利润0.70亿元,同比增加41.13%;实现扣非后归母净利润0.68亿元,同比增加46.01%。

  公司延续高速增长:前三季度公司家装墙面漆实现销售7.86万吨(yoy+18%),单价约7.86元/kg(yoy+3.97%);工程墙面漆实现销售21.72万吨(yoy+47%),单价约为5.22元/kg(yoy-4.04%)。

  就三季度而言,公司实现家装墙面漆销售3.56万吨,环比提升约13.35%,单价约为7.89元/kg,环比提升0.07元/kg;工程墙面漆实现销售12.81万吨,环比提升约43.7g%,单价为5.14元/kg,环比下降约0.19元/kg整体而言公司墙面漆延续了以往的高增速,公司2C端产品产量稳步增长,价格同比保持稳中向上态势;2B端规模保持较快速增长。

  成本端,前三季度主要原材料价格:乳液7.40元/kg(-1. 60%),钛白粉14.24元/kg(-0. 42%),颜填料0.87元/kg(-10.31%)、助剂19.75元/kg(-0. 80%)、树月旨17.96元/kg( 4.18%)、溶剂6.50元/kg( 17.75%)、单体9.67元/kg(1.90%)。整体来看公司原材料同比及环比均保持平稳状态,家装墙面漆虽然有所提价,但由于工程墙面漆低毛利产品售量的逐步增大,以及公司辅料配料销售的增加,公司整体毛利率呈现环比下降趋势,由二季度的40.61%下降到三季度的38.55%。

  工程墙面漆进入收获季,公司盈利能力有望大幅提升:公司工程墙面漆主要面对大型地产商,随着近年来销售量的逐渐增加,规模效应逐渐凸显。公司工程墙面漆毛利率约为40%,净利率约为6%左右,在销售量大幅增加的情况下,工程墙面漆的费用被大幅摊薄,净利率会有明显提升。公司在工程墙面漆领域,有成为国内工程墙面漆龙头的趋势,看好公司在2B端规模提升下的利润增厚。

  业绩预测:预计公司2018-2020年的归母净利润分别为2.47/3.54/4.93亿元,对应PE分别为20/14/10倍,维持“买入”评级。

  风险提示:新产能进展不及预期、原材料价格上升的风险。


  药明康德:携手中电数据,深耕医疗大数据产业

  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:池陈森,江琦日期:2018-10-25

  事件:2018年10月23日,药明康德宣布与中电数据成立合资公司中电药明,共同深耕健康医疗大数据行业。双方将基于诊疗和处方数据,为制药企业、生物科技公司、保险公司、政府机关、科研院所和其他生命科学行业机构,提供健康医疗数据解决方案,从而进一步推动医疗产业的创新发展并造福更多的中国患者。

  携手国内健康医疗大数据顶尖平台,深耕医疗大数据产业,高效整合诊疗数据与医药研发资源。中电数据是在国家卫健委指导下,由中国电子牵头组建的健康医疗大数据产业发展平台。

  中电药明将依托中电数据构建的国家健康医疗大数据服务平台和国家健康医疗大数据安全平台,整合药明康德在新药研发和大健康产业的经验,为合作伙伴提供从药品研发、上市后药效评估,到流通销售的全产业链、一体化健康医疗大数据分析产品和解决方案。

  医疗大数据大有可为,昆泰与IMS是合作典范。2016年全球最大的CRO公司昆泰与全球领先的医药健康产业战略咨询服务商IMSHealth合并;新公司将IMS的医疗健康大数据能力与昆泰的新药研发能力结合,可以优化临床研究的设计、患者招募及执行等工作,解决客户重点关注的成本、价值和患者结局等医疗保健问题,基于医疗大数据提供一系列差异化的解决方案。

  布局前沿科技方向,助推医疗健康生态系统。公司在医疗大数据产业的深耕,是公司在前沿科技方向新的布局。公司在DNA编码化合物、合成化学AI/机器学习等新方向均有较大的研发投入。公司对新科技的持续探索布局,是公司能够保持持续成长的重要推动力,也是公司重要的竞争壁垒。

  持续高景气行业中最好的公司!医药服务外包向中国转移,国内创新药服务外包迎来爆发,中国的医药服务外包产业有望维持十年以上持续高景气。

  公司自成立之初就按照国际质量标准服务于跨国制药企业,经过近二十年的发展,已发展成全球医药研发生产服务行业布局最全面的领军企业,各业务协同发展,有望持续高速成长。公司“新药研发生产服务+专业风险投资”的商业模式,受创新药物研发成败的影响小,同时又能够享受到药物研发成功带来的效益。

  盈利预测与估值:我们预测2018-2020年营业收入为96.10亿元、119.37亿元和147.80亿元,同比增长23.76%、24.22%和23.81%,归母净利润为19.03亿元、23.17和28.57亿元,同比增长55.10%、21.77%和23.27%,扣非净利润约13.2亿,16.9亿和21.7亿,同比增长35%、28%和28%。

  当前股价对应2018年PE为48倍,鉴于公司是具备最强创新能力的创新药产业链企业;所处行业高景气,而且公司行业龙头地位稳固,相比国内可比公司,可以给予估值溢价。维持“买入”评级。

  风险提示:医药研发服务行业市场竞争加剧的风险;药物生产过程中的安全环保风险;合同执行过程中技术泄露的风险;汇率波动风险。


  福能股份:石城项目获核准,海上风电航母稳步前行

  类别:公司研究机构:浙商证券股份有限公司研究员:郑丹丹日期:2018-10-25

  公告要点

  公司控股子公司三川海上风电旗下的莆田石城海上风电项目于2018 年10 月23 日获得福建省发改委核准。

  投资要点

  海上风电领域再度迈出坚定步伐

  石城海上风电项目是公司继平海湾F 区之后第二个核准的海上风电项目, 总体装机规模200MW,项目总投资36.9 亿元,公司合计持股比例约为65%。

  石城项目位于兴化湾南部,主要建设单机规模6MW 以上海上风力发电机组, 鉴于福建省整体风况较好,且风机单机规模也处于国际领先,该项目后续有望平稳运行并保持较高利用小时。此外,由于该项目于2019 年前完成核准,仍将继续按照原方案推行,执行此前标杆上网电价。

  储备规模多达2GW,海上风电航母将远航

  目前公司于平海湾、兴化湾、漳州六鳌、长乐外海等海域均有储备的海上风电项目,远期海上风电权益装机有望超过2GW。近期,公司平海湾F 区项目主体工程正式开工,为福能集团打造“海上风电航母”的发展战略开了一个好头。

  我们认为,考虑福建省整体海上风电资源体量及质量,以及公司发展海上风电的决心,福能集团“海上风电航母”有望在未来扬帆远航。

  维持“买入”评级

  我们预计,公司在2018~2020 年将实现12.30 亿元、15.18 亿元、16.71 亿元净利润,当前股本下EPS 0.79 元、0.98 元、1.08 元,对应9.8 倍、7.9 倍、7.2 倍P/E。维持“买入”评级。

  风险提示:

  煤炭价格或上涨、电站单位造价或超预期。


  新宙邦事件点评:电解液环比改善,业绩有望逐上台阶

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:谭倩日期:2018-10-25

  事件:

  公司发布三季报:Q1-Q3营业收入为15.51亿元/YoY+21.71%;归母净利润为2.07亿元/YoY+2.11%;对应EPS为0.56元/YoY3.7%。扣非后归母净利润为1.89亿元/YoY-1.5%,对应EPS为0.51元。

  公司Q3营业收入为5.65亿元/YoY+16.23%;归母净利润为0.87亿元/+13.77%;对应EPS为0.24元/+20%。Q3净利润处于业绩预告0.84~0.92亿中值,符合预期。

  投资要点:

  传统业务持续向好,电解液业务触底向上。公司Q3经营业绩稳中有升,一方面得益于铝电容器化学品、有机氟化学品业务拓展取得了较好的成效,销售业绩有较大的提升,带来了整体盈利的提升。

  目前,公司铝电容器市占率达到40%以上,为公司的现金牛业务其盈利稳定。氟化工产品年内营收大幅提升,主要得益于公司拓展新客户及新产品,随着氟化工衍生产品继续拓展,有望迎来持续高增长。

  另一方面,锂离子电池电解液上半年由于市场竞争激烈,产品售价下降严重,至Q3由于原材料市场供应的变化开始出现一定缓和,产品价格逐步回归稳定,经营业绩有所改善。随着年底电动车抢装行情的到来,预期Q4电解液业务将延续产销两旺的良好格局。

  2018H1公司电解液出货量约为1.2万吨,我们预计公司Q3出货量在7000吨以上,环比增长15-20%。预计全年销量2.6万吨。同时,电解液溶剂Q3价格上涨,传导至电解液涨价,使得公司Q3电解液业务量价齐升,改善其盈利能力。

  持续打造以电解液为核心平台化龙头企业。公司持续通过内生外延不断拓展电解液领域的广度与深度。公司在行业景气度相对低迷情况下逆市布局,打造新型锂盐-新型添加剂-高端功能化电解液全球领先的一体化平台,取得丰硕成果。

  1)新型锂盐:2016年,子公司博氟科技建设年产200吨的LiFSI项目,现已经投产并取得客户良好反馈;2018年8月在湖南衡阳成立福邦孙公司,投资建设年产2400吨LiFSI项目,一期投资2亿元800吨产能预期2020Q3投产。

  2)新型添加剂:公司以2014年收购的张家港瀚康化工为新型添加剂的基础平台,在苏州、郴州、衡阳等多个基地布局多种先进添加剂。

  3)高端电解液:公司于2017年与2018年分别收购苏州地区与美国地区的巴斯夫电解液业务,不断加快国际化步伐。

  4)子公司福建海德福部分氟化工产品可以应用于半导体与锂电池产业,并切入燃料电池材料产业,形成多业务之间协同。

  5)公司在惠州、荆门、苏州、南通、三明、波兰等国内外基地布局产能基地,与国内外核心客户配套,实现其全球战略布局。

  Q3毛利率同比下降1.34pct,环比上升0.14pct;期间费用率下降0.69pct,Q1~Q3经营性现金净流入1.76亿元。公司Q3毛利率为34.76%,下滑1.34pct,环比上升0.14pct;Q1~Q3毛利率为34.01%,同比下将2.76%,环比上升0.44%,毛利率环比改善主要得益于原材料市场供应的变化开始出现一定缓和,产品价格逐步回归稳定。

  公司Q1-Q3费用率略降0.69%。其中,Q1-Q3管理、研发费用率分别为7.13%、6.57%。公司Q3将研发费用从管理费用分拆出来单独计算,管理、研发费用率对应Q3分别为6.94%、6.42%。Q1~Q3销售费用率4.57%,同比增长0.78pct,其中Q3销售费用率4.65%,同比增长0.73pct,环比上升0.1pct。

  公司Q1-Q3经营活动现金流净流入1.76亿/YoY+66.77%,主要系销售商品、提供劳务收到的现金回款比重大幅提升。Q1~Q3公司非经常性损益约为1800万元,同比增加约700万元,主要为政府补助收入。

  盈利预测和投资评级:预计2018/2019/2020年公司归母净利润分别为2.98/4.02/5.51亿元,eps为0.79/1.06/1.45元,PE对应27/20/15倍。基于在电容器化学品、氟化工等领域具有坚实的业绩基础,且半导体化学品快速增长,结合当前电解液业务触底反转的良好局面,且股价处于历史估值区间底部,给予公司“买入”评级。

  风险提示:价格低于预期;客户拓展低于预期;政策波动风险;大盘系统性风险。

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