白酒股受挫市值蒸发超千亿 专家称无需悲观

白酒股受挫市值蒸发超千亿 专家称无需悲观
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月25日讯

  10月23日,A股再度回调,沪指、深成指跌幅均超过2%,创业板下跌1.74%。

  行业板块来看,板块普跌,食品饮料、建筑材料、电子等板块跌幅居前。

  下跌最为明显的为酒类板块,截至收盘,Wind酒类指数下跌7.19%。而白酒股更是首当其冲,申万白酒行业板块收盘大跌5.99%,于10月22日相比,板块市值蒸发高达1199.48亿元。

  太平洋证券食品饮料黄付生团队表示,优质消费股的补跌,也预示着整个熊市步入了尾声。从2012-2013年情况来看,当时也是以2012年白酒,2013年四季度的食品和医药股等有基本面支撑的消费龙头股的暴跌,标志着熊市的结束。

  白酒板块普跌

  个股方面来看,截至下午收盘,除了*ST皇台受利好政策收红之外,其余17只白酒股(古井贡B不算在内)全线下挫。洋河股份(002304)接近跌停,水井坊(600779)跌幅达9.04%,舍得酒业(600702)、口子窖(603589)跌幅超过8%,泸州老窖(000568)、今世缘(603369)、山西汾酒(600809)、贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、顺鑫农业(000860)等个股跌幅均超过7%。

白酒市值蒸发超千亿

  白酒板块大幅下跌

  洋河股份逼近跌停,以9.61%的跌幅收盘,报109.90元,换手率1.24%,成交额超过17亿元,创近8个月来新高,上市以来次高。

白酒市值蒸发超千亿

  从资金流向来看,Wind数据显示,白酒板块全天呈现净流出状态,板块合计净流出20.5亿元。其中,贵州茅台净流出额度最高,全天遭抛售11.4亿元。五粮液及泸州老窖也被资金分别抛售5.34亿元及1.03亿元。

  事实上,10月份以来,白酒板块的资金一直在净流出,Wind数据显示12个交易日,共有50.92亿元流出该板块。

白酒市值蒸发超千亿

  太平洋证券食品饮料黄付生团队认为,10月23日的暴跌可能是一个补跌。国庆之后的暴跌,以茅台为龙头的白酒公司整体跌幅相对较小。而近几日,北上资金持续流出,基本也都是从主流的消费龙头公司流出,这也是白酒板块下跌的导火索。

  此外,近几日长沙糖酒会期间,白酒上市公司和经销商的反馈中,对行业整体的终端动销情况和明年的预期开始趋于谨慎。导致市场为对白酒未来需求有所悲观,这被认为是今天白酒板块大跌的主因。

  "我们认为,无论是年初春节后的板块暴跌,还是6-9月份的下跌,其实都是市场对白酒未来销售预期悲观的反映。因此对销售的悲观预期并不是新的利空,而且随着基数提升以及景气度回落,白酒销售从高增长转为稳定增长是正常的趋势。" 黄付生团队指出。

  贵州茅台遭外资减持

  作为白酒股的龙头贵州茅台,一改10月19日、10月22日的连续上攻姿态,开盘即持续走低,截至收盘报641.74元,下跌7.4%,全天市值蒸发643.93亿元。

  特别注意的是,曾为外资偏爱的贵州茅台也在遭到持续减持。

  10月23日,贵州茅台被北向资金净抛售4.66亿元,近七日(自然日)更被累计净卖出19.14亿元。

  贵州茅台大幅净流出

  黄付生团队指出,对茅台而言,随着整个经济下行压力和消费的低迷,未来高端白酒消费也会遇到压力,这个是不容回避的现实。2018年次高端已经反映出销售不畅,2019年可能高端酒也会遇到压力。茅台当下还很紧张,主要是经销商惜售和社会资本的囤积。随着茅台价格到1800-2000元的高位,价格高企再加上需求回落情况下,未来茅台可能不会出现紧张的情况,需求会逐渐回归理性。

  "提升白酒消费税可能性不大"

  宝盈基金认为,白酒板块市值大幅缩水的原因,除了由于白酒板块前期较为抗跌,机构抱团取暖,部分筹码有兑现需求,导致筹码松动,引发恐慌性抛盘外,还由于10月22日基本医疗卫生与健康促进法案二审,建议加强对过量饮酒危害宣传教育。

  此外,市场还有传言称,白酒可能会提高消费税。黄付生团队认为,未来白酒是否会提高消费税目前还无法确定,但即使税收增加,对于白酒企业而言也能够消化,影响有限。白酒主要的问题还是消费的问题,不是供应和税收的问题。

  长江证券食品刘颜团队分析认为,当前市场对白酒消费税的提升主要有两类担心。一是在其他税负总体降低的情况下,政府会加大对烟草、白酒等高端消费品的征税力度;二是未来白酒的消费税征收环节会从当前的生产端向"生产端+流通端"转变,从而抬升税率。

  该团队指出,经历2017年白酒消费税调整新政,短期政策再度加码的可能性不大,同时过去消费税的政策调整是避免各种避税措施,而当前白酒上市公司均已规范化,税率均达到12%的理论税率,未来政策继续趋严对缴税规范的上市公司影响不大;与国际对比的看,中国白酒消费税率并不比国际低,同时从贡献度上看,白酒消费税占消费税总体比例仅3%,税率提升对总体税负意义不大;当前中国消费税在流通环节征收的主要代表性行业为烟草、珠宝等,但白酒流通的复杂性会大幅加大征税难度,流通环节征税条件依然不成熟。

  "白酒板块无需悲观"

  A股公司也迎来三季报披露期, 10月22日晚间,水井坊(600779)率先披露白酒行业三季报,公司2018年前三季度实现营业收入21.39亿元,同比增长45.36%;扣除非经常性损益后净利润为4.9亿元,同比增长97.73%。相比上半年营收增长59%、净利润增长134%,前三季度业绩增速有所下滑。

  国海证券分析认为,受经济后周期以及2017年第三季度白酒业绩高基数影响,预计2018第三季度白酒整体业绩增速趋于下行。

  黄付生团队指出,长期来看,对于白酒板块没必要悲观,但短期市场要充分消化对明年增速预期回落的情绪。白酒由高速增长变为稳态增长后,可以把它看成是快消品公司,只要明年收入和利润能够维持在10%-15%,只要不出现负增长,当下估值都是能够支撑的。

  该团队表示,从中期来看的话,随着近期的下跌后,很多白酒公司的股价对应今年业绩的估值已经处于合理偏低的水平,如果明年业绩能够有15%的增长,目前股价对应明年业绩只有15-16倍的估值,只要市场对板块的预期稳定下来,还是有较大的上涨空间。

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