10月25日牛股推荐:明日最具爆发力6大牛股

10月25日牛股推荐:明日最具爆发力6大牛股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月24日讯

  罗莱生活(002293)业绩低于预期,盈利能力略有提升

  投资要点

  事件:公司发布2018年三季报,三季度单季实现营收12.5亿元,同比增长4.5%;单季度实现扣非后归母净利润9305万,同比减少34.7%;受非经常性收益增加的拉动(主要是出售联营子公司投资收益和政府补助),单季度实现归母净利润1.58亿元,同比增长6.56%。

  前三季度实现营业收入34.5亿元,同比增长8.5%;实现扣非后归母净利润2.8亿元,同比减少5.1%;实现归母净利润3.77亿,同比增长21.4%。

  高基数背景下,收入增长低于预期。受高基数和加盟端发货放缓的影响,Q3公司线下增速放缓至高单位数。受Lovo和罗莱品牌分立的影响,Q3线上减速明显,增速仅为单位数,明显低于预期。

  费用率基本持平,受提价影响,利润率略有提升。由于终端产品略有提价,Q3单季度,公司的毛利率同比提升2.7个百分点至45.8%;净利率同比提高0.2个百分点至12.6%。

  前三季度公司毛利率和净利率分别为45.5%和10.9%,均同比提升1.2个百分点。总体三费率与去年持平,由于广告支出的增加,销售费用率上升1.68pct至21.9%;管理费用率下降0.78pct至8.8%;因利息支出和汇兑损失减少,财务费用同比下降109.9%,费用率降低0.82个百分点至-0.07%。

  受存货和应收账款增加影响,现金流状况略有恶化。Q3末,公司经营性现金流净额减少至-2.04亿元(去年同期经营性现金流2205万元),其中,存货增加2.5亿元,同比增长21.7%;应收账款及票据增加1.3亿元至5.8亿元,同比增长30.1%。存货周转天数增加28天到166天;应收账款周转天数增加10天到41天。

  盈利预测与评级。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.72元、0.85元、0.98元,对应PE分别为13倍、11倍和10倍。维持“增持”评级。

  风险提示:终端销售不及预期,家具业务发展或不及预期,应收账款回收风险。


  三全食品(002216)盈利能力稳定,业绩稳健增长

  1.事件

  三全食品发布 2018 年三季报。 2018 年前三季度公司实现营业收入 41.92 亿元,同比增长 7.90%;实现归母净利润 8,950.42 万元,同比增长 12.01%,扣非后归母利润 7,379.35 万元,同比增长32.38%;实现基本每股收益 0.11 元。

  2.我们的分析与判断

  (一) 三季度单季收入增速有所回落

  2018 年第三季度单季公司实现营业收入 11.15 亿元,同增6.67%;实现归母净利润 731.69 万元,同增 3.61%,扣非后归母利润511.27 万元(去年同期亏损 138.30 万元)。

  三季度单季收入规模较前两个季度较小,同比增速亦有所回落。 2018 年 Q1、 Q2、 Q3 分别实现营业收入 18.17、 12.60、 11.15亿元,同比增速分别为 7.65、 9.37、 6.67%,第三季度收入同比增速较前两个季度有所回落。由于季节性因素原因,公司三季度单季收入不及上两个季度, Q1-Q3 分别占前三季度总收入的 43.35、30.07、 26.59%。

  (二) 公司盈利能力总体稳定

  第三季度单季毛利率小幅上升,销售费用率小幅提升,净利率变化不大。 公司第三季度毛利率为 32.45%,同比提升 0.12PCT,净利率为 0.65%,同比下降 0.02PCT。销售、管理、财务费用率分别为 27.57、 3.64、 0.02%, 同比分别变动 0.26、 -1.22、 0.14PCT。

  三季度单季扣非归母净利润实现盈利,去年同期为亏损。 2018年 Q1-Q3 分别实现归母净利润 0.28、 0.54、 0.07 亿元, 同比分别增长 6.41、 16.51、 3.61%,实现扣非归母净利润 0.25、 0.43、 0.05亿元, Q1-Q2 同比增长 5.71、 30.69%, Q3 单季扭亏并明显增长。

  (三) 预计 18 年全年净利同增 30-60%

  前三季度公司盈利能力稳定。 前三季度公司营业收入、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为 7.90、 12.01、 32.38%。公司总体毛利率同比小幅下降 0.33PCT 至 34.20%,期间费用率亦有所下降,其中销售费用率下降 0.40PCT 至 26.89%,公司净利率微升0.08PCT 至 2.14%。 公司层面预计 2018 年全年归母净利润同增 30-60%。

  3.投资建议

  我们给予公司 2018-2020EPS 为 0.12、 0.15、 0.18 元,对应 PE倍数为 51、 40、 32,维持“谨慎推荐”评级。

  4.风险提示

  新品销售不达预期风险;食品安全风险;宏观经济及政策风险。


  金钼股份(601958)金钼股份2018年三季报点评:供需格局良好,钼价上行较快

  事件:

  公司发布2018年三季报,2018年1-9月实现营收64.82亿元,同比减少20.28%;实现归母净利2.27亿元,同比增加498.80%;扣非净利1.91亿同比增加1852.85%;基本每股收益0.07元。

  点评:

  1、缩减贸易规模致营收减少,钼价上涨是盈利增加主因:公司1-9月份营收减少20.28%,延续了上半年的趋势。这贸易业务规模缩减所致(主要是香港华钼),我们推测在信用风险逐步加大背景下,公司主动退出了部分融资贸易业务,这将有效降低公司风险敞口。

  另外公司盈利贡献主要来自于自产业务,前三季度公司自产钼产品价格持续上涨。从三季度均价看,45%钼精矿1769元/吨度、钼铁12.71万元/吨、四钼酸铵12.22万元/吨,分别比上半年高出9.81%、14.49%和10.41%。钼价上涨直接影响1-9月归母净利同比增加1.89亿元。

  2、供给格局良好,钼价上涨动力充足:当前下游钢铁产量持续处于高位,1-9月全国粗钢产量同比增加6.3%,为近五年高位;主要下游方面,合金钢、不锈钢等品种产量均有较大提升,例如上半年全球不锈钢产量同比增加达13%。

  产量高增长的同时,环保督查,加上采暖季限产同比宽松,使得钢厂招标需求饱满,钼价短期上行较快,十月以来钼精矿均价持续维持在1900元以上。从相对长周期看,钼行业经历长周期下行,钼精矿产能周期处于底部,供给端面临较大压力。而市场集中度提升也进一步增强了市场供给和价格的自发调节能力。

  3、投资建议:公司持有货币资金27亿元,资产负债率仅有17.5%,良好的资产结构将有效抵御当前紧信用压力,同时基于对钼价和公司产能扩张空间的乐观,预计2018-2020年公司将实现归母净利3.55/4.44/5.43亿元,EPS为0.11/0.14/0.17元,推荐增持评级

  4、风险提示:价格波动风险、下游需求不及预期。


  天源迪科(300047):2018第三季度报告点评:业绩符合预期,盈利能力持续改善

  事件:公司发布2018年第三季度报告:2018年公司前三季度实现营收19.29亿元,同比增长20.50%,实现净利润7823万元,同比增长136.50%,位于业绩预告上限。

  业绩符合预期,盈利能力持续改善:

  受益于高毛利率的电信和金融信息化产品及警务云大数据产品收入占比提升,公司前三季度毛利率相比去年同期提升4.87个百分点至23.96%,盈利能力进一步提升。

  若剔除收购的子公司维恩贝特前三季度并表增加的3,300万元净利润的影响,前三季度净利润为4523万元,同比增长36.73%,基本符合预期。考虑到维恩贝特去年第四季度实现净利润3234万元和并购完成后的协同效应发挥,子公司维恩贝特有望完成全年6353万元的业绩承诺。

  研发投入持续加大,云和大数据业务加速落地:

  公司继续围绕云计算、大数据、互(物)联网方向投入研发,提高公司产品核心竞争力;同时,推动行业应用产品化、组件化,以提高技术复用能力;报告期内,公司研发支出为1.49亿元,比上年同期增加56.94%,研发投入持续加大。

  公司云和大数据业务加速落地:公司加强与华为云和阿里云等巨头在技术和市场方面的合作,多次联手巨头承接大型项目;公司以云计算技术的领先优势进一步扩大电信运营商BSS市场份额;随着各地警务云大数据项目的不断落地和去年同期的低基数,公司公安业务收入增长客观;金融业务受益于金融信息化投入加大发展良好。

  此外,公司大部分利润集中在四季度,目前公司在手订单丰富,随着订单的不断实施完成,预计公司全年业绩增速符合预期。

  盈利预测和投资建议:

  看好公司云和大数据产品的加速落地,维持公司18-20年归属上市公司股东净利润分别为2.21亿元、2.91亿元、3.59亿元,对应的EPS分别为0.55、0.73和0.90元/股。维持目标价17.00元,维持“增持”评级。

  风险提示:产业云BOSS拓展不及预期;警务大数据平台中标不及预期;市场整体估值水平下降。


  友阿股份(002277)2018年三季报点评:业绩符合预期,新店培育期带来成本压力

  1-3Q2018 营收同比增长 3.36%,归母净利润同比减少 28.24%

  10 月 22 日晚,公司公布 2018 年三季报: 1-3Q2018 实现营业收入 53.02亿元,同比增长 3.36%;实现归母净利润 2.16 亿元,折合全面摊薄 EPS 0.15元,同比减少 28.24%;实现扣非归母净利润 2.09 亿元,同比减少 31.37%,业绩符合预期。单季度拆分来看,公司 3Q2018 实现营业收入 14.47 亿元,同比增长 3.87%;实现归母净利润 796 万元,同比减少 75.84%。

  公司预计 2018 全年实现归母净利润 1.85 亿元至 3.07 亿元,对应同比变化区间-40%至 0%。主要由于新开业购物中心培育期成本较高以及长沙银行今年尚未分红导致投资收益同比减少较多。

  综合毛利率上升 1.39 个百分点,期间费用率上升 2.31 个百分点

  1-3Q2018 公司综合毛利率为 21.28%,同比上升 1.39 个百分点。

  1-3Q2018 公司期间费用率为 13.86%,同比上升 2.31 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为 5.90%/ 6.43%/ 1.53%,同比分别变化 1.02/ 0.23/ 1.06 个百分点。其中财务费用率增长主要系公司开发项目基本完工停止资本化和新增借款利息增加所致。

  开设新店巩固区域竞争力,地产业务与持股银行铸就业绩多元化

  公司目前有长沙五一广场地下购物中心和城市奥莱两家门店在建,顺利开业后有助于进一步巩固公司在区域市场的竞争优势,但未来一段时间将带来一定培育期成本压力。而公司的地产销售收入和投资的长沙银行的分红收入及长沙银行股份解禁后的潜在利润使公司的业绩增长实现了一定程度的多元化。

  下调盈利预测,下调至“增持”评级

  我们认为公司费用端面临压力较大,下调对公司 2018-2020 全面摊薄EPS 的预测分别至 0.16/ 0.17/ 0.19 元(之前为 0.19/ 0.20/ 0.21 元),下调至“增持”评级。

  风险提示:

  新门店培育未达预期,地产业务发展未达预期。


  莱克电气(603355)汇兑损益贡献利润,毛利率存在提升空间

  事件:

  公司发布 2018 年三季报

  前三季度实现营收42.62亿元,同比增长5.88%;归母净利润3.38亿元,同比增长23.37%;扣非后归母净利润3.30亿元,同比增长29.87%。Q3单季度实现营收14.40亿元,同比微降0.28%;归母净利润1.34亿元,同比增长173.24%。

  点评:

  受益与内销产品占比增加和人民币兑美元汇率贬值,公司毛利率上升

  公司三季度营业收入与同期相比基本持平,公司第三季度毛利率 24.75%,同比提升 4.2 个百分点,环比提升 0.31 个百分点, 主要受益于内销产品占比增加和人民币兑美元汇率贬值的影响。

  高毛利率的内销产品占比提升: 公司以外销为主,近年来,内销产品收入增长迅速,2017 年达到 18.51 亿元,同比增速 81.83%。公司主要产品为吸尘器、空气净化器,内销相比外销毛利率更高。 随着内销占比进一步提升,公司毛利率水平将呈上升趋势。

  人民币贬值带来毛利率增长:公司历史外销收入占比较高,历史毛利率水平与人民币兑美元汇率关系显著。根据公司历史数据,人民币贬值会增厚公司毛利率,一般延后三个月反应。今年 6 月份以来,美元显著升值。我们认为人民币贬值带来的毛利率提升会在四季度的报表中进一步体现。

  材料成本压力: 公司材料费用约占营业成本的 70%,主要原材料为塑料粒子、铜材、硅钢片和电子元器件类、金属件等, 今年以来主要大宗商品类原材料出现不同幅度的上涨,近几月 PP 指数更加上涨明显,给公司毛利率水平带来一定压力,部分对冲了内销产品占比增加和人民币兑美元汇率贬值的影响。

  短期内汇兑损益贡献利润

  公司三季度财务费用-4585 万元,同比减少 176%,利润同比大增。 财务费用变动较大, 主要因本期人民币兑美元大幅贬值, 使得持有较多外汇资产、风险敞口较大的相关公司产生了较多的汇兑收益,而同期人民币兑美元大幅升值,产生了较多的汇兑损失。

  扣除本期与同期财务费用,公司第三季度归母净利润约为 0.88 亿元,同比下滑约 19%,表明汇率贬值是本期利润同比大幅提升的直接原因。

  盈利预测与投资评级

  公司外销业务稳健,高毛利的内销业务增长迅速,随着人民币兑美元贬值的影响进一步在四季度体现,公司毛利率水平有望继续提升。

  虽然四季度汇兑损益利好降低,但整体不改公司利润同比增长态势。我们预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 1.22 元、1.36 元和1.53 元,对应的动态市盈率分别为 20.41 倍、 18.32 倍和 16.27 倍。给予“谨慎推荐”的投资评级。

  风险提示

  内销业务增速下滑严重;人民币大幅升值。

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