10月24日牛股推荐:明日最具爆发力6大牛股

10月24日牛股推荐:明日最具爆发力6大牛股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月23日讯

  精锻科技:3季度在行业需求向下背景下,盈利仍实现较高增长

  核心观点

  业绩符合预期。公司前三季度实现营业收入9.53亿元,比上年同期增长19%,前三季度实现归母净利润2.29亿元,同比增长25.7%,扣非后净利润同比增长23%。

  其中第三季度实现营收3.09亿元,同比增长11.5%,归母净利润7067万元,同比增长22.9%,盈利增速高于收入增速主要原因是费用率下降。3季度在乘用车行业销量下滑背景下,公司盈利仍实现较高增长,公司抗风险能力较强。

  毛利率短期略下降,成本控制良好。公司前三季度毛利率为39.5%,同比下降2.2个百分点,其中第三季度为36.6%,同比下降2.1个百分点。

  公司前三季度期间费用率为12.3%,同比下降1.6个百分点,其中销售费用,管理费用率(不含研发费用),财务费用率,研发费用率分别为2.6%,4.6%,0.9%和4.3%,由于汇兑收益增加,财务费用率下降0.8个百分点,销售费用率下降0.7个百分点,管理费用率同比上升0.3个百分点,研发费用率同比下降0.3个百分点,公司成本控制能力进一步增强。

  前三季度经营性现金流为10.5亿元,同比增长18.9%,主要由于公司业务规模增加所致。

  新能源汽车电机轴、铝合金涡盘精锻件制造项目正常推进。新能源汽车电机轴项目按计划正常推进,主要生产车间的基础设施建设11月底完成交付,部分设备将在四季度开始安装调试,这些新产品有望成为公司新的增长点。

  天津工厂项目正常推进,预计19年2季度试生产。天津传动公司传动齿轮项目正常推进,主要生产车间的基础设施建设年内完成交付,今年12月份开始逐步进行设备的安装调试,明年2季度试生产。天津工厂扩产能主要是配套一汽大众车型,预计19年天津工厂达产后有望成为公司盈利增长点。

  财务预测与投资建议

  因毛利率略低于预期,预测2018-2020年EPS分别为0.76、0.94、1.14元(原0.79、0.98、1.18元),可比公司为零部件相关公司,可比公司18年PE平均估值24倍,给予18年24倍估值,目标价18.24元,维持买入评级。

  风险提示

  齿轮配套量低于预期,影响当年盈利;VVT业务低于预期影响盈利;乘用车行业需求低于预期影响公司产品配套量,影响盈利。


  中国巨石:"三地五洲"稳步推进,创新引领智能制造

  报告期内业绩同比增长23.3%,EPS 0.55元

  前三季度公司实现营业收入76.3亿元,同增18.5%;营业成本53.6亿元,同增15.2%;归属上市公司股东净利润19.1亿元,同增23.3%,EPS 0.55元。单3季度,公司实现营业收入26.1亿元,同增10.6%;归属上市公司股东净利润6.5亿元,同增18.4%,EPS 0.18元。

  报告期内,公司积极调整产品结构和客户结构,中高端产品占比持续提升;产能扩张有序进行,“三地五洲”战略布局业稳步推进;营收稳健增长,成本管控不断优化,业绩较快增长。

  盈利水平稳健,成本管控优化

  报告期内公司综合毛利率45.1%,同比略降0.2个百分点。销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.1%、7.1%、3.0%,同比分别变动0.3、-0.9、-1.8个百分点;期间费率14.1%,同比下降2.3个百分点。

  单3季度,综合毛利率44.2%,同比提升0.6个百分点;销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.6%、7.5%、1.9%,同比分别变动0.9、-0.3、-2.8个百分点;期间费率13.9%,同比下降2.3个百分点。

  受环保影响原燃料价格上涨压力加大,但公司成本管控不断优化,毛利率稳中略降。年内人民币贬值使汇兑收益增加,财务费用率明显降低。

  盈利预测与投资建议

  年内玻纤制品涨价幅度不及预期,我们下调公司18-20年EPS的盈利预测至0.76、0.92、1.11元(原预测0.88、1.07、1.16元)。中国巨石具备生产技术、成本管控、产能规模等核心竞争优势,市占率全球领先拥有产品定价权,营收和业绩实现稳步增长。

  前瞻性产能布局业内领先,未来国内智能制造基地,以及埃、美、印基地有序投产,将有效规避贸易壁垒。此外,高端产品占比提升,营收结构进一步优化,将持续增厚公司业绩。给予公司2018年15倍PE水平,目标价11.4元,维持“买入”评级。

  风险提示:行业产能无序扩张致使玻纤产品价格下跌风险;汇率波动导致汇兑损失风险;高贸易壁垒风险等。


  烽火通信:业绩稳健符合预期

  1、2018前三季度公司实现营业收入173.71亿元,同比增长15.53%,实现归母净利润6.31亿元,比上年同期增长5.75%。

  2、营收稳定增长,盈利水平连续四季度持续改善:受中兴事件影响,运营商集采及工程建设进度放缓,2018年Q2营收增速相对下滑,下半年随着运营商重启集采,订单逐渐恢复,Q3营收增速回升至16.2%,业务快速恢复,净利润增速连续四季度向上增长,随着集采订单恢复和5G建设启动,预计未来业绩有望加速增长,盈利水平有望持续改善。

  3、本期发生费用、毛利率维稳,持续大力研发投入:毛利率较上年同期基本维稳,但整体水平仍呈现持续下滑趋势;三费率稳定;维持高研发力度,研发投入占收比保持10%以上;

  4、持续扩大经营,加大基建、固定资产投入:受订单支付的季节性影响,公司Q3现金收入比率有所回升,但由于中兴事件影响后公司加大采购规模,付款金额增加所致。另一方面,由于公司扩大销售规模公司应收账款大幅增加,导致整体占收比较去年同期有所下降。筹资活动净现金流下降主要系去年同期收到的定增资金所致;投资活动净现金流大幅下降主要是基建及固定资产投资大幅增长90.4%。

  公司扩大经营,应收账款持续大幅增加,在销售策略上仍较为激进,但供应商预付款项大幅缩减,公司产业话语权较强。存货整体维稳,相关发出商品逐步确认收益。

  5、公司作为光通信领域的龙头企业,积极拓展海外市场,坚定5G、智慧城市战略布局,持续推进烽火星空力图在ICT转型的框架内推进光传输领域和ICT新领域业务协同发展。

  6、业绩预测:我们预计公司2018-2020年净利润分别为9.08亿元、11.33亿元和15.13亿元,对应当前股价PE分别为35.2、28.2、21.1倍,“强烈推荐”评级。

  7、风险提示:5G订单不及预期,ICT转型进程不及预期。


  合盛硅业:三季报符合预期,金属硅新产能逐渐贡献业绩,下调盈利预测,维持买入评级!

  投资要点:

  公司三季报业绩符合预期。2018年三季报营业收入84.41亿元,同比增长71.5%,主要由于公司金属硅、有机硅产品同比量价齐升;归母净利润22.46亿元,同比增长133%(扣非归母净利润21.84亿,同比增长131%),对应三季度单季度归母净利润8亿,环比二季度下降2%,主要由于有机硅产品价格下跌,业绩符合预期。经营活动产生的现金流量净额12.87亿,其中三季度单季度为6.88亿,现金流状况良好。

  金属硅新产能逐渐贡献产量。公司前三季度金属硅产量46.1万吨,销量37.9万吨,对应三季度单季度金属硅销量13.8万吨。前三季度金属硅销售均价1.14万元/吨,同比增长14%。有机硅方面今年有机硅单体产能33万吨(对应DMC当量16.5万吨)完全满产状态。

  新产能建设方面,扩产项目一:40万吨金属硅项目一季度投产,开工率逐渐提升。扩产项目二:2017年底开始建设年产10万吨硅氧烷及下游深加工募投项目,预计2019年投产。扩产项目三:石河子年产20万吨硅氧烷项目,预计2021年投产。三个项目完全建成后公司将拥有80万吨金属硅、93万吨有机硅单体产能。

  2017-2020年金属硅供需持续偏紧,预计金属硅价格持续强势。四季度水电产能逐渐进入枯水期开始减产,金属硅价格逐渐上涨,预计2018年金属硅441均价13000元/吨,长期看未来由于供给侧改革及环保趋严,新增供给受限可控,预计2019-2020年金属硅441均价分别为13000元/吨、14000元/吨。

  有机硅2019年下半之前持续紧张,价格预计整体较强。全球有机硅单体新增产能总计85万吨,均在2019年下半年及以后投产,短期有机硅由于下游抵抗情绪严重价格有所回落,但2019年下半年之前有机硅偏紧的格局仍将保证有机硅价格较强。

  低成本产能快速扩张的硅行业龙头,下调盈利预测,维持买入评级。我们预计公司2018-2020年金属硅销量分别为56.4万吨、68.7万吨、72万吨,有机硅产品销量分别为21.2万吨、30.3万吨、36.1万吨,产品价格方面预计2018-2020年金属硅441均价分别为13000元/吨、13000元/吨、14000元/吨,环体硅氧烷均价下调分别为32300元/吨、29000元/吨、26000元/吨(原假设为35000元/吨、31000元/吨、29000元/吨)。

  因此我们下调公司盈利预测,预计公司2018-2020年实现归母净利润分别为30.45亿、38.8亿、46亿(原预测分别为33亿、40亿、50亿),净利润增速分别为100.73%、27.4%、18.6%,对应PE分别为10倍、8倍、6倍,维持买入评级。

  风险提示:新疆设立交叉补贴电费提高自备电成本风险;金属硅价格下跌幅度超预期。


  恩华药业:核心品种强势增长

  三季报业绩略超预期,继续推荐买入

  公司18年1-9月实现营业收入28.9亿元(+14.7% yoy,其中工业部分收入增速预计+26-28% yoy),归母净利润4.2亿元(+22.5% yoy),扣非净利润4.2亿元(+34.4% yoy)。3Q实现营业收入10.2亿元(+21.8% yoy),扣非净利润1.6亿元(+53.3% yoy),增长逐季提速(扣非同比1Q +19.4% VS 2Q+29.1% VS 3Q +53.3%)。

  考虑销售发力,我们维持公司18-20年EPS预测0.49/0.63/0.81元,略微下调公司19年目标PE至28-30倍,对应目标价17.64-18.90元,维持买入评级。

  逐季提速,二线品种进一步放量

  公司3Q18业绩提速:1)中枢神经线增长提速(母公司3Q18收入+27.8%yoy vs 2Q18 +16.2% yoy),因招标红利仍处于放量周期,且销售全线发力;2)受益工业占比的提升,18年1-9月公司毛利率同比上升4.2pp。

  公司潜力品种放量明显:1)麻醉线右美托咪定(样本医院1H18公司+138% VS行业+12.45%)、丙泊酚(样本医院1H18公司+51% VS行业+3.2%)和瑞芬太尼(样本医院1H18公司+49% VS行业16%)收入高速增长,右美全年收入增长有望超过70%;2)精神线阿立哌唑样本医院销售额1H18+269%(VS行业+10%),全年收入有望翻番。

  当前聚焦一致性评价

  公司前期对市场一致性评价的推进速度预期不足,当前切换战略,短期全力聚焦核心品种一致性评价申报。Insight数据库显示,目前利培酮片和氯硝西泮片已获CDE受理,利培酮分散片、阿立哌唑、氯氮平、加巴喷丁进度居前(前三个品种已完成BE试验),公司预计右美托咪定有望于年内申报。

  公司目前有19个品种的一致性评价工作正在进行,同时还有19个新四类仿制药在研,戊乙奎醚、舒芬太尼和地佐辛有望明年获批。

  内生+外延,打造神经中枢产品管线

  公司通过内生+外延打造产品管线:1)着重开发神经中枢领域重磅产品、长效和缓释片剂型;2)积极寻求海外并购,引入海外与公司产品具有协同互补作用的2-3期中枢神经创新品种(2018年对外合作取得棕榈酸帕利哌酮、TRV130、卡巴拉汀等品种);3)积极探索布局生物基因领域。

  目标价17.64-18.90元,维持“买入”评级

  公司为少有的07-17年间保持每年扣非净利润增长为正的公司(全市场仅有5家),07-17年扣非净利润CAGR=31.7%。基于公司:1)二线品种高速增长;2)销售分线人效提升;3)内生+外延并轨。

  短期聚焦核心产品一致性评价进展,长期看公司创新战略转型,我们预计公司18-20年归EPS分别为0.49/0.63/0.81元,给予19年28-30xPE(精麻龙头,业绩提速,给予一定估值溢价,高于行业平均27xPE),对应目标价17.64-18.90元,维持买入评级。

  风险提示:产品放量不达预期,降价幅度高于预期,一致性评价集采的政策风险。


  天顺风能:三季报低于预期,吨毛利反弹需等待

  业绩低于预期,单季度营收同环比下降

  2018年前三季度,公司主营业务收入25.1亿元,同比增长10.37%;单季度实现营收8.94亿元,同比下降13.22%,环比下降9.15%,主要原因为三季度公司工厂改扩建,风塔部分订单确认延迟及受丹麦工厂关停多重影响。公司实现归母净利润3.58亿元,同比增长0.1%。实现扣非净利润3.37亿元,同比增长11.72%。

  公司预计全年归母净利润同比增长0%-30%,达到4.7-6.1亿元。公司风塔吨毛利仍处于较低水平,综合毛利率相比半年报小幅提升约0.7个百分点。公司正按计划推进风塔厂扩建,风场运营和叶片业务也正在稳步推进,各主业扩建产能完全达产后,公司业绩将会有较大提升。

  风塔产能稳步扩张,吨毛利有望反弹

  公司目前包头工厂、珠海工厂正在改扩建,拟将包头工厂产能从8万吨提升至15万吨,将珠海工厂产能从4万吨提升至7万吨,计划于2018年年底完成改扩建项目。另外公司还将在海外寻找新的建设基地,用以扩张海外产能。

  公司18年风塔产能处于调整期,将会影响公司全年的产量,产能调整完毕后,预计19年会有较大增长,并且在前期受钢价疾涨影响的订单交付完毕后,后续风塔业务吨毛利将会逐步提高。公司风塔业绩将在未来出现较快增长。

  风场运营、叶片业务明年增长确定性高

  公司新建330MW风电场中,山东菏泽李村80MW风电场于6月6日实现全部并网发电,其余两个风场也将陆续完成并网。330MW新增风场明年投入运营后,预计带来约1.2亿净利润。公司叶片业务目前正处于产能爬坡,客户以国内客户为主,未来将会开拓海外市场,并伺机启动二期项目,叶片业务预计今年实现盈利,明年将能够满产贡献业绩。

  投资建议

  我们认为公司18年风塔业绩仍将受产能及吨毛利影响无法出现明显增长,调低公司18、19年业绩,预计2018-2020年归母净利润为5.87/8.77/10.16亿元。EPS为0.33/0.49/0.57元,增速分别为26.9%、49.4%、15.8%。调低目标价至5.2元,对应19、20年为11、9倍PE,给予“买入”评级。

  风险提示

  海外市场新增装机量下滑,影响公司海外风塔业务,公司海外订单不能保持正增长;弃风率没有得到改善,风电投资受到政策约束,国内新增装机没有增长,影响行业需求;钢价继续大幅上涨。

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