10月24日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停

10月24日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月23日讯

  兴发集团:磷矿石价格进入上涨通道,草甘膦、有机硅持续高景气度

  投资要点

  公司矿电化产业布局,盈利能力不断提高。公司结合自身磷矿资源优势,成功打造了“磷矿-黄磷-磷酸-磷酸盐-磷肥”的磷化工完整产业链以及“甘氨酸-草甘膦-氯甲烷-有机硅-废酸-草甘膦”的循环经济产业链。

  2017年实现营收157.6亿元、归母净利润3.2亿元,分别同比增长8.4%和214.7%;2018H1实现营收93.9亿元、归母净利润1.9亿元,分别同比增长18.8%和68.4%。

  磷矿产能缩减,下游产品景气提升。随着磷矿资源的战略重要日益凸显,以及国内环保政策的不断趋严;云贵川鄂等主要磷矿产地产能收缩,磷矿供给趋紧,国内外磷矿石价格大幅上涨。下游磷肥受益农业景气和政策利好,出口逐渐增加,磷肥价格回暖。精细磷酸盐稳定发展;电子化学品再布局,未来盈利看好。

  有机硅供需偏紧,行业景气上行。公司依托产业链耦合和技术优化改进,实现了有机硅业务的降本增效,具有后发优势。在有机硅供需紧平衡、新增产能有限、下游终端应用领域高景气的背景下,有机硅价格普遍上涨,盈利能力大幅增加。

  供给侧改革叠加环保趋严,助力草甘膦行业回暖。受供给侧改革与环保趋严的双重影响,行业整合加速;国内草甘膦形成双寡头格局,公司作为重要的一极,在草甘膦原料大部分自给自足的产业布局下,未来将最大程度受益草甘膦行业回暖。

  盈利预测与评级。磷矿石价格进入中期上涨通道,公司具备500万吨以上产能,价格每上涨50元/吨,公司税前利润增厚2.5亿元,业绩弹性大,同时公司草甘膦、有机硅业务景气度未来持续提升,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.80元、1.12元和1.53元,对应PE分别为14X、10X和7X。

  参考可比公司(云天化、新安股份、扬农化工和合盛硅业)2018和2019年PE分别为19X和11X,公司估值低于可比公司估值,首次覆盖,给予“买入”评级,同时给予公司2019年13X PE估值,对应目标价为14.56元。

  风险提示:原材料价格大幅上涨;草甘膦、有机硅价格大幅下跌;下游需求不及预期;行业竞争加剧;公司产品开工率或大幅下滑的风险。


  扬农化工:三季报略低于预期,看好长期发展

  投资要点

  事件:公司2018年前三季度实现收入43.5亿元,同比增长38.1%,实现归母净利润7.9亿元,同比增长93.14%。

  三季度业绩增速下滑,业绩略低于预期。公司第三季度实现收入12.5亿元,同比增长9.1%,环比下滑15.9%,三季度实现归母净利润2.2亿元,同比增长45.2%,环比下滑22.6%。三季度销售毛利率为30.5%,同比增长2.4个百分点,环比增长0.7个百分点。

  第三季度杀虫剂销售2551吨,实现收入5.26亿元,同比增长32.5%,销售单价同比增长34.0%;第三季度除草剂销售11825吨,实现收入5.5亿元,同比下降13.9%,销售单价同比增长22.7%。

  前三季度业绩增长主要受益于菊酯价格上涨。前三季度公司杀虫剂销售均价为20.6万元/吨,同比增长26.1%。

  受原药供给收缩及中间体涨价影响,去年四季度以来菊酯类农药价格大幅上涨,其中高效氯氟氰菊酯原药价格上涨至32万元/吨,同比增长52.4%,联苯菊酯原药报价41万元/吨,同比增长57.7%,氯氰菊酯原药价格同比增长22.7%,而菊酯类关键中间体功夫酸、醚醛等价格分别同比增长68.4%和45.4%。

  在国内环保的高压下,我们预计未来菊酯类农药供需紧张局面难以缓解,价格中枢仍维持高位。公司是目前国内唯一实现基础化工原料-中间体-农药原药产业链一体化的拟除虫菊酯生产企业,具备很强的成本优势,业绩充分受益于菊酯类农药价格上涨。

  麦草畏二期项目释放产能。公司前三季度销售除草剂4.4万吨,比去年同期增长0.8万吨,主要为优嘉二期新增2万吨麦草畏产能释放,公司目前合计具备产能2.5万吨,受益于孟山都双抗转基因种子的高速推广,全球麦草畏需求快速增长,同时麦草畏的生产技术壁垒较高,对原材料供应要求高,全球范围内生产企业屈指可数。

  公司作为目前全球麦草畏龙头企业,未来将持续受益于麦草畏需求的快速增长。

  拟收购中化集团制剂资产,延伸农药产业链。公司8月份公告,拟以现金受让中化国际下属的中化国际持有的中化作物保护品有限公司100%股权和沈阳中化农药化工研发有限公司100%股权。公司将借助两家公司在制剂销售渠道和农药生产技术研发的优势,进一步向产业链下游延伸,同时丰富未来的原药生产品种,未来将进一步成长为国内农药领域的全产业链龙头。

  优嘉公司继续开展项目投资。公司近日公告,控股子公司优嘉计划投资一批重大项目,包括3,800吨/年联苯菊酯、1,000吨/年氟啶胺、120吨/年卫生菊酯和200吨/年羟哌酯农药,项目总投资估算值为4.3亿元,项目建设期暂定为2年,达成后将新增年均收入10.23亿元,实现公司产品系列化和逐步高端化,培育新的效益增长点,将公司做大做强,不断提升公司整体竞争力。

  盈利预测与评级。我们预计公司2018-2020年EPS分别为3.35元、3.84元、4.07元,对应PE分别为13X、11X和11X,继续维持“买入”的评级。

  风险提示:菊酯价格大幅下滑的风险;麦草畏需求不及预期的的风险。


  锡业股份:缅甸锡库存拐点将近,锡价上行有望启动

  事件描述:

  (1)公司发布2018年3季度报告,2018年1-3季度实现营收313.2亿元,同比增加13.6%:归母净利润7.28亿元,同比增长35%,其中三季度实现归母净利润2.76亿元,同比增长52.5%。

  (2)锡行业:缅甸锡精矿库存拐点渐现。根据ITA数据显示,中缅口岸精矿库存下降至4600金属吨,近6个月下降60%。缅甸曼相矿区原矿库存70-80万吨,同比降幅55-65%左右。

  事件点评:

  锡价维稳于14.5万元吨,板块利润增长可期。近两年锡价持稳在14.5万元/吨位置,全行业处于覆盖完全成本,同时略有盈利状态。由于公司前三年做了矿山深化改革,改革红利逐步释放,“内部改革驱动,外部价格向好”的情况下,公司1-3季度销售毛利率维持在8.25%,销售净利率2.92%。归母利润同比增长主要源于:灵活的原料采购策略、锡价维稳以及锌产品期货套保策略。

  缅甸精矿库存拐点渐现,锡价上行通道有望打开。根据ITA数据显示,中缅口岸精矿库存从18年4月份的1.14万金属吨下降至4600金属吨,降幅60%。缅甸曼相矿区原矿库存从17年7月的200万吨下降至70-80万吨,降幅达55-65%左右。我们预计年内锡价有望突破。

  缅甸矿区开采条件持续恶化,生产依赖回采模式。2015年以后,缅甸锡矿逐步由露天矿转为地下矿,目前缅甸锡矿开采依赖回采矿,且主要开采海波在800-1100米范围,主流矿区的原矿品位已经下降至1-2%;在海拔700米以下开采硫化矿,会面临高温热水等问题的持续干扰,开发条件不断恶化,综合开采成本持续推升,压制产能释放。

  盈利预测及投资建议:预计公司2018-2020年归母净利润分别为8.7、12.01、12.64亿元:EPS分别为0.52、0.72、0.76元,以2018年10月19日股价对应P/E为17.21、12.46、11.84X,看好行业基本面持续改善以及缅甸供给短缺引起阶段性供需失衡,给予买入评级。

  风险提示:缅甸精矿库存,锡价大幅波动,国内矿山增量。


  济川药业:业绩增长略超预期,内生增长动力强劲

  事件:

  2018年10月17日,公司发布三季度报告:公司2018年前三季度营业收入55.44亿元,同比增长31.57%;归属上市公司股东净利润13.09亿元,同比增长44.25%;归属上市公司股东扣非净利润为12.21亿元,同比增长45.06%;

  主要观点:

  1.Q3业绩继续保持快速增长,内生增长动力强大

  公司2018前三季度收入增长31.57%,归母净利润增长44.25%,增长情况与上半年相比保持了一致,略超符合我们的预期。单独拆分Q3,公司收入,归母净利润和扣非归母净利润分别增长24.00%,43.24%和33.72%,均实现了快速增长,非经常性损益主要是政府税收返还等共计8500余万元。

  由于Q1受流感因素影响,终端需求猛增,公司收入与归母净利润分别增长51.45%和60.32%;Q2公司收入,归母净利润,扣非净利润增速均有所回落,分别增长19.27%,29.06%和31.35%。

  与Q2相比,公司Q3的业绩增速加快;与2017Q3同期相比(收入+21.76%,归母+38.08%,扣非+30.77%),收入端与利润端均呈现加快增长的态势。

  公司Q3的业绩高增长表明,公司的增长主要是靠内生增长,而非流感等外部因素。公司在大品种战略推进进入新时期,蒲地蓝、雷贝拉唑,小儿豉翘等品种体量均进入10亿以上后,依靠OTC战略,内生增长动力依然强劲,公司有望持续保持30%以上的业绩快速增长。

  2、销售费用率与管理费用率持续下降,盈利能力继续增强

  公司2018前三季度的净利率为23.61%,相较去年同期提高2.07 PP,盈利能力持续增强。公司前三季度净利率提升的主要原因是销售规模体量增大后销售费用率的有效降低,2018前三季度,公司销售费用率和管理费用率为50.76%和5.72%(合并研发费用),相较去年同期分别下降1.90 PP和1.14PP。

  从单季度来看,2018Q1,Q2,Q3的销售费用率分别为52.07%,49.95%和49.95%,呈持续下降的趋势,且连续两个季度控制在50%以下。公司作为市场上擅长销售的小儿用药龙头企业,近三年销售费用率始终维持在50%-55%,但呈现连年降低的趋势。

  我们认为,公司在品牌力不断增强的情况下,有望进一步控制销售费用,并保证不影响业绩的增长,销售费用率和管理费用率的持续降低有利于公司经营质量的提高和盈利能力的增强,并为加大研发力度提供费用方面的支持。

  3、存量大品种快速增长,完成增长目标无压力

  公司的三大产品蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊和小儿豉翘清热颗粒,在2018前三季度均实现快速增长。我们判断,蒲地蓝消炎口服液增速应在21%-25%之间,OTC端的大力推广及占比提高支撑了蒲地蓝品种的继续增长,预计2018年蒲地蓝收入有望突破30亿大关,超额完成20%的增长目标。

  预计雷贝拉唑有望达到12亿,增速13%-16%,小儿豉翘有望大幅增长12亿左右,增速40%-50%。二线品种中蛋白琥珀酸铁有望翻倍,预计将突破3亿元。

  在大品种战略推进的新时期,公司通过医保区域和OTC终端渠道的拓展,稳固和加快了三大单品的增长,同时,由于前期布局较早,二线品种如蛋白琥珀酸铁、三拗片、健胃消食口服液、黄龙止咳胶囊等已经开始逐步增大体量,为公司的持续增长注入动力。预计公司18年完成20%的收入增长目标将毫无压力,19年将大概率保持20%以上的收入增长。

  结论:

  公司是擅长销售的小儿用药龙头企业。公司推行的大品种战略已经通过了市场的检验,形成了一个30亿级别、两个10亿级别,一个3亿级别,多个过亿级别的大品种群,以及终多千万级别优质潜力品种的二线梯队。通过公司专业的销售团队,持续开拓医院空白市场和OTC端市场,收入持续快速增长,18-20年业绩有望实现30%以上的CAGR。

  我们预计公司2018年-2020年的营业收入分别为72.19亿元、88.24亿元和105.68亿元,归属于上市公司股东净利润分别为17.31亿元、22.79亿元和28.60亿元,每股收益分别为2.12元、2.80元和3.51元,对应PE分别为18X、12X、11X。维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:

  蒲地蓝增速下滑拖累业绩,二线品种增速不及预期。


  新大陆:信息板块持续高增长,收入结构调整使毛利率下滑

  事件:公司发布2018年三季报:2018年1-9月份实现营收40.26亿元,同增14.8%;实现归属于上市公司股东净利润4.79亿元,同降13.6%。

  信息板块持续高增长,地产占比降低使毛利率下滑

  报告期内公司剔除地产业务后的信息业务板块实现收入39.88亿元,同增44%,环比中报的39%进一步提升,地产业务占比下降至不到1%。剔除地产后的净利润4.74亿元,同增30.9%。同时公司的销售毛利率由去年同期的35.8%下降至28.7%,预计主要是受毛利率偏低的支付运营与增值业务高速增长,收入结构变化导致。期间费用率15.6%与去年同期的16.5%基本持平,主要是公司增发完成账面现金增多带来利息收入增加所致。

  限制性股票激励助力长期成长,业务亮点多多

  公司2018年9月底推出上市以来规模最大的股权激励计划,拟向包括副董事长在内的总计272名核心员工授予限制性股票4144万股,占公司当期股本总额的4.1%。员工覆盖除总部和研究院之外,剩下均是面向未来的核心子公司的核心员工,激励全面到位。公司收单规模每年翻倍增长,市场份额有望进一步向公司这类更具竞争力的厂商集中;联网商户渗透率仅32%,智能POS迭代将增大市场空间;此外公司积累超过25万家商户的星POS平台未来的商户SAAS服务、金融服务等变现价值值得期待。

  投资建议:

  维持公司2018-2020年归属于母公司净利润为6.33、8.29、9.52亿元,对应的EPS分别为0.60、0.79、0.90元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:

  智能POS行业竞争加剧的风险,收单费率下降的风险。


  舍得酒业:季报业绩保持高增长,全国化布局加速

  事件:舍得酒业发布2018前三季度业绩预增公告,预计公司前三季度实现归母净利润2.65到2.90亿元,同比增长177.56%到203.75%;扣非净利润2.29到2.54亿元,同比增长154.50%到182.31%。

  点评:

  1.第三季度利润略低预期,区域扩张费用增加

  2018年第三季度公司实现归母净利润约在0.99到1.24亿元,同比增长在200.00%到275.76%之间;扣非净利润1.02到1.27亿元,同比增长240.00%到323.33%。第三季度净利润低于我们之前1.5亿的预期,但收入水平良好,主因在于费用投入变多,全国化以及品牌扩张带来的费用的增加。这些投入将为公司未来长远发展打下坚实的基础。

  2.聚焦次高端,产品性价比优势明显

  公司产品结构提升,聚焦次高端价位带。公司大单品价格坚挺,品味舍得利润较高,新品智慧舍得具备持续增长的空间。此外,我们认为产品较高的性价比也保证了其较高复购率,具备量价齐升的空间。

  3.全国化布局,成长再添新动力

  省外具有加大的潜力以及开拓空间。我们预计随着2018-2019年公司继续优化原有山东,河南,东北,四川等传统消费市场将使其保持每年30%-50%增长,同时公司采用市一级强化渗透策略重点发力华中发达地区和华东发达地区预计将使其保持每年100%-150%以上增长。

  4.投资建议:考虑到宏观经济环境的变化,和前三季度业绩预增公告显示的归母净利润2.65亿元到2.9亿元,因此预计2018-2020年收入由24.5、34.3、44亿元下调至23、32、40亿元,对应2018-2020年净利润预测由4.8、9.07、13.8亿元下调至4.1、6.0、8.0亿元,参考次高端白酒行业估值和舍得酒业未来较高的业绩弹性,维持买入评级。

  风险提示:食品安全风险,宏观经济增速下滑风险。

返回顶部

返回首页