10月15日股市预测:下周5大券商看好6板块32股

10月15日股市预测:下周5大券商看好6板块32股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月12日讯

  建筑行业:基建股进入第二政策博弈期 荐3股

  类别:行业研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:李俊松日期:2018-10-12

  基建股进入第二政策博弈期:政策宽松是本轮基建股行情的逻辑起点,政策宽松的幅度也是决定本轮行情空间的核心,相同政策背景下公司的业绩、订单弹性等基本面因素是决定个股涨幅的关键。

  从行情演绎的过程来看,第一波基于外需冲击的抵抗性宽松政策预期基本已经打满,正逐渐进入兑现期,日前财政部公布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》,明确提出加快专项债发行,各地至9月底之前发行比例原则上不低于80%,剩余的发行额度应当主要放在10月份。

  吉林8条地铁线审批通过标志着发改委重新启动城轨审批工作。第二波行情的核心逻辑在于经济下滑存在惯性,叠加宽松政策时滞与外需冲击,7、8月宏观数据可能持续低预期,从而引发新的宽松政策和预期。

  从7月份的宏观数据来看,工业增加值、社融、零售等数据均低预期。广义基建投资增速大幅下滑至1.8%,房地产开发投资虽有所反弹,主要依靠土地购置费支撑,剔除土地购置费的房地产开发投资增速为-4.11%,另外竣工数据继续疲弱,基建、地产投资(剔除土地购置费)依旧处在双杀阶段。

  整体来看,内需下滑的惯性是超预期的。虽然地产数据短期略超预期,但扩内需基建先行的节奏并没有变。基于此,我们认为基建政策进入第二博弈期,基建股第二波上涨条件逐渐具备,建议继续配置

  投资策略

  基建行情将继续演绎,推荐中国铁建。这是一轮反弹行情,核心原因在于新签订单周期性下滑短期难以改变,政策端大放水或单压基建的概率不大,但反弹的空间还是存在的:首先,政策还有博弈的空间。下半年很可能出现内需外需冲击的共振,并带来新的政策宽松的预期。其次,中国铁建等龙头业绩存在超预期的可能。

  四季度配房建+地产,推荐中国建筑。根据地产、基建共振的思路,房地产产业链在政策上的边际改善可能逐渐优于基建,中国建筑这类集地产、房建于一身的价值型龙头在四季度将是非常好的选择。

  中国建筑短期逻辑有两个方面:1、政策存在边际改善的空间,可以提估值;2、宽松政策下,房地产建安投资反弹带动业绩改善。

  中长期的逻辑也有两方面:1、房地产供给侧改革,供给不会差。无论是租赁房还是商品房,对房建企业都是一样的;2、中海地产或迎来较好的扩张机遇。

  公司自身人事调整已经告一段落,扩张之意已然明确,2020年销售目标是4000亿港币;目前土地市场降温明显,或是拿地的好时机;如果地产政策有所松动,在区域上一、二线可能率先受益,尤其是成交较差的城市,中海的布局主要在一二线

  投资组合:中国铁建、中国建筑、苏交科。

  风险提示:固定资产投资下滑风险、信贷收紧风险。


  商业贸易行业:精选优质龙头个股 荐7股

  类别:行业研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:王立平日期:2018-10-12

  本期投资提示:

  2018年7、8月份社零增速继续放缓,50家及百家数据同步下滑,三四线消费好于一二线。今年7、8月份社会消费品零售总额同比增长8.8%、9.0%,增速分别同比下滑1.6pct、1.1pct。7月,全国50家重点大型零售企业、百家大型零售企业零售额分别同比下跌3.9%、2.0%,增速分别较去年同期下降8.8pct和5.7pct。

  2018年前三季度商业贸易行业指数下跌22.96%,相对沪深300指数下跌8.27%,在申万28个一级行业中排名第15。从板块个股来看,兰生股份以27.01%的涨幅排名第一,天虹股份、周大生、家家悦、重庆百货紧随其后;南京新百跌幅69.23%,处于行业末位。

  从各板块情况来看,超市受益于CPI上行、可选消费仅化妆品和金银珠宝保持增长。

  1)超市板块:依然延续自2017年四季度以来的弱复苏迹象。7、8月份CPI当月同比增速分别为2.1%、2.3%,较上年同期1.4%、1.8%的增速有所提升,延续年初以来持续走高的趋势,从而带动超市同店增速提升。

  2)百货板块:消费信心滑坡造成趋势性向下。2018年上半年百货增长很大程度受到化妆品的拉动,虽然7-8月化妆品增速失守两位数,但在可选消费中增速依然居前,同时考虑9月有中秋节且周末较多,预计百货板块重点公司收入端增速区间在5-10%。

  3)金银珠宝板块:7-8月限额以上金银珠宝零售额实现高增长,其中8月同比增速高达14.1%,重点公司有望保持20%-30%的增长。

  我们预计商贸零售行业重点公司2018年三季报业绩情况如下:

  超市板块2家公司预计有1家净利润增速达20%:1)家家悦供应链优势突出,向胶东区外扩张带来确定性增长,预增20%;2)永辉超市净利润受激励费用及云创亏损影响短期承压,预计下滑-30%。

  百货板块6家公司预计有1家净利润增速达20%:1)天虹股份以大量新增的体验式业态重新吸引客流回归,预增20%;2)王府井消费升级带动叠加业态调改带动门店持续复苏,预增5%。

  专业零售板块3家公司中预计有2家净利润能够实现30%以上增长:1)苏宁易购线上线下全渠道多业态协同发展持续提升,预增800%;2)周大生三季度持续收益三四线婚庆消费需求刺激,预增30%;3)豫园股份黄金珠宝主业部分预增10%。

  行业观点与投资建议:短期居民消费意愿受到国际局势波动及预期收入下滑影响,短期呈现收缩态势。随着一系列稳消费的措施逐步出台(如个税起征点上调以及企业减负等措施),对零售行业长期发展形成利好。

  行业低迷期我们精选三条投资主线:1)受益CPI上行及行业健康成长,超市板块推荐:家家悦、永辉超市。2)国际金价预期上行,推荐老凤祥、周大生。3)专业连锁板块中优质龙头经营状况持续改善,盈利状况稳步提升,推荐苏宁易购。4)百货板块估值处于历史低位,优质龙头自有物业重估价值高,推荐天虹股份、王府井。

  风险提示:宏观经济不景气将直接影响消费者信心,冲击零售行业营收及盈利能力。


  交通运输行业:铁路公路3Q18盈利料将分化 荐6股

  类别:行业研究机构:华泰证券股份有限公司研究员:沈晓峰,林霞颖日期:2018-10-12

  2018年三季报业绩测算

  我们对覆盖公司的单三季度盈利测算结果如下:

  3Q18,大秦铁路、广深铁路、铁龙物流的归母净利润预计分别为40.76亿元、4.17亿元、1.39亿元,分别同比增长12.76%、9.68%、47.74%;深高速、粤高速A、宁沪高速、福建高速的归母净利润预计分别为4.70亿元、4.12亿元、11.11亿元、1.82亿元,分别同比增长0.22%、7.16%、11.54%、3.68%。

  铁路公路3Q18盈利料将分化,建议自下而上择股,首选高股息标的大秦铁路、宁沪高速。

  大秦铁路:“公转铁”受益标的,3Q18运量维持高位

  受益于火电发电量增长、汽运煤回流铁路、煤炭产地西移,大秦线三季度运量保持高位。2018年7-9月,大秦线货运量达到11421万吨,同比增长1.83%,日均运量达到124万吨。7-8月,黄骅港和神华天津煤码头的煤炭下水量同比增长3.91%,我们据此分析,朔黄铁路三季度运量预计也有小幅增长。

  我们测算,公司3Q18归母净利润约40.76亿元,同比增长12.76%,综合考虑以下因素:1)大秦线三季度运量同比增长;2)朔黄铁路贡献的投资收益增长;3)2017年8月铁总取消部分杂费,基数效应对3Q18仍有影响。

  铁龙物流:受益于货运清算改革,预计3Q18业绩大幅增长

  公司曾在8月30日发布业绩预告,公司预计1-9月归母净利润同比增幅为50%左右。我们测算,公司3Q18归母净利润约1.39亿元,同比增长47.74%,主要考虑:

  1)受益于2018年1月1日执行的新货运清算办法,沙鲅线铁路货运及临港物流业务利润大幅增长;2)山西颐和天成房地产项目集中交房,释放业绩;3)铁路特种集装箱持续投放,带动特箱物流业务利润增长。

  宁沪高速:主要路段车流量稳健增长 2018年7-8月,公司旗下主要路段沪宁、广靖、锡澄、宁常、镇溧高速的车流量分别同比增长6.47%、10.83%、8.97%、14.37%、11.75%。车流量延续上半年稳健增长趋势。

  我们测算,公司3Q18 归母净利润约11.11 亿元,同比增长11.54%,利润增长主要源自:1)高速公路主业的内生增长;2)江苏银行分红贡献的投资收益。

  粤高速A:非经常性损益的影响已消除,预计3Q18业绩恢复自然增长

  我们测算,公司3Q18 归母净利润约4.12 亿元,同比增长7.16%,利润增长主要来自:1)参控股路段的车流量内生增长;2)2017年10月,公司参与国元证券定增,这笔投资在2017年四季度开始贡献投资收益,3Q18投资收益同比仍有增长。

  2017年二季度,公司发生大额非经常性收益,使得基数较高,2018年上半年净利润因此同比下滑。目前,该事件的口径影响已消除,预计3Q18净利润恢复自然增长。

  风险提示:经济超预期滑坡、路网变化可能带来负面影响、铁路改革不及预期、收费公路政策改革低于预期。

 

  食品饮料行业:大众品品类龙头更佳 荐5股

  类别:行业研究机构:华创证券有限责任公司研究员:董广阳,方振日期:2018-10-12

  我们对食品饮料板块重点跟踪公司2018年三季报业绩进行首次预览。

  白酒方面:高端白酒基于去年高基数,三季报增速预期有所放缓,但稳增长趋势不改。

  贵州茅台:Q3旺季加大供应,发货量预计与去年持平,不改卖方市场;五粮液:普五发货未大幅放开,整体增速预计仍良好;泸州老窖:预计收入延续上半年增长趋势,华东等区域投入加大;洋河股份:业绩增长稳健,梦之蓝保持高增。

  次高端白酒:汾酒全年任务仍有望完成,水井坊利润增速恢复平稳。

  汾酒:结合渠道反馈,预计汾酒Q3增速有所放缓,但料全年目标仍可完成;水井坊:基数恢复正常预计Q3利润增速预期恢复平稳;舍得酒业:舍得表现较优,收入预计平稳,回购表明发展信心。

  大众酒:基本面预计表现稳健。受益于省内竞争格局趋好,古井口子及今世缘基本面表现预计稳健,顺鑫农业白酒收入有望延续高增长,泛全国布局成效显著。

  大众品方面:龙头业绩表现预期平稳,品类龙头继续值得重视。

  乳制品:伊利渠道反馈动销出货良性,预计Q3收入表现平稳,销售费用率环比略有改善;

  肉制品:双汇工厂已解除疫情封锁,短期预计Q3屠宰增速较上半年有所收窄,全年屠宰量目标不变,肉制品方面继续跟踪新品及中式产品变化,草根调研判断Q3销量小个位数增长;

  调味品:海天渠道反馈良好,Q3预计延续稳健增长;中炬调味品业务总体仍有稳健增长;安井预计Q3业绩延续上半年增长态势;

  休闲食品:洽洽坚果及红袋提价后动销良性,提价效应H2预计逐步显现,好想你线上百草味增速预计有所回落,线下门店调整升级;

  保健品:汤臣倍健预计收入延续高增,电商增长保持强势,线下药店渠道在大单品带动下延续良好增长。

  投资建议:白酒仍处价值修复期,大众品坚守格局思维

  白酒方面,结合渠道反馈及三季报前瞻,预计板块业绩表现平稳,后续紧密跟踪外部需求变化。

  茅台仍是业绩确定性首选,反弹中估值和价值修复,建议参考我们反弹推荐标的,首选洋河、五粮液、老窖、古井、汾酒,后续维持白酒周期逐步进入下半场判断,高成长放缓,挤压竞争加剧,主力品牌和产品用费用赢得更多市场,行业再次加速集中,短期增速调整放缓,其后步入稳健慢牛,建议用长线眼光看当下板块价值。

  大众品方面,格局思维替代成长思维,继续主导板块投资逻辑,寻找细分品类龙头中的价值股。调味板块最佳,乳品龙头预期触底,战略配置点显现,肉类龙头稳健,卤味和火锅料龙头继续成长。

  维持原有推荐:股东治理上有望改善的中炬高新,战略性关注伊利股份,推荐绝味食品、安井食品,关注洽洽食品、海天味业、汤臣倍健。

  风险提示:行业竞争加剧,食品品质风险。


  机械设备行业:9月销量符合预期 荐3股

  类别:行业研究机构:华泰证券股份有限公司研究员:肖群稀,章诚,李倩倩日期:2018-10-12

  9月挖机销量符合预期,Q4增速或将继续收窄

  协会数据显示9月挖机销量1.34万台/yoy+27.74%,1-9月累计销量15.62万台/yoy+53.28%,增速符合预期。9月国内中大挖销量增速回落,龙头品牌引领国产挖机份额继续提升。

  我们预计Q4销量保持高位,由于17Q4基数历史最高,同比增速将继续收窄。我们判断2019年行业将高位运行,调整巩固,竞争格局进一步优化,建议关注份额持续提升的挖机国产品牌、行业龙头三一重工、汽车起重机龙头以及核心零部件恒立液压。

  Q4销量有望保持在较高水平

  协会数据显示,2018年9月挖机国内销量为1.17万台/yoy+22.86%,自4月以来增速持续收窄,出口+港澳销量为1,706台/yoy+75.7%,绝对值仍处于较高水平。

  1-9月挖机国内累计销量为14.23万台/yoy+49.31%,出口+港澳累计销量为1.4万台/yoy+110.13%。1-8月国内基建投资增速持续收窄,Q4基建投资增速有望企稳,“补短板”需求明确(西部基建+乡村振兴)与专项债发行加速(资金面改善)。

  我们预计18Q4挖机销量有望保持在较高水平,由于17Q4基数高,同比增速或将继续收窄。

  中大挖单月销量增速回落

  协会数据显示,2018年9月国内中挖销量为2,905台/yoy+12.9%,大挖销量为1,821台/yoy+16.88%,同比增速回落较明显;小挖销量为6,976台/yoy+29.33%,同比增速较8月小幅提升。从1-9月国内市场中挖累计销量同比增长64.91%,大挖+58.93%,小挖+40.95%。

  龙头品牌引领国产份额提升

  协会数据显示,2018年1-9月挖机销量中,国产品牌市占率为54.99%,较2017年全年提升3.16pp,其中三一/徐挖/柳工/临工分别提升0.59/1.61/0.89/1.25pp;三一份额自7月份以来持续回升,9月达到26.32%;进口品牌中,日系份额大幅下滑,1-9月为15.73%,较2017年全年下降4.57pp。国产市占率的快速上升反映出国产制造实力和品牌认可度增强。

  龙头公司2019年盈利有望继续扩大

  我们预计2019年工程机械行业将维持高位运行,竞争将进一步深化,龙头优势持续强化,两极分化更加明显。建议关注份额持续提升的挖机国产品牌、行业龙头三一重工、汽车起重机龙头以及核心零部件恒立液压。

  风险提示:宏观经济复苏不及预期;基建与房地产投入不及预期;原材料价格剧烈波动。


  商业贸易行业:消费趋高性价比 荐8股

  类别:行业研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:彭毅日期:2018-10-12

  上周市场表现:商贸零售(中信)指数上涨0.91%,跑输沪深300指数2.05个百分点。年初至今,商贸零售板块下跌23.10%,跑输沪深300指数5.60个百分点。

  子板块方面,超市指数上涨3.18%,连锁指数上涨1.26%,百货指数上涨0.07%,贸易指数上涨0.49%。相对于本周沪深300涨幅2.96%,中小板指涨幅1.58%而言,商贸零售板块整体表现欠佳。

  个股上涨前五名为东方创业、汇通能源、中百集团、银座股份、茂业商业,个股分别上涨6.94%、6.15%、5.34%、4.91%、4.82%;跌幅排名前五名为津劝业、南宁百货、海泰发展、海航基础、三联商社,分别下跌13.86%、8.70%、8.58%、5.61%、5.50%。

  本周重点推荐公司:苏宁易购:零售持续向好,全渠道经营凸显规模效应,物流金融业务迎放量增长,维持“买入”评级。

  苏宁易购线下围绕“一大、两小、多专”的产品业态推进网络布局,把握三四级市场消费机会,利用差异化的产品/高品质的服务提升毛利率水平,线上加强运营,巩固家电、3C竞争优势,强化与竞争对手相似品类的价格优势。

  物流社会化业务收入放量增长,物流基础设施和配送服务网络进一步完善。实现核心金融牌照全面布局,精耕苏宁生态圈,各项金融业务保持稳健增长。

  我们预计2018-2020年公司实现营业收入2470.52/3173.91/3964.15亿元,同比增长31.46%/28.47%/24.90%;归属母公司净利润为68.67/18.05/29.51亿元。

  对标京东电商模块0.3倍P/GMV,预计苏宁2018年线上GMV为2017亿元,苏宁线上估值为605.1亿元;线下给予15倍PE,预计2018年净利润约为50亿元,线下估值为750亿元;物流资产重估价值+天天快递估值约为287.5亿,金融一级市场融资后归属于上市公司的估值约为161.5亿,加总估值为1804亿元。

  新宝股份:渠道变革加速,优质供应链企业价值凸显,看好公司的业绩增长和长期投资价值,首次覆盖,给予“买入”评级。

  公司发展思路清晰:外销业务基础深厚,随着品类的调整稳健增长;国内发展自有品牌,避免与海外客户产生正面交锋的同时布局品牌和渠道,逐步实现代工厂转型升级。

  公司业务主要分为外销和内销:

  1)外销以ODM为主,公司在出口市场占比较高,能够满足客户一站式采购需求。在维持厨房小家电订单较为稳定增长的同时,公司推出家居/个人护理新产品,有望在未来三年有效提升外销产品结构和溢价空间。

  2)内销业务多半为自有品牌,少部分为贴牌加工,目前东菱销量已经平稳较快增长,预计2018-20年同比增速23%/21%/20%;摩飞品牌2017年在网络曝光度较高,2017年翻番式增长,预计在18年仍将维持中高速增长。

  今年上半年由于外汇贬值影响,公司的业绩承压,预计三季度将稳步向好。预计2018-20年公司营业收入分别为94.46/110.26/126.63亿元,同比增速为14.88%/16.73%/14.84%。预计公司2018-20年分别实现净利润5.10/6.63/8.71亿,EPS分别为0.63/0.82/1.07元。

  周度核心观点:消费趋高性价比,重视优质产品型公司。2017年是新零售开启的一年,巨头抢占线下门店加速,主要集中超市板块,格局已经稳定;展望2018年我们认为超市板块龙头的基本面将逐步落地,开店速度将加快,同时制度改革将改善零售效率,建议重点配置超市零售股。

  2018H1永辉超市收入保持快速增长,盈利短期下滑主要是由于限制性股票激励费用计提、门店扩张提速导致费用增加等因素;同时公司进一步推进生态系统建设,夯实生鲜供应链,创新业务持续迭代升级,短期业绩波动不影响对其长期发展前景的预期,建议重点关注。

  电商板块的格局已定,未来龙头将强者恒强,社交电商拼多多赴美上市成功,电商龙头淘宝、京东、苏宁纷纷开设拼团业务集聚社交流量,进一步优化获客成本,建议重点配置线上业务高速发展、基本面持续向好的苏宁易购。

  美元汇率回升,建议关注渠道变革加速,优质供应链企业价值逐步凸显的西式小家电龙头新宝股份。同时可关注百货的新零售投资行情,重点关注低估值的百货公司。

  数据更新:永辉超市门店更新,截止2018年6月,永辉超市半年报数据显示,已开业门店952家,已签约门店259家,2018H1永辉新开门店数为146家。

  本周投资组合:苏宁易购、新宝股份、南极电商。建议重点关注永辉超市、人人乐、华联综超、中百集团、家家悦等;产品型零售企业关注开润股份、飞科电器;百货重点关注王府井、重庆百货、天虹股份、银座股份等。

  风险提示:1)板块高弹性下市场系统性风险;2)全渠道融合不及预期;3)管理层对转型未达成统一。

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