10月12日股市预测:明日5大券商看好6板块32股

10月12日股市预测:明日5大券商看好6板块32股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月11日讯

  白酒行业:回调带来机会 荐5股

  类别:行业研究机构:中银国际证券股份有限公司研究员:汤玮亮日期:2018-10-11

  白酒行业集中度提升趋势不变,行业平稳前行。站在当前时点往后看,上市公司集中度提升的逻辑并未发生变化,同时消费升级的方向不变。渠道扩张的红利可能减弱,投资者对经济的担忧增加,我们判断总体影响可控。

  白酒中秋销售可保持较快增长,主力品种价格坚挺,个股不乏亮点。财富效应仅是短期扰动因素,长期因素并未变化,悲观预期已得到体现,前期回调带来优质公司布局机会。

  报告要点:

  集中度提升趋势不变,行业平稳前行。我们判断过去两年上市公司高速增长的驱动因素主要有两个:(1)消费习惯和营销模式改变推动品牌白酒集中度快速提升;(2)主力品种价格上行,带动渠道扩张和补库存。

  而经济复苏并非过去2年上市公司高增长的主因。站在当前时点往后看,哪些因素发生了什么变化,哪些没变?

  不变:(1)对上市公司而言,集中度提升的逻辑并未发生变化;(2)消费升级的方向不变。

  变化:(1)渠道扩张的红利可能减弱,上市公司加大了广宣投入,实现平稳过渡;(2)投资者对经济的担忧增加,我们判断总体影响可控。

  白酒中秋销售可保持较快增长,主力品种价格坚挺,个股不乏亮点。

  (1)受财富效应和渠道扩张速度放缓的影响,18年中秋需求增速可能慢于17年中秋和18年春节,但也无需悲观,预计3Q18上市公司总体可以增15-20%,如果剔除基数较高的茅台,预计可增20-30%。

  (2)8-9月主力产品价格维持坚挺。现阶段茅台一批价1700元,同比升300元以上,五粮液一批价820-830元,同比升10-20元。

  (3)个股来看,舍得酒业、顺鑫农业、山西汾酒可能是亮点。

  财富效应仅是短期扰动因素,长期因素并未变化,悲观预期已得到体现,前期回调带来优质公司布局机会。

  我们认为,消费升级和集中度提升的方向未发生变化,经济下行和渠道扩张红利减弱,可能导致增速放缓,但不会导致需求下滑,影响可控,预计2019-2020年上市公司可增15-20%,优质公司增速更快,当前估值已经回落至较低水平,悲观预期得到体现。

  重点推荐:舍得酒业、山西汾酒、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台。

  风险提示:经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。


  银行业:政策环境进一步转暖 荐4股

  类别:行业研究机构:国信证券股份有限公司研究员:王剑日期:2018-10-11

  市场表现回顾

  9月份中信银行指数上涨5.8%,跑赢沪深300指数2.6个百分点,月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.94x。

  行业动态与调研情况

  我们上月调研了多家大行及股份行,从调研反馈来看,基本面没有发生太大变化,保持稳定。主要关键驱动因素的变化跟我们中报展望所预期的基本一致,预计下半年行业净息差保持稳定,资产质量保持平稳,整体净利润增速仍将继续回升。

  但市场上也有观点担忧后续宏观经济方面的不利因素对银行经营的影响。

  而国内政策环境仍在进一步走暖,货币、财政等多方面政策均有举措或表态。央行宣布从10月15日起下调多数银行人民币存款准备金率1%,释放资金用于偿还MLF。

  在一定假设下,静态测算这一操作给上市银行带来的年化增量税后净利润约170亿元,约占2018年上半年全部上市银行(年化)净利润的1.0%。

  主要盈利驱动因素跟踪

  行业资产规模同比增速小幅回落。商业银行8月份总资产同比增长6.8%,环比下降0.5个百分点,连续多月的回升趋势被打断。主要是因为股份行同比增速大幅下降导致,股份行总资产同比增速从5.4%降至4.1%;

  货币市场利率低位稳定。

  (1)上月十年期国债收益率月均值3.64%,环比上升7bps;Shibor3M月均值2.84%,环比下降4bps。货币市场利率保持低位,利好同业融资较多的中小行;(2)上月主要政策性利率保持平稳,没有变化;

  工业企业偿债能力高位持续回落。8月份全国规模以上工业企业利息保障倍数(12个月移动平均)环比下降7个百分点至702%,自年初以来持续回落,但仍处于近五年高位。

  另外需要注意的是,8月份工业企业的亏损面仍在继续上升,反映出企业利润分化较大,因此我们估计银行的资产质量也将继续分化。

  投资建议

  我们认为下半年将信贷放量、社融回稳,企业债务违约会陆续减少,虽然不利因素仍存,但基本上能够由政策转暖对冲。目前行业估值仍有吸引力,维持行业“超配”评级。继续推荐大小两头的“哑铃组合”,包括工商银行、农业银行,以及宁波银行、南京银行。

  风险提示

  宏观济增长不及预期;路演与调研是对交流信息的主观判断和感受,相关表述缺乏客观的统计证据,也可能存在样本偏差,提请注意。


 

  建筑材料行业:水泥股三季报暨旺季提价行情有望启动 荐4股

  类别:行业研究机构:联讯证券股份有限公司研究员:刘萍日期:2018-10-11

  评论:

  政策面,环保错峰范围扩大利于估值提升

  政策面来看,继工信部下发《重点区域建材工业2018-2020年秋冬季开展错峰生产的通知(征求意见稿)》后,《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》、《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》相继发布。

  其中长三角地区是首次明确以文件形式提出错峰限产,说明在严峻的采暖季污染治理形式下,环保限产范围在扩大,排放要求更加严格;环保对供给端的影响并没有减弱的趋势反而是提升。

  从水泥价格来看,部分地区节后推涨预期明显,需求端有改善可能

  从水泥价格来看,随着旺季来临需求恢复,水泥价格再次步入上行通道,根据中国水泥网的消息,2018年9月末,全国P.O42.5散装水泥均价为436.39元/吨,环比上涨2.68%,同比上涨27.28%。

  进入10月,安徽、江苏、山东、江西等多个地区再次推涨价格,从数据上来看,部分地区水泥价格已经接近17年12月的高点,而目前旺季才开始,后续价格进一步推涨的可能较大;

  从需求端来看,8月同口径产量数据增速转正,而9月建筑业PMI指数景气显著提升,9月建筑业商务活动指数为63.4%,比上月上升4.4个百分点。

  建筑业生产活动明显加快,更为可贵的是建筑业新订单指数为55.7%,比上月上升6.1个百分点,重回景气临界点以上,考虑稳基建政策的滞后效应,我们判断4季度基建回暖概率大,多方面数据验证需求端年末改善的可能较大。

  万年青三季报预告靓丽,或点燃板块做多热情

  万年青三季报预告靓丽,可能点燃二级市场做多热情,万年青是首家披露三季报预告的水泥企业,Q3量价齐升,单季度盈利创历史新高,同比增长中值约140%。

  从今年水泥股的表现来看,受业绩驱动明显,7月份的上涨明显与中报陆续披露有关,目前三季报披露在即,板块业绩整体靓丽基本无悬念,板块有望迎来三季报&旺季涨价行情;依然重点推荐海螺水泥和华新水泥,关注万年青、塔牌等。

  风险提示

  水泥提价不及预期;需求大幅下滑等。


  基础化工行业:化工品价格有望依次传导 荐9股

  类别:行业研究机构:光大证券股份有限公司研究员:裘孝锋,赵启超,陈冠雄日期:2018-10-11

  光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:液氯(+100%)、丁烷(地中海FOB)(+10.7%)、二甲醚(+6.1%)、丙烷(地中海FOB)(+5.9%)、醋酸(+5.6%)、硫酸(+5.6%)、氢氟酸(+5.5%)、NYMEX天然气(+5.1%)、Brent原油(+5.0%)、石脑油(新加坡)(+3.8%)。

  本周跌幅靠前品种:聚合MDI(-8.6%)、炭黑(华东)(-5.2%)、DMF(-4.8%)、涤纶POY(-4.8%)、丁二烯(上海石化)(-4.0%)、维生素A(-3.8%)、电池级碳酸锂(-3.7%)、涤纶FDY(-3.5%)、TDI(-3.0%)、涤纶短丝(-3.0%)。

  行业动态:原油价格继续上涨,化工品价格有望依次传导。受美国对伊制裁影响,Brent原油价格持续冲高,盘中最高86.74美元/桶,创下近4年新高。

  原油上涨带动相关化工品上涨,上周丙烷、二甲醚、丁烷、石脑油取得较大涨幅,后期原油价格有望继续冲高,化工品价格有望依次传导。伊朗货源缺席印标,国内外尿素迎来爆发。

  2017年伊朗对外出口尿素约274万吨,在全球贸易量中占比约8%,受美国对伊制裁影响,伊朗尿素离开国际市场,国际尿素价格受此影响价格大幅上涨,中东和埃及离岸价格上涨超过10美元至340美元/吨以上。

  后期叠加四季度国际市场的旺季,国际价格将与国内价格接轨并共振向上。根据10月5日MMTC标购结果,对应的山东地区出厂价格约为2150元/吨以上(目前约为2070元/吨),预计后期国内可供出口量有限,供给偏紧下后期国内价格将继续向上。

  涤纶长丝、PTA利润回到本轮上涨起点,静待新一轮需求启动。本周涤纶长丝POY价格下跌400元/吨,FDY价格下跌350元,PTA价格上涨100元,MEG价格上涨310元,POY价差缩小504元,FDY价差缩小461元,PTA价差缩小141元,PX-石脑油价差扩大29美元。

  PTA加工区间缩小到712元,PX价差扩大到613美元。本周江浙织机涤纶长丝POY库存上升到13天,FDY库存上升到15天,PTA库存下降到3天。我们继续维持PTA会是未来两年聚酯产业链供需格局改善最明显环节的观点。

  投资观点:上周原油价格持续冲高,布伦特原油盘中最高86.74美元/桶,创下近4年新高。11月5日美国对伊朗制裁正式生效后,全球原油供需偏紧,油价有望迎来新一轮上涨。

  一方面建议关注油价上涨带来的风险,另一方面建议关注产品价格与油价正相关、受益于原油价格上涨的原油上游、民营大炼化、煤化工、轻烃裂解、农化板块。板块配置上油气行业已迎来政策的春天,关注中国石油、中国石化和新奥股份。

  其他关注中国化工崛起组合:恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。

  成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料和锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

  风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易 摩擦恶化的风险。


  建筑装饰行业:园林及装饰公司融资有望改善 荐8股

  类别:行业研究机构:新时代证券股份有限公司研究员:王小勇日期:2018-10-11

  事件:

  中国人民银行于10月7日决定,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。

  点评:

  此次降准进一步释放流动性,继续支持小微、民营等企业健康发展:

  此次降准所释放资金除用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF)外,还可再释放增量资金约7500亿元,该部分资金可增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源,促进提高经济创新活力和韧性,增强内生经济增长动力,推动实体经济健康发展。

  为进一步支持实体经济发展,优化商业银行和金融市场的流动性结构,降低融资成本,引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度。

  保障流动性合理充裕,高资产负债率的园林公司融资压力有望得到缓解:

  由于垫资施工、积极参与PPP 项目等原因,园林公司资产负债率在建筑子行业中处于偏高的水平,以2018年中报为例,东方园林、铁汉生态、岭南股份的资产负债率分别为70.21%、70.54%、69.92%,且上市园林公司多为民营企业,较高的资产负债率使得民营园林公司在本轮去杠杆过程中面临较大的融资压力。

  自今年7月下旬以来,央行接连采取措施保持流动性合理充裕,加强金融对小微及民营企业的支持力度,此次降准是上述措施的延续。我们预计,通过此次降准,金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源得以增加,园林公司此前的融资难、融资贵等问题或将得到缓解,板块估值也有望得到修复。

  融资环境向好,装饰行业现金流状况有望改善:

  装饰行业公司资产负债率相比园林公司较低,但依然存在较大现金流压力,以板块龙头公司金螳螂为例,2018年上半年,公司实现经营性现金流、投资性现金流、筹资性现金流净额分别为-6.41亿元, 8.73亿元, -10.19亿元,总现金流净流出7.87亿元,亦存在较大的融资压力。

  此次降准所释放的7500亿元增量资金,也将对以民营企业为主的装饰板块上市公司融资压力带来缓解,保障行业平稳健康发展。

  同时,自今年7月底以来,中央接连释放依靠基建投资对冲经济下行压力的信号,把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务,成为经济稳增长重要发力点,而装饰行业作为基建后周期,未来也将受益基建补短板带来的市场空间扩容,行业或将步入景气上行,相关上市公司经营业绩将迎来较高成长。

  推荐标的:

  我们推荐受益此次降准带来的流动性改善,后续融资压力有望缓解的园林公司美晨生态、岭南股份、文科园林及杭州园林,关注棕榈股份,以及融资环境有望改善、位于基建后周期受益基建补短板的装饰公司金螳螂、奇信股份、广田集团。

  风险提示:固定资产投资继续下行,政策不及预期。


  新能源汽车:电驹承大势 沙场秋点兵 荐2股

  类别:行业研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:余海坤,陶亦然日期:2018-10-11

  政策逐步提高门槛,纯电动乘用车面临变革

  纯电动乘用车是我国新能源汽车的主要组成部分,相应产业发展政策导向性明显。近年来,包括补贴、积分、投资管理和安全排查在内的产业政策日趋严格,政策倒逼纯电动乘用车产业优化升级。

  动力电池持续优化,整车产品深度发力动力

  电池是纯电动乘用车的核心组成部分。以正极材料三元化、高镍化为代表的动力电池优化进程契合政策指引方向,电池单体能量密度不断提升。与此同时,我国纯电动乘用车新产品的续航里程和电池系统能量密度也不断提升,为车型结构向中高端方向调整进行了有效的技术与产品储备。

  车型结构调整开始,全年有望量质齐增

  2018年以来,我国纯电动乘用车销量高增长。另一方面,补贴过渡期6月结束,车型结构契合政策、产业趋势深度调整,A级、A0级占比明显提升。全年纯电动乘用车量质齐升在望。

  技术领先方可睥睨群雄,温故知新构建体系指标

  我们认为,在政策导向和消费习惯共同作用下,技术水平将持续成为爆款纯电动乘用车的决定性因素。当前纯电动乘用车的基本技术信息披露已较详细,但距离满足用户侧使用性能信息需求和企业端技术实力评价信息需求均有一定差距。

  对此,我们分别构建了用户侧性能参数指标体系和企业端产品技术实力指标体系,用以评价新能源汽车产品和对应车企的综合实力。

  秋风起长铗在手,看电驹谁立潮头

  我们依托公开披露的基本技术信息和上述两个评价指标体系,按照轿车和SUV 两类乘用车类型分析了多家国内外新能源整车企业及造车新势力的纯电动乘用车新品/经典产品,系统评估了产品的用户侧性能和及产品体现出的企业端技术实力。

  投资建议:

  根据上述纯电动乘用车用户侧使用性能和企业端技术实力的分析,我们推荐纯电动轿车、SUV 产品线完备,具有较强技术实力和产业经验的龙头车企比亚迪;通过B 级SUV Marvel X 体现出了较强技术实力,有望率先打造中高端爆款车型的龙头车企上汽集团。

  同时建议关注在某个单项中有较突出表现的其他整车企业;关注开始发力纯电动乘用车产品的国际整车企业巨头。

  风险提示:

  产业链技术进步不及预期风险,成本下降不及预期风险;整车产品一致性、NEDC 工况与实际工况差异性、安全性与事故风险,产业政策调整风险;评估指标体系片面性、近似性风险。

返回顶部

返回首页