10月10日牛股推荐:明日最具爆发力6大牛股

10月10日牛股推荐:明日最具爆发力6大牛股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月9日讯

  宇通客车:9月销量略低于预期,大型客车窥见曙光

  类别:公司 研究机构:平安证券股份有限公司 研究员:王德安 日期:2018-10-09

  9月销量略低于预期,大型客车窥见曙光:受宏观经济增速放缓和2017年同期高基数影响,公司9月客车销量下滑16.4%。受补贴过渡期抢装潮影响,估计公司9月新能源客车销量1900辆左右,相比2017年9月销量2525辆仍较低。

  1~9月新能源客车销量则比2017年同期多3400辆左右,新能源客车单价普遍高于传统燃油车,有望对公司前三季度营收产生积极影响。

  大型客车同比增长6.1%,预示着过渡期抢装潮的影响已逐渐减弱,新的订单需求持续增加,预计公司10月份客车销量有望与2017年同期持平。

  电池成本追溯调整有利于三季报毛利率回归。公司2017年电池价格3Q才确定,目前2018年电池成本大概率已确定,我们估计公司2018年最新电池成本有望降至税后1000元/度左右,同比下降约30%,公司或将在三季度报表中追溯调整前三季度电池成本。

  2018年2月12日至6月11日过渡期新能源补贴降幅约30%,过渡期后补贴相比2017年降幅约40%,因此电池成本下降将覆盖大部分补贴退坡成本,为满足新的补贴政策,公司已发布多款足以拿到最高补贴额度的全新车型,单车价值量亦有所提升,因此我们估计公司前三季度毛利率有望与2017年前三季度持平。

  增资财务公司,为客户提供融资便利。10月8日,公司发布公告,拟与宇通集团对宇通集团财务公司增资5亿元。宇通集团持股比例为85%,增资金额4.25亿元;宇通客车持股比例为15%,增资金额0.75亿元。

  7月6日,国资委提出进一步降低企业杠杆缩减负债,而在客车行业大部分客户均采用贷款采购的方式,为满足客户的资金需求,公司与宇通集团一起增资宇通财务公司,本次增资将增强财务公司的资本实力,增大公司提供融资服务的规模,公司将利用财务公司的外部融资能力,更好地支持客车销售业务。

  海外市场波动致出口短期受挫,长期依然可期。由于公司重要的出口国古巴受美国贸易战影响经济下滑比较严重,委内瑞拉经济亦陷入低迷,我们估计公司2018年出口销量可能与2017年持平。

  在新能源客车出口方面,公司以欧洲为主要目标市场,出口数量稳步增长,我们估计公司2018年新能源出口量有望达到300辆。

  预计公司将在2019年4季度推出更高端的产品,与奔驰、沃尔沃直接争夺欧洲等发达市场。针对部分地区存在的地方保护,我们估计公司有望通过将部分非核心部件转移至当地组装增加就业来规避地方保护,从而更好地发挥自身优势取得订单。

  盈利预测与投资建议:受宏观经济增速放缓和2017年同期较高基数影响,公司9月客车销量下滑16.4%,略低于预期。大型客车恢复正增长预示着过渡期抢装潮的影响已逐渐减弱,电池成本追溯调整有利于三季报毛利率回归。

  未来补贴退坡将继续扩大公司与对手的差距,公司新能源客车市占率稳步提升,随着研发投入加强,公司出口有望抢占欧洲发达市场。维持对公司的盈利预测,预计2018年、2019年、2020年每股收益依次为1.55元、1.78元、1.92元,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:

  1)新能源客车销量低于预期:部分地区公交车需求放缓,新能源客车行业销量下滑,客车行业整体承压;

  2)新能源技术研发不及预期,目前公司凭借领先的新能源技术,有望在补贴退坡后提升市占率,若其他公司加大研发力度,取得技术突破,可能威胁公司行业地位;

  3)公司海外市场推进不及预期:如果海外市场受宏观经济等因素影响,导致公司客车出口量下滑,可能影响公司整体利润和销量。


  广汇能源:抓住LNG市场机遇,三季报预增超420%

  类别:公司 研究机构:兴业证券股份有限公司 研究员:汪洋,蔡屹 日期:2018-10-09

  事件:2018年9月27日,公司发布2018年三季报预增公告,预计2018年三季报归母净利润12.9-13.1亿元,同比增长420%-429%;扣非净利润12.98-13.18亿元,同比增长495%-505%。

  对此,我们点评如下:三季报预增超420%,业绩拐点已至。公司自17H2起,营收、归母净利润增长迅速,2018三季报业绩预增超420%。同时,公司经营现金流也自17H2起表现良好,18H1+147.85%。

  经营现金流改善使得有息负债持续下降,有息负债率从16年/17年底54%/48%下降至18H1的43%;财务费用也从17H2的7.86亿元高点下降为18H1的5.21亿元。目前已形成以LNG和煤化工为核心、煤炭为资源平台的“2+1”布局。

  煤化工业务目前仅有哈密煤化工,估算其17年权益利润5.32亿元;LNG板块包括吉木乃工厂、启东LNG接收站,估算17年权益利润1.20、3.10亿元。

  LNG板块:黄金时代踏浪人,启东LNG接收站为主要增量。在天然气供需紧平衡大势下,LNG标的将受益于价量齐升。

  (1)启东LNG接收站:一二三期周转能力为60/115/300万吨(合8.4/16.1/42亿方/年),一期已于17年6月投产,二/三期预计18年底/20Q1投产,目前主要通过槽车运送至燃气加注站、一般工业用户;远期通过启通管道送至燃气电厂。

  (2)吉木乃液化工厂:通过收购TBM公司,锁定哈萨克斯坦斋桑气田低价气,具备成本低、供气稳的优势。

  煤化工板块:立足新疆煤炭资源,深耕煤化工实现资源变现。

  (1)煤炭资源:拥有淖毛湖、喀木斯特两大矿区,产能2000万吨/年,为公司煤化工提供自产煤,剩余部分外销。

  (2)哈密新能源:以公司自产煤为原料生产LNG\甲醇,具备成本优势。

  (3)清洁炼化+煤焦油加氢:一阶段生产煤焦油、兰炭,已部分投产;二阶段煤焦油加氢得柴油、石脑油,预计满产毛利20余亿元。

  投资建议:维持“审慎增持”评级。公司已经进入秋收期,17年下半年以来现金流、净利润双双增长。

  1)LNG板块:预计LNG市场中短期仍处于黄金时代,迎来量价齐升。公司主要增量来自于启东LNG接收站,预计18年贡献利润6.33亿元。

  2)煤化工板块:中短期内哈密能源仍是重要业绩来源,预计18年权益利润为7.95亿元。清洁炼化项目部分已于7月转固,未来增量可期。

  我们调整公司2018-2020E归母净利润预测为19.03、26.33、29.80亿元,对应9月26日收盘价PE分别为17.8\12.9\11.4倍,维持“审慎增持”评级。

  风险提示:清洁炼化项目投产延迟,LNG价格下跌。


  麦捷科技:募投项目产能释放,股权激励彰显信心

  类别:公司 研究机构:上海证券有限责任公司 研究员:张涛 日期:2018-10-09

  公司动态事项

  公司9月27日公告2018年限制性股票激励计划,公司拟以3.76元/股向286人授予1985万股。本次激励计划分四期解除限售,解除限售比例分别为30%、25%、30%和15%,业绩考核目标分别为2018年、2019年、2020年、2021年净利润不低于1.3亿元、1.9亿元、2.3亿元、2.8亿元。

  事项点评

  募投项目产能释放金之川并表增厚业绩

  公司上半年实现营收81,583.39万元,同比增长20.71%;实现归母净利润6,006.52万元,同比增长38.88%;扣非归母净利润4711.97万元,同比增长59.48%。

  公司半年报业绩增长主要得益于LTCC基板的SAW封装工艺生产项目和MPIM小尺寸电感生产项目产能释放以及子公司金之川半年报业绩并表。公司2017年7月募资不超过8.5亿元投资“基于LTCC基板的终端射频声表面波滤波器(SAW)封装工艺开发与生产项目”、“小尺寸一体成型功率电感(MPIM)生产项目”。

  滤波器项目在2018年和2019年分别达产50%和100%,达产后年产滤波器94000万只,预计实现营收38,733万元,年均实现净利润5,806万元。电感生产项目在2018年和2019年分别达产50%和100%,预计实现营收30,852万元,年均实现净利润5,114万元。

  我们认为,LTCC射频元件及MPIM符合终端应用小型化和多功能化的发展趋势,并且国产替代空间广阔,未来业绩看好。公司子公司金之川主营电压器和电感器等电子元器件,下游客户包括中兴华为等通信基站客户以及汇川技术、麦格米特、英博尔等新能源汽车、充电桩电源管理等新兴市场客户。

  公司2017年收购金之川67.5%股权,意在拓展新兴市场、并协同母公司产品打造一站式服务。

  公司盈利质量和营运能力分析

  从盈利质量来看,公司毛利率17.51%,同比+3.45pct;净利率8.07%,同比+1.65pct;ROE为3.09%,同比+1.16pct。公司盈利质量提升主要得益于射频前端器件、电压器、电感器等电子元器件业务占比提升。

  从公司营运能力来看,公司应收账款周转率1.60,去年同期2.38;存货周转率0.99,去年同期0.93;经营活动现金流4190.88万元,去年同期-3319.17万元。

  现金流改善得益于公司收到货款增加以及子公司金之川并表。我们认为,随着公司产品结构不断改善,公司盈利质量和营运能力有望持续改善。

  公司股权激励彰显信心

  公司限制性股票激励计划显示,公司拟以3.76元/股向286人授予1985万股。本次激励计划分四期解除限售,解除限售比例分别为30%、25%、30%和15%,业绩考核目标分别为2018年、2019年、2020年、2021年净利润不低于1.3亿元、1.9亿元、2.3亿元、2.8亿元。

  从股权激励对象来看,包括张照前(副总经理)、梁启新(副总经理兼首席技术官)以及284位核心技术(业务)人员。我们认为,股权激励将进一步稳定公司管理和技术人员,同时解禁条件彰显公司管理层经营信心。

  盈利预测与估值

  我们预期公司在2018-2020年将实现营业收入19.99亿元、26.11亿元、33.97亿元,同比增长分别为38.72%、30.56%和30.11%;归属于母公司股东净利润为1.56亿元、2.06亿元和2.82亿元;EPS分别为0.22元、0.30元和0.41元,对应PE为25.49、19.26和14.05。未来六个月内,首次给与“谨慎增持”评级。


  信维通信:公司泛射频业务持续拓展,三季报预告业绩增长提速

  类别:公司 研究机构:上海证券有限责任公司 研究员:张涛 日期:2018-10-09

  业绩增速提升得益于公司泛射频业务持续拓展

  公司2018Q3归母净利润预期增速区间为22.88%-48.55%,相较于半年报显示公司归母净利润8.37%增速提升明显。

  业绩增速提升主要得益于:

  1)围绕手持终端大客户需求,提供以射频技术为核心的一体化解决方案;

  2)加强公司天线及无线充电产品在新领域的拓展,比如5G小型基站及汽车行业的应用;

  3)丰富公司的产品线,如包括滤波器在内的射频前端器件、与5G芯片公司联合推出5G毫米波阵列天线及毫米波射频传输线等解决方案。

  5G将增厚LCP、LDS天线业绩平板和笔电端业务渗透率有望提升

  5G三大应用场景之一增强移动带宽(eMBB)将加速MassiveMIMO技术的进一步提升,对应基站和终端的天线数量都将有数倍的提升。同时移动终端的轻薄化、去金属化趋势加速FPC天线向LPC和LDS天线升级,天线单机价值量显著增长。

  我们认为5G不仅加速天线市场量价齐升,同时具备核心技术的企业将加速市场份额提升。公司在2012年收购莱尔德,布局LDS天线业务,目前InsertMolding+LDS天线解决方案获得客户认可。另外,根据公司公告,LCP天线目前已经实现出货。

  我们认为5G将增厚公司LCP、LDS天线业务业绩。从平板和笔电来看,公司切入iPad、macbook、surface等大客户产品供应链,产品包括WIFI天线、NFC天线和GPS天线等,渗透率有望持续提升。

  公司与中电55所合作布局射频前端器件业务产品订单不断增加

  5G频段数量的提升导致射频前端器件用量提升,带动滤波器、连接器等产品市场需求。结合射频前端器件工艺升级以及产品集成度提升,射频前端器件单机价值量增加。

  在射频前端器件中,滤波器产品占最高市场份额。公司与中电55所入股德清华莹,联合开发声表面波晶体材料和器件,并成立5G通信高频器件产业技术研究院,展开GaN芯片6寸线平台、SiC电力电子等方面的研发合作,为滤波器器件研发生产奠定基础。

  公司目前射频前端业务获得更多客户的认可与采用,订单不断增加,逐步成为客户的核心供应商。

  盈利预测与估值

  我们预期公司在2018-2020年将实现营业收入49.12亿元、71.22亿元、98.28亿元,同比增长分别为43.00%、45.00%和38.00%;归属于母公司股东净利润为12.45亿元、16.97亿元和23.54亿元;EPS分别为1.28元、1.74元和2.41元,对应PE为20.88、15.33和11.04。

  未来六个月内,首次给与“谨慎增持”评级。


  通源石油:三季报同比大增约8倍,受益油服行业持续复苏

  类别:公司 研究机构:中泰证券股份有限公司 研究员:王华君,于文博 日期:2018-10-09

  2018年前三季度业绩大增约8倍,三季度单季扣非业绩环比持平

  1)事件:公司发布三季报预告,2018年1-9月预计实现归母净利润9,700-10,200万元,同比增长789%-835%。其中非经常性损益约2500万元,主要为上半年收到一龙恒业业绩补偿股权2363万,增资一龙恒业带来投资当期损益约471万元。

  2)第三季度单季实现归母净利润3,100-3,600万元,同比增长354%-427%。扣非后与二季度环比基本持平。

  受益全球油服行业持续复苏,美国、国内业务共同迎来大幅增长国际原油价格保持高位,全球油气行业全产业链持续复苏,公司全球化油服业务的竞争力全面显现,各项业务大幅增长。

  1)美国:公司美国业务的各项经营能力指标同比均呈现出大幅提高态势,营业收入及利润同比均实现大幅增长。2)国内:三季度国家能源安全战略进一步确定,公司国内订单获取量较同期获得大幅增长,同时国内业务盈利能力有较大幅度改善。

  射孔国内龙头,推进射孔全球化,美国业务成为业绩重要增长点公司是我国复合射孔行业的领军企业,以油田增产为核心,业务覆盖钻井、压裂、连续油管、带压作业、修井、测井等。

  2017年公司整合美国安德森公司(API)与Cutters公司,成立北美Twg射孔集团公司,目前公司持股89.22%,在射孔细分领域上跃居全球前列,北美市场占有率达到15%。

  受益北美页岩油气高增长,我们预计2018年公司北美业务将实现大幅度提升,成为公司业绩重要的来源。

  突破单一市场,打造全球油田增产一体化服务商打造油田增持一体化服务商:公司收购永晨石油,参股一龙恒业、胜源宏、宝鸡通源等,从单一射孔服务迈向一体化油田技术,在国内辽河油田创造了显著的增产效果。

  2017年公司设立并购基金,投资信维源进一步完善产业链。海外市场持续拓展:公司通过一龙恒业,成功拓展非洲、中亚、南美等油服业务。

  全球油气资本支出持续回暖,2018-2020年油气装备及服务行业景气向上近期国际油价持续上行,布油突破80美金/桶,油气资本支出展现出良好的复苏态势。

  国内“三桶油”2018年资本支出计划中,勘探开发资本支出合计达2861-2961亿元,同比增长18%-22%。我们预计全球油气资本开支步入上升通道,2018-2020年油气装备及服务行业景气向上。

  公司有望受益于全球油气资本开支回升,以及海外业务的快速拓展:我们上调公司业绩预期,预计2018-2020年EPS分别为0.29、0.45、0.59元,对应PE为32x、21x、16x。维持“增持”评级。

  风险提示:国际油价低迷带来的行业风险;境外经营风险;市场竞争加剧风险;市场拓展不及预期风险。
 

  久吾高科事件点评:限制性股票激励计划出台,看好陶瓷膜龙头长期发展

  类别:公司 研究机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩,任春阳 日期:2018-10-09

  事件:公司2018年10月8日发布公告称:公司推出限制性股票激励计划草案拟授予限制性股票数量350万股,其中首次授予298万股,激励对象包括公司董事、高管、中层及核心骨干36人,授予价格8.87元,解除限售的业绩考核目标是以2017年扣非后净利润为基准,2018-2020年的净利润增长率分别不低于20%、40%和70%。对此,我们点评如下:

  投资要点:限制性股票激励绑定核心团队利益,奠定长期发展基础

  此次限制性股票激励计划首次授予298万股,授予对象包括董事长、总经理、董秘、副总经理、中层管理人员以及核心骨干总共36人,占员工总数的9.78%,授予价格8.87元。限制性股票激励计划将核心团队的利益与公司的利益绑定在一起,奠定了公司长期发展基础。

  业绩考核目标扣非净利润逐年增长,彰显出公司未来发展充满信心

  此次限制性股票激励计划首次授予限制性股票解除限售期的业绩考核目标是以2017年净利润值为基数,2018-2020年净利润增长率分别不低于20%、40%、70%,未来3年的业绩复合增速19.35%。

  值得注意的是,净利润是指扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润,并扣除股权激励成本(2018-2021年分别为257.94/1388.93/535.73/198.42万元)的影响作为计算依据。业绩考核目标扣非净利润逐年增长,彰显出公司未来发展充满信心。

  加大市场开拓力度,订单有所增长,看好陶瓷膜龙头长期发展

  公司专注从事以陶瓷膜为核心的膜分离技术的研发与应用,并以此为基础面向过程分离与特种水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案。

  公司陶瓷膜国内市占率超过40%,是行业的龙头企业公司持续推进陶瓷膜技术应用的研发及推广,为未来各应用领域的业务发展提供技术支撑。

  同时不断加强市场开拓力度,在工业废水、生物医药、氯碱化工、盐湖提锂等领域订单实现增长或突破。尤其是与五矿盐湖签署的1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置,说明公司的膜法提锂技术已经得到客户的认可。

  该项目合同金额2.6556亿元,是公司2017年营收的90.47%,一方面能够显著增厚公司的业绩。

  另外该项目是公司的第一个盐湖提锂项目,在盐湖提锂材料设备行业市场机会来临之时,公司有望凭借项目经验优势获取更多项目,盐湖提锂具备看点。

  此外,公司收购了天虹绿洲51%股权(主营工业废水前端处理、黑臭水体治理等),完善公司工业水处理的产业链,在环保督查趋严的背景下,工业水处理市场将会复苏,公司将充分受益。

  盈利预测和投资评级:维持公司“增持”评级。不考虑此次限制性股票对公司业绩和股本的影响,预计公司2018-2020EPS分别为0.75、0.92、1.11元,对应当前股价PE为22、18、15倍,我们看好公司陶瓷膜技术在盐湖提锂的应用,以及新增订单带来的业绩弹性。维持公司“增持”评级。

  风险提示:限制性股票激励计划不能实施的风险、下游需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、公司膜法提锂工业化应用不确定性的风险、宏观经济下行风险。

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