8月2日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停

8月2日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停
  至诚财经网(www.zhicheng.com)8月1日讯

  济川药业:流感过后 公司收入与利润持续保持高速增长 Q2业绩同比提升29.1% 符合预期

  事件:2018 年1-6 月实现营业收入38.04 亿元,同比增长35.36%;实现归属于上市公司股东的净利润8.43 亿元、同比增长44.81%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润8.25 亿元,同比增长51.22%,符合预期。

  公司2018 年Q2,实现营业收入16.76 亿元,同比增长19.27%;实现归属于上市公司股东的净利润3.76 亿元、同比增长29.06%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润3.79 亿元,同比增长31.35%,符合预期。

  点评:1、核心产品增长强劲,流感过后Q2 仍保持高速增长。公司的蒲地蓝口服液和小儿豉翘清热颗粒均为国内知名产品,其中公司独家剂型蒲地蓝消炎口服液在蒲地蓝消炎通用名产品中市场占有率排名第一;小儿豉翘清热颗粒在全国公立医院2016 年儿科感冒用中成药市场占有率位列首位。公司的消化用药雷贝拉唑钠肠溶胶囊在2016 年全国公立医院雷贝拉唑市场占有率亦排名第一。优质的品种是公司持续成长的坚实基础,也为公司开阔OTC 等院外市场确立了明显的优势。

  公司战略布局开始聚焦OTC 终端,形成了处方销售带动OTC 销售的有效市场联动扩张方式。目前,公司营销办事机构覆盖全国30 个省、市、自治区,拥有超过3,000 人的营销团队提供专业化的学术推广与产品营销。与此同时,公司加强与OTC 连锁平台合作,目前公司产品终端覆盖超过9 万家活跃药店,并且仍在迅速扩张终端的覆盖面积。

  点评:2、销售费用率与管理费用率逐步下降,净利率稳步提升。公司的销售费用率和管理费用率分别为51.13%和5.67%,分别同比下降了2.26 个百分点和1.34 个百分点;公司的毛利率和净利润率分别为84.72%和22.15%,分别同比下降了0.59 pct 和上升了1.43 pct。随着公司在不断扩展OTC 渠道的销售,整体经营的规模效应更加显著,以及销售费用率和管理费用率的有效控制,公司的净利润率水平在毛利率水平相对稳定的情况下有望持续提升。

  盈利预测与投资评级:2018-2020 年公司销售收入为73.87 亿元、90.99亿元和111.04 亿元,同比分别增长30.9%、23.2%和22.0%;归属母公司净利润为16.60 亿元、21.01 亿元和26.18 亿元,同比分别增长35.7%、26.6%和24.6%;对应摊薄EPS 分别为2.04 元、2.58 元和3.22 元。

  风险提示:OTC 市场开发低于预期;产品降价超出预期;大股东之一致行动人今日公告减持计划,或将对股价有负面影响。

  广联达:上半年营收平稳增长 云业务转型持续深入

  事件:近日,广联达发布2018 年半年度业绩快报,公司上半年实现营业总收入10.72 亿元,同比增长17.86%,实现归母净利润1.47 亿元,同比增长3.47%。

  点评:

  营收平稳增长,二季度营收表现亮眼。公司上半年营业总收入平稳增长,增速较去年同期提升2.21 个百分点。其中二季度营收增速约为23.1%,远高于一季度营收增速8.02%。上半年造价业务板块营收同比增长19%,高于施工业务板块的15%。上半年利润增速与营收增速相比落后很多,我们判断一方面是由于公司业务云转型的持续深入,转型地区商业模式逐步由产品销售转向提供服务,相关业务收入由一次性确认转变为按服务期间确认,另一方面是由于公司研发方面的持续投入,使得管理费用保持高位。

  预收账款余额高增长,云业务转型持续深入。在市场较为关注的云业务进展方面,公司按照此前业务规划(2018 年新增5 个转型地区,云业务覆盖计价及算量业务),进一步扩大造价云转型的业务范围和区域范围,用户转化率、续费率持续提升。受此影响,上半年期末公司预收账款余额达3.11 亿元,较期初大幅增长74.76%,是去年同期预收账款余额的5倍左右,印证了公司业务云转型的快速推进。云转型的推进有助于增强公司营业收入及现金流的稳定性,同时较低的年费价格可以吸引更多的新用户和此前使用盗版软件的用户。

  盈利预测及评级:我们预计2018~2020 年公司营业收入分别为28.71、34.74、41.48 亿元,归属于母公司净利润分别为5.67、7.07、8.54 亿元,按最新股本11.03 亿股计算每股收益分别为0.51、0.63、0.76 元,最新股价对应PE 分别为54、43、36 倍,维持“增持”评级。

  风险因素:业务云转型对业绩产生影响;新技术及新产品推广不及预期;全国建筑产业增速放缓。

  苏交科:民营基建设计龙头受益H2基建增速反弹

  投资要点:

  维持增持。公司2018H1营收增速 22%、归母净利增速21%、扣非净利增速27%符合预期,我们维持预测公司2018/19 年EPS 为0.71/0.89 元,增速24%/25%;考虑建筑估值中枢、风险偏好回调较多,给予公司2018/19年19/15 倍PE,下调目标价至13.75 元(40%空间),增持。

  净利率小幅提升,经营现金流略承压。1)毛利率27.8%(+0.6pct)、净利率6.5%(-0.2pct)基本保持稳定;2)期间费用率16.4%(+0.4pct),其中财务费用率1.8%(+0.4pct)因贷款增加和BT 业务利息收入减少;3)经营净现金流-6.5亿元(上年同期-4.7 亿元)因业务规模增长导致支出增加较大;4)应收账款占总资产比49.6%(+4.3pct)因业务增长,资产损失占比2.86%基本稳定。

  信用边际改善,看好H2 基建增速反弹。1)7 月中下旬政策连续边际宽松、国常会定调“积极财政政策要更加积极、稳健的货币政策要松紧适度”,信用紧将边际改善;2)国常会提“加快今年1.35 万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效”、“督促地方盘活财政存量资金”,叠加地方隐性债务风险得有效遏制、乡村振兴催化,我们预计H2 基建增速将反弹、基建设计将先行受益。

  民营基建设计龙头实力强,低估值低仓位具新引力。1)公司为国内民营基建设计龙头,位列2018 年国际工程设计ENR 225 第45(上升48 位)、入围中国企业第4;2)加强属地化建设,新设武汉、川藏等属地化区域,利好拓展中西部基建设计市场;3)具备工程咨询高增长、大检测大环保布局、定位一站式总包三大认知差,未来成长空间大;4)低估值(PE14 倍)低仓位(1.3%)具吸引力,事业伙伴计划已实施(8.35 元/104 人/239 万股)绑定核心利益;5)可转债终止因市场环境变化,与公司基本面无关。

  核心风险:应收账款风险、订单执行情况低于预期等

  瑞康医药:全国布局、特色经营 商业新晋龙头乘风起航

  核心观点:公司已由地方型逐渐发展为全国性商业公司,由药品配送发展为药品、器械配送和专业化终端服务一体的综合性医药服务商,公司特色经营成长空间大。2018 年公司整合工作开启、在信息化管理和集中采购端正取得突破,加强应收应付管控,增加金融工具的使用,经营性现金流有望逐步改善。到2020 年前,公司有望实现500 亿收入和20 亿利润,低估值高成长,有望成长为特色经营的全国商业龙头。

  医疗器械流通市场广阔蓝海,政策推动下集中度正迎来快速提升。2017 年国内器械市场规模超4000 亿、行业增速达19%比药品增速高一倍,流通端毛利率整体远高于药品;行业集中度高度分散,第一名占有率仅8%,新版GSP和营改增已使得不合规流通商快速退出,器械“两票制”趋势下,行业龙头市占率有望进一步快速提升。

  器械业务综合竞争力位列行业前茅,有望引领公司持续快速成长。通过全国快速扩张,公司已成为少数拥有全国销售网络的龙头企业,2018 年器械收入有望突破110 亿,排名行业前3;经营覆盖大多数器械子领域,已在IVD、介入领域形成了较强的市场地位,专业化推广和终端服务能力强;收购后“合伙人制”+“省平台+事业部”的发展模式下,公司将深度受益于器械“两票制”的推行,市场份额有望快速提升;中长期有望向器械的行业上下游进军,打开公司的长期成长空间。

  整合工作开启,在信息化管理和集中采购端正取得突破。2018 是公司扩张战略的收官之年,整合工作已经开启;SAP 系统有望于9 月份前实现全公司上线,形成瑞康的“数字化董事会”;总部可实现对全部购销活动的信息流、物流、资金流等全程动态掌握,有望大幅公司提管理水平和效率;公司正逐渐整合内部采购资源,通过向扩大上游向集采比例,经营毛利率有望稳步提升。

  二季度经营性现金流有望大幅改善,随购销规模的扩大,经营性现金流后续有望获得持续边际改善。2018 年1 季度公司经营性现金流表现不佳,公司正加强对应收和应付管理、增加金融工具的使用(ABS 和承兑汇票、包括供应链金融创新),通过以上措施,我们认为公司经营性现金流有望逐渐获得改善。

  盈利预测与投资建议:我们预计2018-2020 年公司的每股收益分别为0.87 元、1.10 元和1.38 元,我们给予公司2018 年20-25 倍的PE,对应目标区间17.4-21.8 元,维持“买入”评级。

   风险提示事件:收购整合工作不达预期,器械受行业政策影响降价风险;器械“两票制”进展不达预期;融资环境大幅收紧的风险。

  今世缘:国缘维持放量增长 省外拓展速度加快

  事件:7月30日,公司发布2018 年半年报。2018年上半年,公司实现营收23.62 亿,同比增长30.81%,归母净利润8.56 亿,同比增长31.56%,扣非后归母净利润为8.50 亿,同比增长32.07%,EPS 0.68元/股,同比增长31.57%。其中,单二季度,公司实现营收8.71 亿,同比增长30.52%,归母净利润3.47 亿,同比增长32%。

  国缘继续放量,公司业绩维持高增长 2018 年上半年,公司实现营收23.62 亿,同比增长30.81%,其中Q1/Q2 分别实现营收14.92 亿和8.71 亿,同比分别增长31.23%和30.52%。我们认为,Q1 公司营收高增长除了本身增长强劲外,还有春节旺季时间长以及提价等刺激因素;因此,Q2 在没有上述情况影响下仍能够维持30%以上的增长,充分表明公司业绩持续向好。预收款方面,二季度末为2.37 亿,同比增加0.55 亿,环比减少0.07 亿。

  分产品来看,公司特A+类、特A 类、A 类、B 类、C 类、D 类和其他类实现营收分别为11.60 亿、8.12 亿、1.88 亿、1.05 亿、0.72 亿、0.04亿和0.08 亿,同比分别增长50.95%、24.22%、16.12%、4.72%、-26.98%、-31.06%、44.27%。其中,特A 类以上产品主要都是国缘系列,反映出国缘的高增长。另外,Q2 特A+类增速较Q1 有所降低,我们认为主要是因为春节期间高端酒需求较多。

  省外招商速度加快,省内外均实现较快增长 江苏省是公司的核心市场,2018 年上半年,江苏省内实现营收22.25 亿,同比增长30.62%,占比约94%。省内前三大市场分别是淮安、南京和盐城,营收分别为5.53 亿、5.26 亿和3.09 亿,同比增长29.74%、61.59%和24.40%,三者合计占了省内的62.29%。

  江苏省外,公司执行“2+5+N”区域拓展规划。上半年,公司实现营收1.24 亿,同比增长36.11%。今年年初,公司在发展大会上,将国缘定位从“江苏高端白酒传导品牌”升级为“中国高端中度白酒”创领者,公司逐渐加快了省外市场拓展步伐。截止二季度末,公司省外经销商数量为293 家,较去年底增加29 家,其中不乏浙江商源等大商。随着省外市场的推进,省外市场有望维持较快增长。

  产品结构持续提升,公司毛利率稳步提升 2018 年上半年,公司综合毛利率为71.93%,同比提升1.25 pcts。主要原因在于国缘系列维持高增长,带动特A 类以上(含税出厂指导大于100 元)产品占比持续提升。2018 年上半年,特A 类以上产品占总营收比例为84.22%,同比提升4.74 pcts。我们认为,公司国缘系列卡位次高端价格带,有望受益行业扩容;另外,公司对国缘系列的资源投入也越来越大,因此,未来国缘仍有望维持较快增长,公司毛利率仍有提升空间。

  单二季度,公司毛利率为67.79%,同比提升了2.78 pcts,但是环比一季度降低了6.56 pcts,我们认为,主要原因在于淡季销量少,因此固定成本摊销较多,拉低了毛利率。

  消费税对利润影响有限,费用率稳步降低 2018 年上半年,公司税金及附加率为12.44%,同比提升了2.4 pcts,我们认为主要是受消费税新规影响导致税基提升。全年来看,随着基数影响消除,税率影响有望逐渐降低。

  销售费用率上,上半年为12.48%,同比提升0.76 pcts,主要是因为公司新招销售人员导致职工薪酬增加,以及广告促销宣传费用增加导致。管理费用率方面,上半年为2.96%,同比降低1.64 pcts,主要系商标权摊销到期所致。

  盈利预测与评级 公司国缘系列定位300-600 元次高端价格带,目前在公司整体营收中占比超过60%。受益于省内消费升级以及公司资源倾斜,未来几年国缘有望继续维持较快增长,从而推动公司营收快速增长。同时,受益于产品结构提升,毛利率也有望稳步增长。我们预测公司2018-2020 年EPS 分别为0.92/1.14/1.40,对应PE 分别为21.6/17.3/14.2,给予2019 年20 倍估值,目标价维持23 元,维持“买入”评级。

  风险提示:消费升级不及预期,费用控制不及预期,市场拓展不及预期。

  华锦股份:资产质量逐步改善 有望受益行业景气持续

  投资要点:

  事件:公司公布18 年半年度报告,上半年公司实现营业收入162.78 亿元,同比增长4.24%;实现归母净利润7.63 亿元,同比下降8.02%;基本每股收益为0.48 元/股,同比下降8.01%。

  上半年公司业绩小幅下降,二季度利润显著上涨。18 年上半年公司营业收入小幅提升,归母净利润小幅下降。18 年第二季度公司营业收入为81.46 亿元,环比增长0.16%,同比增长3.97%;第二季度归母净利润为4.52 亿元,环比增长45.52%,同比增长18.74%。二季度Brent 原油期货均价为74.97 美元/桶,较一季度67.26 美元/桶增长11.46%,油价上涨带来库存收益。公司上半年管理费用11.7 亿元,同比增加64.06%,主要由于提取和发生大修费用等,大修为石化及沥青板块2 季度约1 个月的检修。

  化肥业务扭亏为盈,石化与精细化工业务拖累业绩。公司三大业务板块中化肥业务营业收入为6.17 亿元,同比增加41.72%,毛利率为31.77%,同比增加116.69%,其中尿素毛利率为31.9%,较去年同期增长112.96%,甲醇毛利率为24.79%,化肥板块在连续四年亏损后扭亏为盈,锦天化实现净利润8989 万元;石化板块毛利率降低至21.84%,同比减少3.81%,主要由于停产检修,原油加工量减少;精细化工产品营业收入为11.91 亿元,同比增加24.68%,毛利率为10.94%,同比减少6.46%,其中上半年丁二烯产品均价为11090 元/吨,较去年同期15694 元/吨下降41.5%。

  上半年产品产量增减互现,存货价值增长。上半年公司生产尿素28.78 万吨,同比减少3.1%;加工原油326.7 万吨,同比减少14.8%;生产乙烯24.28 万吨,同比增加8.8%;生产油品和液化产品167.92 万吨,同比减少15.8%;生产聚合物28.94 万吨,同比增加15%。上半年公司存货跌价准备余额为3.05 亿元,回转或转销1.4 亿元,主要是原材料的生产领用与库存商品的销售。

  资产负债率稳步下降,财务改善。公司资产负债率逐年降低至52.92%,资产周转率回升至0.55,但债务结构中,短期借款比例过高,截至2018 年6 月,公司在手货币资金为39.26亿元,较一季度减少11.06 亿元;短期借款为115.25 亿元,较一季度减少22.6 亿元;公司财务状况改善。上半年经营活动产生的现金流量净额仅为0.64 亿元,同比下降86.42%;公司拟发行50 亿公司债改善负债结构,缓解短期债务压力。

  盈利预测与估值:我们认为公司业绩符合预期,未来柴油及化工品具有价格支撑,化肥业务持续好转,炼油业务仍处于景气周期,我们维持公司18-20 年每股收益分别为1.19、1.32、1.6 元/股,公司当前PE 为6X,18-20 年行业PE 分别为9X、10X、9X,公司价值被低估,我们给予公司18 年行业PE9X,以当前股价仍有50%空间,维持“买入”评级。

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