7月13日股市行情预测:明日5大券商看好6板块54股

7月13日股市行情预测:明日5大券商看好6板块54股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月12日讯

  环保工程:发改委理顺资源环境价格机制 荐8股

  类别:行业研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:袁理 日期:2018-07-12

  建议关注:国祯环保、伟明环保、中金环境、东江环保、蓝焰控股、龙马环卫、龙净环保、聚光科技

  核心观点:去杠杆,关注资本金生成能力!

  环保的投资逻辑链:行业政策-空间-订单-业绩。当前痛点在于订单落地到业绩转化的确定性,主要影响因素有3:1)项目质量,挂钩获取贷款能力。2)资本金产生能力。资本金需求扩大是去杠杆趋势下的必然,资本金产生看公司模式和能力。3)运营能力,挂钩长期份额竞争力。

  从模式上可以把环保公司分为三种。1)投资驱动工程利润。2)投资驱动运营利润。3)提供设备工程服务。其中:模式2有运营资产积淀的公司。经营现金流持续累积,支持再投资实现内生成长!危废作为景气度不断提升的子行业,建议重点关注。模式3设备与解决方案公司。现金流的优劣代表了公司的议价能力。

  首个建立行业宏观研究框架的团队,在中报季做了什么? 1)股价回归是反应估值还是业绩回归?印证了我们的宏观框架,中报反应出不同模式公司的分化,运营类公司具备资本金生成能力,业绩韧性强。投资驱动工程模式对资金面更敏感。 2)发改委出政策理顺资源环境价格机制,这是执行环保大会最高层意志,会是个长期的过程,理顺行业商业模式。

  我们从2017年建立行业首个基于宏观的研究框架“剪刀差”体系以来,多次明确提出:从融资能力和财政支付两个痛点把握行业(其本质是订单落地),并关注行业格局变化,一场供给侧改革!

  本周行业要闻:1)中共中央、国务院发布《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》;2)中央环保督察“回头看”完成下沉工作黑龙江、河南上报的群众举报不实问题比例高;3)生态环境部通报第一轮次蓝天保卫战重点区域强化督查工作进展。

  重点公司公告:1)龙净环保:大股东龙净实业集团有限公司及其关联方拟在6个月内通过二级市场增持不高于2138万股,累计增持比例不超过公司总股本的2%。2)博世科:预计2018H1归母净利润为9950-11500万元,同比增长87.82%-117.08%,上年同期为盈利5,297.64万元。3)中金环境:2018H1预计归母净利润31194-36185万元,同比增长25%-45%。上半年预计非经常性损益约5,500万元。

  风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期。

  医药行业:调整中布局下半年行情 荐10股

  类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:贺菊颖 日期:2018-07-12

  5月31日,整合多项职能的国家医保局正式挂牌成立,吸引了产业界和投资界的众多目光。结合国家对医药行业的改革思路及焦点,我们认为未来一年可以重点关注:①加大肿瘤药物医保覆盖、通过谈判降低价格是明确的方向,降税目录中的自费药及部分近期获批的创新药可能成为谈判对象。未来肿瘤药(尤其是小分子靶向药物及单抗)的竞争格局会有进一步演变。②近期北京出台谈判目录医保支付标准是重要的政策风向标,鼓励国产高品质仿制药使用将是大势所趋。③提高门诊资金使用效率,逐步实行门诊统筹,未来门诊用药的升级可以预期。

  6月25日,司法部公布了新市场监管总局报请国务院审议的《医疗器械监督管理条例修正案(草案送审稿)》,并公开征求意见。此次修改主要包括四个方面:进一步完善医疗器械上市许可持有人制度、改革临床试验管理制度、优化审批程序、完善上市后监管要求,我们认为其最大亮点是围绕17年国务院鼓励药械创新的意见,落实医疗器械上市许可持有人制度及优化审批程序,有望成为鼓励器械创新的标志性政策。

  国家统计局公布医药制药业近期经营数据。据统计,2018年1-5月医药制造业营业收入10434亿元,利润总额1232亿元,累计同比增长分别为13.7%、13.2%,保持稳健增长。医药研发需求持续上升,2018年3月,CDE新受理682个申请,创月度数量新高,2018年4月由于申报政策调整、部门调整等原因出现暂时回落,2018年5月回升至562个,医药研发需求仍呈现持续上升趋势。

  6月上证指数跌幅8.01%,创业板指数跌幅7.86%。医药行业单月跌幅9.21%。SW医药生物行业市盈率34.6倍,处于历史中低水平。个股表现方面,跌幅居前个股主要与股权质押和杠杆资金有关。2018年第二季度,恒瑞医药、石药集团等细分龙头持续获得北上和南下资金增持。7月的策略是调整中布局下半年的机会,继续看好生长激素、创新药龙头、药房、CRO龙头及医疗服务等方向,逐步布局医药分销及高品质仿制药龙头。7月我们的重点组合是:恒瑞医药、乐普医疗、泰格医药、长春高新、安科生物、一心堂、爱尔眼科、安图生物、国药股份、上海医药等。

  房地产:板块“磨底进行时”,择优“提前半身位” 荐7股

  类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:陈浩武 日期:2018-07-12

  政策动向:呵护流动性,重提内需,加速落户,重申调控从紧

  宏观经济形势复杂,美国加息缩表,美元强势,中美贸易摩擦;国内新旧动能转换,金融去杠杆;央行置换式降准,资管新规延期,呵护流动性,缓冲风险;国务院下调关税促消费扩内需;地方债存量规模较大限制基建投资,地产投资链或托底;二线抢人大战,加速落户绕道限购,住建部约谈12 城重申调控从紧。

  资金动向:总体紧缩,关门开窗,资产证券化放量,按揭利率持续升 房地产到位资金增速持续下滑,从2017 年底8.2%至2018 年4 月2.1%,其中银行贷款、销售回款下滑幅度较深;关门开窗,此消彼长, 供给侧探索创新融资,资产证券化放量,2017 年不动产类REITS 和CMBS 同比增长均超100%,预计2018 将继续提升,长租公寓证券化获全方位政策支持;需求侧居民杠杆增速放缓,按揭利率持续提升,5 月至5.56%, 预计后续仍持续高位。

  市场动向:分城轮动,库存低位,限价惜售,销售转负,投资纠结 因城施策和分城轮动导致销售周期性弱化,一是销售增速高点较低, 二是销售下滑速度较慢;全国商品房库存持续下降,部分城市去化周期低至3 个月;维持2018 年销售谨慎看法,预计销售面积同比下滑5%-10%; 限价惜售导致拖延工期,竣工面积增速深度转负,施工/竣工比值不断提升,部分中小房企或已事实退出;投资纠结,低库存、增供给、新开工和价格因素支撑数据高位,土地购置费高增或持续至Q3;资金面成重要制约因素;预计年内地产投资增速高点或破13%,全年8%-10%。

  投资建议:板块磨底,估值企稳,择优质股“提前半个身位”配置 板块磨底,估值逼近历史低位,万科大宗影响渐弱;行业龙头及优质高成长已具备配置价值,推荐“提前半个身位”配置万科A、保利地产、招商蛇口、新城控股、蓝光发展;同时建议关注局部α机遇,如国改和长租政策利好标的,如光明地产和世联行。

  风险分析:资金链断裂、汇兑损失、资金成本提升、多元化不及预期 销售下滑和融资困难有导致房企资金链断裂的可能;美元升值和汇率波动有导致房企汇兑损失加大的可能;利率提升有导致房企融资成本提升及债务负担加重的可能;房企多元化业务发展有不及预期的可能。

  钢铁:环保新形态,供改新方向 荐7股

  类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:笃慧,赖福洋,邓轲 日期:2018-07-12

  近期环保政策频发,后续随着相关政策的延伸和强化,对于行业供给端的扰动预计将有所增大,在目前需求层面韧性犹在相对平稳的背景下,环保因素对价格或者盈利的影响作用有望凸显;

  环保政策频发:2018年7月3日,国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,将重点区域由京津冀及周边地区进一步扩展至长三角地区及汾渭平原,针对区域内钢铁企业将严禁新增产能并加大产能压减力度,其中河北省2018-2020年将压减退出钢铁产能4000万吨,到2020年省内钢铁产能控制在2亿吨以内;同时,推动实施钢铁行业超低排放改造,全面执行大气污染物特别排放限值。今年以来河南、河北等地相继出台涉及超低排放相关政策(见下表),截止到目前,河南省和河北唐山市改造截止日期最为靠前(2018年10月底),其中唐山地区改造标准相比更为严格,烧结环节验收标准为烟气颗粒物10mg/Nm3、二氧化硫35mg/Nm3、氮氧化物50mg/Nm3;

  限产合理化:近几年钢企普遍加强环保投入,污染物排放水平显著降低,而前期环保限产“一刀切”的乱象逐步整改。例如河南省提出,2018年采暖季钢企限产30%以上(含轮产),对2018年10月底前稳定达到超低排放限值的钢企,2019年采暖季原则上不再实施错峰生产。唐山也于近期印发文件,提出2018年10月底前通过验收并稳定达到超低排放标准的钢铁企业,2019-2020年采暖季前免于错峰限产或减少限产时间;

  供改新方向:2016-17年钢铁行业供给侧改革完成淘汰产能1.2亿吨,2018年将再压减钢铁产能3000万吨,有望提前两年完成“十三五”1.5亿吨上限目标,未来传统的设定目标去产能方式将逐步淡化。2018年采暖季环保限产不论是从持续时间还是强度来看都是史无前例的,而唐山、邯郸等地目前仍处于非采暖季限产状态,错峰限产中长期将实现常态化。而今年开始的超低排放改造等政策的推出,表明环保态势进一步实质性趋紧,根据我们近期唐山地区调研结果,目前成熟环保技术达到设定的环保标准有一定难度,同时企业设备改造时间紧迫,一旦验收不成功,将面临停产整顿风险。环保形态发生新变化,未来标准逐步趋严,产能端持续受限,同时政策压制带来的成本抬升或将导致部分产能因此退出市场,供改去产能方式有望发生转化;

  投资建议:近期环保政策频发,未来环保标准逐步趋严,产能端持续受限,同时政策高压带来的成本抬升或将导致部分产能因此退出市场,传统的设定目标供给侧改革去产能方式有望发生转化。目前经济韧性犹在,在外部贸易摩擦加剧背景下,宏观政策进一步微调,需求延续性有望超预期。在产能和库存周期相对健康的情况下,行业高盈利有望延续。前期钢铁板块回调幅度较大,存在一定的修复空间,可关注相关标的如柳钢股份、华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、宝钢股份、马钢股份等。

  风险提示:环保政策推行不及预期,宏观经济下行风险。

  农业:继续看好白羽肉鸡板块 荐17股

  类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:赵金厚 日期:2018-07-12

  投资建议:基于我们对农业主要子行业下半年景气研判:①继续看好白羽肉鸡、生猪养殖、水产饲料等子行业;②投资建议:A:积极增持白羽肉鸡行业:益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业;肉鸭养殖:华英农业;生猪养殖:牧原股份、温氏股份;水产饲料:海大集团、天马科技;B:长期配置子行业龙头:动物疫苗:中牧股份、生物股份、普莱柯;种业:隆平高科;农产品加工:晨光生物;宠物食品:中宠股份、佩蒂股份

  肉鸡养殖:白羽肉鸡行业是目前农业子行业中景气向好确定性最高的子行业,预计白羽肉鸡产业链产品价格将轮番回升或上涨。2016年鸡肉高库存已被2017年和2018年上半年下降的产量“抹去”,库存基本消化完毕。鸡肉产品价格上行带动了毛鸡价格的上涨。鸡肉产品综合价格已回升到10000元/吨;7月8日,山东肉毛鸡价格达到4.25元/斤,周环比上涨1%。三季度最值得期待的是商品代鸡苗价格上涨。目前商品代鸡苗因下游商品鸡养殖处于“补栏淡季”(天气炎热/夏收农忙等)而尚处“销售淡季”。但预计商品代鸡苗价格很快会回升和上涨:①毛鸡价格上涨和天气变化驱动商品鸡养殖补栏,商品代鸡苗需求增加;②2017.10-2018.2父母代鸡苗售量的一波下降理应传导并致2018.5-8月在产父母代种鸡存栏量处于低位或下降阶段,“需求旺季”碰上“供给减少”,三季度商品代鸡苗价格上涨值得期待。均衡的祖代种鸡产能因鸡病增加实际处于偏紧状态,支撑父母代鸡苗价格维持较好水平或继续上行。

  生猪养殖:生猪价格继续震荡回升,积极配置生猪养殖板块。据大北农集团农信互联“养猪助手”:7月7日,全国各地生猪价格普遍震荡回升。由于前期猪价快速深跌至深度亏损,导致养殖户补栏积极性下降,特别是中小养殖户淘汰最为明显,我们预计生猪价格下半年将震荡回升,底部抬高,再次回到前期低点的可能性不大。但从行业总供给来看,产能目前尚未出现大幅减少或“出清”。基于供求格局有所好转、生猪价格震荡回升的行业研判。

  肉鸭养殖:环保加速行业去产能,行情有望持续向好。供给上看,环保因素对产能出清最为明显,2018年供给量预计下降20-25%,鸭苗和副产品价格同比已经大幅上涨,随着鸭肉消费旺季来临,有望带动鸭肉价格继续提升。在供给减少的背景下,有望维持近几年来较好的盈利周期,看好全产业链龙头华英农业(公司公告上半年盈利5000-5500万元,同比增长196.44%-226.08%)。

  动物保健:高端口蹄疫疫苗进入竞争新格局。高端口蹄疫疫苗因供给增加(中牧股份、天康生物技改投产)竞争加剧,猪价低迷促使大型养殖企业更多考虑“性价比”,高端口蹄疫疫苗价格出现松动;龙头企业因基数因素增长率分化。

  种子行业:隆平高科具备成长为国际种业龙头的潜力。近期我们密集走访了杂交水稻主产区湖南、湖北等地的种子经销商,主要结论:1、水稻最低收购价下调目前尚未对农民种植积极性产生负面影响,明年是否有人抛荒尚待验证,验证期可能在今年秋收后。2、在经历品种更新换代后,隆平在部分地区市占率提高至50%-60%,但高市占率下未来增长可能乏力。3、行业零售环节竞争较为激烈,但是种子公司的出厂价维持稳定。

  宠物行业:宠物行业方兴未艾,本土龙头企业尚在孕育中。各家企业“各显神通”,从海内外布局战略、产品定价策略、品牌战略、渠道建设策略和营销策略上都在进行不同的尝试。A股投资标的稀缺,关注中宠股份、佩蒂股份。

  风险提示:鸡产业链产品、生猪价格上涨低于预期,自然灾害影响。

  汽车:首家独资入华车企,特斯拉工厂落地临港 荐5股

  类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:张帅 日期:2018-07-12

  中国工厂落地临港,特斯拉有足够动机入华。从2014年至今,特斯拉频频发出计划在华设厂的讯号。而在此次中美贸易战期间,Gigafactory3工厂落地上海成定局。我们认为,特斯拉入驻中国的动机有:

  开辟美国之外第二战场。特斯拉2017年在中国销售近2万辆电动车,营收超20亿元,占全球营收两成。兼具消费力与增量需求的中国是特斯拉进一步开拓的最佳战场。

  享受中国政策优惠。特斯拉无力消化中国25%的惩罚性关税,使得ModelS和ModelX提价3万美元,失去价格优势而销售遇冷,而在华建厂能有效规避这一问题。此外,新能源汽车作为中国制造2025最为关注的产业,政策支持力度惊人,特斯拉未来有望享受相关政策产业优惠。

  维持先发优势,阻击新兴电动车。与美国仅几家巨头称霸的局面不同,目前中国近百家新能源汽车共存,开演一场成本和性能的淘汰赛,是电动车竞争最热市场。2017年中国新能源汽车投资额超4500亿,催生一批造车新势力,其中几家和特斯拉同样出生互联网的车企(阿里系的小鹏、腾讯系的蔚来和百度系的威马)备受关注。特斯拉深耕电动车15年,在中国设厂有望阻击新兴车企蚕食潜在市场。

  在一定程度上缓释Model3产能不足的问题。7月4日特斯拉宣布Model3周产量达5000台,但这是非常规装配线“GA4”帐篷工厂组装(贡献至少20%产量)+妥协采用半自动或手工流程冲量的结果,并不稳定。目前Model3累计产量已超5万辆,但相较于50万份订单,供给缺口依然很大(积压44万),仅实现在美国地区发货。中国的高制造业水平有望缓解Model3产能压力。此外,特斯拉计划在2020年推出的Semi和Y大概率在中国完成,因为现有的弗里蒙特工厂已经达到强度最大化。

  降低整车生产成本。特斯拉在自动化生产线上投入惊人,并且生产状况的不稳定(例如机器人由于程序失误,做出刺穿电池壳举动)进一步增大成本。例如:电池和电驱的原材料约四成将报废返工,其中过半变成垃圾废料。而Model3定位大众消费市场,售价相对较低,成本是关键。特斯拉有望借助中国工厂的低成本工业制造能力及完备的供应链体系,极大降低生产成本,提高Model3毛利率。

  国产化绝非易事,资金与时间问题仍是困扰。特斯拉入华仍面临两重难关:第一是资金问题。类比Gigafactory1,特斯拉在中国建厂的投资额高达50亿美元,若要持续正常经营(包括偿还105亿美元债务),面临较大现金压力。二是时间问题。建厂项目周期较长,预估在2020年后才有释放产能的可能性,而中间正是国内新能源汽车市场巨变的时点,存在较大变数。

  “鲶鱼效应”与特斯拉供应链,利好国内企业。一方面,特斯拉入华带来的鲶鱼效应,让国内电动车企与其直面竞争。特斯拉中国工厂建设期约2年,即2020-2021年,正好契合政策为国内新能源车企预留的发展时间,激励国内企业不断创新,有望诞生一批在国际上有竞争力的车企。另一方面,带动一大批“特斯拉产业链”企业兴起。苹果全球有700多家供应商中近半为中国企业。而特斯拉是汽车电动化、智能化最佳推手,国内零部件企业有望复制苹果模式,打入特斯拉供应链。目前特斯拉直接供应商近40家,间接供应商130多家,其中近一半为中国企业,未来国产化进程有望进一步深化。建议关注特斯拉及产业链优质标的:如三花智控、均胜电子、拓普集团、天汽模、宏发股份。

  风险提示

  建厂项目周期较长风险;国产化不及预期风险;特斯拉现金压力风险;贸易战影响扩大风险。

返回顶部

返回首页