7月13日股票推荐:机构强推买入 六股成摇钱树

7月13日股票推荐:机构强推买入 六股成摇钱树
  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月12日讯

  山西汾酒:省外市场加速增长,改革红利持续释放

  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:范劲松日期:2018-07-12

  二季度业绩持续高增,青花系列继续放量增长。渠道跟踪显示,2018年1-5月公司收入超过40亿元,同比增长达40%以上,净利润超过8亿元,同比增长60%以上,Q2淡季收入增速略有放缓,但仍维持快速增长势头。二季度公司继续执行抓两头带中间策略,我们预计青花系列增速加快至50%以上,收入占比提升至25%左右,青花在省外表现更为抢眼;低端玻汾受益产能瓶颈突破快速放量,增速高于去年,整体收入增速预计在35%-40%,利润增速在50%左右。随着改革推进,集团酒类并表将为股份公司带来收入增量,2017年集团个性化产品收入6.5亿元,2018年目标10亿元,全年收入既定目标有望全面实现。同时为聚焦资源、提升品牌形象,全年个性化品牌数量将削减至约800个,2019年力争再削减至500个以内,实现品牌瘦身。

  省外市场完成进度良好,133+20市场布局稳步推进。2018年省外重点突破环山西三大板块,其中豫鲁板块收入目标15亿元,陕蒙板块收入目标5亿元,华北板块收入目标10亿元,整体实现50%以上增长。辽宁、广东、海南三个过亿市场有望成为后续开发重点,尤其是经济发达的广东将以青花系列进行突破,深圳作为战略重点有望引入大商合作。133市场共新增优质经销商198家,助力汾酒省外扩张;其余地区选择20个潜力市场进行培育,在小规模市场打大规模战役,实现小市场高占有,目前在乌鲁木齐、银川、襄樊、南宁等地顺利开拓。公司可监控终端从去年的12万家增至今年27万家,销售人员扩大至4000人,其中河南终端数量从5万增长至8万。从省外目标完成情况来看,截止6月25日,公司已完成全年计划收入的58%,其中河南完成50%,内蒙古完成70%,河北完成64%,总体完成进度良好。

  三年攻坚目标彰显中长期发展信心,华润过户加快释放协同效应。目前来看,公司提出的“三年目标两年实现”有望顺利完成,在此基础上,公司提出2020年4421的三年攻坚目标:1)酒类收入、酒类利润、上市公司市值等指标要在2017年的基础上翻倍;2)两个市场布局优化,中高端产品收入占比从40%提升至70%以上,省内外收入比例从目前的5:5逐步调整到2020年的3:7。我们认为上述目标规划,将打消市场对公司未来3年发展势头的担忧,亦显示出对省外要求更快增长的决心。6月29日,公司公告战投华润完成过户,营销和管理上的协同效应有望逐步显现,公司内部治理结构将积极优化,后续改革红利值得期待。

  投资建议:继续重点推荐,重申“买入”评级。预计公司2018-2020年营业收入分别为90.04/112.05/130.46亿元,同比增长49.13%/24.44%/16.43%;净利润分别为14.90/19.79/23.98亿元,同比增长57.86%/32.81%/21.13%,对应EPS分别为1.72/2.29/2.77元。

  风险提示:三公消费限制力度加大、次高端酒竞争加剧、食品品质事故。

  高能环境:土壤修复订单加速落地,工程+运营全年业绩高增长可期

  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:袁理日期:2018-07-12

  事件:公司公告,中标原民乐铬盐厂旧厂区铬污染场地及铬渣场土壤修复项目(第一标段),中标金额为1.13亿元,工期为407天。

  土壤修复订单加速落地,新签总额占比去年全年超过60%:

  根据公司公告,中标原民乐铬盐厂旧厂区铬污染场地及铬渣场土壤修复项目(第一标段),中标金额为1.13亿元,工期为407天。根据我们的统计,今年以来仅公司公告的修复项目,合计金额已经达到6.43亿,占比去年全年修复订单总额(10.45亿)为61.53%,考虑到以往下半年落地的项目金额占比全年要达到三分之二,预计今年公司土壤修复订单总额有望超过2016年的峰值(15亿左右)。公司中报业绩预告显示,工程、运营业务齐发力,预计上半年实现归母净利润为1.40-1.60亿,同比增长112%-142%,超出此前市场预期,在订单落地加速、订单总额有望超预期的形势下,预计今年公司业绩增长将维持良好态势。

  实际控制人数轮增持+承诺保底,彰显对公司发展十足信心:

  公司公告,实际控制人李卫国先生拟对公司已经实施的员工股权激励计划产生亏损的部分进行保底,即到2019年6月28日,公司员工持有的通过激励计划买入并已经解锁的公司股票对应市值低于其买入该部分股票总成本的差额部分,由实际控制人全额现金补偿,补偿资金来源于实际控制人的自有资金(首次授予限制性股票的授予价格为复权后7.01元/股、预留部分股权授予价格为复权后8.30元/股)。2017年底至今,实际控制人及公司高管团队累计增持11轮(实际控制人增持金额合计0.62亿),充分彰显对公司未来发展的信心。

  盈利预测与投资评级:我们预测公司2018-2020年实现EPS 0.44、0.51、0.66元,对应PE 20、18、14倍,维持“买入”评级。

  风险提示:土壤修复项目拓展低于预期;垃圾焚烧发电项目进展不及预期

  天士力:生物药平台价值确定,估值重构指日可待

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:贺菊颖日期:2018-07-12

  天士力生物成生物药领域最大“独角兽”

  根据公开资料显示,以信达生物、复宏汉霖为代表的生物药“独角兽”公司估值为15亿美元左右,本次增资扩股完成后天士力生物市值18.95亿美元(投前对应17.62亿美元),天士力生物一举成为生物药领域估值最大“独角兽”。17年辛勤耕耘,生物药品台价值终获市场认可强大的研发能力及丰富的管线获得投资者青睐。天士力生物成立17年来专注生物医药研发,不仅在十一五期间实现首个1.1类创

  新生物药普佑克产品(心梗适应症)成功上市,同时形成了集研发、生产、销售一体化的稀缺全产业链商业化平台。目前,天士力生物研发管线聚焦于心脑血管、肿瘤及免疫、消化代谢三大治疗领域,截止目前,通过自主研发和投资引进等多种方式,共布局超过15个品种,典型代表为:1)普佑克:心梗适应症已上市,2017年销售规模约1亿元,我们估计2018年有望实现3-4亿元规模;脑卒中适应症,2018年5月已进入III期临床试验;2)安美木单抗:治疗结直肠癌,已经即将进入II期临床试验;3)T101疫苗:治疗乙肝,目前处于I期临床试验阶段;4)健亚生物:天士力生物战略布局健亚生物,第三代胰岛素产品,凭借超越原研的良好表现,目前正在准备申报欧盟。

  投资资产价值获得市场认可。

  目前,天境生物正处于赴香港上市阶段,其部分股权存在于天士力生物体内,未来将为天士力生物带来一定的投资收益。

  天士力被低估,估值重构值得期待

  公司7月10日收盘后总市值386亿人民币,增资扩股后天士力生物市值125亿人民币,按照公司持股比例94.35%计算,对应市值为118亿元人民币,剔除天士力生物后对应268亿元人民币市值,2018年全年我们保守估计公司业绩增速为15%,对应约15亿元归母净利润(普佑克业绩贡献尚小),则对应PE仅为18倍,未来公司有望迎来估值重构。

  盈利预测与投资评级

  我们认为:1)公司渠道控货因素逐步解除,经营触底反弹,经营进入新周期;2)生物药板块分拆上市,一方面将实现估值重构提高公司整体价值,另一方面有助于公司打造国际领先的生物药平台;3)创新研发管线已现规模,中药化学药生物药协同发展,受益于国内创新政策环境逐步向好,有望加速新药上市速度;4)普佑克是特异溶栓新星,竞争优势明显,医保+指南推动其全年持续放量;5)丹滴在糖网适应症和FDA申报方面的进展有望继续推动稳健增长;6)营销集团挂牌新三板步入自主融资发展新道路,解除对公司资本依赖,并购整合能力进一步加强,强者更强。我们预计公司2018-2020年实现营业收入分别为190.28亿元、226.28亿元和268.56亿元,归母净利润分别为16.28亿元、19.67亿元和23.99亿元,折合EPS分别为1.08元/股、1.30元/股和1.58元/股,维持买入评级。

  风险分析

  增资扩股交割进度不达预期;产品降价风险、新药研发失败风险、原材料及动力成本涨价风险、投资并购失败风险等。

  宜华生活深度报告:软体家居航母扬帆起航!

  类别:公司研究机构:浙商证券股份有限公司研究员:潘海军,陈曦日期:2018-07-12

  山东软体基地已投产,软体航母雏形已露

  山东基地建设分三期,规划总产能约250万套。目前该基地的第一期已逐渐进入了产能释放期:现在每月约4000大套(月收入约2700万元),预计到第四季度会实现每月约1.2万大套的产量(月收入约8100万元)。到2020年,基地的二期项目将投产,届时山东基地的软体产能将达到130万套,未来三年再造一个华达利。

  携手保利,工装市场大放量

  公司未来5年将为保利地产开发的房地产、酒店、公寓项目提供多达30万套公寓(或住宅)的软装配套、5000间酒店客房的家具配套和1000万平方米地板。我们预计该项业务将保证公司未来5年维持较高增长。

  外销业务稳定,内销渠道加快布局

  公司海外业务占比超过7成,随着欧美经济复苏,公司的海外业务已呈现上涨态势:预计Q1收入增长近10%。公司正加大拓展内销渠道:计划每年新开三家自营店,未来四年达到30家,实行全国省会城市/直辖市全覆盖;实木家居店的老店已整合完毕,将本着每年30家左右的增量持续推进,;软体家居店每年按照50家的新增量进行布局。公司对比敏华控股(国内1700家)和顾家家居(国内3200家),则店面的覆盖率未来提升空间巨大。

  木材自用率稳步提升

  木材是家具制造中最主要的原材料,当前公司的木材自用率约为35%。公司已决定在未来的四年内每年逐步提升木材自用率10%,18年会从加蓬基地采伐量达到10万方,预计18年公司木材的自用率将达到45%左右。到2020年公司的木材自用率预计将超过65%,同等级木材每方自用木材的价格比外购价格低约25%。

  盈利预测及估值

  预计:2018-2020年公司分别实现营业收入97.28亿元、116亿元和138.03亿元。同比增长21.28%、19.25%和18.98%。实现公司净利润9.27亿元、11.59亿元、14.39亿元,同比增长23.87%、25%和24.2%。对应EPS分别为0.62元、0.78元和0.97元。给予买入评级。

  风险提示:汇率风险;贸易摩擦升级;公司质押率较高。

  恒力股份关于筹划第二期员工持股计划的提示性公告点评:大手笔员工持股计划彰显公司信心,率先投产的民营炼化龙头

  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:裘孝锋,赵乃迪日期:2018-07-12

  事件:

  7月2日晚,公司发布关于筹划第二期员工持股计划的提示性公告,根据公告,本期员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%;单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1%。参加对象为公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员、主管或班组长级别以上员工。

  点评:

  1)本期员工持股规模大,范围广,充分彰显公司长远发展信心

  根据公告,本期员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%(当前公司总股本50.53亿)。覆盖人员上至公司高管,下至班组长级别,覆盖范围广泛,充分彰显公司高管和员工对公司未来发展的信心。

  2)聚酯-PTA产业链景气持续,公司充分受益,二季度业绩可期 进入二季度以来,随着油价进一步走高,聚酯-PTA产业链景气度持续景气。公司当前拥有140万吨聚酯和660万吨PTA产能,充分受益,二季度业绩可期。

  3)炼化项目进展顺利,有望于今年四季度率先投产 “恒力2000万吨/年炼化一体化项目”进展顺利且符合预期。炼化项目达产后,公司将充分受益产业链完备带来的成本优势。根据我们近期对民营大炼化几家企业的现场实地调研情况来看,恒力炼化项目建设进展最快,有望于今年四季度率先投产,率先享受行业景气利润。

  投资建议

  我们维持前期的盈利预测,预计2018-2020年的净利润为41.80/115.50/137.15亿元,EPS为0.83/2.29/2.71元。按照19年10倍PE,对应目标价22.86元/股,维持“买入”评级。

  风险因素:本期员工持股计划尚处于筹划阶段,公司将对该计划的可行性进行充分讨论,并征求员工意见,本期员工持股计划从推出到实施需经董事会和股东大会批准,尚存在不确定性。涤纶长丝、PTA价格震荡,炼化项目进展不如预期,原油价格波动,成品油销售管制。

  一心堂:牵手爱康国宾设立参股公司,阿里系合作浮出水面

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:贺菊颖日期:2018-07-12

  7月10日晚,公司发布公告,公司控股公司一心堂康盾拟与爱康国宾共同投资设立云南爱康国宾。云南爱康国宾注册资本为人民币5000万元,爱康国宾持股比例56%,一心堂康顿持股比例44%。

  爱康国宾是国内体检双雄之一,截至2018年Q1,爱康国宾已在国内30余个城市开设了114家体检中心。一心堂是盘踞西南的连锁药店龙头企业,截止2017年末,公司会员数约1800万,会员销售占比77.90%,公司黏性顾客占比较高,复购率持续提升。我们认为,本次强强联手设立合资公司,有助于双方实现资源共享、双向导流:1)一心堂拥有庞大的会员体系,为会员提供体检服务在为爱康国宾导流的同时更可以通过爱康国宾优质的体检服务继续壮大一心堂会员体系,进一步提升会员粘性;2)爱康国宾客户群体庞大,双方合作可以将更多存在零售药物需求的患者导向一心堂,实现共赢。

  阿里系合作浮出水面,助力新零售模式探索。

  1)2017年,一心堂曾与弘云久康、嘉和美康共同投资设立云南久康一心,而弘云久康与嘉和美康均为阿里系代表公司;2)2018年,爱康国宾此前已宣布接受阿里系的私有化要约,私有化完成后,爱康国宾由阿里系、爱康国宾董事长兼首席执行官张黎刚、副董事长何伯权拥有,交易预计在2018年第三季度满足交割条件的情况下进行交割。结合2017年公司与阿里系代表公司的合作及本次与爱康国宾的合作,预示着公司与阿里系的深入合作浮出水面,阿里巴巴是国内互联网巨头,未来一心堂与阿里系的深入合作有望帮助公司探索药品新零售的全新机制,边陲龙头有望焕发全新活力。

  盈利预测与投资评级。

  我们认为:1)公司是西南地区连锁药店龙头,云南省市占率虽高但未来仍有空间,云南省短期之内无业绩平台期;2)省外格局初步建立,省外收入占比达到30%,2018Q1川渝地区已经实现盈利,未来随着在川渝大区布局的进一步深化有望再造云南,继续助推公司业绩增长;3)快速并购扩张期已过,15-16年大量并购整合效果理想,门店资产盈利能力提升,拖累业绩因素消除,业绩拐点已现;4)未来有望与阿里系合作探索药品新零售模式,提升盈利能力。我们预计公司2018-2020年实现营业收入分别为97.02亿元、119.74亿元和147.15亿元,归母净利润分别为5.40亿元、6.81亿元和8.45亿元,分别同比增长27.7%、26.2%和24.1%,折合EPS(不考虑摊薄)分别为0.95元/股、1.20元/股和1.49元/股,分别对应估值27.8X、22.0X和17.8X,维持买入评级。

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