7月12日股票推荐:明日挖掘6只黑马股

7月12日股票推荐:明日挖掘6只黑马股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月11日讯

  嘉事堂:二季度增长加速,半年内生业绩表现良好

  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:江琦 日期:2018-07-11

  事件:公司发布2018年半年报,公司上半年实现营业收入85.2亿元,同比增长30.4%,实现归母净利润1.85亿元,同比增长29.8%,实现扣非后的归母净利润1.82亿元,同比增长23.5%。同时公司预计2018年前3季度公司净利润区间为2.0亿到2.6亿,同比增长0%-30%。

  点评:公司业绩符合预期,整体运营情况良好,二季度业绩表现出色。上半年公司毛利率9.93%,与去年同期相比保持稳定;公司财务费用同比上升103%,但销管费用控制良好,两者费用率合计较去年同期下滑32bp;公司应收账款周转天数和净经营周期天数分别为117和90天,与去年同期相比保持稳定,在行业下游账期整体延长的情况下凸显公司的良好管控能力;2018Q2收入和净利润分别同比增长35%和36%,较一季度25%和23%的增速相比显著加快。

  内生部分业绩表现良好,北京地区业务增长迅速:2017年下半年公司实现了对四川蓉锦医药、浙江商漾、浙江同瀚3家公司的收购并表,2018上半年合计实现归母净利润贡献1470万元,扣除此影响,公司内生部分的收入和净利润增速分别为19.5%和19.5%,目前医药商业行业增速不到10%,公司的内生增长大幅跑赢行业平均水平。参考公司的母公司利润表,以北京地区药品配送为主的母公司收入实现了23%增长,我们认为阳光采购后基层配送业务量和配送品种数的大幅提升是高增长的主要影响因素。

  心内科高值耗材龙头地位继续巩固:2018年上半年公司16家心内科耗材业务的合计收入近47亿(有部分内部抵消),收入同比增长超20%,其中两家器械平台公司嘉事唯众和嘉事国润分别实现33%和62%的增长;上半年嘉事国润与强生达成合作成为其电生理产品全国唯一代理商,预计将为公司新增年化销售收入15亿以上;同时公司也在积极推进与美敦力、雅培就心内介入耗材的全国代理合作的事宜。

  盈利预测与投资建议:我们预计2018-2020年公司的每股收益分别为1.36元、1.73元和2.13元,我们给与公司2017年20-25倍的PE,对应目标区间27.2-34元,维持“买入”评级。

  风险提示事件:外埠地区业务拓展进度不达预期,器械受行业政策影响降价风险;

  万科A:销售向好,拿地积极

  类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:齐东 日期:2018-07-11

  事件

  万科公告6月销售情况:2018年6月份公司实现合同销售面积449.9万平方米,同比增加29.1%,合同销售金额656.3亿元,同比增加33.6%;2018年1-6月份公司累计实现合同销售面积2035.4万平方米,同比增加8.9%,合同销售金额3046.6亿元,同比增加9.9%。

  点评

  销售表现如期向好,销售增速持续扩大。公司在6月份推盘力度有所加大,单月销售金额同比增长33.6%,销售面积同比增加29.1%。公司单月销售均价为14588元/平米,同比增长3.4%,环比下滑4.8%,主要系推货结构有所变化所致。从累计数据看,公司2018年上半年累计销售金额和销售面积分别同比增长9.9%和8.9%,预计下半年随着供货增加,销售有望持续回暖。

  拿地力度持续扩张,成本保持低位。万科6月份共获取43个新土地项目,其中4个为物流地产项目,39个为新增土地项目。公司单月新增土地项目建筑面积达725万平米,同比增长89.4%;权益建筑面积达465.8万平米,同比增长80.9%,权益比例64%;拿地总成本341亿元,同比增长74.3%,拿地销售额比为52%,环比5月上升5个百分点。公司单月拿地均价仅4707元/平米,占当期销售均价的32.3%。从累计数据来看,公司2018年上半年累计拿地成本1177亿元,同比增长30%;获取建面达2231万平米,同比增长36%;公司拿地力度持续扩张,确保土地储备规模持续提升。物流地产方面,2018年上半年公司累计获取30个项目,新增项目建筑面积达211.9万平米,权益比例93.6%,物流地产业务发展进一步提速。

  投资建议:万科作为行业龙头,销售规模如期回暖,拿地力度持续提升。多元化业务方面,万科在物流地产、物业管理、长租公寓、商业地产等方面进行了前瞻布局,现在已逐渐成熟。基于公司销售规模快速增长、多元化业务发展顺利,我们预计公司2018-2020 年EPS 分别为3.28、4.10、4.96元,对应PE分别是7.33、5.85、4.84倍,维持“买入”评级。

  风险提示:行业销售规模大幅下滑;按揭贷款利率大幅上行;房地产政策大幅收紧;房企资金成本大幅上行。

  中新赛克:深耕网络可视化行业,业绩增长进入快车道

  类别:公司研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:朱琨,汪敏 日期:2018-07-11

  深耕网络可视化行业,研发费用率处于行业前列:公司自成立以来,就一直专注于网络可视化基础架构产品的研发,在政府行业具有较高的声誉。2017年,公司的网络可视化基础架构产品营收占比达到了88%,政府行业的营收占比达到了60%以上。为了与通信网络技术发展趋势保持一致,公司在研发费用投入方面一直保持着较大力度,研发费用率处于行业前列。我们认为,公司在政府行业声誉以及研发方面的高投入,使得公司能够分享行业发展带来的红利。

  毛利率高于行业平均值,经营质量处于领先水平:我们对比了公司主要竞争对手的毛利率水平,发现公司毛利率处于显著的领先水平;与此同时,我们还发现,虽然公司研发费用率高于竞争对手,但是公司的营业利润率仍然领先于竞争对手。因此,我们认为,公司的经营质量处于领先水平。

  政策保障与技术升级双轮驱动,行业发展进入快车道:近年来,国家相关部委颁布了一系列政策和规划来保障政府对于互联网有效的监管,我们认为,国家部委颁布的一系列政策规划,对于提升网络可视化行业发展景气度有着非常重要的推动作用,随着这些政策规划的逐步推进和落实,网络可视化行业有望迎来快速增长周期。此外,通信网络正经历着两个最重要的技术升级,一个是宽带网络的升级,一个是移动通信网络的升级,这两个技术升级将为网络可视化带来新的增长点。我们认为,在政策保障和技术升级的双轮驱动下,国内网络可视化市场有望进入快车道。

  投资建议:我们预测2018年-2020年,公司归母净利润分别约为:1.9亿元、2.6亿元和3.7亿元。对应EPS分别为:1.77元、2.47元和3.45元。2018年,公司的净利润增速有望达43%。我们给予公司2018年1.38的PEG估值,对应大约58倍PE。6个月目标价102.7元,首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示:

  1、政府部门和运营商网络可视化建设预算执行不及预期:公司网络可视化基础架构产品市场下游的主要客户群为政府部门、电信运营商,这两个类型的客户的建设预算执行受政策影响较大,具有一定的不确定性。若是这两个客户的建设预算执行不及预期,会使得公司网络可视化基础架构产品收入增长不及预期。

  2、主要产品毛利率下降幅度超预期:随着政府监管力度加强以及运营商需求的驱动,网络可视化市场也将快速增长,会吸引越来越多的新玩家进入这个市场,市场竞争程度随之加强。若是有玩家采用激进的销售策略,大幅降低产品价格,将会迫使公司进一步下调产品单价,从而使得毛利率降幅超出我们的预期,并使得公司收入和毛利增长不及预期。

  3、新产品销售不及预期:由于网络可视化基础架构产品需要处理高度复杂、动态的、海量的网络流量数据,并且需要与网路技术升级趋势保持同步,这就意味着公司需要不停地进行研发费用的投入来开发新产品。若是,这些新产品不能及时地转换成收入,将使得公司净利润增长不及预期。

 

  先导智能:H1预增70%-100%,看好H2持续高增长

  类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆,周尔双 日期:2018-07-11

  中报业绩预告符合预期,预计全年净利润约10亿。

  按照平均25%的销售净利率(2017年为24.69%)计算,公司H1的盈利所对应的收入为12.2-14.3亿,同比2017H1收入(6.23亿)增长95%-130%;其中Q2预计实现收入5.6-7.8亿。由于2017H1实现非经常性损益1598万,而2018年H1的非经常性损益仅45万元。若扣除该因素,2018H1的扣非归母净利润预计为3.04亿-3.58亿,同比增长86%-119%。此外,按照先导历史收入利润结构分析,中报净利润只占全年净利润的三分之一;由此可推算,预计公司2018年全年净利润为9.1-10.7亿,符合我们此前10.2亿的预期。

  在手订单充足,锂电设备招标高峰开启!2018Q1末我们估算公司在手订单约45亿,若取上述Q2收入区间的中位数(6.7亿),可推算目前在手订单仍有约38亿。同时2018年CATL将建24条产线,BYD预计扩产约10GWh,上半年均进展缓慢;随着CATL上市,我们判断CATL和BYD的扩产招标进度将提速,预计行业将进入招投标高峰,锂电设备龙头将迎来新的一轮高成长周期!此外,CATL作为锂电行业的独角兽,其IPO也影响整个产业链的现金流。我们认为随着其上市融资,上下游现金流也将有一定程度改善;【先导智能】作为其招股书中披露的最大设备供应商,现金流有望显著改善。

  进入全球供应体系的龙头设备商,将受益于电动化提升大趋势。

  全球电动化大趋势不可忽视,电动化已经从中国政府和特斯拉主导转为传统汽车巨头大众、奔驰、宝马主导,锂电池供需缺口大,扩产将超预期。根据国际龙头电池厂到2020年底规划的产能和龙头车企到2025年的销量目标,我们预计,到2025年,电池产能仍有293GWh的供需缺口,而龙头电池厂的设备需求近千亿。按照涂布机、卷绕机、检测设备占比20%、25%、20%计算,2025年三者合计设备需求额达到572亿元。2018年起,国内外龙头电池厂商扩产将进一步提速,2018-2025年将会是龙头电池厂的扩产高峰。先导智能作为进入全球供应体系的设备公司,有望抵消国内行业短周期波动影响,受益于全球电动化大趋势。

  涂布机等新产品面世,整线自制率达90%以上。

  目前先导产品线中除了本身的优势卷绕机,收购泰坦切入的后道环节,自主研发的涂布机,现已具备整线能力,整线自制率约在90%以上(赢合科技的整线自制率约为60-70%)。其中新产品涂布机性能优异,在最大涂布宽度和速度、以及尺寸精度方面都优于国内竞争对手,性能不逊于日本东丽等国际涂布机龙头。我们认为,凭借公司整线能力+一流产品质量,未来有望成为国内领先的锂电设备整体解决方案商。

  盈利预测与投资评级:我们预计2018/2019/2020年的净利润是10.24/15.23/20.25亿元,EPS为1.16/1.73/2.3元,PE为26/17/13X。考虑到公司自身的高成长性和泰坦业绩有望超预期,维持“买入”评级。

  保利地产:销售规模创历史新高

  类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:齐东 日期:2018-07-11

  公司单月销售规模创历史新高,累计销售均价保持高位。6月公司销售金额达601.9亿元,单月销售首次突破600亿大关,同比增长58%,单月销售均价14066元/平米,同比增长0.5%,环比下滑12.3%,主要系推盘结构发生变化所致。从累计数据来看,2018年1-6月累计销售金额同比增长46.9%,销售面积同比增长37.9%;累计销售均价达14809元/平米,同比增长6.5%。公司销售保持高增长态势。

  6月稳健拿地,拿地金额同比增长25%。公司6月份新获取18个土地项目,分布在广州、上海、南京、杭州、宁波、成都、德阳、重庆、武汉等一二线及热点三线城市。公司单月拿地建筑面积341万平米,同比增长51%,平均权益比例为61.6%;拿地金额188亿元,同比增长25%,占销售金额的31%,拿地销售比持续下滑,公司自3-4月份大量获取土地后适当放缓了拿地节奏。6月单月楼面均价仅5523元/平米,环比下滑14%。6月公司在一线、二线、三线城市拿地总成本占比分别是19.2%、54.3%、26.5%。从累计数据来看,1-6月公司累计新获70个项目,新增规划面积1515万方,同比增长36%;总地价1066亿元,同比增长106%;平均楼面地价7038元/平米。公司作为具备央企背景的地产龙头公司,在融资环境趋紧下优势显著。

  投资建议:保利地产近年投资积极,土地储备充沛,为公司未来销售扩张打下坚实基础。公司战略布局核心城市群,产品定位精准;同时公司强大的央企背景,能够帮助公司获取品牌溢价和较低成本资金,提升公司的竞争力。我们预计2018-2020年EPS分别为1.71、2.15、2.69元,对应PE分别为6.59、5.25、4.20倍,维持“买入”评级。

  风华高科:受益产品价格上涨,公司上调半年报业绩预期

  类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:张涛 日期:2018-07-11

  公司7月7日发布半年报业绩修正预期,上调半年报归母净利润业绩预期至4.05亿元-4.40亿元,同比增长262.61%-293.95%。公司一季报中提及的半年报业绩预期为2.80亿元-3.20亿元,同比增长150.70%-186.51%。

  被动元器件供需持续紧俏公司业绩受益于产品涨价 片式多层陶瓷电容器(MLCC)是目前主流的电容器,约占50%的市场份额。自去年一季度开始,各大供应商陆续对MLCC进行提价,并延长交货周期。公司0201、0402、0603等主流MLCC型号已经涨价5%-30%。从需求端来看,消费电子、汽车电子、物联网等领域对MLCC需求量迅速提升,同时随着5G时代临近,下游应用将持续景气。从供应端来看,日系主流厂商(村田、TDK、三星电机等)将产能转向收益率更高的汽车电子、工控市场,中低端市场短期无法形成新的产能补充供应缺口。我们认为,虽然各大厂商已经陆续扩产,但是产能落地仍需6-12个月的时间窗口,在此窗口期,台系和大陆被动元器件厂家将持续受益市场的量价齐升。另外,公司在今年4月16日宣布电阻产品涨价25%-30%,进一步增厚业绩。

  产能扩张有序推进增厚业绩 公司于2017年8月和12月分别发布扩产计划应对产能瓶颈。其中在今年6月达产“新增月产14亿只0201MLCC技改扩产项目”,预计年均新增营收2941.00万元,新增利润477.00万元。在今年12月份预期达产“新增月产100亿只片式电阻器技改扩产项目”和“新增月产10亿只叠层电感器技改扩产项目”,预计年均新增营收4.5亿元,新增利润8143.27万元。同时,公司披露今年下半年仍有扩产计划。

  我们认为,公司产能提升有利于进一步扩大市场份额并提升业绩。 公司国家重点实验室挂牌研发实力强劲 3月30日,公司在电子城举行“新型电子元器件关键材料与工艺国家重点实验室”挂牌仪式。该实验室为我国唯一在电子元器件材料领域设立的企业国家级重点实验室,以市场容量大的、技术受制于国外的、对国家发展急需的新型电子元器件及关联新材料为研究核心,是公司技术研发、人才梯队建设的重要基地和平台。公司2017年年报显示公司共完成国内专利申请54项,国内专利授权52项,研发实力强劲。

  盈利预测与估值

  我们预期公司在2018-2020年将实现营业收入51.31亿元、61.44亿元、72.73亿元,同比增长分别为52.93%、19.75%和18.37%;归属于母公司股东净利润为10.53亿元、12.40亿元和14.18亿元;EPS分别为1.18元、1.38元和1.58元,对应PE为15.08、12.81和11.20。未来六个月内,首次给与“谨慎增持”评级。

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