每日推荐一股:华菱钢铁再创半年度历史最好业绩

每日推荐一股:华菱钢铁再创半年度历史最好业绩

  至诚财经网(www.zhicheng.com)7月4日讯

  华菱钢铁(000932):单季度及半年报业绩均创新高

  业绩概要: 公司发布 2018 年半年度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司净利润 33.8-35.8 亿元, 同比增长 253%-274%,折合 EPS 为 1.12-1.19元。去年同期归属于上市公司净利润为 9.56 亿元, EPS 为 0.32 元;

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  再创半年度历史最好业绩

  根据公司最新的业绩预告,预计公司二季度单季实现归母净利 18.46-20.46 亿元,环比一季度增长 20.34%-33.38%, 折合 EPS为 0.61-0.68 元, 公司不仅二季度单季实现上市以来最高归母净利,半年度业绩也再创新高。

  根据公司自愿披露生产经营情况, 4 月和 5 月钢材产量分别为150 万吨和 160 万吨,假设 6 月钢材产量与 5 月持平,折合二季度吨钢净利润为 486-529 元, 取均值环比一季度上升 52 元/吨,半年度平均吨钢净利为 472-483 元,取均值同比 2017 年上半年增长 326 元/吨;

  盈利新高得益于“内外兼修”

  二季度盈利在一季度基础上续创新高, 一方面源于二季度钢价在旺季需求刺激下反弹明显, 而成本端随矿价连续下跌而小幅下滑, 行业盈利较一季度快速修复, 整体维持在高位区间。

  根据我们测算, 在不考虑原料库存情况下, 二季度热轧及螺纹钢吨钢毛利环比增长 33%和 32%,中厚板吨钢毛利创 2010 年以来新高,二季度环比增长 67.6%。

  另一方面,公司持续推进精益生产、销研产一体化和营销服务体系建设,生产效率大幅提升,上半年铁、钢、材产量同比增幅在 10%、 18%、 16%以上, 创历史新高。与此同时,由于下游造船、工程机械及油气等行业较去年同期活跃,对应板材和钢管需求同比明显增加,中厚板、 无缝钢管等产品毛利率亦同比大幅提升;

  阳春钢铁注入计

  阳春钢铁位于广东省,具备 240 万吨炼钢产能,主要产品包括建筑线材、盘螺、拉丝材、焊条钢等线材及螺纹钢、圆钢等棒材,是华南地区重要的棒线材生产基地。

  公司控股股东华菱集团持有阳春钢铁 83.5%股权, 2017 年阳春钢铁实现净利润 6.05 亿元,如不存在其他障碍,华菱集团将择机将阳春钢铁注入上市公司,届时公司将进军供需偏紧的广东地区。整体来看,公司是板块低吨钢市值的典型代表,未来优质资产注入将进一步提升公司盈利空间;

  需求或出现转机

  年初今年经济下滑的主要原因在于财政收缩导致的基建下滑,但目前来看,经济仍处于韧性之中。 在外部压力或仍将维持较长时间的背景下, 近期货币政策进一步微调,虽然行政性政策密集出台对地产进行压制,但货币环境变更下,今年地产预计将进一步超出市场预期,进而对冲基建下滑影响,拉长需求延续的跨度。 在需求或重新企稳及产能、库存周期相对健康的情况下,行业高盈利有望延续;

  投资建议: 作为中南地区的钢材龙头企业,公司盈利跟随行业基本面变化。在行业盈利整体维持高位背景下,公司盈利有望继续处于较强区间。未来降杠杆项目的落地,将有效降低公司的资产负债率,减少财务成本,增强流动性。我们预计公司 2018-2020 年 EPS 为 2.06 元、 2.11 元、 2.20 元, 维持“增持”评级;

  风险提示: 环保限产效果不及预期;宏观经济大幅下滑导致需求承压。

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