7月4日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停

7月4日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停
  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月03日讯

  鲁西化工:二季度业绩稳中有升 估值低位 维持"买入"评级

  事件:公司发布 2018年上半年业绩预增公告,预计2018H1实现归母净利润16.8 亿元-17.3 亿元,同比增长205%-214%。

  主要观点:

  1.二季度业绩稳中有升,一体化优势再次体现

  2017 年Q1 至2018 年Q2,公司单季度分别实现归母净利润2.40 亿元、3.11 亿元、5.21 亿元、8.78 亿元、8.17 亿元、8.63-9.13 亿元,其中2018 年二季度同比大幅提升,环比稳中有升。尽管二季度PC、烧碱、甲酸等产品价格有所下降,但双氧水、丁辛醇等产品价格上涨,其它平稳。体现了公司产品多达16 种以上,覆盖多个子行业,所谓“东方不亮,西方亮”的优势,一定程度熨平周期影响。

  2.下半年新产能释放再添新动能,同时助力山东新旧动能转换公司对标巴斯夫化工园区,自2004 年打造中国化工新材料(聊城)产业园,2009-2017 年平均资本开支超24 亿元/年,累计219 亿元,其中2017 年高达35.32 亿元,2018 年Q1 在建工程30.63 亿元。在建20 万吨甲酸、13 万吨尼龙6、13.5 万吨PC、18 万吨双氧水将陆续投产,有利保障公司业绩增长。公司形成“煤化工、氯碱、氟硅、化工新材料”一体化、园区化循环产业链,处于收获期。

  同时,公司有两个项目入选山东新旧动能转换重大项目库第一批优选项目,具体为年产100 万吨有机硅和年产100 万吨聚碳酸酯项目。

  3.盈利预测及评级

  我们预计公司2018-2020 年归母净利分别为32.14 亿元、38.56 亿元、40.83 亿元,对应EPS 2.19 元、2.63 元、2.79 元,PE 8X、6X、6X。

  考虑公司一体化、园区化及环保优势明显,充分受益环保高压常态化,供给侧改革“量的去化”走向“量的优化”,山东新旧动能转换,目前估值低位,维持“买入”评级,目标价26.3 元。

  风险提示:产品价格大幅波动,在建项目投产进度不及预期。

  科锐国际:INVESTIGO顺利完成交割 业务协同可期

  事件:全资子公司香港AP 已于6 月29 日支付交易对价2200 万英镑,获得了Investigo 的52.5%股权,Investigo 完成交割。

  点评:

  Investigo 顺利完成交割,下半年开始并表。公司通过全资子公司香港AP以现金方式收购Fulfil(2)持有的Investigo 的52.5%股权。交易作价2200万英镑,对应18 年预测净利润的10.4x。香港AP 在交割后将拥有940 万英镑的优先分红权(每年分红不少于50%税后利润),其中Fulfil(2)持有47.5%对应的分红446.50 万英镑从会计的角度扣减商誉,收购对价减去这部分分红的现值约1854 万英镑,为18 年预测净利润的8.7x。

  区域、行业、客户协同可期。Investigo 主要为英国、欧洲的蓝筹企业以及中小企业提供中高端人才访寻和灵活用工服务。收购后,公司将新增英国和欧洲大陆、补充美国地区业务,实现地理覆盖的延展,拓宽客户资源,提高国际市场的交付能力。行业方面,Investigo 侧重金融、审计、咨询等行业的岗位招聘,公司侧重医疗服务、消费品、地产及高科技行业,两者结合将促进各自业务条线的增加,满足多元化招聘需求。此外,Investigo招聘顾问的人均净服务费高,公司可以提升现有的经营效率及人均产出。

  投资建议:Investigo 顺利完成交割,将于下半年开始并表,业务层面的协同将逐步体现。预计2018/19/20 年备考净利润1.17/1.48/1.83 亿元,即EPS0.65/0.82/1.02 元,最新股价对应估值32x/26x/21x。维持“买入”评级。

  风险提示:三大业务板块增速不达预期;宏观经济对人力资源服务业造成的系统性风险。

  锦江股份5月份经营数据点评

  行业上升周期中公司持续高速发展:5 月公司加权平均RevPAR 同比增长0.1%,比我们的预期低3.4%;经季调后,5 月单月RevPAR 同比增长0.03%,比我们的预期低3.4%,连续17个月保持正增长,行业回暖趋势明显。

  5 月公司净开业酒店55 家,净开业房间5,487 间,经济型、中端酒店合计直营房间数116,728间,比去年同期房间数下降4.5%;合计加盟房间数563,333 间,比去年同期房间数上升17.4%。2017 年至今,由经济型向中高端升级的因素对公司平均RevPAR 同比增速的贡献一直维持在3个百分点左右。分析影响RevPAR 变化因素显示,5 月季调后单位收入变化因素为-3.3%,而升级因素为+3.4%。

  盈利预测与投资评级:受益于酒店行业进入上行周期,RevPAR 的上涨将持续带动公司运营利润率的增长。公司完成大规模收购,对内部资源的整合将降低公司成本费用率,公司盈利能力将显著提升并逐步释放,我们预测公司 18/19/20 年将实现营业收入 148/159/173 亿元,实现归母净利润 12/19/25 亿元,对应 EPS1.27/1.99/2.66 元/股。维持公司“买入”评级。

  风险因素:宏观经济周期性波动与行业增速不达预期的风险(包括政策性风险)、通货膨胀风险、行业竞争风险、加盟店风险、汇率风险,以及不可抗力因素。

  红旗连锁:生鲜改造显成效 社区业态高成长

  公司门店生鲜化改造显成效,上调盈利预测

  永辉超市分别于2017 年12 月、2018 年1 月通过协议转让方式受让红旗连锁合计21%股份,受让后成为公司第二大股东。借助永辉的生鲜供应链优势,红旗连锁于2018 年开始对现有门店进行生鲜化改造,目前已显现一定成效。此外,公司门店整合完成带动经营数据回升,大数据应用或将进一步提升公司经营质量,新网银行则有望为公司贡献投资收益。我们上调公司2018-2020 年EPS 为0.17/0.23/0.27 元,维持公司“增持”评级。

  永辉入股战略赋能,门店生鲜化改造引流增量

  改造过程中永辉通过强大的生鲜供应链为红旗提供生鲜产品供应与配送服务,并对生鲜产品的经营管理进行一定指导。由于生鲜品类强大的引流作用,红旗门店生鲜化改造后成效显著,部分门店改造后销量同比提升100%以上。截止2018 年6 月,公司已改造生鲜化门店30 余家,计划2018 年首批改造门店150 家,并规划未来在大多数门店内均引入生鲜品类,这有望为公司销量增长起到较大促进作用。

  收购整合基本完成,大数据应用助力进一步提质增效

  公司曾于2015 年先后对红艳超市、互惠超市、四海超市合计545 家门店及部分资产进行了收购。由于收购之后需要对门店、人员等多方面进行整合,公司坪效、人效等运营数据在2015-2016 年有所下滑,但自2017 年起已有明显提升,表明公司对收购门店的整合已基本完成。此外,公司近年来加强了对大数据的管理和应用,并通过数据分析优化商品结构、指导经营生产,有望同时助力公司毛利率的进一步提升与费用率的进一步下降,带动净利率回升。

  社区生鲜&便利店成为投资风口,一级市场标的均获较高估值

  2017 年以来社区生鲜&便利店业态成为投资风口,各路资本纷纷入局,且均获得较高估值。2017 年11 月,生鲜传奇获2 亿元A 轮融资,投后估值达到10 亿元,对应PS 约为5 倍;2018 年6 月,Today 便利店获3 亿元B+轮融资,投后估值超过30 亿元,对应PS 约为3 倍。我们认为,在国家政策支持、消费者消费习惯变迁、技术发展等多重因素的驱动下,社区生鲜&便利店业态有望在未来继续保持高速增长并持续获得资本高度关注。

  上调盈利预测,公司PE 已处于历史低位

  考虑门店生鲜化改造对销量的提升作用与新网银行的投资收益,我们上调公司盈利预测,预计2018-2020 年归母净利润分别为2.38/3.09/3.72 亿元(前值为2.04/2.43/2.78 亿元)分别同比增长44.0%/29.9%/20.5%。从历史估值水平看,公司目前PE(对应2018 年)处于历史较低水平;从行业对标看,考虑到便利店业态整体增速高于超市,以及一级市场给予社区生鲜&便利店业态的高估值,我们认为公司相比超市同行可拥有估值溢价。我们给予公司2017 年33-40 倍PE(对应PS 1-1.2 倍),调整目标价至5.61-6.8元,维持公司“增持”评级。

  风险提示:1)生鲜业务发展不达预期;2)成都市便利店行业竞争加剧。

  智飞生物:业绩略超预期 自产+代理重磅品种正高速增长

  事件:公司公告2018年中报预计 6.70-7.13 亿元,同比增速 290%-315%。

  业绩略超预期,三联苗和宫颈癌疫苗带动业绩超高速增长。公司中报业绩中值6.92 亿元,略超市场预期。公司业绩超高速增长主要系核心产品放量所致,根据我们估算,公司三联苗预计实现销售220-240 万支,贡献净利润2.2-2.5 亿元左右,四价HPV 疫苗预计实现销售180-200 万支,贡献净利润3.6-4.2 亿元,其他产品预计贡献净利润0.4-0.7 亿元。公司自产独家AC-Hib 三联苗:我们估算峰值销售可达20 亿元,市场渗透率15%,峰值可贡献10 亿元净利润;公司独家代理的HPV 疫苗:为全球销售规模第二大品种,中国存量适用人群在2.6亿人左右,未来三年将呈高速增长态势;公司独家代理的口服五价轮状疫苗:国内仅兰州所单价苗,我们估算峰值可贡献25 亿元,对单价苗替代率50%;在重磅产品驱动下,公司业绩有望持续超预期。

  公司拥有诊断+预防+治疗的结核病全产品线,市场空间在30-50 亿元量级。据公司公告,我国约有5.5 亿人感染了结核菌,结核菌潜伏感染人群在特定条件下将进展为结核病,是结核病患者主要来源之一。公司拥有结核病防治全产品线:诊断公司有新型EC 诊断试剂已完成三期临床、预防有拟纳入优先审评的注射用母牛分歧杆菌(结核感染人群用)和即将开展I 期临床的二代疫苗、治疗有已经上市的微卡产品。此次纳入优先审评的结核疫苗,主要针对预防结核杆菌潜伏感染人群(LTBI,诊断标准为PPD 阳性和EC 诊断阳性)发生结核病。目前我国结核菌的带菌人群约2.5 亿人,在消灭结核战略下,结核筛查有望成为学生入学体检必查项目,同时目前每年初高中和大学入学量在2000 万左右,另外每年体检人群超过1 亿人,假设其中1000 万筛查,合计3000 万人。假设检测费用50 元/人次,对应检测市场空间15 亿元;考虑到带菌比例为20%,即适用人群600 万人,假设20%接种率,对应接种120 万人,接种程序为6 针/人份,对标9 价HPV 疫苗定价,我们估计每人份2000-3000 元,对应疫苗接种预防市场空间为24-36 亿元,检测+预防合计市场空间30-50 亿元。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020 年归母净利润分别为17.3 亿元、29.2 亿元和40.8 亿元,对应当前估值分别为42 倍、25 倍和18 倍。公司业绩未来三年将呈爆发增长态势,高增长,低估值,维持“买入”评级。

  风险提示:AC-Hib 疫苗和HPV 疫苗推广及销售不及预期的风险;五价轮状疫苗销售不及预期的风险;默沙东疫苗供应不足导致缺货的风险。

  药明康德:全球领先的CRO龙头 分享国内创新红利

  推荐逻辑:药明康德作为全球性最大的医药研发服务平台之一,在创新药的发现、筛选、临床研究、生产等全产业链提供一站式服务,不仅提高了跨国药企研发效率,同时借助中国创新药政策红利促进了国内创新药产业的发展步伐。医药研发外包服务行业处于高速发展阶段,预计公司作为行业龙头,将享有品牌及规模优势,未来业绩可期。

  创新动力十足,畅享国内创新药高速发展红利。公司核心客户为强生、辉瑞、诺华等全球排名前20 名的跨国制药巨头,多年的CRO 服务为公司积累了大量的创新药研发经验;近年来,国内创新药迎来历史发展的机遇,国内药企对创新药研发需求非常强烈,公司可以提供化合物发现—临床研究—上市生产等全产业链服务。目前,国内医药巨头正大天晴是公司最大国内客户,2016 年公司对正大天晴销售额达到1.4 亿元,成为其第9 大客户;此外,誉衡、广生堂、众生药业等多家企业成为了公司创新药客户。

  公司受益于医药CRO 行业的高速发展,且市占率不断提升。海外市场方面:公司具有成本优势,因此全球的医药研发活动正向中国和其他低成本国家转移。药明康德的全球市场占有率逐步提升,从1.64%上升到2.02%,未来仍然有巨大的提升空间。国内市场方面:我国制药企业处于由“仿制药”向“创新药”战略转变的历史阶段。根据南方所预测,2017-2021 年中国CRO 市场年均复合增长率为20.32%,我国CRO 产业将实现跨越式发展。作为国内最大的CRO公司,我们认为公司将受益与行业的高速发展。

  依托创新药服务平台,向成熟的精准医疗产品发展。公司是创新药外包服务平台,自行发展创新药的可能性较小,但公司近年跟海外精准医疗巨头Juno 公司合作,将成熟的CAR-T 治疗技术引进国内,不仅成功规避了行业既定的壁垒,而且使公司成功进入成熟的精准医疗产品提供商,未来有望成为国内最大的精准医疗服务公司之一。

  盈利预测与投资建议。预计2018-2020 年EPS 分别为1.62 元、2.13 元、2.74元。对标A 股CRO 龙头泰格医药,我们给予公司2018 年73 倍估值,对应目标价118.26 元,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:汇率波动的风险,行业竞争加剧的风险,CRO 行业增速或不及预期。

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