7月4日股票推荐:明日挖掘6只黑马股

7月4日股票推荐:明日挖掘6只黑马股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月03日讯
明日黑马推荐

  智飞生物:业绩持续高增长,HPV疫苗贡献弹性

  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:崔洁铭 日期:2018-07-03

  事件

  7月2日,智飞生物发布2018年半年度业绩预告,预计2018上半年公司归母净利润为66,998.14万元-71,292.89万元,同比增长290%-315%。非经常性损益对净利润的影响金额约为-279.63万元,扣除非经常性损益后,预计净利润同比增长299.84%-325.36%。

  点评

  2018年公司营业收入与归母净利润同比大幅增长,一方面是以AC-Hib三联苗为代表自主产品销售稳步增长;另一方面是以四价HPV疫苗为代表的代理产品陆续在国内各省级单位中标、销售,销量持续稳步上升。公司三联苗性价比高,市场竞争优势明显,未来两年销量有望持续高增长。四价HPV疫苗已在27个省市中标,适龄女性接种意愿高涨;九价HPV疫苗已完成首次批签发并在海南销售,业绩弹性值得期待。九价与四价HPV疫苗的重叠人群仅为20-26岁女性,由于市场需求巨大,预计两大HPV疫苗有望实现同时快速放量。

  五价轮状获批上市,预防微卡优先审评。2018年4月,公司代理五价轮状疫苗获批上市,预计四季度上市销售。五价轮状疫苗效价及接种周期优势明显,有望有效替代国产单价疫苗并扩容国内市场。2018年6月,公司预防微卡被纳入优先审评,生产申报进程有望加速,预计将于2019年初获批上市。同时,公司用于结核杆菌潜伏感染人群精准筛查的EC诊断试剂即将完成Ⅲ期临床,有望近期申报生产。公司与美年健康合作建立成人接种平台,加强EC诊断试剂与预防微卡市场推广,有望实现快速放量。此外,公司15价肺炎结合疫苗正在开展临床试验,预计三年内可获批上市,市场空间值得期待。

  维持“买入”评级。预计公司2018-2020年EPS分别为0.94元、1.93元、2.56元,对应PE为49倍、24倍、18倍,维持“买入”评级。

  风险提示:行业政策风险,HPV疫苗或三联苗销售不及预期等

  锦江股份:5月经营数据点评

  类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:陶伊雪 日期:2018-07-03

  行业上升周期中公司持续高速发展:5 月公司加权平均RevPAR 同比增长0.1%,比我们的预期低3.4%;经季调后,5 月单月RevPAR 同比增长0.03%,比我们的预期低3.4%,连续17 个月保持正增长,行业回暖趋势明显。

  5 月公司净开业酒店55 家,净开业房间5,487 间,经济型、中端酒店合计直营房间数116,728 间,比去年同期房间数下降4.5%;合计加盟房间数563,333 间,比去年同期房间数上升17.4%。

  2017 年至今,由经济型向中高端升级的因素对公司平均RevPAR 同比增速的贡献一直维持在3 个百分点左右。分析影响RevPAR 变化因素显示,5 月季调后单位收入变化因素为-3.3%,而升级因素为+3.4%。

  盈利预测与投资评级:受益于酒店行业进入上行周期,RevPAR 的上涨将持续带动公司运营利润率的增长。公司完成大规模收购,对内部资源的整合将降低公司成本费用率,公司盈利能力将显著提升并逐步释放,我们预测公司 18/19/20 年将实现营业收入 148/159/173 亿元,实现归母净利润 12/19/25 亿元,对应 EPS1.27/1.99/2.66 元/股。维持公司“买入”评级。

  风险因素:宏观经济周期性波动与行业增速不达预期的风险(包括政策性风险)、通货膨胀风险、行业竞争风险、加盟店风险、汇率风险,以及不可抗力因素。

  洋河股份:换挡提速,决战次高端,洋河股份或已锁定次高端龙头

  类别:公司研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:马浩博 日期:2018-07-03

  白酒龙头,酒业“探花”,动力换挡,业绩提速:白酒市场竞争的本质上是价位段的竞争,我们认为梦之蓝2018Q1保持50%+增速,洋河股份增长驱动力有望从100-300元的海天产品换挡为次高端300+价位梦之蓝。2017年营收199亿继续锁定行业第三。海/天/梦结构有望从40%/30%/30%向35%/30%/35% 整体跃升。2018年1-5月海/ 天/ 梦增速达到10%+/5%-8%/50%+。

  江苏省内海、天、梦为各价位段领头羊,综合市占率遥遥领先:江苏市场350-400亿容量,以上限计算,2017年洋河股份江苏省内市占率达40%+,摇摇领先第二名今世缘(市占率10%左右)。其他品牌如郎酒、泸州老窖等川酒板块整体约占15%-17%;古井、迎驾、口子窖等徽酒占比不超过5%。

  江苏省内2015-2017年主动“去库存、理渠道、挺价格”,已恢复至双位数增长l 深度全国化战略稳扎稳打,省外新江苏纵深发展:依托海之蓝全国百元价位第一大单品的地位和消费基础,洋河股份积极部署“新江苏”战略,主动引导大区和区域分公司/办事处市场做实、渠道做透。目前,省外河南、山东、安徽、河北、湖北、浙江均快速成长为10亿+市场。江苏省内外销售贡献1:

  1,省内梦之蓝结构性升级快速放量,省外新江苏深度全国化持续拓展下沉,预计全年整体保持20%左右稳健增速,省外2018年贡献首超江苏。

  首次覆盖给予“强烈推荐”评级:我们预计 2018-2019年收入分别为246.60亿/295.56亿,同比23.8%/19.9%, EPS 分别为 5.65元/6.97元,同比28.41%/23.36%,对应PE22.7/18.4倍,给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:江苏省外扩张风险,食品安全风险、宏观经济下滑引发需求不持续风险。

  古井贡酒:业绩超预期,高端产品放量增长优化产品结构

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:安雅泽 日期:2018-07-03

  业绩超预期,古8以上高端产品占比提升。

  公司2018上半年预计实现归母净利润8.23-9.33亿,对应2018单二季度实现归母净利润2.42-3.52亿,同比增71.63%-149.65%。业绩增长主要在于高端产品销售增长,尤其古8以上高端产品在合肥市场放量增长,占比预计提升至20%以上。公司将古8古16作为公司战略,以强化未来产品高品质的目标,对省内市场实施冲8战略;省外河南调整市场提升产品结构,砍掉老贡酒将产品价格提升至300元以上,同时抓古5古8价位在河南占比。

  费用投放管控效果渐显,盈利水平或将得以改善。

  公司期间费用率2017年单四季度下降显著,2018Q1期间费用率35.75%,同比下降3.41pct,其中销售费用率和管理费用率均有显著下滑,主要在于公司销售费用投放增速放缓,营收较快增长。公司围绕费用真实性、有效性、精准性进行管控,规划每月在终端执行的动作,再量化让经销商执行;此外进行市场巡查和审计,减少促销费用投入,加大消费者费用投入。公司前期打品牌、进行产品布局,因此2015年、2016年的销售费用增速分别达19.4%、27.1%,经过调整2017年和2018Q1销售费用增速分别降至9.6%、7.1%,未来公司将根据市场进行调整,品牌打出后盈利水平随销售投入减少或将继续得以改善。

  省内市场消费升级受益显著,省外湖北黄鹤楼发展顺利。

  安徽省内市场白酒价格带随消费升级逐步由100元向100-300元价格带上移,公司主流产品大部分分布于100-300元价格带,随省内消费升级年份原浆系列迎爆发式增长;通过我们草根调研等渠道了解,300元以上古8古16增速接近50%,价格带仍然持续上移,古8以上产品将受益。此外,公司收购黄鹤楼后在产品市场方面聚焦一楼三香,在湖北市场做喜宴第一品牌;在市场方面聚焦三个核心市场,省外招大商,收购后黄鹤楼在湖北市场发展顺利。

  盈利预测及估值。

  公司产品结构优化超预期,我们调整盈利预测,预测2018/2019年EPS为3.25、4.30元,维持“买入”评级,目标价上调至105元。

  山西汾酒:主力产品高增长,全国化进程持续推进

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:安雅泽 日期:2018-07-03

  行业集中度提升,次高端扩容,汾酒优势显著。

  2015年白酒行业复苏以来,景气度持续提升,行业目前正处于建立新秩序的重构阶段中,行业集中度将进一步提高,白酒企业的分化态势也将继续。一线酒企将趋于稳定,二、三线酒企未来或迎来梯次重排,品牌集中度将会越来越高,拥有较强品牌和渠道竞争优势的名酒企业更能把握住机会,在行业深度调整、挤压式竞争阶段迅速企稳,提升市场份额。我们认为未来次高端价格带,会扩容式增长,根据我们的测算,未来到2020年,次高端价格带将从2017年400亿规模,提升到2020年的700亿甚至于以上的规模,复合增速达20%以上。山西汾酒,作为老四大名酒,名酒基因丰富,具有天然的品牌护城河,其主力产品青花汾酒系列又是典型的全国化次高端价格带产品,我们认为其将在此轮行业重构中胜出,获得较高的发展优势与前景。

  集团重视酒业发展,制定三年发展目标。

  2018年是汾酒集团全面落实改革举措,实现各项经营指标关键性突破的重要一年。集团非常重视主业白酒板块的发展,计划到2020年全面实现“4421”三年攻坚目标。其中,4:以2017年为基数,实现酒类收入、酒类利润、原酒产量、上市公司市值翻番。4:建成4个一流基地(产业包装基地、原粮种植基地、白酒产业基地、杏花村文化旅游基地)。2:市场布局的两个优化:中高端产品销售占比从40%提高到70%以上;大力拓展省外市场,省外和省内营收占比由4:6(2017)逐渐提升至5:5(2018)、6:4(2019)、7:3(2020)。1:进入白酒行业第一方阵,市场占有率大幅度提升。

  核心次高端青花系列高增长,带动产品结构升级。

  公司次高端价格带主力产品为青花汾酒系列产品,2017年,青花系列产品实现约12亿收入,其中省外部分约占90%,是公司开拓全国市场的重要力量。2018年上半年,青花系列放量明显,增速非常快,根据渠道调研了解到,青花系列上半年持续保持高增长,增速接近翻番。未来中高价位酒收入占比将从40%左右提升到70%以上。公司产品结构不断升级,盈利能力将得到有利提升。

  省外市场不断扩张,全国化布局进行时。

  汾酒省内大本营市场稳健,全国化布局正在进行中,省外增速较快。公司目前主要实行“133+20”的战略。1:大本营山西市场;3:三个主力板块,豫鲁板块,内蒙陕西板块,华北板块。3:三个亿元以上市场:辽宁、广东、海南。20:133以外的其他20个市场,在小规模的市场上打大规模的战略,如新疆乌鲁木齐,宁夏银川,湖北襄樊,广西南宁,江西抚州,福建晋江等地。公司今年新增加198家经销商,主要布局在133区域。销售人员队伍增长到4000人,公司全国化的布局在快速实现的路上。按照公司的战略目标,省外占比要从现在的40%提升至70%左右,全面实现全国化。

  盈利预测与估值。

  公司作为老名酒企业,品牌力十足,主力产品占位次高端价格带,未来发展空间广阔。公司改革红利逐渐显现,未来中高端产品占比将进一步提升,同时,省外市场持续扩张,全国化布局进行中。我们预计公司2018-2020年营收增速分别为46.9%、32.7%和26.5%,归母净利润增速分别为68.5%、38.8%和27.1%,对应的EPS分别为1.84、2.55和3.24元,维持买入评级,目标价75元。

  方正电机:引入领军人物,开启巨头之梦

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:黎韬扬 日期:2018-07-03

  前舍弗勒高管加盟,公司实力大增,业务开拓将加速。

  公司作为新能源车电机龙头,不断实现产品升级与技术跨域。产品端实现了从A00级车用电机到A级车用电机的升级,进入吉利供应链是实力提升的重要标志。技术端布局扁线电机及集成系统等下一代高壁垒、高性价比产品,而且已经取得阶段性良好结果。公司坚持技术创新、成本最优化控制的发展思路,和目前产业升级、补贴退坡趋势相符。本次变动的核心人物牛铭奎先生曾任舍弗勒贸易(上海)有限公司汽车事业部副总裁,公司聘任牛铭奎先生作为总经理,我们认为这将为公司未来在集成系统业务上的多方位突破打下坚实基础,公司技术实力和管理水平有望达到新的高度。我们认为公司已不仅仅是一家电机公司,未来在新能源车驱动系统领域将具有更强话语权,公司整体价值有望重估。

  新能源物流车拐点已至,公司作为物流车总成龙头有望受益。

  新能源物流车补贴下调幅度从过渡期的60%回升至35%-43%,行业再次启动势头已至。从行业整体看,按照新能源物流车目前一年10万辆量级的销量,渗透率不足5%,发展空间巨大。从政策端看,2017年9月,交通部、发改委、工信部等14个部门联合发布《促进道路货运行业健康稳定发展行动计划(2017-2020年)》,指出要加强城市配送车辆技术管理,对于符合标准的新能源配送车辆给予通行便利;2018年初,国务院又发布了《关于推进电子商务与快递物流协同发展的意见》,指出要鼓励快递物流领域加快推广使用新能源汽车和满足更高排放标准的燃油汽车。公司作为新能源物流车总成龙头,将受益于行业巨大发展前景及近期拐点的到来。

  预计公司2018-2020年营业收入分别为17.1、24.3、30.9亿元,归母净利润分别为1.37、2.09、3.17亿元,EPS分别为0.3、0.46、0.7元,对应PE分别为23.9x、15.6x、10.3x。维持“买入”评级,对应目标价10元。

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