7月4日股票推荐:机构强推买入 六股成摇钱树

7月4日股票推荐:机构强推买入 六股成摇钱树
  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月03日讯

  桐昆股份:涤纶长丝龙头市占率稳步提高,上游产业链不断延伸

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:罗婷,邓胜日期:2018-07-03

  多年专心于涤纶长丝,逆势扩产能,19年产能将达到640万吨,市占率达到17%。30年专一经营涤纶长丝,91年公司的产能是300吨,17年底产能达到460万吨,18年上半年120万吨新增产能已投产,总产能达到580万吨,19年预计新增产能60万吨,2020年达到700万吨以上。市场份额也将由目前的14%提升到17%以上,进一步巩固行业龙头地位。

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  涤纶长丝行业有序扩张,POY产品逐步呈现寡头垄断格局,18-19较高景气度有望持续:18新增产能(约210-260万吨)主要是桐昆和新凤鸣贡献,19年也主要是行业前三在投放产能,新增供给有序,19年长丝行业的CR5有望从17年39%提升到50%以上,行业集中度进一步提升。当前POY产品CR4已经达到65%,19年预计达到70%以上,逐步呈现寡头垄断格局,随着行业集中度提升未来较高盈利水平会成为常态。2018年Q2预取向丝POY均价和价差分别为9120元/吨和1724元/吨,环比Q1分别上涨319元/吨和441元/吨;牵伸丝FDY均价和价差分别为9578元/吨和2181元/吨,环比Q1分别上涨329元/吨和451元/吨。加弹丝DTY均价和价差分别为10730元/吨和3333元/吨,环比Q1分别上涨474元/吨和597元/吨。

  积极布局上游原料,打通“炼化→PX→PTA+MEG→涤纶长丝”全产业链:(1)PTA:2017年12月嘉兴石化二期新投产200万吨PTA产能,公司合计实际产能达到400万吨,当前基本实现PTA的自给。(2)PX:公司拥有浙石化4000万吨/年炼化一体化项目20%股权,合计规划生产PX800万吨/年、乙二醇280万吨/年。一期计划于2018年底投产;二期计划于2020年投产。

  盈利预测与估值:预计公司2018、2019年归母净利润28.8和42.0亿元,EPS1.58、2.30元,PE10X、7X,强烈建议“买入”。

  风险提示:油价暴跌,长丝需求不达预期。

  洛阳钼业:多品类布局,快速成长的国际矿业巨头

  类别:公司研究机构:国金证券股份有限公司研究员:廖淦,张帅日期:2018-07-03

  快速成长的国际矿业巨头。公司早期专注于钨钼业务,一直是国内领先的钨钼生产商。2012年A股上市后,积极进军海外,先后收购了澳大利亚NPM铜金矿、巴西CIL磷矿和NML铌矿、刚果(金)TFM铜钴矿等优质资产,公司已经成长为以钨钼、铜、钴、铌、磷业务为主的全球顶级矿业企业,是全球前五大钼生产商及最大钨生产商、全球第二大钴、铌生产商和全球领先的铜生产商,同时也是巴西境内第二大磷肥生产商。

  钼钨业务立身之本,盈利空间改善显著。钼钨业务为公司的传统主业,矿山资源储量丰富。前些年钼钨价格持续低迷,低效及高成本产能相继关停、减产,叠加趋严并常态化的环保检查,供给端产能过剩的情况逐步出清。国内钼钨价也随之稳固向好。同时公司钼钨业务成本不断下降,2013年,钼精矿单位现金生产成本为67700元/吨,钨精矿单位现金生产成本为20100/吨,2017年分别降至54638元/吨,和17896元/吨,降幅分别高达24%和12.3%。公司盈利能力得到显著改善。

  铜钴业务低点布局,享新能源产业红利。2016年,公司收购刚果(金)境内的第二大铜钴矿TFM56%的股权,后续又向BHR购买了TFM24%股权的 购买权,至此实现了对TFM的实质性控制。其拥有矿石储量1.83亿吨,铜钴品位分别为2.6%和0.31%,是全球范围内储量最大、品位最高的铜、钴矿产之一。受益于新能源行业的高度景气,钴价格在公司收购之后快速上涨,2017年铜钴业务占公司总营业收入的58%,为公司贡献归属于母公司股东净利润19.23亿元,成为贡献收入的第一大主业品类。未来随着新能源汽车产业的持续向好,铜钴业务将持续为公司贡献充足的利润。

  投资建议。

  我们看好公司全球化布局的决心和战略。预计公司在2018-2020实现EPS分别为0.29/0.35/0.39元,同比增速分别为133.55%/21.55%/10.61%,对应目前股价PE分别为21.09/17.35/15.68倍。我们给予公司目标价7.40元,增长空间22.52%。首次覆盖,给予买入评级。

  智飞生物:业绩略超预期,自产+代理重磅品种正高速增长

  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:朱国广,陈铁林日期:2018-07-03

  事件:公司公告2018年中报预计6.70-7.13亿元,同比增速290%-315%。

  业绩略超预期,三联苗和宫颈癌疫苗带动业绩超高速增长。公司中报业绩中值6.92亿元,略超市场预期。公司业绩超高速增长主要系核心产品放量所致,根据我们估算,公司三联苗预计实现销售220-240万支,贡献净利润2.2-2.5亿元左右,四价HPV疫苗预计实现销售180-200万支,贡献净利润3.6-4.2亿元,其他产品预计贡献净利润0.4-0.7亿元。公司自产 AC-Hib三联苗:我们估算峰值销售可达20亿元,市场渗透率15%,峰值可贡献10亿元净利润;公司 代理的HPV疫苗:为全球销售规模第二大品种,中国存量适用人群在2.6亿人左右,未来三年将呈高速增长态势;公司 代理的口服五价轮状疫苗:国内仅兰州所单价苗,我们估算峰值可贡献25亿元,对单价苗替代率50%;在重磅产品驱动下,公司业绩有望持续超预期。

  公司拥有诊断+预防+治疗的结核病全产品线,市场空间在30-50亿元量级。据公司公告,我国约有5.5亿人感染了结核菌,结核菌潜伏感染人群在特定条件下将进展为结核病,是结核病患者主要来源之一。公司拥有结核病防治全产品线:诊断公司有新型EC诊断试剂已完成三期临床、预防有拟纳入优先审评的注射用母牛分歧杆菌(结核感染人群用)和即将开展I期临床的二代疫苗、治疗有已经上市的微卡产品。此次纳入优先审评的结核疫苗,主要针对预防结核杆菌潜伏感染人群(LTBI,诊断标准为PPD阳性和EC诊断阳性)发生结核病。目前我国结核菌的带菌人群约2.5亿人,在消灭结核战略下,结核筛查有望成为学生入学体检必查项目,同时目前每年初高中和大学入学量在2000万左右,另外每年体检人群超过1亿人,假设其中1000万筛查,合计3000万人。假设检测费用50元/人次,对应检测市场空间15亿元;考虑到带菌比例为20%,即适用人群600万人,假设20%接种率,对应接种120万人,接种程序为6针/人份,对标9价HPV疫苗定价,我们估计每人份2000-3000元,对应疫苗接种预防市场空间为24-36亿元,检测+预防合计市场空间30-50亿元。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为17.3亿元、29.2亿元和40.8亿元,对应当前估值分别为42倍、25倍和18倍。公司业绩未来三年将呈爆发增长态势,高增长,低估值,维持“买入”评级。

  风险提示:AC-Hib疫苗和HPV疫苗推广及销售不及预期的风险;五价轮状疫苗销售不及预期的风险;默沙东疫苗供应不足导致缺货的风险。

  荣盛石化:溢价发行凸显信心,打造世界级石化基地

  类别:公司研究机构:太平洋证券股份有限公司研究员:杨伟,柳强日期:2018-07-03

  1.溢价发行凸显信心,资金置换降低财务成本

  在金融去杠杆、流动性普遍紧张的大背景下,公司成功发行股份募集资金60亿元,且以10.58元/股的价格溢价发行,凸显了投资者对于公司未来的发展信心。其中大股东认购不超过6亿元,锁定期三年,其它投资者锁定期一年。本次募投资金主要用于浙江石化4000万吨/年炼化一体化项目,总投资额1730.85亿元,其中一期投资901.56亿元,二期投资829.29亿元。截至5月31日,浙江石化累积完成投资约225亿元,其中公司占比51%。资金置换将有效降低公司财务费用,提高资金使用效率。

  2.中金石化优化原料结构,降本增效

  继2017年9月25日第一次系统消缺,中金石化目前满负荷运行,且正在新上合成气制氢装置,获得更多的氢气原料,以便进一步提高原料中燃料油比例,降本增效。除此之外,中金石化还具备延伸产业链,进一步扩大规模的空间。

  3.打造世界级石化基地

  再次重申,我们特别看好“化工型”炼化一体化企业的盈利能力。比如,上海赛科为典型炼厂的化工部分,拥有年设计产能109万吨乙烯、65万吨苯乙烯、60万吨芳烃抽提、52万吨丙烯腈、18万吨丁二烯抽提、60万吨聚乙烯、30万吨聚苯乙烯、25万吨聚丙烯等化工装置。2017年上海赛科实现营业收入291.76亿元,税后利润51.79亿元,同比+37.99%。

  浙江石化一期2000万吨炼油项目,配备140万吨乙烯、400万吨PX、150万吨苯、80万吨乙二醇、26万吨PC、120万吨苯乙烯,其炼化比为2.89[自定义:炼化比=炼油能力/(乙烯+芳烃)],是目前我国炼厂中化工部分占比最高的炼厂,属于典型“化工型”炼厂。2017年我国乙烯、PX、苯、乙二醇、PC、苯乙烯对外依存度分别为10.56%、60.42%、21.56%、56.51%、63.51%、29.67%,供不应求。在60-70美元/桶油价体系下,我们测算项目税后年均利润为151-160亿元(15年评价期)。公司占比51%主导,利润可观,且可享受PX及乙二醇原料优势,与中金石化形成协同效应。浙江石化总规模4000万吨炼油有望跻身世界第五大炼厂。

  4.盈利预测及评级

  我们预计公司2018-2020年归母净利分别为25.03亿元、54.82亿元和90.69亿元,考虑本次非公开发行股本增加后,对应EPS0.40元、0.87元和1.44元,PE26X、12X和7X,维持“买入”评级。

  风险提示:经济增长不及预期,产品价格大幅波动,浙江石化项目建设及投产进度不及预期。

  美亚光电深度报告:从工业领域转型消费领域,口腔ct放量增长

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:冯胜日期:2018-07-03

  公司投资逻辑主要有以下两点:①从口腔CBCT的发展路径可知,公司从工业领域成功转型到医疗器械领域;依靠内生增长而实现如此大跨度的转型,在制造业内并不多见。与国内企业转型升级动辄依靠“外延并购”的路径依赖模式相比,公司开拓了另一种经典发展模式。②口腔CBCT作为其进军医疗器械的第一步,为公司进一步打造“数字化口腔医疗生态链”提供了铺垫和注脚,我们有理由期待接下来“椅旁修复系统”业务的成功,公司长期发展路径清晰可见。

  口腔CBCT市场容量大,公司竞争地位突出。近年来,在人口老龄化、消费需求升级、进口替代以及政府政策大力支持等因素驱动下,国内医疗器械企业迎来良好的发展契机。经测算未来3-5年内,我国口腔CBCT行业存量加增量市场规模将高达百亿元。公司自主研发的口腔CBCT成功打破了国外垄断,填补了国内空白;近年来市场销售量逐步攀升,2017年公司口腔CBCT销量近1000台,实现销售收入2.60亿元,同比增长57.28%,占营业收入比重为23.78%,毛利率高达57.96%,国内市场占有率预估30%以上,预计未来数年还将保持快速增长的势头。

  色选机实现进口替代,未来将保持平稳增长态势。公司引领着中国色选机产业的技术革 命,完成了色选机的国产化和进口替代。公司色选机从单纯大米去杂到大米、小麦、玉米、花生、盐等近百种物料的去杂和分选分级,产品品类齐全。目前公司继续保持行业领军地位,国内业务发展稳定,出口业务大幅回暖;2017年实现销售收入7.65亿元,同比增长12.49%,占营业收入比重达69.93%,毛利率为51.47%,未来预计将继续保持平稳增长态势。

  工业检测领域实现突破,成功进入安检设备市场。公司X射线检测设备实现销售收入0.56亿元,同比增长16.39%,占营业收入比重为5.08%,毛利率为45.80%。随着社会的发展,工业品安全越来越得到社会的重视,近几年来,已经有越来越多的企业开始主动寻求工业品安全检测,以提升产品品质和竞争力。随着国家政策的引导以及社会对工业品安全、出行安全等方面要求的逐步提升,工业检测领域相关产品未来将迎来市场发展机遇。

  上调至“买入”评级。公司产品设备立足进口替代,并受益于国内高端医疗器械的快速发展,未来市场空间和市占率有望进一步提升;我们认为公司作为口腔CBCT、色选机的国产化品牌,质地优秀,故上调公司至“买入”评级。预计2018-2020 年公司净利润分别为4.44亿元、5.48亿元、6.69亿元,对应EPS 分别为0.66元/股、0.81元/股、0.99元/股,按照7月2日收盘价23.64元计算,对应PE分别为36、29、24倍。

  风险提示:国内口腔CBCT行业发展不及预期;国内口腔CBCT市场竞争加剧的风险;色选机行业发展不及预期;工业检测设备行业发展不及预期;公司业绩发展不及预期;公司打造口腔医疗数字化生态链发展的不确定性;汇兑损益对公司业绩的不确定性影响。

  鲁西化工动态点评:园区化协同发展展宏图,业绩继续高增长,坚定看好公司未来

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:谭倩,陈博日期:2018-07-03

  事件:

  公司发布2018年上半年业绩预增公告,2018年上半年预计归母净利润16.8亿元~17.3亿元,同比增长205%~214%;基本每股收益1.101元~1.135元,同比增长234%~244%。从单季度看,2018年Q2预计归母净利润为8.63亿元~9.13亿元,环比增长5.6%~11.8%。

  投资要点:

  公司的化工园区构建行业壁垒,“煤、盐、氟、硅和石化”产业板块协同发展,装备制造业务助力新项目建设,园区的生产、管理、应急处理等方面均达到一流水准。近年来环保和安监要求企业入园、园区升级,公司积极实施退城入园、调整产品结构、发展循环经济,已经建成7平方公里园区,公司所在聊城化工新材料产业园是山东省首批通过认定的化工园区,区内形成了较完整的多板块、上下游产品链条,公用工程和环保配套齐全,“一体化、集约化、园区化、智能化”优势明显,有利于降低综合运营成本。

  煤气化能力提升和工艺改进从源头降本增效,调整产品结构成效显著,化工新材料和基础化工品业务占比提升,毛利率不断提高,盈利能力提升。在原油和天然气价格处于中高位情况下,公司通过技改和扩产能不断加强煤头优势。通过退城入园,调整化工新材料、基础化工品和化肥复合肥的产品结构,提升高附加值的化工新材料和基础化工品产能,2017年公司化工新材料板块营业收入占比达54.16%,同比增长92.88%,毛利率达到33.03%,同比提升12.57个百分点;基础化工板块营业收入占比达25.93%,同比增长45.38%,毛利率达到21.89%,同比提升8.18个百分点。公司整体盈利能力大幅提升。

  公司甲烷氯化物、甲酸、丁辛醇、有机硅DMC、双氧水、烧碱、双氧水、PC、尿素和复合肥等大部分产品2018上半年均价同比增长较大,毛利较可观。公司所产大部分产品受环保、去产能的影响,供需结构向好,产品价格中高位,因此业绩弹性高。公司主要化工品及产能情况为:烧碱(40万吨/年)、甲酸(20万吨/年)、多元醇(40万吨/年)、甲烷氯化物(22万吨/年)、双氧水(54万吨/年)、PC(6.5万吨/年)、制冷剂R125(1万吨/年)、制冷剂R32(1万吨/年)、有机硅(3万吨/年)、DMF(10万吨/年)、尿素(90万吨/年)、复合肥(140万吨/年)。我们跟踪的公司相关产品2018年上半年均价及同比涨幅:我们跟踪的公司相关产品2018年上半年均价及同比涨幅:烧碱(4534元/吨,10.57%)、二氯甲烷(3119元/吨,42.84%)、三氯甲烷(2447元/吨,29.92%)、R125(45378元/吨,-1.06%)、R32(24686元/吨,19.63%)、甲酸(6244元/吨,54.65%)、丁醇(7422元/吨,22.33%)、辛醇(8299元/吨,13.73%)、DMF(5828元/吨,7.84%)、DMC(31671元/吨,52.35%)、PC(33806元/吨,26.61%)、双氧水(1595元/吨,96.68%)、尿素(1968元/吨,20.57%)、复合肥(2441元/吨,12.59%),产品价格中高位有望持续,高毛利有望持续。

  公司二期10万吨己内酰胺年初已投产,“双氧水-己内酰胺-尼龙6”产业链一体化优势凸显,抗风险能力较强。根据化工在线数据:截至到2017年底,全国己内酰胺产能约355万吨/年,2018年预计有40万吨/年的产能投产,增幅在10%左右。从进口情况来看,己内酰胺的进口量随着产能投放在逐年递减,我国己内酰胺的进口量在2012年达到历史新高,约为71万吨/年,2013年进口量为45万吨左右,2014年进口量为约22万吨,近三年,我国己内酰胺的年进口量基本维持20万吨规模。从下游消费情况看,我国己内酰胺主要用于生产尼龙6纤维和尼龙6工程塑料,其中尼龙6纤维的需求量约占我国己内酰胺总消费量的66%,尼龙6工程塑料需求量约占32%,其他方面的需求约占2%。随着我国经济的稳定发展,纺织、汽车、电子、交通等行业对尼龙6的需求也在不断提高。国内尼龙6装置自2012年的约190万吨/年增长到2017年的400万吨/年左右,年均增长率约为15%。总体来看,己内酰胺未来供需将由紧转松,具有产业链一体化优势的企业竞争力较强,同时高端的己内酰胺和非纤维领域的缺口仍然较大。而公司目前己内酰胺产能20万吨/年,计划下游建设6套装置尼龙6装置合计30万吨/年,规模化和一体化效应更加突出,盈利能力和抗风险能力增强。

  2018年公司PC、甲酸仍有新增产能投放,盈利将继续提升。PC方面,2016年我国PC产能87.9万吨/年,产量约64万吨,进口量132万吨,出口量22万吨,表观消费量174万吨,对外依存度达75.9%,预计未来两年仍存在较大缺口。公司目前PC产能6.5万吨/年,预计2018年底二期PC建成后,总产能达20万吨/年,国内市场占有率或达到15.6%。甲酸方面,目前世界甲酸产能合计约131.7万吨,公司现有甲酸产能20万吨/年,采用先进的甲酸甲酯水解工艺,二期甲酸项目建成后甲酸产能达40万吨/年,将成全球最大甲酸供应公司。

  盈利预测和投资评级:基于对公司主要产品供需向好、价格维持中高位的判断以及公司在建项目的产能释放预期,预计公司2018/2019/2020年营业收入分别为263.81/294.06/319.13亿元,归母净利润分别为35.32/39.24/42.89亿元,EPS分别为2.41/2.68/2.93元,维持买入评级。

  风险提示:项目建设不及预期,产品价格大幅下降,生产事故风险。

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