美联储加息符合预期 关注企业盈利的增长

美联储加息符合预期 关注企业盈利的增长
  至诚财经网(www.zhicheng.com)06月15日讯

  一如预期,美联储6月议息会议决定上调利率25个基点到1.75%至2%的水平。众多基金分析认为,联储决议加息符合市场预期,而持续加息预期引了国际间资金流动将导致各资本市场的波动加剧,投资者多元配置的重要性不断提升。此外,在加息加息环境下,需更加关注企业盈利的增长。

  美联储加息符合预期

  北京时间14日凌晨,美联储6月议息会议决定将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.75%至2%的水平,这是自2008年金融危机爆发以来,首次重新回到2%的整数关口。

  此次为美联储自2015年12月以来的第7次加息,也是美联储今年以来第二次加息。

  此外,美联储中值预测显示,2018年底联邦基金利率料为2.375%(3月份预计为2.125%),这意味着美联储将年内加息预期上调至四次。美联储同时宣布,将超额准备金利率(IOER)提高20个基点。

  上投摩根基金认为,由于本次加息美联储已经对外充分沟通,市场普遍预期本次加息几乎毫无悬念。“在失业率处于历史低点、通胀温和稳步抬升、经济增长数据良好的环境下,市场一致更看好美国经济前景,对美联储稳步加息愈加有信心,普遍预期今年将加息4次,维持每季度可能加息一次的节奏。”

  大成基金表示,联储决议加息25BP,这符合市场预期,但公布的利率点阵图发生显著变化:加息4次的支持者数量达到7人,打破前期平衡状态,这意味着经历3月鸽派表态后的联储再度显现鹰派,联储的整个成员结构变动日趋鹰化,这使得联储在面临通胀上行时,更易采取偏鹰行动。

  “6月点阵图调高2018年和2019年中性利率目标至2.375%和3.125%,预计2018年还将加息2次,2019年加息3次。删除了5月份决议声明中关于‘联邦基金利率仍将相当长一段时间保持利率在当前低位’的描述,表明联储仍将进一步渐进式加息。”大成基金指出。

  值得一提的是,美联储主席鲍威尔表态略显鸽派,美联储将谨慎加息。鲍威尔在新闻发布会中表示虽然利率将会以“相对较快的水平”达到中性区间,但“美联储将非常谨慎,确保政策收紧步伐不会过快”。

  中信保诚基金认为,本次美联储加息市场已有充分预期,整体影响有限。但是,由于美国经济相对较强,美元指数仍将维持高位,预计新兴市场仍将受到一定流动性冲击。而美联储延续加息,将导致中美利差继续收窄,这对国内货币政策宽松形成一定制约。

  加息环境下更需关注企业盈利增长

  一般来讲,在加息环境下,股市总体估值水平较难提升,因为在同等投资收益率下,无风险收益提升将会降低投资人对风险资产的吸引力。但自2015年开始的本次加息周期以来,股市估值并没有像过去一样出现收缩,反而出现估值水平提升13%的情况。

  对此,上投摩根基金表示,主要原因可能为:一、2017年以来企业盈利持续维持较快的增长,盈利的成长抵消了加息对估值的冲击。二、本轮加息的速度远低于过往,在2015年末第一次加息后,经过长达一年的时间才再度加息。三、本轮加息从历史低点的0.25%开始,美股总体的投资收益率远高于这个水平,因此刚开始加息时对估值的冲击并不明显。

  上投摩根基金认为,加息消息的短期冲击相对有限。更值得关注的是,随着美联储年内持续升息的概率提升,国际间资金流动将导致各资本市场的波动加剧,对于普通投资者而言,多元配置的重要性不断提升。上投摩根基金指出,美国在通胀数据温和上行的推动下,将进入稳步加息的阶段,但在经济持续向好的推动下,风险性仍预计有较好的表现,尤其需更加关注企业盈利的增长。

  对于美联储对大类资产影响,国泰基金指出,短期内,美债和美股可能有一定调整压力,但调整幅度很难超过今年年初。这次FOMC会议上,进一步上调利率散点图和年内加息次数的变化短期内可能仍会给美股和美债带来一定调整压力,但基于市场对此已经有所预期,预计资产价格的调整速度仍属温和,和今年2月美债利率飙升—美股大跌的资产价格剧烈波动不可同日而语。

  中长期内,全球央行很快会同步步入紧缩周期,全球流动性收缩对部分脆弱新兴市场的冲击可能才刚刚开始。目前美债长债利率仍在3%以下,未来仍有一定上行空间,利率中枢的抬升叠加税改后部分企业海外资金回流,美元流动性的收紧也将对部分依赖美元融资、特别是基本面脆弱的新兴市场(如此前的阿根廷、土耳其)产生影响,因此仍需要关注这种风险的演化和负面情绪在新兴市场的连锁传导。

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