06月08日股票推荐:明日挖掘6只黑马股

06月08日股票推荐:明日挖掘6只黑马股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)6月7日讯

  广联达:新开工与营业收入背离印证云化顺利

  传统造价业务云化改变弱周期属性。公司Q1营业收入为3.33亿元,同比增长7.06%。而在去年4季度,建筑业新开工8.8%增速情况下,广联达营业增速为15.56%。主要原因在于广联达传统业务云化按年收费,收入不再随建筑业周期变化而变化。盗版用户转为广联达用户也为公司带来更多收入增量。

  计价清单库更新加速云化转型。5年更新周期的国家计价清单库预计将于2019年更新,利用此契机,广联达2017年在5个省份进行云化转型,转化率近90%。今年公司将在11个省份全面推开,云化收入有望超100%。

  住建部发文加速BIM发展。2018年5月22日,住建部下发《危险性较大的分部分项工程安全管理规定》,对全施工领域的安全性提出了更高的要求。广联达的BIM5D是基于BIM的施工项目精细化管理工具,能将项目进度可视化,帮助项目管理人员进行数据有效决策。

  对标Adobe考察长期用户转化带来的利润提升,维持“买入”评级。海外云化公司Adobe同样经历了云化降价格扩用户数之后提升利润率的过程。因此尽管云化会带来短期收入的影响,但我们更应从增加的用户数看待公司的长期价值。公司去年试点的5个省份用户增长近100%,而现在云化加速显示进入新成长期,看好公司未来长期价值。维持盈利预测不变,预计2018-20年净利润4.32、5.53、8.20亿元,维持“买入”评级。(申万宏源)

  深信服:从安全到云计算,加速奔跑的IT翘楚

  国内领先的信息安全、云计算产品及解决方案供应商。公司专注于向企业级客户提供信息安全、云计算、企业级无线等相关产品与解决方案,主营业务涵盖信息安全、云计算与企业级无线三大板块。股权结构集中且较为清晰,近年来业绩持续高速增长,信息安全是公司的第一大业务,云计算业务正在成长为全新引擎。

  信息安全行业翘楚,市场端坚持渠道化战略,研发端高投入打磨产品。公司的业务体量与市场影响力均位居国内信息安全行业领先水平,作为行业翘楚,常年领跑上网行为管理、VPN和下一代防火墙等多个信息安全细分市场。公司在市场端坚持渠道化战略,研发端高投入打磨产品:1)秉承以渠道为核心的市场战略,营销网络覆盖全国及东南亚等部分海外地区,渠道销售占比远高于同行业是公司市场端的一大特色,下游客户地区及行业分布高度分散化;2)研发投入常年维持在营收占比20%左右的高水平,构筑了坚实的技术壁垒。员工平均工资大幅领先行业,为打磨产品与服务奠定了基础。

  云计算业务成为全新引擎,助力未来持续高增长。经过8年的探索与积淀,公司云计算业务厚积薄发,营收持续高增长且已成规模,从2015年的0.72亿元增加到2017年的5.45亿元,年均复合增长率175%,整体营收占比也由2015年的5%上升至2017年的22%。云计算正在成为公司全新的增长引擎,布局上逐渐形成以网络安全技术为基因,超融合架构为基石的企业云+桌面云的两大业务子板块。公司的企业云基于高可扩展性的超融合架构,使软件定义数据中心变得更简易,作为政府及广大企事业单位上云的优选方案,市场前景广阔;桌面云的方案安全高效,已成功交付超过30万云终端。

  投资建议:公司作为国内信息安全行业翘楚,重研发+强渠道是其显著特点,云计算业务正在成为全新引擎,未来持续高增长可期。预计2018~2019年EPS分别为1.86元、2.50元,首次给予“增持-A”评级,6个月目标价125元。

  风险提示:信息安全行业竞争加剧;云计算业务扩张低于预期。(安信证券)

  商赢环球:海内外市场双管齐下,全球服装新零售战略逐步成型

  事件:我们近日参加了公司拟收购标的旗下美国潮流品牌active 的线下体验活动,公司通过滑板运动秀、品牌发布会展示了焦距全球服装新零售的战略定位,并展示了未来进一步整合旗下系列品牌、打造线上线下结合的多元化消费业态发展规划。

  公司业务协同发展打通服装全产业链,全球零售战略逐步成型。1)上游生产端与供应链管理环节实力突出。环球星光旗下子公司APS 具有先进的生产技术,在户外服装、专业运动服等领域为Under Amour 等知名品牌提供代工服务。香港星光集团具备优质供应链管理能力,互补业务发展。2)中游品牌端积累形成忠诚度。子公司Oneworld/Unger 作为品牌设计企业,旗下多个自有品牌销售终端遍布遍及美国本土各州及主要城市,以梅西百货、TARGET 等龙头渠道为核心。3)下游渠道端拓展线上平台。公司收购美国电商平台DAI,旗下五大垂直电商有望向开放式平台进一步发展,拓宽品类;环球星光同步培育社区型分销官网NeWANTS,打造线上多级分销的新形式零售业务。

  布局“一体两翼”,海外市场与国内市场双管齐下。1)海外市场以美国为主,未来进一步延伸其他国家市场。2017 年公司整体收入均来自美国市场,多个服装品牌及垂直电商网站在美国市场积累了忠实客群。未来公司有望脱胎美国市场,通过自有的购物主页网站来进行宣传、销售旗下多个品牌,借助跨境电商等渠道逐渐延伸渗透到其他国家和地区。2)国内市场初步开拓,多项战略同步推进。公司将在国内市场推进NeWANTS“全球时尚合伙人”计划,借助网红与KOL 经济助力服装等产品零售。同时,公司将在体育板块结合智能健身房布局,促使流量针对性导入,提升品牌专业化形象与知名度。

  横向并购拓展active 品牌进军潮流市场,与公司“国内海外+线上线下”渠道体系嫁接协同。1)子公司环球星光拟以800 万美元现金收购的方式购买ASLUSA 和ARS 的经营性资产包,标的长期在南加州地区从事滑板及周边服装配饰的产品零售,2016 年销售额达到3298 万美元,自有品牌占比约30%。2)南加州走向全球市场。Active 作为潮流文化盛行的南加州地区排名首位的泛滑板产品零售商,2019 年有望在美西、亚太、西欧等地进行旗舰店扩张,并拓展电商网站,全渠道发力全球市场。3)多元营销落地中国。Active有望借助与其他新兴生活方式品牌以跨界合作的方式落地中国,通过热门快闪活动(FlashMob)、品牌联名款T 恤等方式实现市场拓展。

  公司生产与供应链管理实力强劲,旗下品牌海外知名度高,未来全渠道发展服装新零售战略清晰,给予“增持”评级。我们认为公司通过内生发展与外延并购,在服装生产与零售产业链中实现了较为全面的整合,并在海外市场积累了一定品牌力。我们新增2018-2020年盈利预测,预计2018-2020 年EPS 分别为0.85/1.10/1.35 元,对应PE 分别为31/24/19倍,考虑Kellwood 并购完成后备考净利润有望达到5 亿元。未来公司有望继续推动全球市场拓展、线上线下协同发力业绩增长,电商业务逐步成型,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:公司下游客户订单量下滑;跨境电商业务竞争加剧业绩增长不达预期。(申万宏源)

  华润双鹤:并购湘中制药丰富产品线

  并购湘中制药有效丰富公司精神类用药产品线:湘中制药的主要产品有丙戊酸镁、丙戊酸钠及丙戊酰胺,均属于抗癫痫类用药。公司2017年实现营收3.7亿元,净利润1495.2万元。目前抗癫痫类用药中,市占率最高的为丙戊酸钠,第二位左乙拉西坦。通过并购湘中制药,华润双鹤精神类用药产品线得以丰富,产品线涵盖了抗癫痫类用药排名前两位的品种。丙戊酸钠目前市场仍处于快速增长的阶段,2018Q1实现收入1.2亿元,同比增速达22.2%。目前市占率最高的公司为赛诺菲,占比达62.7%。湘中制药占比约为1%。

  我们认为,通过双鹤的整合与销售推广,该产品可实现快速放量,市占率将会有所提升。丙戊酸镁和丙戊酰胺则为公司的独 家产品,其中丙戊酸镁增速稳定,重点城市样本医院可以看出2018Q1销售额为1150.3万,增速为4.8%。我们认为通过双鹤对其渠道的整合,该产品的增速会有进一步提升。

  利民实现100%控股,增厚公司利润,有助公司统一整合:2017年,双鹤利民实现营业收入7.2亿元,同比增长35.8%;实现利润1.2亿元,同比增长48.1%。双鹤利民业绩增速快,整体经营良好,通过收购其所有股权,双鹤的业绩将进一步增厚。同时,双鹤利民的主要产品包括硝苯地平、胞磷胆碱钠和厄贝沙坦等降压产品。通过股权的收购,母公司华润双鹤将与其形成协同作用,通过销售渠道的整合合作,双鹤降压产品线的销售增速有望进一步提高。

  公司继续减员策略,未来效率提升可期:2016年至今,公司减员人数达4000人。其中2017年表内员工人数达9977人,相较于2016年的11213减少约1200人。通过2017年全年的结构性减员,我们预计2018年公司的效率将会进一步提高,毛利率有望进一步上升。如果减员员工的平均年薪水平在3.5-4.5万元/年,则减员将有望增厚利润4000-5000万元。

  盈利预测与投资评级:公司输液产品线实现两位数增长,匹伐他汀、复穗悦和珂立苏等产品逐步放量,降压0号保持稳定。公司裁员带来效率提升增厚利润。我们预期2018-2020年,营业收入为74.11亿元、85.59亿元和99.03亿元,同比增长15.4%、15.5%和15.7%;归属母公司净利润为9.91亿元、12.19亿元和15.10亿元,同比增长17.6%、23.0%和23.8%;对应EPS为1.14、1.40和1.74。因此,维持对公司的“增持”评级。

  风险提示:行业政策变化风险;生产要素成本(或价格)上涨的风险;产品价格风险。(东吴证券)

  山煤国际:拟收购河曲露天51%股权,盈利能有望提高

  事件:2018 年6 月1 日,公司发布公告称,公司拟以现金支付方式购买公司控股股东山煤集团和中汇大地分别持有的山西煤炭进出口集团河曲旧县露天煤业有限公司31%和20%的股权,合计51%的股权,交易总对价为人民币237,155.814 万元。本次交易完成后,公司将持有河曲露天51%的股权,成为其控股股东。

  点评

  股权收购价测算为12 倍PB:据公司公告,河曲露天矿2017 年净资产为3.9 亿元,以51%股权的收购价格23.72 亿测算,折合12 倍PB。

  以公司公告2019 年盈利预测测算,折合8.5 倍PE(2019 年公司产量可实现800 万吨满产)。

  看好收购标的后续盈利能力的提升:1)产量增加空间较大:据公告,收购标的河曲露天矿原核定产能为300 万吨/年,在2017 年11 月28日核增至产能800 万吨/年(尚未经过环评验收)。2017 年一方面由于未拿到产能核增手续,另一方面由于安全环保检查等停产较长时间,影响产量。2018 年即使按产能300 万吨算,产量也将呈现恢复性上涨。

  2)洗煤厂投入使用,未来精煤产量增加:河曲露天矿同时配备洗选能力为500 万吨的选煤厂(规划2018 年5 月底投入使用),未来精煤产量将增加,精煤售价相对原煤更高,盈利能力更强。3)煤价中枢继续上移:考虑产能的建设周期,我们认为目前供应偏紧的格局将持续3-5年,因此煤价中枢将持续上移。

  煤炭内生增长可期:据公告,目前公司仍有在建产能约360 万吨,占公司总产能的17%,内生增长可期。同时,山煤集团为山西省属七大煤炭集团之一,公司作为集团旗下唯一上市平台,未来资产注入可期。

  投资建议:公司为山西国改主题标的,存在继续剥离不良资产预期,同时内生业务成长性可期。由于股权收购价格高于市场预期,调低评级至“增持-A”,预计2018-2020 年归母净利分别为6.99 亿元/8.45亿元/9.35 亿元;EPS 分别为0.35/0.43/0.47,6 个月目标价4.90 元。

  风险提示:煤炭需求大幅下降,环保验收慢于预期。(安信证券)

  晨光生物:植提主业稳健增长,棉籽有望扭亏为盈

  辣椒红色素和香辛料稳健增长。公司辣椒红色素市占率55%,定价权强,2017 年销量突破4200 吨,同比增长24%,实现收入6.85 亿元,同比增长34%,随着下游应用范围不断拓宽,未来仍可量价齐升。辣椒精市占率达到40%,下游调味品行业景气度高,2017 年销量同比增长70%,2018Q1 销量同比增长56%。花椒提取物2018Q1 销售收入、毛利额分别同比增长137%、76%,预计全年贡献收入超过 1 亿元。同时,公司实现了番茄红素、叶黄素晶体、姜黄素、红米红、甘蓝红、甜菜红等多个品种的规模化生产,储备产品丰富。

  叶黄素抢占份额后盈利有望回升。公司叶黄素产销量居全球首位, 饲料级市占率26%左右。叶黄素业务目前策略以抢市场份额为主, 为了与同行拉开差距,使公司行业龙头地位更加明确,2017 年初公司主动调低了叶黄素的价格,以市占率是首要目标,依靠规模和成本优势,保持低价,公司仍能正常盈利,而小企业无法盈利逐步关停或退出,甚至直接成为公司的经销商,挤占中小厂家份额,快速提升市占率。随着公司优势逐步显现,预计价格会向上调整,毛利率将会恢复到正常水平,盈利提升空间较大。

  甜菊糖符合低热量趋势,逐步放量。5 月初,可口可乐在新西兰发布第一款使用100%甜菊糖作为甜味剂的无糖可乐,甜菊糖是一种天然甜味剂,具有低卡路里、高甜度的特点,符合低糖消费趋势,是一种可代替蔗糖的理想甜味剂,广泛应用于食品、饮料、调味品的生产中,市场空间较大。公司甜菊糖业务之前主要做代工,2016 年开始自己生产自己销售,2017 年收入约9000 万元,预计2018 年1.5 亿元,保持快速增长。

  棉籽业务底部回升,有望扭亏为盈。2017 年受大宗商品豆油、豆粕周期性波动影响,棉籽类产品售价下降,2017 年公司自产棉籽类产品营业收入虽然保持了30%的增长,但实现的毛利为-52 万元,同时计提了1700 万元存货跌价准备。2018 年一季度,随着大宗产品市场回暖,棉籽类业务整体收入、毛利额分别实现36%、61%的增长, 其中公司自产棉籽类产品收入、毛利额分别同比增长50%、330%, 随着棉籽类产品价格企稳回升,全年有望扭亏为盈。

  股权激励二期解锁,定增明年解禁。2016 年推出股权激励计划,分两期解锁,2018 年5 月第二期已经解锁,非公开发行2016 年完成,

  2019 年解禁,管理层利益充分绑定,推动业绩持续增长。

  投资建议:预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.55 元、0.72 元、0.89 元,对应PE 分别为25X、19X、15X,公司植提主业稳健增长,叶黄素收割市场份额后盈利有望回升,甜菊糖业务逐步放量,棉籽类业务有望扭亏为盈,2019 年定增解禁,维持“买入”评级。

  风险提示:食品安全风险;国外市场风险;原材料价格波动风险; 新品不达预期。(国海证券)

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