06月08日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停

06月08日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停
  至诚财经网(www.zhicheng.com)6月7日讯

  金辰股份(603396)动态跟踪:光伏新政加速平价上网 多方优势助组件设备龙头抵御风险

  事件:2018 年6 月1 日,国家发展改革委、财政部、国家能源局发布《关于2018 年光伏发电有关事项的通知》,下调2018 年的普通光伏电站、分布式光伏指标,并下调标杆上网电价。我们认为,此次政策投放较为突然且内容严苛,短期内会对行业产生一定冲击。但长远来看,新政下,产业洗牌与技术升级都将促进光伏行业的健康发展,平价上网进程也有望加速落地。

  核心观点

  老旧产能淘汰,组件产线迎来更新换代高峰。在新政下,组件行业对性价的要求将进一步释放,也有望迎来更新换代的高潮期并催生三大市场。1. 生产线改造:目前来看,行业内70%以上的产线员工数量在40 人上下,而公司第四代产线可以降低75%左右的人员使用,并且可以实现旧有产线的直接改造。2. 性价优势突出的产能加速扩产:在新政压力下,与新产能/产线相比,存量的旧有产能将彻底失去性价优势(新产能的生产成本是旧有产能的70%,而目前在市场上的占比20-30%),这部分产能有望持续获得订单并终将出现供不应求的局面,因此性优价廉的产线有望陆续投放。3. 技术带来的更新:目前来看,产业链技术革 命已经迈入组件领域,叠瓦,半片及双面等技术的出现均将对组件的连接工艺和对应设备产生较大的拉动作用。

  多维度优选客户,风险控制能力突出。回顾公司发展历程,公司的风险控制基因较强(上一轮洗牌中,公司的基本没有坏账损失),并始终与行业龙头为伴。而在对公司的合作伙伴挑选上和评估上,相较于规模,公司更注重企业的技术/竞争力和财务质量(现金流、负债率等),风险预判和控制能力非常优秀。

  在手订单饱满充足,海外市场回暖有望对冲国内风险。根据公司的商务政策及预收款项,预计公司目前在手订单为10 个亿左右,而龙头客户的核心订单并无缩减,并仍保持原计划进行推进。同时,印度市场(公司印度市场基础雄厚,5-6 年探索与布局)的税改及货币改革影响趋弱,叠加美国制造回归及欧洲市场的“双反”政策有望于下半年解除,我们认为海外市场的回暖有望对冲国内市场的短期风险。

  财务预测与投资建议:由于短期内光伏新政对行业的冲击,而长期看有望加速平价上网进程,我们现预测公司18-20 年EPS 分别为1.38/1.81/2.27 元(原预测为1.58/1.74/1.91)。根据可比公司估值水平,我们认为公司的合理估值水平为2018 年的30 倍市盈率,对应合理股价为41.40 元,维持买入评级。

  风险提示:光伏政策波动风险,国际贸易保护政策及汇率风险等。

  航锦科技(000818)公司动态:精细化管理提升化工业绩 订单释放军工电子持续获益

  事件

  6 月4 日,公司发布2018 年半年度业绩预增公告,预计实现归母净利润2.26 亿-2.56 亿元,同比增长270%-320%。

  简评

  化工业绩持续向好,订单释放军工电子获益

  受国家政策影响,化工行业持续向好,公司紧抓市场机遇,灵活调整产品销售策略和原料采购策略,同时对内严格管理,加大技术改造投入,控制产品生产成本,促使公司化工业务利润大幅增。2018 年第二季度,受到公司及部分主要客户年度例行停产检修的影响,化工业务开展遭遇一定压力,但公司精细化管理效果显著,产品毛利率大幅提升,2018 年上半年化工业务预计实现同比228% - 278%的盈利增长。

  2018 年上半年,军工电子受益于订单释放的影响,与去年同期相比业绩提升明显。同时,根据公司一季度业绩预告,军工板块一季度盈利同步增长110%-152%,业绩表现优异。公司与二一四所达成全面合作协议,双方优势互补,提升上市公司集成电路技术实力。在军工芯片国产化需求日益迫切的大形势下,公司军工业务高增长势头有望延续。

  战略投资者入局,重点发力军工电子

  5 月4 日,新余环亚入股新余昊月,增资完成后将持有新余昊月29.013%股权。新余昊月为公司控股股东,持有上市公司28.66%股份。本次增资前,火炬树、武汉瑞和分别持有控股股东新余昊月83.33%、16.67%股权。根据已签署协议,新余环亚拟向新余昊月增至3 亿元、火炬树拟增资1.34 亿元,同时火炬树受让武汉瑞和持有的新余昊月股份,完成后火炬树将持有新余昊月70.987%股权,新余环亚将持有29.013%股权。

  战略投资者深耕军工电子多年,入局公司有利于促进公司军工业务外延+内生增长。本次协议交易方之一新余环亚执行合伙人张亚与公司收购长沙韶光与威科电子的交易方之一系同一人,张亚先生深耕军工电子领域多年,是长沙韶光、深圳市芯远半导体、南京中旭电子、成都思科瑞微电子等十多家电子公司的股东。

  控股股东此次引入新余环亚作为战略投资者,有利于本公司军工业务的内生+外延式扩展,为公司开拓军工电子产业链提供了有利条件。

  高管增持彰显信心,员工持股激励业务发展

  2017年7月,公司发布公告称公司董事长和部分高级管理人员拟增持公司股份;截至2018年1月2日,公司董事长蔡卫东、财务总监欧阳国良和副总经理徐子庆共完成增持公司股票2039.85万股,持股比例合计达到2.95%。2017年11月,公司发布第一期员工持股计划,截至12月22日已完成购买公司股票973.44万股,成交金额合计1.16亿元,第一期员工持股计划已完成股票购买。我们认为,公司通过高管增持和员工持股计划,充分调动管理者和员工的积极性和创造性,吸引和保留优秀管理人才和业务核心人员,全面提升公司员工的凝聚力和公司竞争力。

  资产重组一波三折,军工电子转型初步落地

  2016年8月5日,航锦科技披露重组预案,拟以发行股份及支付现金的方式购买长沙韶光、威科电子、成都创新达三家公司100%股权。2016年9月9日,证监会官网发布《上市公司并购重组行政许可审核情况公示》,航锦科技列入审慎审核类别。2016年12月20日,证监会重组委不予核准公司本次资产重组。2017年6月14日,公司终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金,拟以现金方式对“长沙韶光”70%股权、“威科电子”100%股权进行收购。2017年9月10日,与标的公司相关股东签署正式股权收购协议,标志着现金收购方案初步落地。长沙韶光是我国军用集成电路产品的重要供应商,具备较强的军用集成电路研发设计以及封装测试能力;威科电子系业内技术工艺领先的厚膜集成电路生产商。2016年,长沙韶光与威科电子分别实现营业收入2.45亿元和1.19亿元,实现净利润0.68亿元和0.35亿元,整体净利润率达28.3%,高于公司原化工主业4.28%的净利润率水平,将大幅提升公司整体盈利能力。

  我们认为,通过本次收购公司将建立起涵盖军用集成电路设计及封装测试及厚膜集成电路业务体系,两家标的公司分属于集成电路(芯片)、关键组件两大环节,在技术研发、产品供应等方面协同效应显著,有望大幅提升公司综合竞争力。战略投资者深耕军工电子多年,入局控股股东后有望促公司内生+外延增长,有利于公司打造军工电子产业链。

  盈利预测与投资评级:化工持续向好,转型军工电子增强盈利能力,维持买入评级

  我们坚定看好公司未来发展前景,预测公司2018年至2020年的归母净利润分别为5.10亿元、5.85亿元、7.22亿元,同比增长分别为99.22%、14.64%、23.48%,相应18年至20年EPS分别为0.74元、0.84元、1.04元,对应PE分别为18、16、13倍。综合考虑公司稀缺性、业绩存在超预期可能、未来外延拓展等因素,我们认为公司具备成长为军工电子龙头潜力,未来发展空间广阔,维持买入评级。

  智飞生物(300122):结核疫苗拟纳入优先审评 为30亿量级重磅产品

  投资要点

  事件:CDE发布第二十九批纳入优先审平程序药品注册申请的公示。名单包括公司全资子公司安徽智飞龙科马生物的母牛分歧杆菌疫苗(结核感染人群用)的新药上市申请。

  防治结核为国家战略,公司为全球首个报产的结核疫苗。2014 年,各国政府在世界卫生卫生大会上,通过了“终止结核病战略”,提出2035 年要使结核病在现有基础上死亡率降低95%,发病率降低 90%,即防治结核病为国家战略。公司自主研发的“母牛分枝杆菌疫苗(结核感染人群用)”是全球唯一进入上市申请程序的结核病疫苗。

  公司拥有诊断+预防+治疗的结核病全产品线,市场空间在30-50 亿元量级。据公司公告,我国约有5.5 亿人感染了结核菌,结核菌潜伏感染人群在特定条件下将发展为结核病,是结核病患者主要来源之一。公司拥有结核病防治全产品线:诊断公司有新型EC 诊断试剂已完成三期临床、预防有拟纳入优先审评的注射用母牛分歧杆菌(结核感染人群用)和即将开展I 期临床的二代疫苗、治疗有已经上市的微卡产品。此次纳入优先审评的结核疫苗,主要针对预防结核杆菌潜伏感染人群(LTBI,诊断标准为PPD 阳性和EC 诊断阳性)发生结核病。

  目前我国结核菌的带菌人群约2.5 亿人,在消灭结核战略下,结核筛查有望成为学生入学体检必查项目,同时目前每年初高中和大学入学量在2000 万左右,同时每年体检人群超过1 亿人,假设其中1000 万筛查,合计3000 万人。假设检测费用50 元/人次,对应检测市场空间15 亿元;考虑到带菌比例为20%,即适用人群600 万人,假设20%接种率,对应接种120 万人,接种程序为6 针/人份,对标9 价HPV 疫苗定价,我们估计每人份2000-3000 元,对应疫苗接种预防市场空间为24-36 亿元。

  自产三联苗+代理HPV 疫苗和五价轮状疫苗爆发,公司业绩有望持续超预期。

  公司自产独 家AC-Hib 三联苗:我们估算峰值销售可达20 亿元,市场渗透率15%;代理的HPV 疫苗:为全球销售规模第二大品种,中国存量适用人群在2.6 亿人左右,未来三年将呈高速增长态势;代理的口服五价轮状疫苗:国内仅兰州所单价苗,我们估算峰值可贡献25 亿元,对单价苗替代率50%;在重磅产品驱动下,公司业绩有望持续超预期。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020 年归母净利润分别为17.3 亿元、29.2 亿元和40.8 亿元,对应当前估值分别为44 倍、26 倍和19 倍。公司业绩未来三年将呈爆发增长态势,高增长,低估值,维持“买入”评级。

  风险提示:AC-Hib 疫苗和HPV 疫苗推广及销售不及预期的风险;五价轮状疫苗销售不及预期的风险;默沙东疫苗供应不足导致缺货的风险。

  美的集团(000333)深度研究:受惠消费升级大趋势

  美的集团凭借其良好的品牌组合、广泛类型的产品、庞大的业务规模和销售网络,已成为全球最具竞争力的家电生产商之一。我们对该公司抱持正面看法,随着该公司在未来几年专注推出新的高端品牌、提升利润率和整合库卡和东芝,料公司2017-2019 年盈利的复合年增长率保持在26%。我们首次覆盖该公司,并予买入评级,12 个月目标价为67 元人民币,潜在上涨空间为22%。

  投资亮点

  开拓高端产品以提升利润率:无论是产品数量、市场份额、销售网络还是客户忠诚度等方面,美的集团都是最具竞争力的家电生产商之一。公司旗下有多个著名品牌,如东芝、酷晨和伊莱克斯。美的集团将在8 月/ 9 月于国内推出新的高端品牌。预计公司将通过提价和引入新型号来提高平均售价。

  空调产品推动盈利:空调业务去年录得极高的增长,其毛利占公司总毛利的48%。在今年,市场需求依然强劲,我们预计空调平均售价将上涨300-400元人民币,并带动收入和利润率上升。

  海外业务有增长空间。出口占美的集团总收入的43%(若撇除机器人业务,则占36%),占总毛利的30%。我们相信,由于美的集团将其业务模式从OEM/ODM 转移至经营自家品牌产品(目前仅占海外业务收入的30%),中期而言利润率将会改善。

  机器人业务:料2018 年盈利激增,并为长远的利润增长引擎。考虑到工业机器人在中国的渗透率仍低,以及库卡并表,料美的集团机器人业务将维持长远增长。另外受惠于折旧及摊销费用下降等因素,机器人业务占总毛利的比重在2018 年上升至约9%(2017 年为6%)。

  考虑到盈利增长前景,现估值吸引。由于新的高端品牌和出口产品将带动利润率扩张,我们预测2017-2019 年盈利的年均复合增长率达到26%。我们的预测较目前市场共识预测22%为高。我们的目标价是基于16 倍2019 年市盈率,由于公司有稳健的特许经营模式,加上预期有超过20%的盈利增长,我们认为这目标估值是为合理。风险因素包括:(i)中国房地产和空调销售放缓;(二)提价导致市场份额下降;(iii)人民币升值损害美的集团的出口。

  新安股份(600596)事件点评:有机硅下游制品大幅度提价 价格传导顺畅 行业高景气度持续!

  事件:

  全球有机硅巨头——陶氏化学继续4 月15 日提价5-10%以后,6 月1 日再次宣布提高多类有机硅制品的价格,包括但不限于:有机硅密封胶、灌封胶、硅凝胶、热界面材料、电子胶粘剂等,涨价幅度最高可达15%。

  2018 年以来,有机硅价格大幅度上涨。根据百川资讯的数据,有机硅中间体DMC 从年初的2.8 万/吨上涨到6 月5 日的3.45 万/吨,涨幅23%;同期,DMC 与原料金属硅及甲醇的价差从1.65 万/吨上涨到2.23 万/吨,涨幅35%。有机硅上涨带动了下游制品的提价,截至6 月5 日107 胶、生胶和混凝胶的价格分别为3.5、3.55 和3 万/吨,与年初相比价格上涨了20-23%。

  投资要点:

  有机硅和草甘膦双龙头,一体化优势和协同效应显著。新安股份目前拥有有机硅单体产能34 万吨/年,占全国总产能的12%,是国内有机硅行业龙头;拥有草甘膦产能8万吨/年,占全国总产能的11.4%。

  公司围绕有机硅单体合成,搭建从硅矿冶炼、硅粉加工、单体合成、下游制品加工的完整产业链,有效实现成本控制,提升综合竞争力。

  公司在有机硅和草甘膦的生产中实现资源循环利用,将草甘膦副产物氯甲烷用于有机硅生产,同时又将有机硅副产物盐酸回收精制后用于草甘膦生产,协同效应强竞争优势显著。此外,公司有机硅二期项目新增15 万吨/年有机硅单体产能,已经于2017 年10 月底开工,预计2019 年12 月底建成投产,届时公司的有机硅单体产能将达到49万吨/年,拥有显著的规模竞争优势。

  有机硅2018 年无新增产能,整体盈利能力持续提升。受前期行业持续亏损和政府环保监管力度加大的影响,有机硅中小产能不断缩减,国内有机硅总产能增速缓慢。2017 年全国有机硅总产能达291.5 万吨,同比增速仅3.5%,2018 年无新增产能,未来产能增加也将以现有企业技改为主。产能的缩减也推升了有机硅的价格和价差水平,据百川资讯统计,有机硅中间体DMC 价差由 2018 年初1.65 万元/吨扩大到2018 年6 月5 日的2.23 万元/吨,价差扩大35%,行业盈利能力持续提升。

  下游有机硅制品提价,价格传导顺畅,行业高景气度大概率持续到年底。陶氏化学自2018 年以来已经两次提价,有机硅制品分别提价5-10%和15%;截至6 月5 日,新安股份的重点有机硅产品:107胶、生胶和混凝胶的价格分别为3.5、3.55 和3 万/吨,与年初相比价格上涨了20-23%。有机硅制品上涨彰显下游需求旺盛,DMC 价格传导顺畅,行业高景气度大概率持续到年底。公司具备“金属硅-DMC-有机硅制品”一体化生产能力,受益于价格普涨。

  去产能利好草甘膦龙头,行业供需格局进一步改善。长期看下游北美、南美转基因作物推广、百草枯退出、海外巨头补库存均利好草甘膦的长期需求。供给端,环保去产能小厂复工难,未来几年无新增产能,目前国内的供应商基本都是大厂。公司2017 年草甘膦产能利用率仅为64.06%,2018 年1 季度草甘膦几乎满负荷生产,产销量大幅增加。2018 年草甘膦的价格也基本稳定在2.4-2.7 万元/吨的高位。

  预计随着供给端国内高压环保态势持续,供需格局将进一步改善,公司将持续受益。

  盈利预测和投资评级:我们看好公司作为有机硅和草甘膦双龙头企业未来的发展,同时受益于行业的高度景气,公司业绩弹性进一步扩大。2018 年初有机硅、草甘膦价格上涨,进入高景气周期。我们预期公司2018-2020 年EPS 为2.18、2.56 和2.76 元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:1)竞争对手扩产;2)公司有机硅在建项目建设进度和盈利能力低于预期;3)安全环保生产问题;4)有机硅和草甘膦产品价格下跌。

  新安股份(600596)事件点评:有机硅下游制品大幅度提价 价格传导顺畅 行业高景气度持续!

  事件:

  全球有机硅巨头——陶氏化学继续4 月15 日提价5-10%以后,6 月1 日再次宣布提高多类有机硅制品的价格,包括但不限于:有机硅密封胶、灌封胶、硅凝胶、热界面材料、电子胶粘剂等,涨价幅度最高可达15%。

  2018 年以来,有机硅价格大幅度上涨。根据百川资讯的数据,有机硅中间体DMC 从年初的2.8 万/吨上涨到6 月5 日的3.45 万/吨,涨幅23%;同期,DMC 与原料金属硅及甲醇的价差从1.65 万/吨上涨到2.23 万/吨,涨幅35%。有机硅上涨带动了下游制品的提价,截至6 月5 日107 胶、生胶和混凝胶的价格分别为3.5、3.55 和3 万/吨,与年初相比价格上涨了20-23%。

  投资要点:

  有机硅和草甘膦双龙头,一体化优势和协同效应显著。新安股份目前拥有有机硅单体产能34 万吨/年,占全国总产能的12%,是国内有机硅行业龙头;拥有草甘膦产能8万吨/年,占全国总产能的11.4%。

  公司围绕有机硅单体合成,搭建从硅矿冶炼、硅粉加工、单体合成、下游制品加工的完整产业链,有效实现成本控制,提升综合竞争力。

  公司在有机硅和草甘膦的生产中实现资源循环利用,将草甘膦副产物氯甲烷用于有机硅生产,同时又将有机硅副产物盐酸回收精制后用于草甘膦生产,协同效应强竞争优势显著。此外,公司有机硅二期项目新增15 万吨/年有机硅单体产能,已经于2017 年10 月底开工,预计2019 年12 月底建成投产,届时公司的有机硅单体产能将达到49万吨/年,拥有显著的规模竞争优势。

  有机硅2018 年无新增产能,整体盈利能力持续提升。受前期行业持续亏损和政府环保监管力度加大的影响,有机硅中小产能不断缩减,国内有机硅总产能增速缓慢。2017 年全国有机硅总产能达291.5 万吨,同比增速仅3.5%,2018 年无新增产能,未来产能增加也将以现有企业技改为主。产能的缩减也推升了有机硅的价格和价差水平,据百川资讯统计,有机硅中间体DMC 价差由 2018 年初1.65 万元/吨扩大到2018 年6 月5 日的2.23 万元/吨,价差扩大35%,行业盈利能力持续提升。

  下游有机硅制品提价,价格传导顺畅,行业高景气度大概率持续到年底。陶氏化学自2018 年以来已经两次提价,有机硅制品分别提价5-10%和15%;截至6 月5 日,新安股份的重点有机硅产品:107胶、生胶和混凝胶的价格分别为3.5、3.55 和3 万/吨,与年初相比价格上涨了20-23%。有机硅制品上涨彰显下游需求旺盛,DMC 价格传导顺畅,行业高景气度大概率持续到年底。公司具备“金属硅-DMC-有机硅制品”一体化生产能力,受益于价格普涨。

  去产能利好草甘膦龙头,行业供需格局进一步改善。长期看下游北美、南美转基因作物推广、百草枯退出、海外巨头补库存均利好草甘膦的长期需求。供给端,环保去产能小厂复工难,未来几年无新增产能,目前国内的供应商基本都是大厂。公司2017 年草甘膦产能利用率仅为64.06%,2018 年1 季度草甘膦几乎满负荷生产,产销量大幅增加。2018 年草甘膦的价格也基本稳定在2.4-2.7 万元/吨的高位。

  预计随着供给端国内高压环保态势持续,供需格局将进一步改善,公司将持续受益。

  盈利预测和投资评级:我们看好公司作为有机硅和草甘膦双龙头企业未来的发展,同时受益于行业的高度景气,公司业绩弹性进一步扩大。2018 年初有机硅、草甘膦价格上涨,进入高景气周期。我们预期公司2018-2020 年EPS 为2.18、2.56 和2.76 元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:1)竞争对手扩产;2)公司有机硅在建项目建设进度和盈利能力低于预期;3)安全环保生产问题;4)有机硅和草甘膦产品价格下跌。

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