06月06日股市预测:明日最具爆发力6大牛股

06月06日股市预测:明日最具爆发力6大牛股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)6月5日讯

  恒华科技:电力信息化龙头受益配售电改革

  电网改革开弓没有回头箭

  《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》标志着电改正式拉开序幕。接下来,国家发布了一系列的相关文件,如《关于贯彻中发[2015] 9号文件精神加快推进输配电价改革的通知》、《关于贯彻中发[2015] 9 号文件精神加快推进输配电价改革的通知》等,进一步深化电力体制改革。不可否认的是,电力体制改革会触及电网公司目前的利益,因此其推进速度较慢。但是,随着工商业电价平均降低10%写入政府工作报告,我们认为政府仍将强势推进电力体制改革,并逐步做到售电与配输电的分离。这就给大量售电公司的崛起提供了机会,也给了恒华科技广阔的市场空间。

  恒华科技是电力信息化龙头

  恒华科技是一家面向智能电网的信息化服务商,其拥有三块业务:设计板块业务、基建板块业务、配售电板块业务,建设有软件研究院、设计研究院及国际事业中心。其中,设计版块2017 年实现收入4.69 亿元,占主营收入比重55%;基建管理板块2017 年实现收入2.11 亿元,占主营收入比重25%;配售电板块2017 年实现收入1.49 亿元,占主营收入比重17%。

  高毛利、高净利、高人均产出

  恒华科技拥有较高的毛利率与净利率,其毛利率高于市场平均水平1/3,净利率高于市场平均水平一倍以上,且自2015 年开始稳步提升。这一方面体现出了公司较强的市场地位,也体现出了公司较高的产品化水平。恒华科技拥有较高的人均产出,并且过往三年人均产出增速很高,显示了其强大的规模效应,并再次印证了其平台化、产品化程度较高。

  风险提示

  现金流进一步恶化的风险;电改进度不及预期的风险。

  公司合理估值在23.3~27.34 元

  预计公司18-20 年收入分别是11.50/15.55/21.24 亿元, 同比增长34.4%/35.2%/36.6%;归母净利润分别是2.50/3.42/4.61 亿元,同比增长30.3%/36.7%/34.5%;EPS 分别为0.63/0.87/1.17 元;对应PE 分别为31.9/23.4/17.4 倍。给予“买入”评级。

      涪陵榨菜:公司拥有产品定价权 预计未来5年收入复合增长20%

  公司具备原材料资源占有壁垒和品牌护城河,导致其拥有产品定价权

  1、公司具备原材料资源占有壁垒。根据农业信息网,原材料青菜头运输困难且产地集中,2017 年重庆和浙江青菜头产量全国占比79.50%,外地企业难抢占。涪陵榨菜占据青菜头最优原产地,抢夺原材料能力最强。近年来浙江青菜头质量下降,当地规模最大的铜钱桥和备得福2017 年市占率下降。2、公司具备很深的品牌护城河。公司拥有榨菜行业唯一全国性品牌,根据彭博,2017年公司榨菜收入市占率16.79%,第二品牌鱼泉市占率7.09%,第三品牌四川高福记市占率5.56%,行业单寡头竞争格局明显。3、公司拥有很强的产品定价权。2010-2017 年重庆涪陵区青菜头产量复合增长3.08%,2010-2018 年青菜头收购价复合增长2.83%。与之相对应,2010-2017 年公司榨菜销售吨价复合增长8.04%,公司主要通过换包装提价方式提价,换包装提价频率平均每年一次。

  预计未来5 年公司榨菜量、价复合增长10%+、7%,收入复合增长20%

  根据wind,2010-2017 年公司收入复合增长15.78%,净利润复合增长33.08%,吨价复合增长8.04%,销量复合增长6.50%。1、预计未来5 年公司榨菜均价复合增长7%。预计未来5 年公司提价推动榨菜均价复合增长5%左右,产品结构升级推动均价复合增长2-3%,即未来5 年公司榨菜均价有望复合增长7%。

  2、预计未来5 年公司榨菜销量复合增长10%+。公司销量2010-2015 年复合增长3.03%,16、17 年增长14.13%和17.26%,原因在于:(1)2015 年以来浙江榨菜企业和其他小企业加速退出市场,目前公司已无强劲竞争对手。(2)2016 年公司已完成低毛利和多余规格产品删减工作,主力产品聚焦保障销量稳增长。(3)公司加大渠道建设和终端推广力度。我们预计未来5 年公司榨菜销量复合增长10%+。叠加价格增长,未来5 年其榨菜收入有望复合增长20%。

  打造酱腌菜多品类龙头

  1、公司收购惠通进入400 亿元泡菜市场。16、17 年惠通收入增长20.26%和50.09%。2017 年公司泡菜产品仅覆盖20%经销商,受益渠道拓张未来5 年有望维持30%左右收入增长。2、公司有望继续寻求豆瓣酱并购机会贡献业绩。

  盈利预测

  公司有望持续量价齐升,单寡头地位愈加稳固。我们预计公司18-20 年收入19.98/25.15/30.43 亿元,同比增长31.41%/25.88%/21.02%;归母净利润5.96/7.56/9.44 亿元, 同比增长43.98%/26.78%/24.83% ; EPS 为0.76/0.96/1.20 元/股。目前股价对应PE 估值36/28/23 倍,维持买入评级。 

       光环新网:公司基本面不变 中长期机会已现

  AWS 技术峰会召开在即,公司有望携手AWS 受益于云计算发展

  5 月31 日,AWS 宣布,AWS 技术峰会2018(上海站)将于2018 年6月29 日在上海世博会展览中心举行。会上,AWS 将携手光环新网和西云数据两个运营合作伙伴,以及众多AWS 合作伙伴网络(APN)成员,分享人工智能、物联网、大数据、开发和运维、安全性与合规等方面的创新功能、产品和服务。光环新网近期股价表现较弱,我们认为公司基本面未发生重大变化,公司作为第三方数据中心龙头,与AWS 强强联合,将享受国内云计算行业高速发展红利,云计算业务有望进入加速期,维持“增持”评级。

  第三方数据中心龙头,贸易摩擦下公司仍有望长期增长

  我们认为市场过度解读了中美贸易摩擦对公司的影响,公司利润主要来自于数据中心机柜和服务器出租,属于稀缺IDC 资源的正常变现,而且该部分业务不受贸易摩擦影响。公司作为第三方数据中龙头,拥有一线城市IDC稀缺资源,运维能力突出,IDC 业务是公司的传统业务,始终保持稳定的增长速度及高毛利率水平,公司通过自建及并购完成全国业务布局,我们预计18-20 年每年新增7-8 千个机柜,到2020 年机柜数接近5 万个。随着机柜数量的增加,公司IDC 业务有望持续发展,推动公司整体业务增长,我们预计到2020 年运营机柜的收入将达到35 亿元。

  与AWS 合作采用营销分成模式,长期看好AWS 业务在中国的发展

  亚马逊是海外公司,我们认为亚马逊与光环新网合作,由光环新网单独负责北京地区AWS 销售工作,有利于降低销售成本。公司与AWS 在销售方面的合作主要采用营销分成模式,光环新网收取10%的AWS 云计算收入作为分成收入。这种分成模式是正常的销售代理方式之一,是商业合作和客户开拓的正常方式之一,并不是光环新网独有的合作模式。目前公司与AWS 正在积极推进以光环新网为主导的销售工作,加速提高AWS 云业务的市场占有率。我们认为,未来随着公司独立销售团队建设的不断完善,AWS 中国地区云业务有望迎来快速发展。

  第三方数据中心龙头,维持“增持”评级

  公司作为第三方数据中心龙头,IDC 业务有望持续发展,此外,公司与AWS合作采用营销分成模式,合作有望维持稳固,云计算业务有望迎来快速发展。我们预计公司2018-2020 年归母净利润分别为7.31/10.72/15.78 亿元,最新收盘价对应2018~2020 年PE 分别为28.47/19.42/13.19x,维持 “增持”评级。

  风险提示:IDC 机房建设与销售不及预期、贸易摩擦持续升级影响公司与AWS 合作。 华润双鹤:加快股权收购 多渠道管线拓展

  事件:双鹤收购利民/湘中制药40%/45%股权

  公司6 月4 日公告两桩股权收购,分别为公开摘牌收购湖南湘中制药45%股权(成交价格为人民币1.44 亿元),和以自有资金8.48 亿元收购双鹤利民40%股权(完成后公司100%持股)。我们看好公司18 年外延拓展的序幕就此拉开,增厚全年业绩(假设4Q18 开始并表,预计18 年利民/湘中分别贡献超1400 万/150 万利润增量,19 年全年并表合计望带来4500 万利润增量),18 年看20%内生增速。我们预测18-20 年EPS 1.18/1.39/1.58元(vs 前次预测EPS 1.15/1.35/1.55 元),给予18 年PE25-28 倍(化药二线龙头18 年平均32 倍PE),目标价29.50-33.04 元,维持买入评级。

  产品线:多渠道引入战略有望提速

  公司望通过收购进一步夯实“1+1+6”布局战略(拥有对关键制药平台利民的绝对话语权+通过湘中探索新的神经用药领域),看好19-20 年每年推出3-4 个产品:1)重磅地佐辛和左乙拉西坦(都已报产),预期今年底或明年初上市;2)4 项一致性评价品种完成BE 试验(氨氯地平已公示受理,缬沙坦及二甲双胍缓释片也已申报),后续储备丰富(如阿哌沙班等计划开展BE)和3)多渠道加快产品获得(收购、合作研发和MAH 持有人制)。

  输液板块:看好2H18 高增长态势延续

  输液板块1Q18 高基数奠定去年增长,看好18 年超2.5 亿元利润贡献(增速超40%):1)1Q18 流感驱动量价齐升,看2Q18~4Q18 维持1Q18 价格水平;2 产品结构持续优化,软袋占比有望提升(18 年末看超60%);及3)BFS 起量望推高公司毛利率(看全年销量冲击5000 万袋)。

  制药板块:收入与毛利稳步齐升

  考虑股权并表,预计制药板块全年业绩增速保持17%以上:1)匹伐他汀看2H18 提速(降价口径拉平+医保促进);2)珂立苏销售与毛利率齐升(加速进口替代+工艺改善),3)新品小儿氨基酸和腹透等持续放量;及4)湘中抗癫痫品种有望借力销售营销整合,改善标的盈利能力(17 年湘中净利率仅4%,核心产品丙戊酸镁缓释片毛利率超90%),推高制药整体毛利率。

  风险提示:核心品种降价,一致性评价及并购落地不达预期。

  莱绅通灵:经营趋势向好 扩张加速业绩弹性足

  投资要点:

  我们近期跟踪了莱绅通灵,主要了解了公司的经营情况。

  主要内容:

  1. 经营情况:预计4 月收入转正,上半年有望开100 家门店。

  公司1Q18 收入降4.4%净利增1.8%,主要由于天气影响&情人节春节间隔短以及公司主动调整的收缩产品折扣和门头升级等多重因素的叠加,其中我们估计直营店同店增速降近20%,加盟店同店降7%左右,但3 月较1-2 月提升明显;考虑到影响因素的趋缓趋势,我们估计4 月单月公司财报口径收入转正,加盟店同店回归至0%附近。

  开店方面,公司1Q18 净开17 家门店相对较少,主要由于春节因素影响,但我们认为公司全年仍有望新开250-300 家门店,其中我们估计上半年有望开100 家门店,区域上主要重点加密布局第一梯队的安徽、河南、山东、浙江、上海、湖北等地。

  为充分落实公司中高端的品牌定位,我们认为未来公司仍将持续推进不打折和门头升级改造计划,估计未来所有新开门店均为Leysen 新门头,因此预计该主动调整会随着公司门店的持续扩张而边际影响递减。

  2. 营销:以自媒体方式优化营销策略,年内预计2 部电视剧上映。

  公司在收购了王室品牌Leysen 并更名之后持续积累品牌文化和深度,抓住时间窗口打造:(1)王室IP 资源落地,加入王冠符号,王室马车,并在产品层面迅速做元素融合;(2)消费者体验:门店改装,城市装修注入马车、王冠,突显欧洲风格;(3)营销人员王室概念制服的更换;(4)启动大型激励活动,消费者有机会参加柏林红毯电影节旅行等。

  同时,公司持续推进以文娱为核心的营销手段:(1)影视作品方面,由娜扎、杨烁等主演的深度品牌植入剧《归还世界给你》台网联播,互联网平台方面是爱奇艺、优酷等,电视台选择的是湖南卫视,有望于上半年播出;此外,另一部品牌植入电视剧《夜空中最闪亮的星》由黄子韬、吴倩等主演,也有望于2018 年播出。预计随着电视剧的播出,公司的品牌影响力将进一步提升。

  (2)创新营销方面,公司持续打造更具时尚和流行元素的自媒体营销推广,品牌代言人唐嫣拍摄的TVC广告以微电影形式播出,拍摄主题也契合公司皇室元素的植入;同时公司与BOBOsnap(当红明星时尚穿搭)平台合作,由明星佩戴公司产品展示,此前已合作王子文、张天爱等。

  维持对公司的观点。(1)主营钻石饰品的中高端珠宝商,定位“王室珠宝,为下一代珍藏”,品牌差异化强,充分受益消费升级。依靠影视剧植入、明星活动、CEO 宣传等多样的品牌公关活动持续提升品牌影响力及知名度,收购拥有162 年历史的比利时王室珠宝供应商Leysen 后将进一步延伸高端珠宝产品布局。(2)具备持续扩张能力,2017 年净开134 家门店带动业绩增长,截至2018 年3 月31 日总门店数729 家,预计未来将以加盟为主、自营为辅完善全国布局,其中2018 年有望新开250-300 家。(3)股权激励计划保障成长,向42 名核心高管、技术及业务骨干人员授予1%股份,解锁条件对应2016-19 年净利润CAGR 约26%。

  维持盈利预测和估值。预计2018-2020 年净利润各4.13 亿、5.38 亿、6.84 亿元,同比增长33.5%、30.3%、27.1%,EPS 各1.21 元、1.58 元和2.01 元;25.97 元股价对应PE 各21.4 倍、16.4 倍、12.9 倍。参照可比公司估值,考虑公司在国内高端钻石领域的稀缺性以及高成长性,给予2018 年30 倍PE,对应目标价36.37 元,维持“增持”评级。

  风险因素:行业需求疲软;品牌影响力下降;渠道拓展不确定;行业竞争加剧。蓝光发展:土储结构优化 盈利修复可期

  地产盈利有望修复,多元业务发展稳健

  公司立足川渝,布局全国6 大核心城市群。西南区域的阶段性行情以及异地拓展力度的加大预计持续推动盈利修复,高力度的激励措施有望加速业绩释放。我们看好公司未来发展空间,首次覆盖给予“买入”评级。

  销售金额延续高增长,2015-2017 复合增速78%

  公司自2015 年上市以来销售金额保持高速增长,2015-2017 复合增速高达78%。2017 销售面积和金额分别同比增长116%和93%至609 万平米和582 亿元,销售金额跃居克尔瑞全国榜单第30 名。公司持续深耕大西南板块,区域市场的量价齐涨为公司巩固传统优势的同时,积累全国扩张的力量。2017 年华中和华东地区合计销售金额占比达到35%,进一步降低公司对单一区域的销售依赖,分散业绩风险。

  立足川渝拓展全国,土储结构持续优化

  上市以来公司土储规模稳步增长,以川渝为根基向全国拓展。截至2017年末,公司房地产开发业务已进入30 个城市,开发项目逾100 个,在全国形成了六大区域板块。此外,公司加大合作及并购拿地规模,2017 年收购及合作拿地金额占比达到72%,土储结构和土储成本持续改善。

  物业管理2017 年全国排名14,生物医药稳健增长

  截至2017 年末,公司旗下物业管理平台嘉宝股份共进驻城市25 个,物业管理规模5329 万平方米,较2016 年增长77%。2017 营业收入同比增长43%,归母净利同比增长91%;迪康药业主力产品的销售规模、市场份额行业居前,重点打造全渠道营销能力。2017 年营业收入同比增长41%,净利润同比增长10%;3D 生物打印依然处于产品研发初创阶段,市场前景值得期待。

  股权激励叠加跟投计划,激励体系逐渐完善

  2018 年1 月公司推出了新的股权激励计划,新一轮股权激励规模占总股本的比重占及人均分配额度两方面皆有大幅提升,结合“蓝色共享”跟投制度,公司目前已逐步建立起完善的激励体系,我们认为将为未来周转效率的提升和业绩增长打下坚实基础。

  首次覆盖给予“买入”评级

  我们测算公司每股RNAV为12.25 元,2018 年6 月4 日收盘价较每股RNAV折价23.33%。预测公司2018-2020 年EPS 分别为1.14、1.63、2.40 元/股。参考可比公司2018 年平均PE 9.31 倍,考虑到物业管理和医药业务对应估值较高,给予公司2018 年10-11 倍PE 估值,目标价11.40 元至12.54 元,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:区域调控升级;

  异地拓展不及预期;融资监管持续收紧;药品质量风险;3D 生物打印投入回报周期较长。

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