04月12日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停

 
  至诚财经网(www.zhicheng.com)04月11日讯
 
明日涨停股票预测

  雪榕生物(300511)调研快报:步入产能释放期 金针菇销量料将高速增长

  事 项:公司是以工厂化方式生产食用菌的现代农业企业,主要产品包括金针菇、真姬菇(含蟹味菇、白玉菇和海鲜菇)、香菇、杏鲍菇等鲜品食用菌。公司在国内已建成上海、四川都江堰、吉林长春、山东德州、广东惠州、贵州毕节六大生产基地,甘肃临洮生产基地仍处于在建中,在900 公里的运输半径内覆盖了我国近90%人口。近日我们前往公司与管理层探讨行业发展形势和公司经营状况。

  主要观点

  1. 我国食用菌工厂化率提升空间巨大

  从全球发达国家的经验来看,日本、韩国及欧美等发达国家的食用菌生产大都采用工厂化种植技术,台湾、韩国的工厂化食用菌占有率达95%以上,日本达90%以上,而我国工厂化产品占比不到7%,尚处于初级阶段,未来工厂化发展潜力巨大。目前工厂化条件比较成熟的产品主要有金针菇、杏鲍菇、真姬菇、双孢菇等,2016 年这四类产品工厂率占比依次分别为45%、32%、11%和8%,较2015 年分别提升4 个百分点、-2 个百分点、2.2 个百分点和0.1 个百分点。

  2. 大型食用菌规模企业集中度快速提升

  近年来,我国食用菌工厂化企业间发展极不均衡,大型规模企业发展迅速,中型规模企业停滞不前,小型规模企业则加速退出,行业整合效果显著。2016 年我国共有590 家规模以上工厂化食用菌企业,较2015 年减少36 家,较2012 年减少198 家。其中,日产能在20 吨以上的企业共85 家,占比14.4%,较2015 年提升2.3 个百分点,较2012年提升8.8 个百分点;日产能在15-20 吨的企业共410 家,占69.5%,自2014 年来连续三年维持在70%左右;日产能在15 吨以下的企业共95 家,占比由2012 年40%逐年下降至16.1%。

  3. 公司中期战略:重心仍在金针菇,做实全国市场,考虑寻求合适并购标的

  公司未来发展规划:(1)继续实施大单品战略及多品种布局战略。公司将力争在2019 年左右将金针菇市占率提高至40%,扩大与同行业的优势,掌握市场的定价权、话语权,把握市场的主动性,成为行业的绝对龙头,引领金针菇行业发展方向。在做强大单品的同时,公司将扩大真姬菇、杏鲍菇产能;适时切进双孢菇、灰树花、草菇及其他珍稀菇种。(2)继续推进全国布局战略及全球布局战略。公司将继续完善全国七大生产基地建设,积极开拓泰国市场。(3)考虑寻求合适并购标的。相对而言,自建成本更低,但周期长,且需要团队磨合,而并购既可以减少竞争对手,也不会损害行业现有利益。随着如意情、华绿折戟IPO,工厂化生产企业格局料将会出现巨变,公司会综合考虑区域互补、团队协作等因素选择合适并购标的。

  4. 我们预计2018-2019 年公司金针菇销量增速分别高达71.4%、38.9%

  2017 年12 月末,公司金针菇日产能达到900 吨,食用菌日产能达到1060 吨。2018 年公司有4 个项目将完工或满产:(1)广东惠州日产170 吨金针菇工厂化项目:2017 年达产80%,2018 年有望满产;(2)山东德州日产75 吨真姬菇工厂化项目:计划2018 年下半年投产;(3)泰国合资公司项目(金针菇50 吨、真姬菇25 吨):计划2018 年建成;(4)临洮县食用菌产业园项目(金针菇180 吨):计划2018 年底完工。

  2016-2017 年公司金针菇产量分别为13.78 万吨、21 万吨,占全国工厂化金针菇产量分别为11.87%、18%,我们预计2018-2019 年公司金针菇产销量有望分别达到36 万吨、50 万吨,市占率将分别达到30%和35%,同比增速分别达到71.4%、38.9%。

  5. 2018 年新品种有望扭亏

  公司的贵州毕节香菇项目通过产能调整、改善生产技术和生产工艺、优化配方、加强生产及调控管理,毛利率由2016 年-103.2%大幅攀升至3.8%,实现扭亏。相较香菇,公司在贵州毕节的新品种--杏鲍菇、海鲜菇项目尚处工艺调试及改良阶段,产品质量不稳定,且前期投入较高(包括人员培训),2017 年杏鲍菇、海鲜菇均出现亏损,我们预计随着产能利用率的提升,两大新品种有望在2018 年扭亏。

  6. 投资建议:

  2017-2019 年公司进入产能集中释放期,金针菇年产销量有望分别达到21 万吨、36 万吨和50 万吨,同比增速分别为52.4%、71.4%和38.9%,如意情、华绿折戟IPO 也为行业并购创造机会。我们预计2018年公司将实现归母净利润3.01 亿元(含上海工厂出售净利1 亿元),对应2018 年EPS1.32 元,预计2019 年归母净利润2.48 亿元,对应2019 年EPS1.08 元。公司历史PE(TTM)均超过35 倍,我们剔除非经常性损益影响,给予公司2018 年30 倍PE,对应目标价26.44元,首次覆盖,给予“推荐”评级。

  7. 风险提示:

  食用菌价格大幅下滑。(华创证券 王莺)

  迅游科技(300467)公司动态点评:游戏加速业务持续增长 广告业务并表大幅增厚净利润

  事件:

  迅游科技公布2018 年一季度业绩预告,报告期内,公司实现归属上市公司股东净利润5000 万元-5260 万元,比上年同期增长220.3%-236.96%,其中加速业务净利润约为1800 万元-1960 万元,同比增长15%-25%;互联网广告业务本报告期净利润约为3200-3300 万元,同比增长30%-33%;此外,公司员工股权激励费用、合并狮子吼无形资产摊销费用合计同比新增1100 万元。

  点评:

  公司游戏加速业务已经连续4 个季度净利润同比增长,2018 年一季度在员工股权激励费用同比新增的情况下,加速业务净利润为1800-1960 万元,同比增长15%-25%。伴随着端游行业复苏,《绝地求生》等外服游戏持续带来增量用户,公司PC 端加速业务保持稳定的增长态势。公司于2017年开始移动端游戏加速业务,通过与各大游戏厂商内嵌合作模式快速抢占市场份额,手游加速业务有望通过深度挖掘用户需求继续保持高速增长。

  公司将成都狮之吼科技有限公司2017 年12 月财务数据纳入合并报表范围,2017 年全年狮之吼实现净利润约1.96 亿元,业绩承诺完成度102%。互联网广告业务2018 年一季度业绩预告净利润约为3200-3300 万元,同比增长30%-33%。互联网广告行业一季度通常属于全年淡季,三、四季度业绩一般占全年业绩的70%以上,从一季报利润增速来看,互联网广告业务与狮之吼今年业绩承诺的2.50 亿元利润较为契合,我们认为2018 年狮子吼与迅游科技的协同效应将逐步凸显,随着对新兴市场的持续开拓和海外广告行业的高速增长,预计未来业绩将符合预期增速。

  投资建议

  预计公司2018-2019 年净利润分别为3.63 亿元、4.63 亿元,EPS 分别为1.60 元、2.04 元,对应当前股价PE 分别为26X、21X,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:对赌业绩不达标,游戏加速行业竞争加剧。(长城证券 刘浩然 何思霖 张正威)

  伊之密(300415):短期业绩低于预期 行业保持稳定增长

  事件:公司公告2018 年第一季度业绩预告, 净利润4517~5037 万元,同比下降13.10%~3.09%。

  点评:公司业绩低于市场预期,主要由于公司的期间费用与上年同期相比有所增加所致。从行业来看,我们认为注塑机行业景气度可以持续,行业未来增速保持稳定增长。一季度一般是行业的淡季,二三季度才是行业的传统旺季。

  受益制造业投资增速回暖,注塑机行业出现增长势头。注塑机下游应用领域非常分散,应用最多的行业比如汽车、家电和3C 等,从整体来看,制造业投资和注塑机行业发展高度正相关,2016 年下半年以来,制造业投资增速出现回暖,PMI 和新订单指数也在持续回升,注塑机行业也呈现出快速增长势头。

  未来随着国家提出“脱虚向实”,大力发展先进制造业,制造业投资有望继续保持增长态势,未来注塑机的市场需求也将保持稳定增长。

  注塑机国内每年市场需求近500 亿元,中高端产品进口替代可期。注塑机国内每年市场需求近500 亿元,全球市场需求约1000 亿元。国内注塑机产品主要集中在中小型注塑机,而价值量较大的二板机,全电动注塑机依旧被欧洲和日本企业所垄断,随着国内产品高端升级,中高端产品将逐渐形成进口替代。

  秉承优良基因,公司砥砺前行。注塑机龙头海天国际一枝独秀,国内市场份额约20%。公司凭借研发和管理优势,稳步前行,行业排名从2011 年第六名提升到2016 年第四名,净利率从2011 年的8.6%提升到目前的14.41%,未来公司有望在第二梯队中脱颖而出,利润率也不断提升。

  盈利预测与评级:预计公司2017-19 年净利润分别为2.81、3.61、4.79 亿元,对应EPS 为0.65、0.84、1.11 元/股,对应PE分别为23、18、14 倍,维持公司“强烈推荐”投资评级。

  风险提示:股东解禁减持风险,行业增长下滑风险。(方正证券 吕娟 高鹏)

  新北洋(002376)年报点评:业绩符合预期 进军新零售千亿蓝海

  事件:公司于2018 年4 月10 日晚间发布2017 年年度报告,2017 年实现营业总收入18.60 亿元,较上年同期增长13.79%;实现归属于上市公司股东的净利润 2.86 亿元,较上年同期增长26.11%。

  投资建议:公司年报业绩与业绩快报基本相符,“金融+物流”业务占比进一步提高。公司以TPH、CIS 为敲门砖,已形成从关键零部件、核心模块、整机到系统集成的产业链一体化布局优势,凭借光机电一体化结构设计、嵌入式软件开发、接口设计能力,实现智能终端设备的定制化研发和生产,铸就产品壁垒,在新零售、金融、物流设备领域成长空间广阔。历经2017年的培育,公司已正式进军新零售,率先在自助售货、自助取货等相关产品解决方案和技术上实现突破,抢占先发优势地位,已与电商、知名快消品企业及零售运营商等多个目标客户建立了业务联系,并成功与部分客户达成了战略合作关系。目前,公司的零售自提柜、智能微超、智能柜等产品已逐步实现销售,正式进军自助售货终端千亿级蓝海市场,有望成为创新业务中新的爆点。预计公司2018-2020 年分别实现营业收入32.27 亿元、40.98 亿元和51.52 亿元,实现净利润4.27 亿元、5.78 亿元和7.52 亿元,EPS 分别为0.64 元、0.87 元和1.13 元。公司业务布局空间大且未来业绩持续增长的确定性较强,维持“强烈推荐”评级。

  公司业绩与快报基本相符,“新零售+金融+物流”持续拓展。报告期内,公司金融及物流行业业务稳步发展,收入占比进一步提升至67.26%,较上年同期上升2.09 个百分点,创新业务继续得到快速发展。其中,公司利润增速超出收入增速的主要原因是2016 年末参股设立的通达金租在2017 年贡献可观投资收益,同时参股公司山东华菱电子的TPH 业务受益于电商、物流行业需求的爆发,业绩高速增长。公司整体毛利率为44.07%,较上年同期下降3.74 个百分点,主要原因是毛利率较低的物流行业业务增速远超过毛利率较高的金融行业业务,公司各项业务毛利率仍较为稳定。经营活动产生的现金流量净额为4.23 亿元,较上年同期增加131.07%,主要原因是本期公司销售回款增加。展望2018 年第一季度业绩,公司零售、物流行业智能终端业务推进顺利,有望贡献显著的营业收入增量。

  研发费用率创近年之最,销售费用得到控制。公司研发费用率达到近几年之最,2017 年公司研发投入共计2.29 亿元,同比增长20.45%,占营业收入比重达到12.33%,公司研发人员数量已达968 人,较上年同期增长24.26%,继续保持高比例的研发投入,主要投向金融、物流、新零售等公司重点聚焦行业的产品、技术领域。公司的高比例研发投入有望增强公司创新能力,提高核心竞争力,推动创新业务持续高增长。在研发费用带动管理费用增长的同时,公司的销售费用同比下降3.09%,销售费用率同比减少1.69 个百分点,近年来高速增长的薪酬、代维等费用得到良好控制。

  创新业务发力,金融、物流业务占比进一步提高。报告期内,公司金融及物流行业收入达到12.51 亿元,同比增长17.44%,占总收入的67.26%,占比进一步提升。其中,物流行业业务增速持续保持在高位,智能快件柜、便携式面单打印机等产品销售快速增长,计泡机、分拣设备等信息化、自动化产品也开始实现销售;金融行业业务增速较为缓慢,CIS、票据扫描仪、清分机、硬币类自助设备等表现较为平稳,智慧柜员机票据模块等产品销售量出现一定下降,但智慧柜员机产品核心模块技术壁垒高筑,目前试点已进入约50 家银行,未来项目模式有望快速复制,2018 年值得期待。

  进军新零售千亿蓝海市场,智能零售终端成为新爆点。报告期内,公司制定完成了新零售业务、技术、产品规划,着力培育智能零售业务的技术创新、生产交付、安装服务等关键能力;积极洞察并把握与电商、知名快消品企业及零售运营商等目标客户的应用需求与机会,与多个目标客户建立了业务联系,并成功与部分客户达成了战略合作关系,同时与部分创新型互联网运营公司就线下智能零售终端的产品定制达成了合作意向。新零售行业各类客户的开发培育以及产品线的不断丰富完善,为公司2018 年智能零售业务的快速规模发展奠定了良好基础。公司率先在自助售货、自助取货等相关产品解决方案和技术上实现突破,抢占先发优势地位,同时积极跟进无人零售解决方案和传统零售升级改造的业务机会。目前,公司的零售自提柜、智能微超、智能柜等产品已逐步实现销售,正式进军自助售货终端千亿级蓝海市场,有望成为创新业务中新的爆点。

  非公开发行顺利完成,扩张自助服务终端产能,成长空间得到释放。公司的《2016 年非公开发行A 股股票预案》已于近期正式实施,公司于2018年4 月8 日晚间公告称非公开发行完成且股份上市,共历时16 个月,募集资金约4.2 亿元。公司2016 年初的自助服务终端产品产能仅约为6 万台,市场需求旺盛,公司产品供不应求。公司开始通过班次轮换、外包等方式增加产量。在产能吃紧背景下,公司自2016 年初起开始实施扩产计划,并注重新工厂的自动化水平,采购德国先进生产线设备。本次募投项目拟新建厂房建筑面积 29,454 平方米,拟新增设备155 台。公司扩产项目已基本实施完成,2018 年公司自助服务终端的产能将达到约20 万台套,有望推动公司营收高速增长。此外,伴随增发实施,公司的财务压力也将得到缓解。

  贸易战对公司影响有限,增值税降税利好公司业绩。2017 年公司仅约5%左右的收入来自于美国,产品主要是支票扫描仪、打印设备等,综合毛利率低于国内业务毛利率,对应利润数额有限。若贸易战出现缓和,则该部分业务将不会受到明显影响。与此同时,制造业增值税降税为公司带来业绩增量。自2018 年5 月1 日起,制造业增值税降税将正式实施,税率由17%下降至16%,经测算未来每年或可为公司带来约1000-2000 万以上的利润增量,利好公司业绩。

  风险提示:由于业务结构变化,毛利率存在下行风险;客户开标数量和招标进度或不及预期的风险;新零售、金融、物流行业领域的新产品培育进度或不及预期的风险。(长城证券 周伟佳 于威业)

  拓斯达(300607):一季报符合预期 业绩进入快速增长期

  事件:公司公告2018 年一季度业绩预告,公司预计净利润为2800 万元~3400 万元,同比增长31.47%~59.64%。

  点评:公司一季度业绩预告基本符合市场预期,公司各项业务有序推进,业务规模不断扩大,主营收入和利润稳步增长。

  公司3 月份收到政府补贴870 万元。

  从注塑机辅机切入自动化系统集成:公司传统主业是注塑机辅机设备,逐步转型自动化系统集成,依靠公司强大的销售网络,精选优质客户,通过标准化模块形成规模效应。公司目前在全国有32 个办事处,6 万多家的潜在客户,客户包含美的、海尔、伯恩光学等优质客户。

  受益机器换人,智能制造大有可为。①随着人口红利逐渐消失,劳动力成本提升明显,制造业机器代人刻不容缓。②国内的制造业机器人密度仅为50 台/万人,而发达国家已超过了300台/万人,我国的自动化水平还有待提高。随着“智能制造2025”战略的提出,机器人相关行业有望迎来黄金年代。公司是智能制造行业新星,处于快速发展期,2012~2017 年净利润CAGR为40.73%。

  立足硬件,逐渐向工业互联网上位系统延伸。公司目前在工业机器人及核心零部件控制器等方面都具备自主研发能力,具备终端的数据采集能力。公司也有为客户做 MES 系统,同时与华为云正展开工业互联网方面的合作。

  盈利预测与评级:预计公司2017-19 年净利润为1.38,2.00和2.70 亿元,对应EPS 为1.06、1.54、2.08 元/股,对应PE 为60、41、30X,维持公司“推荐”投资评级。

  风险提示:机器人业务拓展不及预期,传统业务下滑风险。(方正证券 吕娟 高鹏)

  水星家纺(603365)年报点评:2017年利润同比+30% 电商收入+49%高增长 大力拓展拼多多、京东等新渠道

  公司2017 年实现收入24.6 亿(+25%),归属净利润2.6 亿(+30%)。电商收入9.5 亿,在收入中占比40%,同比增速为49%,得益于电商团队的运营实力、系统的品牌矩阵以及扎实的供应链能力。电商毛利率为45.2%,较去年同期降低3.2pcts,主要是因为新渠道(拼多多、京东)毛利率、费用率都比阿里渠道更低,我们估计线上利润率整体将保持平稳,且高于线下利润率。电商占比的提升也将继续提升公司的利润率。

  单季度增长情况:2017 年Q1-Q4 分别实现收入4.8 亿、5.2 亿、5.9 亿、8.7 亿。Q3\Q4 收入增速分别为31%\16%。17Q4 收入增速放缓和16Q4 基数较大有关,估计当期线上增速大约为20%-25%。未来公司亦将加大在线上新渠道的投入力度。

  利润率情况;2017 年公司整体毛利率为36.4%,较去年同期降低1.3pcts,主要原因为17 年原材料价格涨幅较大,公司能够掌控定价能力同比例涨价,但调价期晚于原材料上涨。全年净利率为10.5%,较去年同期提升0.5pcts。

  线下发展情况:2017 年渠道数量2700 多家,较2016 年增加100多家。线下渠道总量将基本保持平稳略增,重心放在结构调整上,适当减少二级加盟的比例,而增加一级加盟商的占比。一级加盟商的单店收入、对上市公司的毛利率都更高,且渠道管理能力更为规范,有利于强化线下掌控力,提升品牌美誉度。

  盈利预测:我们近期跟踪到公司18Q1 在阿里体系GMV 增速良好,预计18Q1 收入\利润增速分别为30%、35%。预计18 年收入增速为23%、利润增速为45%。预计2018-2020 年分别实现净利润3.7\4.7\5.7 亿元或EPS=1.4\1.8\2.1 元,对应18x、14x、12x PE,给予“强烈推荐”评级!

  风险提示:电商增速不达预期,线上毛利率大幅降低。(方正证券 倪华)

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