04月12日股市行情预测:明日5大券商看好6板21股

04月12日股市行情预测:明日5大券商看好6板21股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)04月11日讯
明日股市行情预测

  机械行业:化工投资迎高峰,设备企业望业绩爆发 荐3股

  类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:刘国清 日期:2018-04-11

  事件:杭氧股份2018年Q1实现归母净利润1.49-1.68亿元,同比大幅增长285%-334%;日机密封预计2018Q1归母净利润2723万元-3234万元,同比增长60%-90%,纷纷超出市场预期。

  点评:

  2017年以来(尤其是下半年)化工装备招标开始加速,我们也对杭氧股份、陕鼓动力、日机密封、中泰股份等化工装备企业进行着持续跟踪调研,行业里的反馈越来越积极,此轮投资规模有望超过历史任何时候,主要源于三方面:

  (1)大炼化:石化行业迎来产能升级投资高峰,规模化、基地化、一体化的大炼化成为投资主要方向。中国石化“十三五”期间计划投资2000亿元,优化升级打造茂湛、镇海、上海和南京4个世界级炼化基地。与此同时,中海油、中石油、中化集团等也开始逐步加大投入。在三桶油等国企积极推进能源布局的同时,民企(恒逸、荣盛、桐昆、山东炼化)也开始强势布局大炼化。“十三五”期间预计新增炼化产能近3亿吨,并规划建设乙烯、丙烯、芳烃等项目,发展高端化工产品。根据我们对行业的跟踪统计,预计投资规模将达到8000亿元。

  (2)煤化工:近期煤化工强势复苏,主要因为:(1)政策扶持:煤化工环评审批重新开闸,煤制烯烃、煤制甲醇审批权下放至省内,煤制乙二醇项目只需报备;(2)目前国内在油气、乙二醇以及烯烃等产品供给方面存在巨大的供需缺口;

  (3)煤化工产品经济性全面恢复,刺激新产能投资;(4)煤炭企业盈利大幅改善,在煤炭去产能背景下,煤企布局化工意愿强烈。根据我们统计,十三五期间,煤化工投资额将达到8000亿元,尤以乙二醇和烯烃的投资热情最高。(3)传统化工:在环保趋严、成本竞争的背景下,以化肥为代表的传统化工急需产能升级改造,行业集中度也越来越高,所带来的投资规模也有千亿。

  投资建议:化工投资中一半以上是设备投资,化工装备行业中每个细分领域基本上只有一两个本土玩家,行业高度集中,相关企业17年订单纷纷大幅增长,18年有望迎来订单高峰,以及设备企业收入和利润的高速增长。

  目前已公布一季报业绩预告的杭氧股份、日机密封已经给出超预期业绩,验证了行业的景气度,我们认为相关设备企业全年业绩有望延续高增长态势,重点推荐:杭氧股份、陕鼓动力、日机密封。

  风险提示:宏观政策面可能趋紧;后续开工情况不达预期等。

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  汽车行业:中美贸易战对汽车行业的影响 荐3股

  类别:行业研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:周绍倩 日期:2018-04-11

  中美贸易战态势升级1)中美贸易战--来而不往非礼也:美国当地时间4月3日,美国贸易代表办公室公布依据“301调查”结果,公布了拟加征关税的中国商品清单,并建议对清单上中国产品征收额外25%的关税。清单涉及航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业,包含大约1300个独立关税项目,涉及约500亿美元的中国对美出口额。北京时间4月4日,经国务院批准,国务院关税税则委员会决定,对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税,涉及中国自美约500亿美元的进口额。2)双方清单对整车和零部件均有涉及:美国对华的加征关税清单涉及汽车产业相关的超过30项,包括整车以及汽车零部件。整车方面对于传统燃油车和新能源汽车均有涉及;零部件方面对于机动车辆铝、铁、钢、锌等零部件,机动车辆座椅零部件,橡胶制品,齿轮轴承等都有覆盖。中国对美的加征关税清单涉及汽车产业相关的有28项,主要涉及整车和机动车辆用变速箱及零件。其中整车包括了传统燃油车和新能源汽车,SUV所占比例相对略高。

  中美汽车贸易现状:整车贸易处于逆差,汽车零部件处于顺差目前中美汽车进出口贸易整体较为均衡,中国对美国的汽车进出口贸易顺差在逐步缩小。中美汽车贸易2015年顺差39亿美元,2016年顺差缩小到33亿美元,2017年顺差进一步缩小达到25亿美元。其中整车的对美贸易属于逆差状态,金额在100亿美元左右,而零部件的对美国贸易则是属于顺差状态,金额在150亿美元左右。总体来说,中国对美国的汽车贸易中,整车主要是进口为主,零部件主要是出口为主,整体贸易发展水平比较均衡。

  中美贸易战如何影响汽车产业1)对整车企业的影响:中国的加征关税清单对于美国整车根据排气量以及动力类型做出了反制,其中SUV被单独列出。美国整车进口价格将整体提升,对于本土车企将是一大利好,其中合资品牌高端豪华车型将明显受益。2)对零部件企业的影响:美国的加征关税清单里包括了针对机动车辆设计的铁、钢、铝、锌等零部件,机动车辆座椅零部件,以及橡胶制品、齿轮、轴承、离合器、万向节等相关零部件。我们认为此次贸易战对零部件企业的影响主要有三点:一是出口地为美国并且主营产品为涉及此次加征关税的零部件企业将短期内面对一定的压力;二是具备零部件进口替代实力的企业将直接受益;三是客户议价能力强以及成本转嫁能力强的公司将具备优势。

  行业评级及推荐个股维持对行业推荐的评级。重点推荐个股及逻辑:继续重点推荐产品结构持续升级的优质国产零部件西泵股份,德尔股份,中鼎股份。

  风险提示:政策调整变动的风险;中美贸易战进一步升级的不确定性影响;整车销量大幅低于预期的风险;零部件公司承受大幅降价压力的风险;推荐公司业绩不达预期的风险

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  通信行业:中美贸易战影响有限,我国5G进程全面推进 荐7股

  类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘洋 日期:2018-04-11

  板块回顾:本周(2018/3/19-2018/3/23)沪深300指数下跌3.73%,创业板指下跌5.23%;通信申万指数下跌7.13%,其中通信设备指数下跌7.14%,通信运营指数下跌7.03%。申万28个一级行业指数周涨幅比较,通信行业涨幅排名第25,前三大板块分别为:农林牧渔、医药生物和银行。

  中美贸易战对我国5G进程的影响并不大。1)首先从网络设备厂商的角度来看,由于长期以来美国处于安全等方面的考虑,限制对于我国厂商网络设备的进口使用,因此华为中兴烽火等的通信网络设备出口美国的比例并不高,影响相对较小。

  2)光纤光缆由于本身国内处于较为景气的局面,近年来出口相对较少,产能全部在国内得以消化。其中部分光棒还依赖于进口,因此光纤缆行业受到出口冲击也相对不大。3)光模块中美双方均有进出口贸易,我国对于美国高端电信级光模块需求较大,同时也出口高端数通光模块至美国,因此有可能造成两败俱伤的局面,但我国光模块上游的高端光芯片等仍旧依赖于美国的进口,贸易战对光模块产业链环节影响需等到制裁清单出来后进一步观察。

  IEE和IEEE-SA(IEEEStandardsAssociation)表示最近批准的IEEE802.3cc-2017标准已经发布并可以使用。该标准为25G以太网基于单模光纤传输10公里和40公里提供物理层标准。IEEE802.3cc为网络运营商提供了经济高效的25Gbps升级路径,通过保留当前的网络架构,管理和软件,最大限度地降低了网络设计,安装和维护成本。新的25G以太网规范旨在满足超过10G以上的服务器连接需求。标准的发布意味着市场的认可以及后续产品的规范交付,预计后续10G升级25G的转换进程将进一步加快。

  5G进程全面推进,厂商加快步伐抢占5G高地。本周中国移动规划将在17座城市进行5G规模测试,此前中国移动披露将在5G座城市进行网络试点,在此次年报上新增披露12个城市进行5G应用测试;而作为全球领先的设备商华为率先完成IMT-2020中国5G研发试验第三阶段NSA测试,进一步彰显了我国5G技术以及推进节奏在全球范围内处于领先地位。

  核心推荐:中兴通讯、中际旭创、宝信软件、光环新网、光迅科技、烽火通信、星网锐捷展会前瞻:2018第十一届亚洲(北京)国际物联网展览会;2018北京国际大数据产业博览会;2018上海世界移动大会公司跟踪:【中国移动】发布2017年业绩报告,营收7405亿元,同比增长4.5%。

  【宝信软件】发布2017年度年报,营收47.76亿元,同比增长20.59%,归母净利润4.25亿元,同比增长26.7%。

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  证券行业:龙头迎美妙时光,巨擘诞生正当时 荐3股

  类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:王丛云 日期:2018-04-11

  2017年业绩概述:龙头券商领衔下的上市券商业绩优于行业。Top5上市券商合计营收同比+6.6%,增速比行业高11.7个百分点,合计净利润同比+12.3%,增速比行业高20.8个百分点;除Top5外上市券商合计营收同比-11.2%,净利润同比+0.4%,仍稍好于行业。

  行业今非昔比,自营进位vs 经纪退位,行业业绩与估值逐步脱钩交易量已有据可循。2017年各业务收入变动对行业业绩影响如下:自营+8.9%、资管+0.4%、其他-1.0%、利息净收入-1.0%、投行-5.3%、经纪-7.1%。龙头券商更早布局其他业务,经纪业务收入占比均低于行业,且均有一项业务收入占比明显高于行业,2017年业绩表现更加优秀;经纪业务收入占比极高的上市券商,对经纪业务更加依赖,2017年业绩承压明显。

  自营业务领域,产品创设新蓝海加速孕育券商巨擘。2017年龙头券商自投资规模与投资收益率均成绩斐然,中信自营规模唯一突破2000亿,衍生金融资产占自营规模比重超过2%仅中信、广发;行业仍以方向性投资为主,未来无论是从券商期望逐步摆脱股市涨跌,还是从建设多层次资本市场迫切需求看,产品创设业务蓬勃发展正当时,加速孕育券商巨擘。

  在传统业务领域,面对投资者结构、客户需求、监管规范的改变,龙头券商已经迎来美妙时光。

  (1)经纪业务:在散户机构化推进过程中,机构客户业务服务能力强的券商明显占优;2017年经纪业务收入下降对营收负面影响最低的3家券商依次为:兴业-1.8%,东方-2.4%,中信-3.8%。

  (2)投行业务:监管发审趋于严格,新经济企业回归A 股融资,承销保荐能力强且拥有国际业务平台的券商占优;2017年IPO 市占率提升超2个百分点共5家券商,中信、广发、海通在列,且IPO 规模分列第1、2、5。

  (3)资管业务:去通道下主动管理能力强的券商占优,2017年月均主动管理规模前3为中信、广发、国君;

  (4)信用业务:股票质押回购利息收入大幅增长,但利率走高,息差收窄,信用业务逐渐回归表内,资本实力雄厚、风控能力佳的券商占优。

  重要股东加速进场,对龙头券商青睐有加。已披露年报的19家上市券商中,重要股东2017年末持股17家,与三季度末相比,四季度增持7家,新进2家,偏爱龙头券商和业绩增速优良券商特征明显;年末重要股东持股比例最高的上市券商为中信证券,股比达18.1%。

  投资建议:

  估值在底亟待修复。2018年初至今市场震荡中调整,按照3月30日最新收盘价计算,A股上市券商PB 估值为1.56倍,处于历史估值底部水平,龙头券商估值更低,基本处于1.1倍-1.5倍PB 的水平,安全边际高。

  首推中信证券,其次推荐广发证券、海通证券。基于:

  (1)龙头券商领衔的业绩优势在2017年已经凸显,行业内部已经出现了业务模式的分化。以中信证券为首的龙头券商收入结构早与行业收入结构大有不同,全部实现净利润的正增长的背后是业务模式的更优,业务能力的更强。

  (2)从传统业务领域看,龙头券商已经开始享受美妙时光。面对投资者结构变化、客户需求改变、监管要求规范,龙头券商在经纪业务、投行业务、资产管理、融资融券与股票质押等传统业务领域已经明显占优;

  (3)多层次资本市场建设需求迫切,基于FICC 的衍生品业务是真正的蓝海,券商巨擘诞生正当其时。场外期权业务等仅是产品创设业务的开端,基于FICC 的衍生品业务需求才是真正的蓝海,多层次资本市场建设与客户需求共同推动产品创设业务蓬勃发展,而产品创设业务壁垒较高,中信证券在产品创设领域具备丰富经验,已率先开展场外期权等,未来强者将愈强。

  家电行业:1-2月空调彩电销量喜人,关注年报业绩超预期公司 荐3股

  类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:周海晨 日期:2018-04-11

  本周家电板块表现强于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌0.6%,弱于沪深300指数0.5%的涨幅。重点公司中,本周地尔汉宇(+14.0%)、九阳股份(+9.3%)、新宝股份(+8.1%)领涨,惠而浦(-4.6%)、小天鹅A(-3.4%)、三花智控(-3.2)领跌。

  一周家电数据跟踪:1-2月空调、彩电销量喜人。由于春节错期影响,我们分析1-2月份家电数据表现,从产业在线数据来看,空调内销继续高增长25%,反映渠道补库存周期继续;冰箱遇冷有所下滑,洗衣机表现稳健、内外销继续稳定增长;彩电外销爆发,同比增长43%,拉动整体销量增长24%,体育赛事大年销量增速表现喜人。从云观咨询统计的线上天猫数据来看,1-2月份空调、彩电销量同比增速双双突破100%,洗衣机和冰箱分别同比增长45%和28%,价格方面除彩电继续下滑外、其他品类继续增长。彩电销售回暖迹象明显,关注年报业绩超预期公司。1)从出货端和线上销售数据来看,我们注意到彩电销量增速回暖明显,尤其是外销受益于体育赛事大年有所引爆,我们预计全球彩电销量增速有望恢复至5%左右。从上游面板价格走势来看,2018年Q143"、49"和55"分别同比回落32.37%、24.72%和18.60%到102、136和175美元,低于2016年全年面板价格均值,预计黑电企业毛利率环比有望改善。本周海信电器披露年报,四季度毛利率首次环比提升3.06个pcts,盈利能力拐点出现,印证我们此前关于公司盈利能力逐季改善的判断,建议关注。2)继续推荐白电和小家电龙头公司。本周重点公司美的集团和苏泊尔披露年报,美的剔除东芝和库卡影响,2017年收入约2000亿,内生增长约31%,表现继续靓眼;苏泊尔17年收入和业绩分别同比增长19%和21%,内销引入KRUPS、LAGOSTINA 和WMF 三大高端品牌补齐短板,外销SEB 订单持续转移,业绩增长持续性强,继续推荐。

  农林牧渔:当前时点如何看生物股份与中牧股份 荐2股

  类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:赵金厚 日期:2018-04-11

  核心结论:2~3月猪价急跌超预期,生物股份与中牧股份在特定时间段的表现略有差异,原因在于客户结构、定价策略、发展阶段等。我们持续打包推荐生物股份、中牧股份:中牧股份短期业绩有催化,生物股份强者地位不改,继续坚定推荐。

  猪价下跌至盈亏平衡线以下,渠道下沉的速度在短期内有所放缓,但不影响高端口蹄疫市场苗放量的长期逻辑,生物股份龙头地位不改。生物股份作为口蹄疫市场苗先行者,目前公司的销售目标包括两方面:

  (1)在大型养殖企业中保量(口蹄疫)、增量(圆环、伪狂等)。全国规模户(母猪存栏超300头)的存栏母猪约为700万头,公司已覆盖约500万头母猪。随着竞品的出现,公司在大型养殖企业中的口蹄疫疫苗采购比例缓慢下降是可能的趋势,因此通过销售其他疫苗提高收入占比(公司在该猪场中的疫苗销售收入/某个猪场疫苗总支出)是公司的必然选择。

  (2)渠道下沉,拓展中小型客户。目前公司对规模户(存栏母猪数超过300头)划分为ABCD 类,其中A 类客户:>5000头母猪,B 类客户:2000-5000头母猪,C 类客户:1000-2000头母猪,D 类客户:300-1000头母猪。

  2014年公司的客户数量约为3000家,15年不到5000家,17年已超过10000家。

  2012-2015年,公司的AB类规模户销售收入占80%以上,2017年,AB 类规模户销售收入占比约为40%-50%。主要原因不是规摸养殖户销售收入下降,而是渠道下沉,C、D类客户变多,收入占比提升。猪价下跌主要影响渠道下沉速度。中小型养殖企业对成本非常敏感,对于此前使用招标苗的养殖户,当猪价上涨、养殖利润处于高位时,渠道下沉阻力较小,因此2015~2017年公司渠道下沉效果显著;但是当猪价快速下跌甚至跌破成本线之后,渠道下沉阻力加大。但是我们认为公司渠道下沉的战略是一项高瞻远瞩的远大工程,只用目前的推进进程来判断该策略有些短视。随着行业趋于成熟,企业间的竞争逐步由产品竞争转向“渠道”和“服务”的竞争,优秀的经销商是稀缺资源,且中小养殖户对产品的黏性大于大型养殖企业(一旦选用某个厂家的产品,口蹄疫、圆环、伪狂等疫苗一般都会从同一家采购)。因此,虽然短期内公司股价有所调整,但我们坚定看好公司长期发展前景。预计2018Q1净利润增速约为25%,如果扣除股权激励费用的影响(2018年一季度新增约3000万股权激励费用),增速仍超30%。全年净利润11.15亿元,当前股价对应2018年PE 约为21X。

  中牧股份技改后的口蹄疫市场苗推向市场,目前主要面向大型养殖企业推广,基数低、推广阻力不大,短期业绩有保障。2017年下半年公司的口蹄疫市场苗完成技术改进,技术上主要有两大工艺优势:

  (1)国际首创无血清细胞悬浮培养工艺——进口定制培养基、优质悬浮培养细胞系,抗原均一、稳定;无任何外源血清添加,产品更纯净、更安全;国内最大的4000L 细胞悬浮培养器;

  (2)独创五级深层纯化工艺——中牧独创连续五级纯化浓缩工艺;中牧独有146S 亲和层析纯化工艺; 抗原浓缩1000倍;杂蛋白去除率99%以上(总蛋白含量<200ug/头份、内毒素含量<5EU/头份); 彻底去除3ABC 非结构蛋白,可区分野毒抗体。目前公司的目标客户主要集中在超大型养殖集团,如温氏股份、牧原股份、正大集团、天邦股份、安佑集团等。大型养殖集团是市场苗的忠实用户,即使猪价大幅下跌也不会引发“消费降级”转而使用招采苗。且中牧股份的产品定价不高(出厂价约为5元/头份,低于生物股份的6元/头份,高于中农威特的4元/头份),有可能成为跟高价产品的替代品,预计2018Q1口蹄疫市场苗实现收入7000万元,预计全年翻倍目标可以达成!预计公司2018Q1主业利润增速30%~35%,全年主业净利润实现3亿元,剔除金达威股权的市值对应的18年PE 约为23X。

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