04月11日股市行情预测:明日5大券商看好6板42股

  至诚财经网(www.zhicheng.com)04月10日讯
明日股市行情预测
  化工行业:冷静看待贸易战,寻找低估价值股 荐12股

  类别:行业研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:程磊 日期:2018-04-10

  本周个股观点:

  上周受“贸易战”影响市场风险偏好下降,大盘回调幅度较大。美国方面特朗普已签署总统备忘录,依据“301调查”结果将对中国规模达600亿美元的进口商品征收关税,未来15天公布具体名单,相关领域为航空航天、信息通信技术、机械、新材料等,我们认为化工等大宗品受影响较小,建议关注化工板块及个股估值被错杀的投资机会。

  有机硅:根据海关总署数据,1月出口有机硅到美国约2904吨(按DMC计),占总出口约14%,国内最大的出口公司是张家港道康宁,其他有机硅企业主要出口亚洲市场,受“贸易战”影响不大。目前有机硅供不应求,下游成本传导顺畅,2018年几乎没有新增产能,景气高位维持,建议关注【新安股份】、【合盛硅业】。农药:国内农药原药龙头企业已处于世界级的竞争优势,是全球化不可或缺的环节,预计出口不会受影响,考虑到中国会针对美国在农业领域采取反制措施,农产品盈利有望提升,利好农药行业。目前农药草铵膦供不应求,价格依然坚挺运行,2018年环保督查回头看,农药景气将持续,建议关注草铵膦龙头【利尔化学】,产品出口面向全球,受到影响较小。涤纶:国内涤纶长丝主要出口中东、中亚地区,包括土耳其、印度等。春节以来长丝下游需求回升较慢,上周开始交投回暖,产销率提高至100-200%,涤纶长丝价格将稳中有升,建议关注【桐昆股份】、【恒逸石化】、【新凤鸣】。染料:染料出口产品供应全球,美国占比小,有少量中间体出口美国,影响非常有限。环保督查收缩染料供给,行业竞争格局高度集中,染料价格稳中有升,随着近期下游染费涨价,染料价格高位夯实,建议关注【闰土股份】、【浙江龙盛】。MDI:中国是全球MDI 最大消费市场,同时万华化学是全球聚合MDI 龙头,拥有定价权,预计影响不大。

  上周WTI 和布伦特油价大幅反弹至65.88和70.45美元/桶,短期因素是美国原油库存意外下降,中长期因素是沙特能源部长提出年底计划出台关于2019年控制原油产量的政策或机制,油价中枢稳中有升,化工业绩安全垫提升,继续关注化工白马【万华化学】、【华鲁恒升】、【鲁西化工】、【扬农化工】。

  风险提示:环保督查力度减弱;下游需求不及预期;中美贸易关系恶化。

  环保行业:PPP清库即将结束,民营环保龙头公司迎发展良机 荐3股

  类别:行业研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:邱懿峰 日期:2018-04-10

  事件:

  2017年,财政部92号文、国资委192号文、发改委2059号文等多个文件共同推动PPP 规范化,其中92号文特别规定,各省级财政部门应于2018年3月31日前完成本地区项目管理库集中清理工作。

  PPP 利空出尽,短期融资活动有望加快,将带动PPP 项目加速落地:

  从17年底PPP 加速规范化以来,资本市场对PPP 的态度主要是谨慎观望,从我们调研的反馈情况来看,企业融资速度整体上还是因为PPP 清库有所放缓,部分银行都在等待PPP 的清库结果,预计3月底清库工作正式完成后,融资活动有望加快推进,PPP 项目将加速落地。

  清库活动对环保上市公司影响较小:

  根据我们调研的反馈来看,PPP 清库对环保上市公司的影响并不大。目前的清库主要是对一些非上市公司,且还没有进入执行阶段的项目影响较大。

  环保PPP 需求更具刚性,未来在PPP 项目中的占比将持续增加:

  环保不仅仅具有拉动投资的基建属性,更重要的是,环保是关系民生的大事,公共需求的刚需更强。半年来,生态环保地位持续攀升:十九大将“增强绿水青山就是金山银山的意识”写入党章,社会主义现代化奋斗目标中增加“美丽”;中央经济工作会议将污染防治列为三大攻坚战之一;2018年“两会”将“生态文明”写入宪法。政策的持续加码就是公共需求旺盛的重要体现。

  财政部第四批PPP 示范项目公布,环保PPP 占比增加。2018年2月6日,财政部发布《关于公布第四批政府和社会资本合作示范项目名单的通知》,示范项目的公布时间是在PPP 规范化加速的进程中,并在清库截止时间之前,示范意义更强。此次示范项目传递了两个重要信号:

  (1)PPP 整体的增速可能有所放缓;

  (2)环保PPP 占比将增加。我们认为,环保PPP 项目有望凭借更强的刚性需求在未来PPP 的项目中扮演更重要的角色。

  PPP 规范化后的主要趋势是“重运营”&“国退民进”,将会给民营环保企业提供一个更加有序和公平的竞争环境:

  (1)从“重建设”向“重运营”转变。92号文明确严格新项目入库标准并且集中清理已入库项目,明确规定“规定项目必须具备运营内容,无绩效考核的项目不得入库”、“项目建设成本不参与绩效考核,或实际与绩效考核结果挂钩部分占比不足30%,固化政府支出责任的项目不得入库”。由此可见,未来PPP 项目类型将从基础建设向公众服务转变,从“重建设”向“重运营”转变,“运营”未来将备受重视。

  (2)“国退民进”。2014年以来,PPP 发展迅猛,大量的环保订单通过PPP 模式得以释放,也吸引了众多央企跨界进入。央企往往都是市值大的大 公司,在资本实力和政府关系上都远胜以创业板为主的中小市值的民营环保公司,上市环保公司都不同程度受到冲击。此时,192号适时推出,加强对央企PPP 风险管控,明确规定“纳入中央企业债务风险管控范围的企业集团,累计对PPP 项目的净投资原则上不得超过上一年度集团合并净资产的50%,不得因开展PPP 业务推高资产负债率”。同时,2059号文也直接鼓励民间资本参与PPP 项目,进一步明确了“国退民进”的必然趋势。

  民营环保PPP 公司估值有望修复:

  2017年11月10日,财政部发布《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》的92号文,截止到18年2月26日期间,我们统计的10家典型的环保PPP 公司的市盈率(TTM,中值)从32.85倍下降到26.25倍,下降幅度高达20%。我们认为,目前PPP 利空出尽,行业整体的估值有望逐渐修复。

  推荐“PPP 项目操作规范、运营实力突出、拿单能力强”的低估值民营环保龙头公司:

  我们认为,PPP 利空出尽,行业整体更加规范化,更加重视治理的效果化,“PPP 项目操作规范、运营实力突出、拿单能力强”的龙头公司优势将更加凸显。同时,“国退民进”的大趋势下改变了行业的竞争格局,民营环保龙头企业有望脱颖而出。另外,由于对PPP 规范化的忧虑,行业整体估值已经下行严重,部分公司估值已经很低,投资性价比格外凸显。因此,我们推荐关注“PPP 项目操作规范、运营实力突出、拿单能力强”的低估值民营环保龙头公司:碧水源(300070.SZ)、博世科(300422.SZ)、启迪桑德(000826.SZ)。

  风险提示:PPP 项目推进不及预期,行业竞争加剧。

  家电行业:业绩无虞,何以解忧 荐9股

  类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:金星,甘骏 日期:2018-04-10

  2018Q1收入预览:补库存驱动白电收入增长,厨电/照明积极布局三四线渠道下沉。1)白电收入弹性依然来自空调补库存,其次源于冰洗产品升级驱动的ASP提升,三大白电龙头原有主业有望保持20%左右或更高增长。2)因为与地产关联度较大,厨电和照明是市场担忧最大的板块。一季度相关上市公司的收入增速并未见环比下滑。调研后发现,一二线城市因前期地产限购有零售数据疲弱的迹象,但目前三四线需求依旧较为旺盛,同时龙头公司均在通过加速渠道下沉及挖掘存量更新的方式提升自身份额。

  2018Q1利润预览:内销成本转移助力龙头毛利改善,成本/汇率短期继续影响出口业绩。回顾2017年,龙头公司通过提价及产品升级,内销成功消化成本上涨,2017Q4整体毛利率/净利率已普遍出现同比提升。2018Q1,综合成本涨幅经测算缩窄至个位数,空冰洗ASP则同比+10~20%,内销毛利率有望同比提升,确保业绩高增长。此外,2018Q1汇率出现大幅波动,对于二线公司及出口型小家电公司,其外销毛利率及汇兑损益上有较大压力。

  后续零售增速为核心变量,全年基本面由规模驱动转向利润率驱动。客观看待,2018Q1相对较高增长还是空调补库存带来,企业对行业需求判断普遍偏中性,因此后续零售增速是全年营收判断的核心变量。相较2017年的销量弹性,适度规模下的利润率提升会是2018年业绩的核心驱动力。其背后实质是在消费升级的外部环境下,企业规模弹性减弱,不约而同把战略转向产品升级带来的均价提升。内销成本转嫁基本在2017年底完成,出口成本消化预计在2018H1完成,后续一旦大宗商品价格出现回落,行业有望迎来新一轮成本红利。

  回调已近尾声,龙头公司较好基本面支撑估值。临近一季报发布,从业绩预览可见龙头公司业绩确定性非常强,对当前估值带来良好支撑。考虑到年内宏观环境并不支持单边风格切换,我们估计板块资金流出现象短期有望企稳。此外,随更新需求占比提升,地产销售对行业边际影响逐步降低,对需求也无需过度悲观,后续若观察到零售端增速稳定,则市场目前对基本面的担忧也有望缓解,届时板块龙头估值仍有望重新修复。

  投资建议:在补库存及利润率提升驱动下,板块龙头一季报业绩确定性仍强。随着资金流出短期渐近尾声,同时叠加中美贸易争端加剧造成的风险偏好下降,板块配置价值已逐步凸显。建议重点关注:1)白电龙头:美的集团、格力电器、青岛海尔、小天鹅A;2)成长型公司:苏泊尔、欧普照明、华帝股份、老板电器。3)处于估值与经营底部的TCL集团。

  风险分析:需求大幅下行;原材料价格大幅度上涨;收购整合不达预期。

  新时代传媒:贸易战恐慌情绪已被消化 荐10股

  类别:行业研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:胡皓 日期:2018-04-10

  核心观点及投资建议:

  上周(3月26日-3月30日),传媒行业指数(SW)上涨4.91%,同期沪深300下跌0.16%,创业板指上涨10.11%,上证综指上涨0.51%。传媒指数涨幅相较创业板指数涨幅低5.20%。各传媒子板块中,平面媒 体上涨,广播电视上涨5.34%,互联网上涨7.34%,电影动画上涨4.99%,整合营销上涨0.70%。

  电影方面,电影《头号玩家》上映3天,夺得本周日票房冠军,累计票房3.18亿,排片占比36.19%;其后是上映10天的《环太平洋2:雷霆再起》,累计票房5.58亿;《通勤营救》上映3天,累计票房2194.6万。游戏方面,吃鸡游戏热度回升,绝地求生:刺激战场居下载排行首位。电视综艺方面,精品剧持续推出,《美好生活》、《老男孩》等排名领先,《最强大脑燃烧吧大脑》领跑综艺节目。 在市场贸易战情绪恐慌被消化之后,本周传媒板块整体回归涨势,同时行业头部和平台公司因市场集中度提升带来业绩持续增长而具备长期投资价值。目前行业整体动态市盈率仍然处于较低水平,随着行业回暖和龙头公司业绩稳健增长,传媒行业估值有较大向上空间。投资组合:视觉中国、新经典、光线传媒、华策影视、星辉娱乐;重点推荐:快乐购、慈文传媒、掌阅科技,金科文化。

  重点公告:

  【万润科技】公司第一季度归属于上市公司股东的净利润4,482.17万元万元,比上年同期增长70%-120%;

  【华谊兄弟】公司质押5,430万股,占所持8.87%;公司解除质押50,999,999股,占所持8.33%;

  【凯撒文化】公司第一季度归属于上市公司股东的净利润预计盈利5,764.77万元-6,533.41万元,比上年同期增长50%-70%;

  【风语筑】公司2018年授予311名股权激励对象限制性股票1,975,500股;

  【天润数娱】公司预计2018年第一季度净利润为3,000万元-3,250万元,同比增长471.23%-518.84%。

  行业新闻及产业动态:

  1. 2017年国产电影发行市场盘点:影联首次夺魁,博纳、猫眼、光线、和和影业位列前五;

  2. B站上市首日破发:华尔街能懂B站的未来吗;

  3. 直播答题经历速生速死,模式不可持续平台不再狂热;

  4. 影视巨头忙入场,实景娱乐会是一门好生意吗;

  5. 今日头条有意接盘A站助推其布局长视频领域。

  风险提示:创业板估值波动风险,业绩不及预期风险,市场系统性风险。

  非银金融:CDR或加快落地,券商龙头强者恒强 荐4股

  类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:张继袖 日期:2018-04-10

  市场表现

  上周申万非银指数下跌3.31%,各子板块全面下跌,其中多元金融板块跌幅最大,下跌7.29%;保险板块跌幅最小,下跌1.19%。个股方面,涨幅位居前三的分别是九鼎投资、中国银河以及国投资本,分别上涨5.60%、1.20%、0.49%。估值方面,截至上周五申万非银板块市盈率(TTM,剔除负值)为18.84倍。

  行业要闻

  银监会保监会将合并,组建中国银行保险监督管理委员会。

  原油期货将于3月26日在上海国际能源交易中心挂牌交易。

  招商银行发布公告称拟全资发起设立资管子公司,或为首家银行旗下资管子公司。

  李克强总理提出已经要求有关部门完善境内上市制度,欢迎“独角兽”企业回归A股。

  重要公司公告

  【华泰证券】证监会核准公司非公开发行不超过10.9亿股新股,自核准发行之日起6个月内有效。

  【新力金融】公司正在筹划收购北京海科融通支付服务股份有限公司100%股权的重大资产重组事项。

  本周观点

  独角兽企业将回归A股,我们认为CDR可能会尽快落地,推动境外上市公司加速回归。国内券商有望作为存券、托管、承销机构增加承销费、托管费以及交易佣金等收入。由于发行CDR对于资本金要求较高,我们认为国内龙头大券商有望开展CDR业务,并进一步拉开行业的收入差距。此外,当前场外期权市场集中度约在85%,伴随金融机构对场外衍生品需求的不断增加,场外期权业务或成为券商业务新的增长点之一,尤其利好资金实力雄厚、风控能力专业能力强的大型券商。我们继续看好大券商在2018年的表现,继续推荐中信证券(600030.SH,公司公布2017年年报,其营收、归母净利润分别同比上涨13.9%、10.3%。公司其他收入对营收的贡献达到23%,主要是大宗商品交易带来的营收同比增长100%,此外公司旗下全资子公司中信证券国际净利润同比增长272%至5.88亿元)、以及招商证券(600999.SH,转型PB业务、财富管理有成效);建议关注业绩弹性大,自营、资管业务表现好的东方证券(600958.SH,公司披露2017年业绩快报,营收、归母净利润分别同比增长53.16%、53.57%);此外建议关注兴业证券(601377.SH,公司披露2017年业绩快报,营收、净利润同比增速分别为16.60%、13.01%,位居行业前列)。

  风险提示:海外不确定性加大;市场低迷导致券商业绩下滑。

  建筑周报:PPP清库影响小于市场预期 荐4股

  类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:李杨,李峙屹 日期:2018-04-10

  上周建筑行业涨幅-1.63%,跑输沪深300 指数0.51%,虽然上周有财金23 号文和新疆为了防范政府债务风险,将全面清理2017 年以来的政府投资项目的影响,但是生态园林板块依然有较好的表现,我们首推的岭南股份上周取得3.5%的涨幅。

  关于PPP 清库的情况:根据明树数据的统计,92 号文发文至2018 年4 月1 日,管理库退至项目库外项目涉及总投资额4735.62亿元,管理库退至储备库项目涉及总投资额1378.77 亿元,储备库退至库外项目涉及总投资额17761.05 亿元;管理库新入库项目共计18820.98 亿元。可见管理库入库项目远大于出库项目,一方面体现了政策对于在执行项目的保护,另一方面也可以看出政府继续推动PPP 发展的决心。而根据我们自己对项目的跟踪和统计,92 号文发文至今,从当前项目库变动来看,没有上市公司出现两个以上PPP 项目退库的情况,部分公司没有退库项目,体现了上市公司PPP 项目高质量的特点。

  PPP 板块反弹冲高后如何看?1)上周板块有两个重要的变化,一是财金23 号文出台,边际变化是提出应按“穿透原则”加强资本金审查,意味着民企也不能在资本金部分引入债务性资金,但从项目实际运作情况看,目前上市民企极少在资本金部分引入债务性资金,一是因为资金较为充足,二是因为这部分资金成本过高。我们认为,该条款主要影响融资渠道有限的非上市企业,严格执行有利于市场集中度提升。二是新疆为了防范政府债务风险,将全面清理2017 年以来的政府投资项目,部分区域出现停工,我们认为是区域个体因素为主,新疆前期投资规划过大,政府财力较弱,不规范的政府投资类项目较多(PPP 出库项目720 个居全国之首),故采取了较为严厉的措施进行整改。从市场反应来看,对这两个变化反应平淡,体现了市场相对理性和之前对PPP 板块情绪上过度悲观。2)PPP 逻辑未被破坏,后续应重点观察银行融资落地情况。PPP 的核心逻辑是政策边际改善(92 号文清库好于预期,规范最严厉的时候结束)+项目执行有望加快(清库结束后银行融资趋于正常化)+行业高增长(污染防治是三大攻坚战之一,乡村振兴和全域旅游带来增量空间)+市场结构优化(央企国企去杠杆,非上市民企融资渠道受限,上市民企更受益)+标的低估值高安全边际。后续跟踪的核心是银行融资,如果出现正常化迹象,板块的投资逻辑即可得到验证和加强。标的上首推业绩确定性高的:岭南股份、东方园林,关注铁汉生态、龙元建设、天域生态等。

  继续看好专业工程板块:石油炼化投资17 年开始加速,化工投资受益17 年工业企业利润增速大增,以及今年银行信贷支持实体经济融资,投资在边际改善中,煤化工受益油价上涨,煤制乙二醇投资热情高,煤制油、煤制气示范项目在积极推进中,看好东华科技、中国化学等。

  国际工程板块:板块调整充分,估值高安全边际,充分受益“一带一路”战略推进。推荐中材国际(工程订单复苏,布局水泥窑协同处置危废空间大,俩材合并后有同业竞争资产注入预期),关注中工国际、北方国际。

  家装板块:标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联网化,着力整合分散的家装行业,且家装行业是家居消费的入口,如果规模能做大,就有极高的渠道价值。建议关注金螳螂(标准化家装规模领先)和东易日盛(传统家装积累深厚)。

  核心推荐标的:岭南股份:18 年94%增长,PE14X。充分受益生态修复和乡村振兴,至今已签22 亿乡村振兴项目,2.38 亿雄安新区项目,18年业绩确定性高。

  东方园林:18 年49%增长,PE16X。PPP 融资能力最强,PPP 项目入库率达74.16%,约290 亿项目成为财政部PPP 示范项目。

  中国化学:18 年46%增长,PE13X。17 年国内订单实现65%增长,海外项目开工率提升,业绩增长加速可期。新型煤化工随着政策放松和油价上涨,投资意愿加强;公司环保及基建业务扩张将加速。17 年新管理层上任动力足。

  东华科技:18 年业绩迎来拐点,PE13X。受益国内煤制乙二醇建设加快,公司业绩进入释放期,后续订单有保障,新型煤化工和环保业务发展助力长期成长。

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